受新冠疫情的影響，醫療健康領域踏上風口，互聯網醫療行業也因此備受資本市場的青睞。一些頭部的互聯網醫療企業，如平安好醫生、阿里健康、京東健康等，更是在資本市場的追捧下市值一路高歌猛進，京東健康剛上市不久市值更是一度突破6000億港幣。

然而，與其攀升的市值形成鮮明對比的是，互聯網醫療企業普遍處于虧損狀態。不過，近期阿里健康發布的財報，卻給互聯網醫療行業打了一針強心劑。

（配圖來自Canva可畫）

首個年度盈利

近日，阿里健康發布了2021財年業績公告。公告顯示，截至2021年3月31日，阿里健康在2021財年內收入155.2億元，同比增長61.7%；毛利36.2億元，同比增長62.1%；經調整后利潤凈額為6.3億元，同比增長198.5%，首次實現年度盈利。

阿里健康財報數據表現亮眼，與各項業務的強勁增長不無關系。財報顯示，醫藥電商平臺業務收入為19.65億元，同比增長67.9%；醫藥自營業務的收入高達132.16億元，同比增長62.5%；醫療健康服務業務收入為2.84億元，同比增長12.4%；數字基建服務收入為5293萬元，同比增長34%。從財報可以看出，醫藥電商平臺業務及醫藥自營業務，對阿里健康營收和毛利的貢獻尤為突出。

醫藥電商平臺業務收入的高增長，很大程度上歸功于用戶規模的增長。隨著用戶健康意識的提升，2021財年內阿里健康運營的多個平臺，均獲得了用戶的高速增長。其中，支付寶醫療健康頻道年度活躍用戶數超過5.2億；天貓醫藥平臺GMV達到1232億元，同比增長47.5%；年度活躍消費者數量已超過2.8億，相比2020財年增加了9000萬。

而醫藥自營業務收入的高增長，則得益于阿里健康的規模效應助推。阿里健康憑借龍頭優勢，吸引了眾多諸如同仁堂、云南白藥等優質醫藥品牌商的入駐。而相較于小型醫藥電商，阿里健康對這些上游供應商具有更強的議價能力，這就使其醫藥產品的價格優勢較為突出。

財報顯示，以“阿里健康”品牌運營的自營藥房藥品收入同比增長86.1%，線上自營店的年度活躍消費者超過8100萬，同比增加3300萬。阿里健康的各項業績均有特別出彩之處，實現全面盈利也在預料之中。

全面加深護城河

2021財年，阿里健康在互聯網醫療建設上所取得的成績毋庸置疑，而這一切都得益于其在各項業務上的深度布局。

首先，持續豐富醫藥健康品的品類。阿里健康在同質化嚴重的醫藥市場中，為了形成差異化競爭優勢，培養用戶的忠誠度，建立了豐富的產品矩陣。其旗下的天貓醫藥平臺已服務超2.3萬個商家，而基于全品類商家的入駐，天貓醫藥平臺能夠為消費者提供的健康品品類則不斷豐富，SKU數超過3300萬個。品類的不斷豐富，全面滿足不同醫療場景需求，激發巨大的消費熱情。

其次，它還進一步深耕互聯網+醫療健康服務領域。在過去的一年里，阿里健康不斷擴大醫療健康服務場景，致力于提升服務的質量和可及性，不僅對互聯網醫療業務和資源方面，進行了全面升級和整合；還將阿里健康App更名“醫鹿”，打造了醫療內容搜索、問診咨詢、掛號、疫苗預約、藥品閃送等一體化醫療健康服務。同時，阿里健康還不忘加強數字化基礎設施建設，依托AI技術讓問診變得更加普惠和智能。

另外，其在醫療服務上的建設成效也日益凸顯。截至2021年3月31 日，阿里健康已與超過3000家公司和民營體檢機構建立合作關系，而簽訂合約的在線健康咨詢服務的執業醫師、執業藥師和營養師等近6萬人，同比增長1.8萬，其中主治、副主任及主任醫師超4.6萬人，日均線上問診服務量已超18萬次。

最后，阿里健康還加強了對供應鏈系統的建設。阿里健康在該季度進一步提高了自身在倉儲、物流、**、質控等方面的服務能力，已經能夠為用戶所需藥品的倉儲及運輸，提供全流程、一體化的供應鏈解決方案。不僅如此，阿里健康還完善了DTP冷鏈能力，并已經開始應用于新藥及癌癥藥品配送場景。

此外，阿里健康還擴大了商品地域覆蓋范圍。依托其七地九倉的配送網絡，阿里健康實現了100座核心城市次日達，藥品次日配送服務單量占比，也由上一報告期的34.9%增長至50%以上。而且為了滿足用戶急性用藥的需求，阿里健康將“30分鐘送達”和“7×24小時送藥”等服務拓展到近30個城市，并在全國超過300個城市推出了一小時達“急送藥”服務。阿里健康在各項業務上所做出的努力，使其實現了年度全面盈利。

隱憂仍然存在

不過，在阿里健康光鮮亮麗的財報背后，仍隱藏了不少的憂患。

一是營收增速正逐年放緩。從財報數據可以看出，阿里健康的營收增速由2018年的414.2%，下滑到了2019年的108.6%；2020年，阿里健康的營收增速又繼續下滑到了88.3%，2021財年阿里健康營收增速僅有61.7%為近年最低。

阿里健康營收增速再創新低，主要是受其主業醫藥自營業務收入增速下滑的影響。醫藥自營業務的收入對總營收的貢獻超過85%，是拉動阿里健康收入增長的主力軍。但2021財年醫藥總營業務收入同比增長僅有62.5%，較上年同期92.4%的增速有了大幅度的下滑，因而拖累了其總體表現。

二是營銷成本管控不到位。阿里健康為了提高自營店的品牌知名度、獲取更多的流量、提高店鋪轉化率，不得不加大營銷力度，而且由于大多數用戶對醫療健康服務的主動需求，沒有醫藥電商那么強烈，所以在這類服務的運營和推廣上需要有更大的投入。

同時，隨著互聯網流量見頂紅利不再，即便背靠阿里巴巴這個龐大的天然流量池，阿里健康還是需要“燒錢”來獲取更多外部流量。財報顯示，截至今年3月底，阿里健康的銷售及市場推廣開支高達12.22億元，比上個財政年度增加了4.99億元，同比增長69.1%。

三是外部競爭壓力大。互聯網醫療賽道從來不乏參與者，阿里健康不僅要面對平安好醫生和京東健康等實力強勁的對手，還要提防好大夫在線、丁香園等潛力無限的新秀“偷襲”。而且細分賽道中的香雪制藥、商贏集團等老牌選手的實力也不容小覷，更何況還有美團、騰訊等巨頭虎視眈眈。不難看出如今互聯網醫療行業的競爭，已經日漸處于白熱化階段。

而從互聯網醫療行業的發展來看，目前整個行業都還處于初級階段，各家參與者在業務上都比較接近，同質化的現象比較嚴重，阿里健康（雖然有探索但總體影響還比較小）自然也不例外。因此從長遠來看，如何走出一條差異化之路，將成為各家平臺接下來發展的關鍵。