文/捕風者

3月2日，京東2019年Q4和全年財報出爐。

單看營收，京東Q4的增長是超出市場預期的，京東Q4財報顯示，2019年第四季度，京東收入1707億元，同比增長26.6%。

不過我們也知道，京東最讓人不放心的，一直以來都不是營收規(guī)模，而是盈利能力。2019年第四季度，Non-Gaap下京東的凈利潤為8.1億，和2018年同期的7.5億相比增長了8%。這個增幅和26.6%的營收增幅比起來，幾乎就等于停滯。

京東享受著下沉市場的紅利，收獲一波營收增長也在情理之中。事實也是，京東Q4財報中的幾乎所有亮點，都沒有避開下沉市場。但增長幾乎停滯的盈利似乎同時說明，下沉市場的錢，也并沒有那么好賺。

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賬期問題纏身，是京東Q4財報中暴露出的更大的問題。

早前的一條線索，足以引起對京東賬期問題的警惕：2月20日，神舟在微博公開指責京東，稱京東拖欠神州貨款3.383億。隨后，神州將京東告上了法庭。

京東拖欠貨款其實是有“前科”的，最早可以追溯到2013年阿芙精油退出京東商城這件事。從常識來看，只要京東的盈利能力還存在問題，京東就有拖欠貨款或拉長供應商賬期的動機。

京東Q4財報顯示，2019年Q4，京東的應付賬款高達904億，不僅相比上一季度繼續(xù)攀升，在2019年的四個季度中，也處于第二高位。

大量的應付賬款躺在京東的賬上，不僅可以保證京東的現(xiàn)金流，還能產生利息收入，直接貢獻利潤。按照京東以往的財報推算，京東Q4的8.1億凈利潤中，有相當?shù)谋壤�都來自利息收入�?

判斷京東Q4如此之高的應付賬款是否合理，可以看賬期是否合理。京東Q4財報顯示，2019年Q4，京東應付賬款的賬期為54.5天，也就是說接近兩個月。

無論從行業(yè)慣例來看，還是從京東賬期的變化來看，京東四季度54.5天的賬期，依然處于高位。京東的賬期從2015年Q1的41.9天開始不斷走高，2018年Q2一度突破60天。此外，有京東離職員工透露，和淘寶、天貓上用戶點擊收貨商戶即可拿到貨款不同，京東自營平臺的商家，付款都是賬期付款。

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賬期天數(shù)已經(jīng)如此之高，京東還要拖欠貨款。這足以讓我們更加質疑904億應付賬款的合理性，以及京東Q4 財報8.1億盈利的真實成色。

在神舟電腦的催款函中，神舟表示，京東給到神舟電腦的結算周期為45天，但自2019年11月起的貨款迄今尚未結算。也就是說，截至催款函發(fā)出的2020年2月20日，京東給神州電腦結算的“實際賬期”，已經(jīng)高達3個月以上，而且還在繼續(xù)往后拖……

按照京東的回應，因為神舟違反協(xié)議條款，才導致其未結算貨款被暫緩支付。而神舟對“違反協(xié)議”的說明是這樣的：因未和京東在去年雙11簽訂二選一，京東就在未告知的情況下，對神舟產品進行補貼促銷，事后卻逼迫神舟繳納1559萬元返利，并采取了五大酷刑，這其中就包括不結算貨款。

京東所謂的協(xié)議，明顯是完全不合理、也不合法的捆綁協(xié)議，而且顯然并不僅對神州一家適用，這種協(xié)議的本質邏輯是：京東的商家、供應商要么為京東平臺的促銷讓利、平臺地位的維護買單，要么選擇接受拖延賬期等懲罰，為京東平臺的盈利能力買單。

京東在賬期問題上如此冒進，并不意外。推崇自營的京東，相比電商同行，更容易店大欺客：一方面，自營模式單靠賺取商品的差價，利潤空間極為有限，在沒有足夠的技術、效率優(yōu)勢的情況下，相應的高成本，必然需要轉嫁。而由于平臺和商家利益對立，京東會加更強調管控，不會有公平、良性的生態(tài)競爭，在一種缺乏活力的環(huán)境下，京東想要一份好看的財報，只會繼續(xù)加大對商家的壓寨。

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疫情之下，整個社會都在關注中小企業(yè)的生存問題。

中小供應商和京東平臺之間的賬期問題、貨款問題，并不是因疫情而起，但卻可能由于疫情問題和京東自身問題的疊加，更加激化。

神州和京東的貨款糾紛，無疑就是一記及時的警示：神州作為全國知名的電腦品牌，并不是一般的中小企業(yè)，而在拖欠貨款的問題上，神州對京東的**尚且需要訴諸法律，規(guī)模、實力在神州之下卻為數(shù)眾多的中小商家，境況可能只會更差。

退一步講，從京東Q4財報也可以明確感知，京東平臺把自身的問題轉嫁給商家，絕非長久之計。