中概股紛紛受到重挫的當下，瑞幸“流血切割”能否挽回信任？

自曝造假22億、遭遇機構大股東Captial Research Global Investor（下稱CRGI）清倉后，瑞幸咖啡（下稱瑞幸）的“斷臂求生”開始了。

2020年5月12日，瑞幸發布公告稱，自4月2日公司發布存在虛假交易后，董事會已終止錢治亞首席執行官（CEO）和劉劍首席運營官（COO）的職位。瑞幸宣布，暫時安排公司董事兼副總裁郭謹一為公司代理CEO。

同時，瑞幸董事會宣布任命曹文寶和吳剛為董事會董事。董事會變更后，董事會薪酬委員會目前由邵恩、劉二海和郭瑾一組成，邵恩擔任董事長。

2020年4月2日晚，瑞幸發布公告稱，從2019年Q2開始，公司COO兼董事劉劍以及其下屬數名雇員從事了包括捏造某些交易等的某些不當行為，公司與虛假交易相關的總銷售金額約為22億元。受此影響，瑞幸當晚股價暴跌75%，熔斷6次，市值一夜蒸發352億元。

此后，市場監管部門重拳出擊、信任危機愈演愈烈、中概股應聲大跌……瑞幸造假引起的軒然大波仍在不斷持續。

瑞幸此次的斷臂，是否真的能賭來自身的一次逆勢翻盤，抑或是還給中概股一個春天？

CEO和COO均被停職，“接任者”曾任陸正耀助理

2020年4月3日凌晨，瑞幸就涉嫌造假一事在內部發文。瑞幸表示，公司對此次事件的發生表示震驚，目前相關當事人已停職且其負責工作已安排其他管理者接任。

40天后，即2020年5月12日，瑞幸的管理層調整結果暫時落定。

公告顯示，瑞幸的關鍵性人物CEO錢治亞和COO劉劍均被停職。

錢治亞曾擔任神州優車董事和COO，2017年從神州優車離職創立瑞幸。同時，錢治亞一向是神州優車董事長陸正耀的“得意弟子”，此次創辦瑞幸便為陸正耀出資。

2020年3月16日，錢治亞以120億元財富位列“2020胡潤全球白手起家女富豪榜”第42位。業績造假爆出后，瑞幸股價暴跌，錢治亞財富縮水至不足10億美金，跌出富豪榜。

劉劍則是瑞幸此前通報造假事件的核心人物。瑞幸官方稱，“自2019年第二季度開始，公司COO兼董事劉劍，以及向他匯報的幾名員工，從事了某些不當行為，包括捏造某些交易。”

劉劍自2019年2月起擔任瑞幸董事，自2018年5月起擔任公司COO。根據公司招股書，劉劍在瑞幸并未持有任何股份，而是只擁有47408股期權，期權行權價格為0.1美元，行權期限為10年。

瑞幸招股書顯示，“劉劍自2019年2月起擔任我們的董事，自2018年5月起擔任首席運營官。劉先生于2015年至2018年擔任神州租車(2.19, -0.07, -3.10%)的收益管理主管。2008年至2015年，劉先生先后擔任汽車管理中心副主任、產量管理負責人。劉先生于2005年6月獲得中央財經大學勞動和社會保障專業學士學位。”

與瑞幸大部分高管一樣，劉劍此前也是錢治亞在神州租車團隊一員。2015年至2018年，劉劍擔任神州優車集團的收益管理主管。

此次宣布的“接任者”也不例外。

從履歷上來看，公司代理CEO郭瑾一與CEO錢治亞和COO劉劍同屬于神州系，于2016年至2017年擔任神州優車公司董事長助理，2018年6月起擔任瑞幸咖啡董事。

值得一提的是，郭瑾一此前曾數次“怒懟”星巴克。

在瑞幸的外送業務快速發展之下，星巴克宣布與阿里合作，將由餓了么為星巴克提供外賣服務。彼時，郭瑾一對外表達了對星巴克的質疑，“今天這么多品牌早就可以外賣，難道他們都是新零售嗎？”

不僅如此，早在2018年5月，瑞幸咖啡發布致星巴克的公開信，稱星巴克在中國市場涉嫌壟斷，將向法院提起民事訴訟，并向國家反壟斷行政執法機構進行投訴。

當日深夜，郭瑾一在朋友圈表達了對星巴克的嚴重不滿：質疑其和物業簽署排他性租賃協議，給供應商施加壓力讓他們二選一。并稱“證據確鑿，法庭見。”

斷臂求生，只為“度過危機，重回正常軌道”

停職CEO錢治亞和COO劉劍說明瑞幸董事會和公司已在迅速采取行動，賭一次翻盤。

2020年5月11日，瑞幸向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，公司機構大股東CRGI清倉了瑞幸所有股份。而據2020年2月10日CRGI披露的文件顯示，其對瑞幸的持股數為71522960股，占瑞幸咖啡總股本的9.2%。

瑞幸2020年5月12日的公告顯示，自公司于2020年4月2日發布有關造假事件的公告以來，公司董事會特別委員會監督主導的獨立調查發現了關于財務造假的更多證據。

“董事會在評估該等信息之后，已終止錢治亞和劉劍的CEO和COO的職位。董事會要求錢治亞和劉劍從董事會辭職并已收到辭呈。另外，自從內部調查開始以來，公司已經停止了6名其他參與造假或對偽造交易知情的員工職務。”

同時，瑞幸表示，“自2020年4月2日發布相關造假的公告以來，公司正在配合和回應來自中美兩國監管部門的問詢。公司未來將繼續配合內部調查，并在董事會和新管理層的領導下聚焦業務發展。”

此外，投中網了解到，瑞幸于2020年5月12日發布內部信，對合作伙伴及員工表示了深深歉意，感謝大家在公司最困難時期的奮斗堅韌表示感謝，風云同舟，一路同行。

“自曝造假事件以來，瑞幸咖啡陷入到前所未有的危機，并身處輿論漩渦中，品牌形象和聲譽受到前所未有的沖擊，也給各位伙伴及家人帶來嚴重的困擾。”瑞幸稱，目前，造假事件調查仍在進行中，公司將繼續全力配合相關調查。

在內部信中，瑞幸也表達了“度過危機，重回正常軌道”的愿景。

“新一屆管理層會在董事會領導下，盡快重組公司組織架構、重塑公司價值文化，強化內控確保合法合規，盡一切努力保持經營穩定，要經過全體瑞幸人的努力，讓公司度過危機，重回正常軌道。”

然而，實際上一直以來，瑞幸模式都頗受爭議。

在渾水發布的報告中，除在第一部分以五個確鑿證據（SmokingGun Evidence）和六個危險警告（Red Flag）對瑞幸數據進行造假分析，其在第二部分直接提出五大商業模式缺陷，認為“瑞幸的商業模式已基本崩塌”。

郭謹一曾解釋稱，“我沒想過這個生意能否慢下來。中國這個商業環境，以前是大魚吃小魚，現在是快魚吃慢魚，一個商業模式如果能跑通的話，很快就會有很多追隨者。”

然而，這一切都在造假風波之下，潰于一日。

“流血切割”能否挽回信任？

在信任危機面前，“切割自救”不僅是瑞幸所選擇的第一路徑。

對于被瑞幸波及的神州租車，“更換管理層”同樣被業內視為尚佳的解決方案。據此前英國《金融時報》報道，陸正耀將考慮辭去神州租車董事長一職，說服投資者相信公司的獨立性。

實際上，神州租車的管理層變更正在發生，但截至目前，陸正耀尚未退出。天眼查數據顯示，2020年4月10日，神州租車發生法定代表人變更，陳建松退出，由羅永波接任。

此外，陳建松還退出了經理一職，同樣由羅永波接任。不過，截至目前，神州系掌門人、瑞幸咖啡董事長陸正耀暫未有職位變動，依舊為神州租車董事長。對于陸正耀將考慮辭去神州租車董事長一職的報道，神州租車曾回應稱，“不予置評”。

然而，在中概股紛紛受到重挫的當下，瑞幸的“流血切割”是否真的能挽回信任？

“我認為作用微乎其微。經過1個月的發酵，事件的旋渦中心早已不再是瑞幸，所有中概股都不能幸免。”某知名投行合伙人對投中網表示。

2020年4月23日，美國證券交易委員會主席杰伊·克萊頓稱，因為信息披露的問題，投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。

這是有史以來第一次，美國證監會主席在電視媒體上公開提醒投資人“不要投資中概股”。這一表態既出，中概股應聲大跌。當日，嗶哩嗶哩下跌7.25%，拼多多下跌5.71%，唯品會下跌7.64%，寺庫下跌10.59%。阿里巴巴、京東、百度等中概股也未能幸免。

然而，納斯達克交易所中國區首席代表郝毓盛卻曾強調，美國資本市場對全球的公司一視同仁。

郝毓盛強調，“這次中概股危機，對于赴美IPO沒有本質影響。短期內會有挑戰，但更大的挑戰來自于疫情對全球資本市場的影響。”