近日，前程無憂向SEC提交2019年年度報告。而就在不久之前，這家傳統的網絡招聘巨頭還深陷裁員風波。據相關媒體報道，前程無憂石家莊、烏魯木齊、廈門、蘭州等11個城市辦事處收到分公司人事通知，“月底立即關閉辦事處，所有員工與公司解除勞動關系�！�

對此，前程無憂回應稱，因企業用戶業務過于集中疊加疫情影響所以才裁員的。先不論前程無憂所說是否屬實，其業務上遇到困難卻是真實存在的，這從年報上能夠看出端倪。

財報顯示，2019年營收為40億元，同比增長5.8%。凈利潤為5.32億元，同比降低57.5%。這份年報算不上難看，但隱憂多于亮點卻是事實。

營收增速下滑、利潤腰斬

財報顯示，前程無憂2019年實現營收40億元，相比上年同期的37.8億元，增長了5.8%。其中，其主營業務網絡招聘服務收入為24.7億元，僅增長1.6%。2019年來自其他人力資源相關服務的收入15.3億元(合2.196億美元)，增長了13.2%。

同時，相比2018年前程無憂利潤為12.4億，2019年前程無憂利潤僅為5.3億，財報顯示其盈利同比下降57.5%，折損大半，盈利能力明顯下滑。

對前程無憂來言，利潤下滑或許并沒有那么讓人害怕。畢竟，對于已上市16年的前程無憂而言，它已經創造了連續十六個財年未曾虧損的記錄。暫時利潤下滑，對前程無憂而言，不過是賺多賺少的事情，并不會造成太大的影響，真正讓人擔心的或許是營收。

從其營收的整體增速來看，2019年其各方面營收的增速均不如人意。2019年其總營收同比僅增長5.8%，占營收總額達到61.75%的主業網絡招聘僅增長1.6%，增長近乎停滯；值得注意的是，其人力資源及其他業務獲得了高于總營收、網絡招聘營收的增速，達到了13.2%。

其實，營收跳水早有先兆。從近兩年的各季度財報來看，其營收增速更是從2018最高的34.6%的同比增速跌至2019年四季度的1.3%，陷入停滯狀態。

結合此前總營收的情況來看，營收增速下滑，跟主業增長陷入嚴重疲軟的狀態有關。2019年全年其網絡招聘業務僅同比增長1.6%，顯然增長已經乏力。

雇主逃離，網絡招聘主業承壓

從披露的財報來看，網絡招聘仍然是絕對的營收主力，但現在的情況卻極不樂觀，前程無憂的網絡招聘業務增長陷入停滯狀態，這對前程無憂而言是前所未有的考驗。

畢竟，網絡招聘曾在前程無憂長達20多年的發展歷史中，扮演著絕對的“主力軍”的角色。

而且從2009年網絡招聘業務營收第一次占到了總營收的40%以上開始，網絡招聘業務作為“營收主力”的歷史已有十年。

從2009年開始，在網絡迅速普及的那些年，前程無憂的網絡招聘業務，在鮮有對手的情況下迎來了蓬勃發展。網絡招聘不僅成為其貢獻營收的主力，而且成為其拉升利潤的現金奶牛，那些年其線上業務給投資者帶來了良好的經濟效益。

然而，網絡招聘市場日新月異，隨著信息的透明化，網絡招聘已經逐漸從過去的“人找工作”向“工作找人”這種新方式轉變，而前程無憂卻沒能轉變舊的商業模式來適應這種變化，漸漸落后。

在傳統的“人找工作”的模式之下，前程無憂主要通過向雇主收取服務費來獲得收入。新模式出現后，前程無憂仍然堅持這種向雇主收費來維持營收增長的舊模式，并且為了提升“產出”，不斷提升雇主的單位付費門檻，這使得其平臺雇主數量出現了逃離平臺的趨向。

相關資料顯示，前程無憂的雇主從2013年的33萬人增長到了2017年的51萬人，而近些年這個數字則一路下滑。2018年前程無憂雇主數量剩下48萬人，而在過去一年前程無憂的雇主數量更是減少了6萬人之多，剩余42萬人。

除了提升付費門檻讓雇主逃離之外，網絡招聘市場競爭激烈，新涌現了一批細分領域的玩家，從而為雇主提供了更多選擇，這也是成為平臺雇主減少的重要因素。

比如瞄準中高端人才的獵聘網、專注于數字化營銷的數英網、專注于聊天形式的Boss直聘，林林總總的招聘APP將各種招聘市場進行了分割，雇主則可以根據情況來去不同的招聘網站上去找人，相當一部分的雇主逐漸流失到了其他網站之上，其雇主下降，營收水平降低也就不難理解了。

隨著雇主的流失，其營收開始承受較大壓力。對于前程無憂而言，迫切需要一個新的業務來擔起營收增長的重擔。

前程無憂的新“藍�！�

與主業增長幾近停滯相比，前程無憂的新業務表現出一定的潛力。

實際上，近年來前程無憂也在逐步擺脫“在線招聘平臺”的老印象。前程無憂的營收構成中網絡招聘的收入占總營收的比重逐步降低，而以人力資源外包、評測和培訓等其他人力資源綜合服務在總營收中占據的比重越來越大，成為前程無憂未來發展的方向。

前程無憂在上述業務上的布局早就開始了。其戰略投資更是涉及HR SaaS、職業教育、咨詢業務等。其中，2017年對拉勾網的1.2億美元的收購是最大的一筆。在此之后，前程無憂也和拉勾的業務有深度整合。

此外，從營收上來看，也可以端倪。

據2019年Q1-Q4前程無憂的網絡招聘收入在其總營收中的比重從67.27%下降到了第四季度的54.02%；與此同時，其他人力資源服務收入占比則從此前的32.73%上升到了45.97%，有逐漸擴大的趨向。

從總體營收增速來看，網絡招聘服務收入較去年僅同比增長1.6%，而人力資源服務收入同比增長13.2%，成為貢獻營收增長的主力軍。

人力資源外包服務是前程無憂其他人資服務的重要組成部分，它主要包括人事代理、員工福利（社保公積金、商業保險等）、勞務派遣、靈活用工等諸多方面。

從商業模式上來看，這種轉型孕含著新的轉機。

首先，過去的商業模式在改變。在線招聘平臺傳統是通過“固定套餐”和“過程收入”來獲得收入增長的，而人力資源外包等業務則是通過各節點和不同階段收費。

其次，業務價值的重構。以往招聘注重通過信息搜集、篩選，提升取得相關候選人的效率，

而人力資源等新興業務則需要通數據整理、采集、背景調查等一些列活動，提升人力資源的質量、對企業主負責。實際上，很多網絡平臺已經在逐步開展這種新業務。

比如，面向中高端人才的獵聘網逐步開展流程外包（RPO）的交易服務，具體業務包括提供獵聘測培、背景調查等服務類產品。

目前無論從哪方面來看，新型的人力資源業務均已成為前程無憂未來的發力重點。不過，從當下看前程無憂的人力資源業務也面臨一些掣肘。

死循環：新業務受縛網絡招聘

前程無憂以網絡招聘起家，網絡招聘是其基本盤，同時也是在線人力資源業務的基本盤，這在當前的很多企業上面也可以看出兩者的聯系。從當前在做人力資源業務的相關企業來看，均有網絡招聘的背景，這也不難理解。

具體來說，只有招聘這個“供應端”招攬的人才充足，有充分的求職者，才會有機會做整個“需求端”（人力資源外包等業務）的“精耕細作”。

比如，58同城內部孵化的斗米，從最初的只做線上會員到現在線下交付、線上招聘兩手抓，發展一日千里，其依賴的正是58同城在網絡招聘領域的龐大流量形成的“網絡效應”，即充分而多樣的人才招聘信息構成的人才資源庫。

以此來看，目前前程無憂網絡招聘的情況卻并不樂觀。2019年其網絡招聘業務持續低速增長，而其人力資源業務卻能保持高于網絡招聘業務的增速，這顯然是存在問題的。

因為缺乏網絡招聘業務的良性發展給與“輸血”，長遠來看，后續的人力資源業務的發展自然是難以為繼。