來源/韭菜財經

撰文/符麟丹

近日，優酷聯手阿里魚共同推出《鄉村愛情》版盲盒，讓盲盒市場再次掀起購買熱潮。據悉，《鄉村愛情》盲盒vol.1系列第一批預售6小時便售罄，短短1周就賣了60萬個，銷售額超過2000萬。

可見，”IP+盲盒”的組合仍有商業價值，盲盒市場規模有望擴大。據《2020 盲盒經濟洞察報告》顯示，我國盲盒行業至少還會迎來 5 年高速增長期，預計 2024 年盲盒行業市場規模將增長至目前的 2 倍，達到 300 億元。

與此同時，盲盒鼻祖泡泡瑪特賺了個盆滿缽滿。

泡泡瑪特年報顯示，2020年集團實現收益25.13億元人民幣，同比增長49.3%;毛利15.94億元人民幣，同比增長46.2%;公司擁有人應占溢利5.24億元，同比增長16.0%;基本每股盈利0.44元，宣派末期股息每股14.94分。

如果說，2020年是盲盒出圈元年，那么在泡泡瑪特、名創優品等企業的推動下，2021年盲盒市場將迎來更大得爆發。

深耕“盲盒+IP”

在疫情肆虐的2020年，泡泡瑪特一共銷售超過5000萬只潮流玩具，這個銷量來之不易，也體現了年輕消費群體對盲盒玩法的喜愛。盲盒玩法之外，潮玩IP是讓消費者掏錢的根本原因，也是推動泡泡瑪特發展的核心動力。

在IP運營方面，泡泡瑪特不斷豐富IP類型，除了自有頭部IP Molly、Dimoo之外，增加獨家IP TheMonster、PUCKY，以及其他IP。并且和哈利波特、火影忍者等全球頂級的知名IP進行合作推出系列產品，還嘗試了真人類型IP。

泡泡瑪特花樣繁多且層出不窮的IP盲盒，深受消費者喜愛，帶動了銷量的增長，也推動了營收的增長。

財報數據顯示，泡泡瑪特自有IP收入從2019年的人民幣627.0百萬元，增加到2020年的人民幣979.9百萬元，增長了56.3%;獨家IP收入從2019年的人民幣597.4百萬元增加到2020年的人民幣711.9百萬元，增長了19.2%;非獨家IP收入從2019年的人民幣159.8百萬元增加到2020年的人民幣444.4百萬元，增長了178.1%，

售賣盲盒商品是泡泡瑪特主要營收來源，如若IP產品業務增長迅速，那么其整體營收還將再上臺階。由此，泡泡瑪特官方表示：“集團仍以藝術家發掘、IP運營、消費者觸達及潮流玩具文化的推廣為主要業務重點。”

值得注意的是，泡泡瑪特會員數量一年時間里翻倍增長，卻沒有帶來相對應的可觀效益。

財報數據顯示，泡泡瑪特會員數量由2019年的220萬會員增至2020年740萬會員，一年內便新增520萬會員，新增注冊會員貢獻銷售額占比88.8%，同比增長9.9%。會員數量翻倍增長，會員收益同比增長僅9.9%實屬不理想，這也說明了泡泡瑪特會員變現能力低，而造成這樣結果的原因，可能是人們對泡泡瑪特盲盒失去了新鮮感。

線上線下瘋狂擴張

眾所周知，零售行業線下、線上渠道拓展相當關鍵。

這些年泡泡瑪特積極探索線上、線下銷售渠道，目前線下渠道包括線下零售店、機器人商店;線上渠道包括，天貓、京東、微信小程序等等。泡泡瑪特多元化全渠道銷售網絡，可以快速和多次觸達消費者，增加了產品曝光量也提高了收入。

泡泡瑪特財報數據顯示，線上收入從2019年的人民幣539.2百萬元增加到2020年的人民幣951.9百萬元，增長了76.5%。線上業務對收入的貢獻占比也由2019年的32%，上升至37.9%，并且線上渠道的毛利率也要高于零售店。

其中，泡泡瑪特抽盒機收入從2019年的人民幣271.2百萬元增加到2020年的人民幣466.4百萬元，增長了72.0%，天貓旗艦店收入從2019年的人民幣251.5百萬元增加到2020年的人民幣406.1百萬元，增長了61.5%，京東旗艦店是2020年新增加渠道。

可以發現，線下起家的泡泡瑪特，線上渠道收入大幅增長逐漸與線下渠道收入持平，這得益于疫情影響下線上流量的噴涌。而在線下，泡泡瑪特更是不留余力的開店，擴張速度驚人。

財報數據顯示，2020年集團于中國大陸新開業76家線下門店，從2019年末的114家增至2020年末的187家。2020年集團于中國大陸新開業526家機器人商店，從2019年末的825家增至2020年末的1351家。

得益于門店數量的增加，泡泡瑪特線下收入也很可觀。

財報數據顯示，零售店銷售收入從2019年的人民幣739.7百萬元增加到2020年的人民幣1,002.1百萬元，增長了35.5%。唯獨，泡泡瑪特在一線城市的機器人商總體收入未增反降，一線城市機器人商店相關收入由2019年的1.2億元下降至2020年的1.19億元。

不過，泡泡瑪特業務擴張的同時，也導致銷售成本高企。財報數據顯示，泡泡瑪特的銷售成本由2019年的人民幣593.1百萬元上升到2020年的人民幣919.4百萬元，增長了55.0%。如此看來，泡泡瑪特在新的一年里，除了擴張之外還要注意降本增效，才能保持可持續增長。

輝煌難續

被泡泡馬特驗證“盲盒+潮玩IP”的商業藍海，吸引來IP小站、奧飛娛樂深耕二次元、動漫IP業務的玩家，甚至旺旺、晨光、瑞幸咖啡等主營其他產品產品銷售以盲盒方式進行的分羹者。

而多品牌跨界進入盲盒市場有利于擴大市場規模，但也容易引發了諸多產品質量問題，泡泡瑪特就有被多次質疑產品質量存在瑕疵。

在黑貓投訴上，泡泡瑪特品牌下相關投訴已達到3518條，內容包括自動售賣機不出貨、產品瑕疵、拒絕退換、未發貨等一系列問題;湖北省市場監督管理局12315指揮中心發布的《2020年度消費者訴求數據分析報告》指出，2020年全省共接收涉及盲盒的消費投訴31件，同比激增14.5倍。

對此，中國消費者協會官方網站曾發布消費提示：“有經營者用盲盒“清庫存”，損害消費者合法權益，擾亂市場，提醒廣大消費者勿盲目購買。”

產品質量、二次銷售等運營問題層出不窮，嚴重影響了泡泡瑪特的市場口碑。不僅如此，“IP+盲盒”門檻低、可復制性高，化妝品盲盒、食品盲盒、家電盲盒等等各種盲盒玩法接踵而至，盲盒不再是泡泡瑪特的專屬。

此外，Molly系列之后，泡泡瑪特新的IP產品熱度并不算高，反而被“鄉村愛情”奪去了風頭。對于依賴頭部IP吸引用戶和創收的泡泡瑪特來說，IP吸引不足是個不好的預兆，這也證實了泡泡瑪特潮玩盲盒的玩法生命周期短，需要重復制造爆款才能維持增長。

當下，針對泡泡瑪特的“噓聲”越來越大，而缺乏核心競爭力或許是資本不看好泡泡瑪特的主要原因。發布2020年全年財報后，泡泡瑪特3月26日的股價以53.6港元收盤，總市值為751.44億港元，與2月17日創下歷史最高紀錄的107.6港元股價時期相比，其市值已經縮水一半。

總的來說，2021年將是”萬物皆可盲盒“的黃金時代，成長速度驚人的泡泡瑪特也將迎來新的機遇和挑戰。