經歷2008年金融危機沖擊后，歐美股市陸續走出低迷：道瓊斯指數重上14000點，納斯達克創歷史新高，歐洲三大股指也恢復危機之前的水平。反觀本未受到危機太多影響的中國，卻是“熊霸全球”，甚至一度跌破2000點。2013年以來，上證指數也始終在2200點低位徘徊。
一、制度痼疾危害中國股市
中國股市的持續低迷是極不正常的現象，無論是從國際環境、國內宏觀經濟形勢還是從上市公司質量上看，中國股市即使不“牛氣沖天”，也絕不應該“熊霸全球”。中國股市持續低迷的根源在于制度問題，這種制度性痼疾既存在于一級市場也存在于在二級市場。
1、一級市場“一股獨大”危害股市健康
一股獨大問題在國內上市公司，尤其在民營類家族上市企業當中十分明顯。以創業板為例，前200家上市企業中，95%的企業都是“一股獨大”的家族企業，第一大股東上市前平均持股在55%，最高達到99%，上市后也平均在41%，家族企業“一股獨大”是資本市場一顆“定時炸彈”，引發了一系列問題。
在“一股獨大”的背景下，獨立董事由大股東控制的董事會推薦，董事會實際上處于家族的控制之中，成為名符其實的“花瓶”。信息披露也是由家族掌控。隨著“大小非”“大小限”的解禁，中國股市進入“全流通”時代，大股東完全可以利用信息優勢進行高拋低吸的資本運作，在牟取暴利的同時也給資本市場帶來巨大減持壓力。同時“一股獨大”的股權結構還使得“三高超募”帶來的巨額財富落入家族腰包。以創業板為例，200家企業造就了642個億級富翁，101個十億級富翁家族，企業家喪失創業激情，創業板只“創富”不“創業”，損害了社會公平正義，降低了資源配置效率。
2、二級市場“大小非”、“大小限”壓制股市發展
2005年的股權分置改革基本上采用的是“單一送股、鎖一爬二”的模式，這種模式并沒有將“全流通”帶來的風險消除，而只是將其延后。再加上我們在“新老劃斷”的重要時點并沒有對投資者進行“全流通”教育，中國股民在新老劃斷后，仍然用股權分置時代的思維以如此高的價格在一級市場申購和二級市場買賣，忽視了“全流通”帶來的巨大風險。
2013年滬深兩市共將有783家公司的4352 億股解禁，目前估算解禁市值為22836億元，若按照2012年5%左右的公告減持比例估算，2013年公告減持的股數和市值分別為217 億股、1142億元。單一時間鎖定導致的“大小非”和“大小限”已經成為高懸在中國股市的兩座堰塞湖，由于這些股票都是以一元左右的成本作價入股，這和十幾元甚至幾十元的IPO價格形成鮮明對比，即使股市跌破1000點，“大小非”和“大小限”仍有巨大利潤空間，這也是股市抬不起頭來的重要原因。
二、雙管齊下提振中國股市
一級市場“一股獨大”和二級市場“大小非”、“大小限”堰塞湖是中國股市健康發展的重要障礙，提振股市就必須把這些束縛股市發展的制度性痼疾逐一排除，在一級市場就是要嚴控第一大股東持股比例，在二級市場則是要價格鎖定化解“大小非”、“大小限”堰塞湖。
1、嚴控第一大股東持股比例
中國股市的發展方向是培養現代股份公司，而不是家族企業。中小民營企業作為我國未來上市的主力，更需要建立符合現代公司制度的治理結構，扭轉民營上企業“一股獨大”的局面是其題中之義。今后對于擬上市企業，上市前第一大股東持股比例不得高于45%,上市后持股比例不得高于33%，已經上市的家族企業也應限期對其股權結構進行整改，從根本上解決上市公司“一股獨大”問題。這樣既可以在目前的核準體制下，減少在公開募集股票過程中社會財富配置的不公，也可以通過股權適度分散，改變私人及其家族企業“一股獨大”和“一股獨霸”的治理結構，從而盡快形成相互制衡的公司治理機制基礎上的現代公司制度。
同時，還應努力完善獨立董事制度，改變我國獨董“花瓶化”的現狀。推進獨立董事的職業化，改革獨立董事的薪酬制度，建議由中國上市公司協會籌建中國獨立董事公會，統一管理并向上市公司推薦獨立董事，逐步培養中國的職業化獨立董事，使獨立董事“有權、有閑、有錢”，真正參與到公司治理，能夠和大股東相抗衡，切實保護中小股東利益。
2、價格鎖定化解“大小非”、“大小限”堰塞湖
解決“大小非”和“大小限”的關鍵是用價格鎖定取代時間鎖定，具體表述為“大非自鎖，小非分割”，披露“大的小非”，放飛“小的小非”。“大非自鎖”是指大股東自愿在股東會提出將所持非流通股鎖定在一個預設的最低價格之上，大股東股票只有高于這個可流通底價才能售出，并且這一價格需要在指定媒體披露，公之于眾，由交易所把關。“大非自鎖”遵循“兩個自愿”原則：一是公司自愿參與承諾自鎖減持價格；二是自愿確定承諾自鎖的減持價格水平。在這一模式下，大股東要想“解鎖”只能努力改善經營、提升股價。這就將限售股的問題從簡單的時間鎖定風險滯后，調整到價格鎖定徹底化解。并且由于中小股民被提前告了知可流通低價，大股東只有解放了中小股民才能解放自己。
“小非分割”是指披露“大的小非”，放飛“小的小非”。所謂披露“大的小非”，是指對要賣出的“大的小非”必須預先披露，讓股民有知情權，保持市場穩定。而放飛“小的小非”則指完全放開。
中國股市有著良好的宏觀經濟環境和上市公司質量支撐，只要能從一級市場和二級市場雙管齊下解決制度性痼疾，中國股市必定能夠一掃陰霾，為國家經濟增長和居民收入增加貢獻重要力量，使股市真正成為奠定“中國夢”的第一塊基石。
