出品/聯商專欄
撰文/聯商高級顧問團成員老刀
頭圖/Pixabay
一切肇始于1987年9月20日。
那一天，中國科學家錢天白向德國卡爾斯魯厄大學發出了一封內容為“穿越長城，走向世界”的電子郵件。
由此，中國打開了互聯網世界的大門。
郭萬盛在《奔騰年代：互聯網與中國》一書中寫道：
到目前為止，8億人籠罩在互聯網的晨暉之中。廣袤的中國大地，正被互聯網賦予嶄新的生機與活力。隨著數字化的浪潮與中國改革開放的大潮相互激蕩，一個繁榮的數字社會正在降臨。尼葛洛龐帝在20世紀90年代所預言的“數字化生存”，我們都已習以為常。
這本書出版于2018年，三年后的今天，互聯網世界又已經發生了天翻地覆的變化，從人工智能到元宇宙，從5G到物聯網，數字化的世界日新月異，坐地日行八萬里。
在整個互聯網產業飛速疾馳的車輪之下，那些在本世紀之初誕生的巨頭們，似乎已經成為了明日黃花。阿里、騰訊首次出現了虧損，字節增長乏力，大廠紛紛裁員。
互聯網世界新一輪的寒冬又來了嗎？
01
21年前的那個冬天
2000年3月10日，納斯達克股指達到了其頂峰的5132點，但是，一家家互聯網公司財務狀況惡化及財務造假、高管套現等事件被披露，各種跡象都表明一場危機正在到來。
彼時的4月3日，微軟壟斷案宣判，微軟創單日最大跌幅，也開啟了這場互聯網泡沫開始破裂的多米諾骨牌。高科技公司的股價開始下跌，其中思科的股票跌了90%。
隨即，納斯達克出現“踩踏”性恐慌現象。此后的兩年內，納斯達克股指從5100點下跌到1100點。平均市盈率從1999年的78倍大幅下滑到2012年的23倍。1999年，美國出現了457個IPO，大部分是與科技股相關的公司，其中117家公司在上市當天股價翻倍。到了2001年，IPO的數字銳減到76個，而且沒有一家公司股價上市當天就翻倍。
這波互聯網泡沫威力之大，已經不局限于硅谷和華爾街，甚至穿越了太平洋，影響到了中國的互聯網市場。
2000年，在國內，首先發出互聯網泡沫預警的是經濟學家吳敬璉。吳敬璉在《互聯網：要發展還是要泡沫》一文中寫到：
“股市里的所謂‘泡沫’，指的是股票的價格脫離了公司基本面，超出了它的實際價值的市值虛升部分。經濟里的氣泡膨脹得太大就成了氣泡經濟，天下沒有不斷膨脹、永不破滅的氣泡。” “對于不強調真抓實干，而是爆炒‘高科技’‘網絡股’等概念以吸引大眾跟風入市，促成股價飆升，就不能不懷疑醉翁另有他意了”。
面對互聯網寒冬，當時的網易幾乎到了山窮水盡的地步。盡管上市之前網易就融到了1.15億美元，但為了建設互聯網門戶，丁磊需要源源不斷地投入。隨著互聯網的蕭條，網易的收入來源——廣告費也大幅下滑。事實上即便不下滑，收入相較于投入也是杯水車薪。丁磊轉瞬就從巔峰跌到了低谷。2000年11月，網易聘請了高盛公司做顧問，并希望能找到海外的買家。然而在和多家公司接觸后，沒有一家愿意接手。
2001年1月，馬云做出三個“B to C”決定：Back to China(回到中國)，Back to Coast(回到沿海)，Back to Center(回到中心)。阿里巴巴相繼關閉境外公司，遣散外籍員工，把業務中心放在沿海六省，并把總部又遷回了杭州。
2001年年初，搜狐股價一度跌至1.03美元。到3月，繼續下跌，最低到了0.5美元。按照規定，如果一只股票的價格如果連續3個月低于1美元，納斯達克就會發出警告；如果再有3個月仍未能回升至1美元以上，納斯達克就會將其摘牌。就在即將接到摘牌警告的前兩天，搜狐股價終于反彈至1美元以上。搜狐逃過一劫。
02
愛奇藝、字節大裁員
這次，似乎從裁員開始。
11月底，有網傳消息，阿里內部會議決定裁員大概兩萬人，管理層更加扁平化，有的部門將徹底消失。此消息未得到官方證實亦未遭否認。但愛奇藝的裁員卻搞得滿城風雨。
連續數十年虧損之后，愛奇藝在三季報中仍未看到盈利曙光：今年三季度，凈虧損高達17億元(約合2.684億美元)，虧損同比增長41.7%，但當季營收、訂閱會員卻僅有個位數的增長。
12月1日美股盤前，愛奇藝傳出大裁員消息，媒體稱其裁員比例在20%-40%之間，是史上最大一次裁員。根據新浪科技的消息，愛奇藝此次裁員，基層新員工、中層(總監級別)被裁的較多，另外還有司齡比較長、年齡比較大、薪水比較高的員工，多在被裁之列。
截止美東時間12月2日美股收盤，愛奇藝報收5.59美元/股，相較今年3月的高點28.91美元/股，股價暴跌80%；拉長時間線，對比上市之初46.23美元/股的高光時刻，市值更是縮水近90%。
除了愛奇藝，字節跳動的裁員動靜也比較大。
下半年，字節跳動教育、游戲、本地生活、房產業務均被曝出裁員。根據晚點此前報道，8月，字節跳動旗下瓜瓜龍8000人輔導老師團隊一半被裁撤，GOGOKID、清北網校、你拍一等停止運營，到11月，已徹底放棄中小學業務。
本地生活方面，甚至有地方“除了十來人的本地生活業務團隊，被保留負責善后，其余100多人被限令2天內辦理完離職手續”。據《財經》消息，11月30日晚，字節跳動旗下的房產交易平臺幸福里突然通知部分北京新房銷售員工裁員消息。
一直以來，字節跳動以不設邊界的方式擴張，11月2日，字節跳動CEO梁汝波發布內部信將公司業務劃分為抖音、教育、飛書、企業服務、游戲、TikTok六大板塊，部分以往受關注的業務未提及。9月，根據界面新聞報道，字節跳動提到，公司正在收縮金融相關業務，確實有出售證券業務的計劃。公司內部已明確未來不會再從事證券業務。
裁員，表面上的原因無外乎兩點：
第一點是擴張過快，一些相關的業務不掙錢，企業負擔重，通過裁掉薪水高的老員工選用性價比更高的新員工來實現降本增效；第二點在于政策的導向，砍掉了某些業務板塊。
但實際，內在的邏輯，在于企業的發展到了一個天花板，找不到有效的第二增長曲線，或者曾經寄希望的新增長業務戰略失誤，投資失敗沒能達成預期。
企業希望收縮戰線帶來成本壓縮，而裁員實在是最無奈也是最無效的手段。靠裁員減負是治標不治本，根本性消除焦慮的解決途徑不是減負，而依然是在于開源——在模式或者戰略上的新突破。
03
阿里騰訊增長失速
11月中旬，阿里巴巴集團發布2022財年第二季度(2021年7-9月)財報，當季收入2006.9億元人民幣(下均為人民幣)，同比增長29%；經營利潤凈利潤285.2億元，同比下降39%。業績公布后，阿里巴巴美股股價開盤跌超9%。
2022財年Q2財報顯示，阿里巴巴集團收入放緩，凈利潤下降。
阿里方面表示，隨著國內GDP增速的下降，阿里因為商品交易的體量最大，所受的影響也是最大的。隨著線上流量呈分散化趨勢，阿里也正在面臨來自其他互聯網巨頭的多維度競爭。
在阿里巴巴財報發布后的電話會上，分析師直截了當向張勇發問：“你們提到收入表現較疲軟有兩個原因，一是宏觀經濟，一是競爭格局。但就核心電商這個版塊，你們本季度的表現是不如同業的。”
對于本季度的財務數據，阿里也坦言，電商業務增長大幅放緩，主要原因是來自市場狀況放緩尤其是服裝配飾類目GMV放緩，以及國內電商市場上參與者增多所致。
在阿里的收入板塊當中，這次財報中增長不力的是“中國零售商業”板塊下的“客戶管理”收入，同比僅增3%，而上一季度的增速為14%。阿里的“客戶管理”收入主要來自淘寶天貓的廣告費和傭金。阿里作為電商的老大，廣告費和傭金顯然是極其重要的收入來源。
雖然近幾個季度“客戶管理”收入占總營收的比例有所下降，但仍是大頭。而此次這一塊的收入增加大幅度放緩，說明阿里的電商業務增長放緩。
天貓副總裁楊光此前接受媒體采訪時表示，2021年以來，天貓平臺推出了生意參謀免費、退貨運費險降費等超過30項商家扶持舉措，在雙11期間，又有14項服務推出，包括各類補貼、預售即回款金融服務、開放創新工具應用等，預計今年至少為商家降低經營成本150億元。
阿里在電商這塊核心業務板塊增長失速，另一個巨頭騰訊也不盡如人意。
騰訊本季度營收為1423億元，同比增長13%；凈利潤為395.1億元，同比增長3%；非公認會計準則下凈利潤達317.51億元，同比下降2%，為近十年來首次。
對騰訊來說，作為其核心業務的游戲依然保持了增長，在監管要求之下，未成年人在本土游戲時長和流水方面的占比均出現顯著下降，分別為0.7%和1.1%，去年這兩個數字分別為6.4%和4.8%。
另外，在這一時期，騰訊的研發與薪酬成本大大增加。財報顯示，其一般及行政開支為238.62億元，同比增長38.82%，這主要是由于研發開支和雇員成本的提升——本季度騰訊研發開支為137.3億元；總薪酬成本為259.63億元，去年同期為177.03億元。當然，薪酬成本提高的一個很重要原因是員工規模迅速擴大，從2020年的8.5萬人增長到今年超10萬人。
從阿里和騰訊兩家巨頭的財報可以看出，無論收入還是利潤，增長的幅度與往年相比都在下降，但是成本開支，包括研發費用，市場拓展費用，人工成本等卻在增加。
在一降(利潤)一增(成本)此消彼長的財務數據背后，監管的力量對互聯網巨頭產生了巨大的影響。
一直以來，互聯網巨頭的賺錢能力超乎尋常，直接導致資本瘋狂追捧互聯網企業，高學歷、名校畢業生對互聯網公司，也就是所謂的“大廠”趨之若鶩。投中研究院公布的數據，2018年國內互聯網的融資總額達到936億美元，投融資案例達到1085起。
但是，隨著反壟斷、防止未成年人沉迷網絡游戲、重視實體經濟的健康發展，等等這些政策導向的落地，已經成為無形的韁繩，套住整個互聯網產業狂飆突進式的“野蠻發展”。尤其在共同富裕的導向之下，需要大力地縮短巨頭與中小企業之間的發展差異。
04
大佬們深藏功與名
11月10日，騰訊Q3財報發布之后，馬化騰表示，“騰訊也將積極擁抱監管，投入產業數字化、前沿科技和共同富裕，探索新的增長趨勢。”
無論老前輩還是少壯派，這一代的互聯網大佬們無一不開始低調，甚至隱退。
這幾年來，馬云和劉強東的聲音日漸沉寂。而互聯網江山的少壯派也紛紛開始“撂挑子”。
今年3月17日，41歲的黃崢在致股東信中，宣布辭任董事長，現任CEO陳磊接替其職務。
辭任后，黃崢計劃去從事科學事業，“將結合個人終身興趣，致力于食品科學和生命科學領域的研究”。不僅職位上從拼多多“退休”，黃崢還主動放棄了1∶10的超級投票權，將名下股份的投票權委托給董事會以投票方式進行決策。
黃錚在股東信中寫道，行業競爭的日益激烈甚至異化，傳統以規模和效率為主要導向的競爭有其不可避免的問題，必須在更底層、根本的問題上采取行動，在核心科技和其基礎理論上尋找答案。
2021年Q3財報季，拼多多實現營收215.06億元，較去年同期的142.10億元增長51%，低于市場預期的264.74億元。而且51%的增速，也較今年一季度239%、二季度的89%明顯放緩。
用戶規模方面，拼多多本季也顯露了疲態。據財報，拼多多Q3年活躍買家數達8.67億，單季增長只有1740萬，不及市場預期的2000萬。同期月活用戶數為7.42億，單季只增加300萬。分析認為，拼多多的用戶規模已經觸及互聯網用戶增長的天花板，未來滲透增長空間只會更有限。
今年5月20日，字節跳動創始人張一鳴宣布卸任CEO一職，由字節跳動聯合創始人梁汝波接任新CEO。11月初，張一鳴又卸任董事長。
今年10月29日，快手發布公告稱，自即日起，宿華不再擔任首席執行官，由快手聯合創始人程一笑將接任該職位。與黃崢不同的是，宿華仍擔任快手的董事長、執行董事、薪酬委員會成員，只是不再負責公司日常運營，而關注于長期戰略。
05
監管與新時代的呼喚
12月3日上午，滴滴出行發布消息，“經認真研究，公司即日起啟動在紐交所退市的工作，并啟動在香港上市的準備工作。”
7月2日，網絡安全審查辦公室發布公告，為防范國家數據安全風險，維護國家安全，決定對滴滴出行啟動網絡安全審查，審查期間暫停注冊新用戶；7月4日，國家網信辦公告，滴滴出行APP由于存在嚴重違法違規收集使用個人信息問題被下架。
一直到現在，滴滴出行APP依然沒有在應用市場恢復上架。滴滴出行的市場份額遭到美團、高德、花小豬等等一眾打車APP的爭搶。
滴滴上市的發行價為14美元，12月2日收盤價為7.8美元，跌了將近一半，這也導致很多投資者蒙受損失。滴滴如果從美股退市，以什么樣的價格回收股份，這是個頭疼的難題。
受滴滴的影響，12月3日成為中概股集體被“血洗”的一天：滴滴大跌22.18%，霧芯科技跌16.7%，理想汽車跌15.95%，愛奇藝跌15.74%，騰訊音樂跌11.94%，蔚來跌11.19%，小鵬汽車跌9.3%，新東方跌9.22%，百濟神州跌9.17%，唯品會跌8.86%，阿里巴巴跌8.23%，拼多多跌8.16%，百度跌7.77%，京東跌7.71%，嗶哩嗶哩跌7.15%，網易跌6.9%。
筆者認為，滴滴退美赴港，主要原因在于監管要求。從去年以來，國家對互聯網巨頭的監管要求越來越嚴格。今年9月份，騰訊和阿里先后宣布將出資1000億用于共同富裕。這代表著中國最大的兩大互聯網巨頭的政治覺悟和立場意識。
11月20日，國家反壟斷局掛牌成立后的第三天，“一把火”燒到阿里、騰訊、京東、百度、字節跳動等巨頭們的頭上。對43起互聯網領域未依法申報經營者集中案進行行政處罰，單一案件頂格處罰50萬元。
嚴監管的目的有兩方面：
第一，維護數據安全，尤其涉及到國家經濟和民生安全的部分。比如說滴滴打車，其掌握的大數據價值和重要性要遠遠高于電商所掌握的消費交易數據的價值。
第二，保證公平發展，在一定程度上甚至在限制互聯網巨頭的破壞性擴張，控制互聯網企業對資源形成的滾雪球效應，保證中小企業尤其是實體經濟的發展機會。
在如此宏大的導向性政策背景之下，互聯網經濟的退潮，或稱之為理性發展，會成為接下來一段時間的主基調。
另外，除了政策導向之外，經過20年的高歌猛進，中國的互聯網產業在新模式上，已經缺乏具有顛覆性且能產生實際價值的戰略突破。
一般認為，現有的產業+新科技=新的產業，這個公式很好地闡述了“所有的生意都值得重做一遍”這一理念。但到目前為止，近兩三年以來，哪些新技術可以與哪個產業相結合，產生新的產業，還沒有看到。
社交電商、下沉市場、直播帶貨等等，這些都只是在戰術上的創新，沿用的依然是原有的商業模式。
而近年以來呼聲很高的，比如說區塊鏈、虛擬幣， AI技術，物聯網甚至今年大火的元宇宙，這些到目前為止沒有能夠誕生新的產業！
所以，在整個互聯網生態圈，戰術上的創新已經不足以適應外界，尤其是資本市場對整個產業的新需求和新想象。
平淡無奇的生活，也許才是最好的生活。
對所有的互聯網企業來說，進入一個平靜期，穩健低速發展，收縮邊界，控制擴張，停止燒錢大戰，精耕細作，讓更多的中小企業尤其是實體企業也可以獲得更多的機會和資源。這對整個經濟社會來說，未嘗不是一件好事。
去年開始，有學者提出，要穿越周期。后疫情時代的這個冬天，會是一個新的周期開始嗎？
參考資料：
1、郭萬盛，《奔騰年代：互聯網與中國》，中信出版集團，2018年9月
2、AI財經社，《互聯網公司不敢賺錢，阿里騰訊十年來凈利潤首虧》，2021年11月19日
3、商業深度觀察，老刀，《阿里發布新財報股價大跌，反壟斷再被罰，好日子結束了》，2021年11月23日
*本文僅代表作者觀點，不代表聯商立場
