茶飲行業IPO時代已經到來。

8月30日，壹覽商業獲悉，中國茶飲連鎖商古茗據悉考慮最快于2022年進行香港IPO，籌資3億至5億美元。

據天眼查APP顯示，“古茗”的所屬公司為浙江古茗科技有限公司，2010年在浙江臺州溫嶺大溪開出了第一家門店。2011年起，古茗開放加盟，隨后開始加速拓展門店布局。

截止到2020年底，古茗在全國開出了4300家門店，主要分布于浙江、福建、安徽、重慶、湖北、河南、廣東、云南等省份。值得注意的是，參照2020年4月古茗的門店3000家左右的數字，在過去半年多的時間里，古茗新增了約1300家門店。

除了古茗，壹覽商業上周還報道了茶飲連鎖品牌茶百道正在考慮赴港IPO，融資金額約為5億美元。還有喜茶多次傳出籌備上市消息、蜜雪冰城否認上市消息等等。

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為什么扎堆IPO？

為什么茶飲品牌短時間內爭相扎堆上市？ 

壹覽商業認為，如今茶飲行業更新跌倒的速度非常快，在經營數據還不錯的時候不快速上市，以后就更沒有機會了。曾經在新式茶飲茶飲行業排名第三的樂樂茶，以及答案茶、因味茶都在風口過后一地雞毛，也為行業敲響了警鐘。

其次，像古茗、茶百道、喜茶等企業再拿機構的融資已經非常難了，首先是融資輪次靠后，喜茶已經融到了D輪；今年初，蜜雪冰城完成20億元的首輪融資，龍珠資本、高瓴資本聯合領投等等，如果再以拿融資的形式，將會面臨著投資人的變現要求，甚至對賭要求。

還有，企業上市本身也是一種融資行為，如果估值過高在一級市場融不到資，只能選擇二級市場。據壹覽商業統計，從5月開始，茶飲頭部企業除了喜茶在7月獲得了5億美金融資外，基本沒有融資消息。這些企業目前正值估值巔峰，一級市場很難再拿到足夠的錢，需要從二級市場拿到更多的錢，只能通過上市去二級市場獲得發展資金。

最后，目前創業公司們都是奔著“上市”目標的，在創業之初就已經開始資本化運作，基本在成立的第五、六年后便開始籌備上市。如果按照這個計劃，喜茶、古茗、茶百道們，也確實到了該上市的時間。

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上市茶飲企業的現狀

值得思考的是，成功上市并不是終點，還有更大的挑戰。今年6月在港交所上市的奈雪的茶最具代表性。

8月25日，奈雪的茶發布2021年中期業績報告，這也是奈雪作為全球茶飲第一股上市后的首份財報。財報顯示，奈雪的茶2021年上半年收入達21.26億元，同比增長80.2%。經調整凈利潤達4820萬元，較去年同期的虧損6350萬元，盈利能力實現大幅提升。

值得注意的是，奈雪門店經營表現超預期，門店經營利潤3.85億元，去年同期約6450萬，同比大增497.2%；門店經營利潤率達19.2%，較2020年全年的12.2%提升了7個百分點，各項核心數據全面向好發展。 

奈雪的茶上市后成功扭虧也增加了市場的認可，截至當日收盤，奈雪的茶股價上漲7.39%。

奈雪的茶是如何實現上市即扭虧的？今年上半年，奈雪的茶實現營業收入21.26億元，同比增加80.24%。營收的快速增長主要是得益于其門店數量持續擴張。今年上半年，奈雪的茶凈增加87家門店，總共達到578家門店。尤其是奈雪的茶增加了第一類和第二類PRO茶飲店。 

此外，奈雪的茶上半年毛利率大幅提升也是其能夠扭虧的重要原因。今年上半年，奈雪的茶毛利率為37%，比去年同期的29.35%提升7.65個百分點。 

但奈雪的茶“扭虧”并不代表其商業模式成功建立。隨著奈雪的茶規模效應明顯，其在材料成本、員工成本和租金上的投入會越來越大。尤其在員工成本上，今年上半年員工成本占比仍達到31.5%，幾乎是去年同期的一倍。

 另外，今年上半年，奈雪的茶減少了廣告費用的投入，上半年廣告推廣支出占總收益的1.8%，費率同比去年下降了0.13%。隨著規模效應的增加，不排除奈雪的茶接下來會加大廣告投入的可能性，但同時伴隨著增加員工成本的投入導致再度陷入虧損，這是一個死循環。

財報顯示，截至2021年6月30日，奈雪的茶門店數達578家，上半年新開93家。奈雪堅持在高線城市加密門店布局，2021年上半年在一線和新一線城市新開門店數占上半年新開門店總數的65.6%。

不過進入8月以來，食品安全問題對奈雪的打擊不亞于疫情。

8月初，新華社記者臥底奈雪的茶，發現其多家分店存在蟑螂亂爬、水果腐爛、抹布不洗、標簽不實等問題。隨后“新華社記者臥底奈雪的茶打工”、“奈雪的茶多家分店蟑螂亂爬”等話題沖上微博熱搜。 

奈雪的茶在壓縮成本、快速擴張的過程中，導致門店經營水準出現了失衡。作為新茶飲第一股，奈雪的發展及規劃被放在市場的放大鏡之下。即使食安問題尚未帶來明顯的業績困擾，如何規范前線員工操作、保證食品安全，仍是擺在奈雪面前的一道難題。 

最后

當前，茶飲賽道每年新增企業2萬多家，同質競爭嚴重。據川財證券數據顯示，2020年新式茶飲市場規模達到1136億元，預計2025年將達到3400億元。其中，喜茶的市場份額達27.7%，是茶飲行業里最高的，其次是奈雪的茶18.9%。

奈雪的茶上市破發給茶飲行業澆了一盆冷水。以奈雪的茶為代表的新股，明星創業公司估值過高，一二級市場嚴重倒掛，讓許多中小投資機構敬而遠之。接下來，古茗、茶百道、喜茶排隊上市也會面臨著和奈雪的茶一樣的問題。在資本的催熟下，誰將會成為下一個上市的茶飲品牌？