繼剛剛爆出貓眼電影“數據造假”之后，美團又一次遇到了麻煩。

近日，知乎上有一位自稱是參與美團最新一輪融資的投資者爆料，美團各條戰線虧損嚴重，上半年月均虧損額大約為6億元左右，相當于每進賬1元就同步凈虧損2.7元。該爆料稱，最近美團的融資材料中傭金率已經下降至2%，高交易額之下是低收益，美團新一輪融資疑似受阻。

美團官方對該爆料進行了回應，稱其純屬子虛烏有，完全沒有事實根據。不過，綜合美團這半年多來的發展軌跡，可以看到王興的壓力越來越大，從團購到O2O的大轉型中，美團發展模式的弊端開始顯現，甚至有爆發之勢。

向O2O轉型，但依然是傳統團購思維

現在的美團，早已經不是單純的團購公司，在王興的T型結構的戰略指引下，美團已經成為以團購為基礎，橫跨電影、外賣、酒店等眾多垂直領域的O2O公司。這是王興的高明之處，他早看到團購這個行業的局限之處，在千團大戰的紅海中提早轉型，讓自己的公司有了更多的競爭護城河。

然而，在美團的轉型中，變得是進入了更多領域，不變的卻是操作模式。在當年的團購廝殺中，美團最熟練的方式就是對團購訂單進行巨額補貼，用低價來快速吸引用戶，然后取得壟斷地位，將其他競爭對手掃地出局。在轉型O2O后，美團依然采用傳統的團購思維，無論是貓眼電影，還是外賣、酒店等業務領域，仍然是采用燒錢補貼的運作模式。

例如在外賣領域，美團外賣大客戶經理張楠楠曾經透露，美團在暑期檔做了為期兩個月的外賣平臺補貼活動，總投資額3個億，按照每月1.5億元的速度進行巨額補貼。今年春節期間，貓眼電影也巨額燒錢請全國人民看電影，在線票務市場的燒錢大戰愈演愈烈。

因此，美團雖然從團購轉型為O2O，但是O2O只是一張皮，其模式的內核依然是傳統的團購思維模式，那就是不斷燒錢，大打價格戰。

內憂外患，王興有多大壓力?

這樣燒錢的發展模式也讓美團處于內憂外患的境地。如果知乎的爆料屬實，美團上半年的總虧損額就超過36億元，意味著美團在今年1月份的7億美元融資已經基本燒完，美團要么盡快找到新的融資，要么上市籌錢。

王興在今年曾經多次對上市作出回應，基本的態度就是“兩年內不考慮上市，誰上市誰認輸”。真實的情況或許是，目前美團還處于發展階段，現在上市很難獲得很好的估值。王興曾經在一次管理論壇上透露，美團在互聯網的大革命中要成為一家超過1000億美元市值的公司。可以看到，王興的志向很遠大，現階段還是采用融資的方式來解決缺錢的問題。

今年7月中旬，美團舉行媒體溝通會，罕見的，王興帶領幾乎所有高管亮相，高調公布了美團上半年的業績及全年的目標。這樣全高管陣容的亮相，被業界解讀為美團在新融資的關鍵階段迫切需要贏取正面聲音，以為投資商爭取籌碼。由此也能看到美團對于新融資的急需。最近知乎的爆料稱美團新融資受阻，也顯示出王興所承受的巨大壓力，戰線拉得太長的美團，要想繼續玩下去，就需要不斷燒錢，而燒錢又會造成自身資金鏈緊張，于是又需要更多、更大的融資。

除了自身燒錢模式帶來的融資困境，美團更大的隱憂在于外患。百度董事長李彥宏豪擲200億元強推百度糯米，給王興以極大的發展壓力;阿里巴巴和螞蟻金服最近投資60億元重啟口碑平臺，并將淘點點及螞蟻金服旗下資源注入，強化了餐飲O2O平臺的發展;在電影在線票務市場，百度糯米電影、淘寶電影等在百度和阿里巴巴的重視下也頻繁發力，給貓眼電影以極大的競爭壓力。相比百度和阿里巴巴的財大氣粗，靠融資度日的美團正在遇到真正的困境。

身為美團股東，阿里巴巴是靠山嗎?

詭異的是，阿里巴巴是美團的股東，美團一度被業界歸為阿里巴巴系企業，但兩者卻在餐飲外賣、電影在線選座、酒店等各個方面展開了激烈的競爭。那么，目前急需資金的美團，能從阿里巴巴那里得到幫助嗎?

據了解，阿里巴巴持有美團的大概10%的股份，因為份額比較低，加上王興的個性很強、野心很大，希望將美團做成不亞于阿里巴巴的企業，所以這決定了阿里巴巴和美團是亦敵亦友的關系。從上半年的發展來看，兩者甚至敵的成分更大一些。在餐飲外賣方面，阿里巴巴放棄美團的平臺，而是與螞蟻金服投資60億元發展口碑平臺，與美團外賣形成直接競爭;在電影在線票務市場，淘寶電影上半年來勢洶洶，依托支付寶和阿里影業等資源，搶奪了不少貓眼電影的份額。

對于處在內憂外患的美團來說，如果委身阿里則意味著前功盡棄，如果不屈身阿里則很難在BAT大舉入場的情況下獨善其身，可謂左右為難。對于阿里來說，占美團股份太少很難將其作為核心平臺來發展，從目前情況來說，阿里傾向于自己發展O2O，這已經將美團作為競爭對手來看待，除非美團放棄獨立發展大業，否則阿里這個干爹基本上指不上能幫忙。

總而言之，美團現在處于最危險的時候，需要盡快找到新的融資才能避免出現資金鏈斷裂。然而，美團更應該思考的是，自己燒錢的模式是否真的正確，因為即使美團能找到新的融資，如果燒錢模式繼續，在BAT的強力夾擊下，將會一直處于燒錢、找錢的尷尬境地。

南冥一鯊(微信公眾號：southsharker，個人微信號：southshark2002)：解讀行業發展的大勢，揭示新聞背后的真相，總結互聯網化的經驗教訓。關注南冥一鯊，在這里讀懂互聯網，因為知大勢，方能贏未來。