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撰文/娜娜

3月30日晚間，拉夏貝爾發布了2021年度業績報告。伴隨這份虧損達8.2億元的財報同時，拉夏貝爾也收到了上交所下發的擬終止上市通知。

根據相關規定，拉夏貝爾2021年期末凈資產為負值，觸及終止上市條件，上交所對拉夏貝爾作出終止上市的決定。

對于未來發展，拉夏貝爾方面表示，即使A股退市，也不會影響公司的正常經營，并給出了自己的規劃，比如打造新品牌、探索直播等新零售路徑等。

連年虧損

拉夏貝爾上述業績報告顯示，報告期內，公司實現營業收入4.30億元，較上年同期的18.19億元減少13.89億元，同比下降76.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8.2億元，較上年度減虧10.2億元。

這也是拉夏貝爾連續第四年虧損。從2018年到2020年，拉夏貝爾實現歸屬于上市公司股東的凈虧損分別為1.56億元、20.5億元和13.48億元。

對于虧損原因，拉夏貝爾這樣解釋：

1.因受外部疫情及公司現金流緊張等因素影響，公司繼續關閉線下虧損門店，由于已關閉門店的經營虧損和一次性確認裝修攤銷及撤柜費用等影響，導致公司經營性虧損約0.6億元。

2.報告期內公司面臨較高的逾期債務，由于債務利息、逾期罰息、訴訟費用等，導致的虧損約2.9億元。

3.本報告期末因存貨庫齡增加，相應計提存貨跌價損失約1.5億元。

4.報告期內，計提應收款項的信用減值損失約1.9億元。

5.經公司期末對商譽、長期資產等存在減值跡象的資產進行測試，相應計提資產減值損失約1.6億元。

分渠道看，線下渠道實現營業收入約2.87億元；線上渠道方面全年實現授權業務收入6045萬元，較2020年度增長215%。

分品牌看，LaChapelle女裝實現營收1.3億元，同比減少66.47%；Puella實現營收0.54億元，同比減少81.04%；7Modifer實現營收0.42億元，同比減少84.13%；LaBabité實現營收0.46億元，同比減少80.15%；Candie's實現營收0.33億元，同比減少82.08%；男裝品牌實現營收0.34億元，同比減少52.92%；8eM實現營收553萬元，同比減少85.08%；其他品牌實現營收0.12億元，同比減少60.47%。

同時本報告期新增品牌USHGEE，實現營收343萬元。

財報指出，2021年度拉夏貝爾各主要品牌的收入均呈下降態勢，其中女裝品牌收入下降77.2%，男裝品牌收入下降52.9%。

從2018年到2020年，拉夏貝爾門店數量分別為9269、4878和959，截至2021年12月31日，拉夏貝爾境內零售網點數目已經減少至300個。

終止上市

3月30日晚，新疆拉夏貝爾公司發布公告，稱他們收到上海證券交易所《關于擬終止新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司股票上市相關事項的監管工作函》。公告顯示，拉夏貝爾2021年度經審計的期末凈資產為負值，財務會計報告被出具保留意見的審計報告。根據本所《股票上市規則》第9.3.11條的規定，拉夏貝爾公司股票已經觸及終止上市條件。根據《股票上市規則》第9.3.14條的規定，上交所對拉夏貝爾公司股票作出終止上市的決定。

自2017年9月登錄滬市主板，*ST拉夏上市不足五年時間。

拉夏貝爾成立于1998年，2014年10月在港交所上市，2017年9月順利登陸A股市場，公司旗下擁有La Chapelle、La Chapelle SPORT、Candies等女裝品牌。鼎盛時期，拉夏貝爾的品牌陣營從最初的3個拓展到了20多個，涵蓋女裝、男裝和童裝，并一度被譽為“中國版ZARA”。

因為經營不善，上市后的拉夏貝爾業務持續性惡化，開始面臨接連虧損，2018年虧損為1.6億元，2019年虧損21.66億元，2020年，凈虧損達到了13.48億元。2021年虧損達8.1億元。虧損幅度雖同比收窄，但虧損勢頭已無法遏制，瀕臨退市。

進入2022年以來，拉夏貝爾已經先后發布了多份公司A股股票終止上市的風險提示公告。1月25日，拉夏貝爾發布股票終止上市的風險提示公告；2月8日，拉夏貝爾再發股票終止上市的風險提示公告。

對于退市這一事件，想必拉夏貝爾方面早有心理準備，因此，當真正到來的這一天，表現得頗為坦然。拉夏貝爾在業績報告中的公開信中稱，A股退市不會對H股上市地位產生直接影響，現階段公司仍保留有資本市場窗口。

債務危機

連年虧損的同時，拉夏貝爾債務不斷擴大。有數據顯示，四位債權人中有兩位披露了拉夏貝爾的債務金額，合計金額達到1219.65萬元。債權人方面認為，拉夏貝爾不能清償到期債務，而且明顯不具備清償能力，才向當地法院遞交了破產申請書。而在去年11月，拉夏貝爾被三家債權人申請破產清算。

此外，應對繁重的訴訟事項、處理歷史遺留債務問題以及穩定核心管理層等也占用了已經焦頭爛額的拉夏貝爾不少精力。

根據拉夏貝爾披露的信息，截至1月27日，拉夏貝爾累計涉及未決訴訟案件涉案金額約為4.63億元，涉及已決訴訟案件尚未執行金額約為19.7億元。因涉及較多訴訟案件，拉夏貝爾及下屬子公司共計145個銀行賬戶被凍結，凍結金額約為1.09億元；公司下屬17家子公司股權被凍結，被凍結股權的權益數額合計約為10.76億元，因涉及多項訴訟案件影響，導致拉夏貝爾4處不動產（截至2021年12月31日的賬面價值合計約為16.39億元）被輪候查封。

面對債務負擔和經營壓力兩座大山，拉夏貝爾方面表示，為推動公司重回增長軌道，其擬采取多項，包括推動歷史遺留問題的出清，提升線下經營網點的店效、坪效及盈利水平，繼續籌劃債務問題解決方案，減輕業務發展負擔等。

關于后期發展，拉夏貝爾披露稱，2022年將繼續提高存量店鋪的精細化管理水平，通過調整貨品及人員結構，以單店為口徑推動遺留問題出清，提升線下經營網點的店效、坪效及盈利水平。加強品牌梯隊化、年輕化、品質化建設，完成品牌的全新蛻變。

未來渠道策略將轉變為“開新店、開好店”，以合理擴大公司業務規模。目前，公司正在打造全新的Puella品牌。此外，公司已通過內部孵化及外部合作方式推出了USHGEE及EYEHI兩個新品牌，儲備未來新的業務增長點。

小結

在此次發布的年報中，拉夏貝爾方面做了一段“自我剖析”，能給行業不少警示意義：

自2018年下半年以來，由于未能對外部行業環境做出正確的判斷，以及內部戰略失當、擴張過快及成本結構失衡等原因，疊加2020年以來新冠肺炎疫情的沖擊，公司融資渠道關閉、資金鏈斷裂，到期債務無力償還，訴訟及資產凍結查封也接踵而至，面臨較大的現金流壓力和債務集中兌付風險，對公司生產經營產生一定不利影響。

從曾經的女裝龍頭到今天的黯然離場，拉夏貝爾的轉身意味著市場的變革，其踩過的坑，流過的血淚，值得旁人借鑒。