姚勁波最近是喜憂參半。

一面是天鵝到家尋求紐交所上市，姚勁波有希望再次赴美敲鐘；另一面是國家市場監管總局最近公布的“互聯網領域22起違法實施經營者集中案的行政處罰”中，便有騰訊收購58同城股權案。

上一次姚勁波大出風頭還要追溯到2013年58同城紐交所上市，而2020年9月，完成私有化退市之后，姚勁波似乎不再引起注意，而最近的因為58同城拆分的品牌天鵝到家，姚勁波再次回到大眾的視野。

7月3日，天鵝到家向紐交所遞交IPO招股書，計劃以“JIA”為證券代碼在紐交所掛牌上市，計劃發行5.17億普通股，摩根大通、瑞銀集團和中金公司將擔任主承銷商。

據天眼查顯示，天鵝到家成立于2014年，曾用名為58到家，是58同城分出的生活服務品牌。主要業務以家庭服務為核心場景展開，細分出保潔、月嫂、保姆、等多項家政服務。

天鵝到家雖是基于58同城龐大體量的細分，但是依然承載了58同城大而全的夢想，傾向于“中介”來連接供需兩側。但是隨著58同城虛假信息泛濫和私有化的態勢，旗下產品同樣受風波的干擾，同時出于垂直做家政的考量，天鵝到家獨立儼然是大勢所趨，于是在2020年9月7日，更名天鵝到家，進行品牌升級。

天鵝到家早于4月2日已經計劃赴美IPO，估值30億美元。

縱觀家政行業目前還處于初級階段，無論是服務水平、規模化程度和市場規范化都有待提高，而且天鵝到家本身的第三方平臺屬性更受質疑。

天鵝到家此時上市并非最優選，為什么如此急切呢？它的背后是哪些資本在助推？此次上市天鵝到家能向資本訴說新故事嗎？

一、家政還是個好賽道嗎？

據艾瑞咨詢數據顯示，2020年家政服務行業市場規模約9090億元人民幣，預計到2025年增加到約2.12萬億元，家政服務作為本地生活服務板塊重要的一支，呈現供不應求的局勢，就發展潛力來說，家政服務行業成為巨頭必爭之地。

而天鵝到家相比同行業來說，成績亮眼。截至2021年3月31日，天鵝到家已經是我國最大的一站式家庭服務平臺，累計擁有超過1600萬注冊用戶，累計服務超過420萬用戶，和超過150萬注冊和認證勞動者。

根據天鵝到家的招股書顯示，天鵝到家2020年GTV（總交易額）達到88.3億，這一數字是行業第二至五名總額的兩倍還多，獨角獸業態明顯。

而作為市場頭部平臺，雖然市占率卻不到1%，仍然可以說是最潛力平臺，在業務規模和市場規模上占有優勢，似乎是巨頭投資最好的選擇。

資本早就做出了選擇，天鵝到家已經完成四輪融資，投資方都大有來頭。騰訊一直是58同城的忠實投資方，參與天鵝到家的Pre-A輪融資最是正常不過，但是連阿里都橫插一腳，參與了A輪的融資，巨頭爭相投錢，天鵝到家看起來是令人眼熱的蛋糕。

天鵝到家的融資歷程/數據來源：天眼查

從天鵝到家的股權結構來看，天鵝到家董事和高管IPO前總占比也不過才3.4%，天鵝到家的第一大股東是58到家，占股76.7%，由此可見，天鵝到家終歸還是隸屬于58同城的。

如此看來，天鵝到家上市既是資深出于長遠發展的考量，同時也是巨頭玩家和58同城間接助推的結果。

資本對天鵝到家的助推，也是對其它競爭對手的重擊，以及更好的發展自身的優勢產業。

二、到家后，“天鵝”就能萬事大吉嗎？

資本帶來大量的資金支持，但天鵝到家仍然止不住虧損的缺口。

據招股書顯示，天鵝到家從2018年-2020年以及2021年前三個月的營收分別為3.99億元、6.11億元，7.11億元、1.97億元，同期的凈虧損分別為5.91億元、6.16億元、6.15億元、1.44億元。那么，天鵝到家的資金虧損怎樣造成的呢？

首先是高額的營銷費用，天鵝到家在營銷上可謂是大手筆。根據招股書，2018年-2020年，營銷費支出為13.83億元。分別為3.48億元、4.31億元、6.04億元，而且今年第一季度同比去年增長69%。

天鵝到家主要從代言人、活動、廣告等方面營銷。代言人從黃曉明夫婦到鄧超，都是知名度很高的明星；活動方面選擇錦鯉玩法，聯動近百家藍V發起聲勢浩大的營銷活動；在廣告上采取包梯廣告的形式，通過場景化，讓人有身臨其境之感。

不可否認高營銷會增加品牌知名度，但是也會使得重營銷輕服務的“中介”標簽植入人心。

事實上，從天鵝到家近年來的發展看來，它并非純粹的“中介”，自營職培正在逐漸成型。

鑒于行業專業性欠缺，而月嫂、保姆等服務人員做的是長期生意，不是一接觸不好就方便換人的，平臺對于勞動者的認證和篩選就顯得十分重要。

在這一層面上，天鵝到家力圖為自己貼上專業化的標簽，建立從入庫到上戶的標準化流程，每位勞動者都要經過身份認證、體檢、培訓、考核、定級、匹配面試的全流程方有上門服務的資格。此外，根據勞動者的能力進行考核量化定級。

為填補市場專業家政人員的缺口，天鵝到家還推出服務培訓項目，比如母嬰護理、居家保姆、養老護理等等，對行業人才規范化、專業性地培養。

在疫情期間，僅在3月就有26000人次完成在線培訓。雖然成績喜人，但是一度被質疑是賣課。

不管怎樣，天鵝到家虧損求生是一個長遠的思考，通過篩選和培訓給用戶提供優質的服務，同時回饋以好口碑，看起來是比較靠譜的選擇，但是光靠這點并不會從根本上解決用戶不信任的問題，比如勞動者品行不佳、平臺監管不足等，前者很難去辨別，但是后者還是足夠去引起重視去解決的。

三、外爭內困下如何破局？

現如今，家政服務行業雖無超級平臺，但是在細分賽道上更加垂直的平臺不可謂不多。

有家庭保潔型的e家潔、C2C直營型的阿姨幫、O2O平臺型的小馬管家、B2B2C平臺型的云家政等等，有的平臺雖然在品牌熟知度上略微遜色一些，但卻能將垂直細分業務做到更好，比如e家潔，在北京、上海簽約的保潔阿姨就有6000多位。

不僅如此，在租房大軍下，租房自帶維修、清潔等服務逐漸成為行業的標準。年輕人不需要了解什么家政服務，就能解決一般的維修清潔等生活難題。

這些都給天鵝到家這種聚合類平臺帶來不小的生存壓力。

除了行業競爭之外，天鵝到家自身也是問題頗多，投訴風波不止，在黑貓投訴中，對天鵝到家的投訴高達1517條，投訴事由五花八門，包括通過欺騙手段讓人繳費培訓、要強制扣除1000信息費等等，主要是平臺自身的問題和合作公司的監管問題等

天鵝到家在外部競爭，內部服務質量的困局下尚難以破局，還留存著潛在風險待解決。天鵝到家和58同城牽涉較廣，是利也是險。除去股權和資金利益外，招股書中也提到，若是與58同城的合作被終止或縮減，某些知識產權等不再被授權，天鵝到家的業務很可能受到不利影響，總之，只要發生沖突，必然是天鵝到家處于下風。

天鵝到家看似風光，深受資本看重，但是內在困局不解，外在壓力只會更甚，到時候就算是上市也是解渴一時。

天鵝到家上市，其實就是58同城想在不同細分行業建立戰略防線，同時需要通過資本市場可以解決經營市場戰略升級的問題。但是我們也要看到，即使是被拆分出來的業務，天鵝到家也面臨著行業紅利消失、流量枯竭和業務增長乏力的困局，這點姚勁波很清楚。

天鵝最終要飛，但天空不是家。