今天下午,坦途哥和朋友進(jìn)行了一場(chǎng)關(guān)于《企業(yè)價(jià)值的評(píng)估與管理》的讀書會(huì),大致內(nèi)容剪輯如下：

上：價(jià)值管理是什么鬼?

企業(yè)價(jià)值的評(píng)估與管理，包含2個(gè)部分的內(nèi)容,即價(jià)值的評(píng)估(企業(yè)值多少錢)與價(jià)值的管理(怎么做才能價(jià)值最大化)。

具體可以分為個(gè)部分：盈利性(能賺多少錢)、可持續(xù)性(能持續(xù)多久)、成長(zhǎng)性(成長(zhǎng)空間如何)。

盈利性：賺錢能力如何?特別是“投入資本回報(bào)率”如何，即每投入1元錢所產(chǎn)生的收益，從企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造角度而言，只有高于資本成本的收益部分，才是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的部分，如你用年化12%利息(資金成本)去投資一個(gè)項(xiàng)目，則該項(xiàng)目年收益必須超過12%，才算是價(jià)值創(chuàng)造，反之則是價(jià)值的損失。記住投入資本回報(bào)率不等于毛利率，也不等于凈利潤(rùn)，而是指企業(yè)凈利潤(rùn)扣除稅收后除于你具體投入資本的比例。

可持續(xù)性：即盈利的穩(wěn)定性與可持續(xù)性如何，這個(gè)要素衡量的目的就是測(cè)算企業(yè)總共能賺多少錢，并考核企業(yè)盈利的穩(wěn)定性(有哪些壁壘、措施及趨勢(shì)可保障企業(yè)收益穩(wěn)定及持續(xù)的?如團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性如何保障?產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、趨勢(shì)如何(如百貨業(yè)可能在走下坡路)?競(jìng)爭(zhēng)格局、成本要素變化等等。

最佳狀態(tài)是企業(yè)擁有高競(jìng)爭(zhēng)壁壘，獲得壟斷式或擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，以確保能獲取超過行業(yè)平均利潤(rùn)水平。

成長(zhǎng)性：及行業(yè)的成長(zhǎng)空間，一個(gè)產(chǎn)業(yè)如果空間有限，則很難獲得高的估值，所以業(yè)內(nèi)所謂的“痛點(diǎn)、高頻、剛需”就是保障空間總量的核心要素之一，成長(zhǎng)性除了市場(chǎng)總量外，企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)開發(fā)延伸能力等均是核心要素。

坦途哥上一篇《千億市值剩四百，鞋王百麗只是輸給電商么?》一文中提及百麗全盛時(shí)期對(duì)商場(chǎng)鞋區(qū)的高掌控力，就代表了百麗擁有高持續(xù)性及高成長(zhǎng)性!

價(jià)值管理就是要做好這三個(gè)方面的管理與平衡工作：即要保證當(dāng)前盈利，又要結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，積極抓住企業(yè)的核心價(jià)值驅(qū)動(dòng)要素，尋求企業(yè)獲得持續(xù)增長(zhǎng)。

用巴菲特對(duì)“高價(jià)值的好企業(yè)”的定義：

“最好的企業(yè)是那種自身資產(chǎn)(無(wú)形或有形資產(chǎn)，如可口可樂的品牌資產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)地段的商業(yè)物業(yè)等)不斷增值，同時(shí)還擁有高競(jìng)爭(zhēng)壁壘，可保證能持續(xù)盈利的企業(yè)或項(xiàng)目”。

下：從價(jià)值管理角度看樂視和林丹的管理失誤

從價(jià)值管理角度，我們知道盈利、可持續(xù)及成長(zhǎng)性是決定企業(yè)價(jià)值的核心要素。

從價(jià)值管理角度來(lái)看，我們可以看出林丹、樂視的戰(zhàn)略失誤，對(duì)于林丹而言，基于近10年在體壇上的高產(chǎn)，其當(dāng)前的盈利性毫無(wú)問題，即使里約失利也未能影響他的商業(yè)價(jià)值!

從其作為體育明星的價(jià)值管理角度而言：持續(xù)穩(wěn)定、高效的比賽成績(jī)、良好的公眾形象是其形象價(jià)值的核心驅(qū)動(dòng)要素，本次出軌事件，直接嚴(yán)重影響其正面形象，因此與里約比賽失利相比，對(duì)其價(jià)值的損傷更為嚴(yán)重!里約沒有得冠軍，只是價(jià)值沒有繼續(xù)提升，而發(fā)生本次事件，則直接造成個(gè)人價(jià)值的傷害!

林丹需要用坦誠(chéng)、公益與成績(jī)完成自我救贖

對(duì)于后續(xù)應(yīng)對(duì)措施，其同樣需要通過改變公眾形象(如參加公益事業(yè)、坦誠(chéng)承認(rèn)錯(cuò)誤、避免再次出現(xiàn)類似事件等等)、提高比賽成績(jī)(如科比之前出現(xiàn)公關(guān)危機(jī)，最終也是通過坦誠(chéng)的致歉及更好的成績(jī))來(lái)扭轉(zhuǎn)形象并提高價(jià)值。

而對(duì)于樂視而言，為了智能汽車業(yè)務(wù)，影響了企業(yè)的現(xiàn)金流，導(dǎo)致盈利、持續(xù)性、成長(zhǎng)性三者嚴(yán)重失衡!市值從1500億跌至700億可謂實(shí)至名歸!當(dāng)公眾對(duì)于該企業(yè)的可持續(xù)性(會(huì)不會(huì)資金斷裂導(dǎo)致全盤崩盤?)產(chǎn)生嚴(yán)重置疑時(shí)，企業(yè)價(jià)值爆跌是必然的結(jié)果!

樂視帝國(guó)版圖：是直逼BAT的生態(tài)新貴，還是厐氏損sài?

當(dāng)然，再細(xì)一步，從產(chǎn)融結(jié)合角度分析樂視的布局，依托樂視網(wǎng)、樂視云布局的內(nèi)容端(樂視影視、樂視音樂、樂視體育)以及應(yīng)用端(移動(dòng)智能、超級(jí)電視)及樂視金融(樂視投資、財(cái)務(wù)、基金等)可以理解為樂視再打造大娛樂業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合平臺(tái)，而投資智能汽車、樂視地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，則有著明顯的莫名其妙。。。

加之智能汽車目前仍處于市場(chǎng)培育期，初始進(jìn)入者所投入的成本將是后來(lái)者的數(shù)倍，嚴(yán)重的不解!!

從價(jià)值管理角度，企業(yè)應(yīng)該重新評(píng)估分析各業(yè)務(wù)模塊的價(jià)值(對(duì)比下不同業(yè)務(wù)各自的投入資本回報(bào)率，真正創(chuàng)造的超過投入資本成本的凈收益價(jià)值究竟如何)，對(duì)于類似智能汽車這類培育初期、周期長(zhǎng)、投入高的產(chǎn)業(yè)，公司其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是否可以覆蓋該業(yè)務(wù)?考量長(zhǎng)期的投入產(chǎn)出比是否合理。。。

畢竟，當(dāng)前大娛樂產(chǎn)業(yè)相關(guān)各鏈條的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及壁壘并未十分明顯，如杰克韋爾奇對(duì)張瑞敏勸告的那樣：不能做到行業(yè)前2名的業(yè)務(wù)是否有自營(yíng)的必要?

高筑墻(深度構(gòu)建各業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)壁壘)、廣積糧(保障現(xiàn)金流充裕降低負(fù)債率，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資金成本)、緩稱王(智能汽車處培育期，周期長(zhǎng)、投入大，無(wú)需急著大舉投入)——仍應(yīng)該是樂視當(dāng)前應(yīng)采取的主要戰(zhàn)略。

備注：

此書與《競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略》、《發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)區(qū)》、《巴菲特給股東的信》等三本書搭著看更配喲!!