出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員老刀

新能源造車市場(chǎng)，簡(jiǎn)直就是一片混戰(zhàn)。從蔚小理三兄弟到哪吒、零跑，誰(shuí)都說(shuō)自己是某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的銷售冠軍。

比如，在八月份，各位相繼公布7月份的交付量情況：哪吒首奪新勢(shì)力月銷第一名，零跑汽車位列第二，小鵬汽車從冠軍寶座上滑落至第三名。如果把廣汽埃安（7月銷量2.5萬(wàn)輛）這家“傳統(tǒng)新勢(shì)力”也算上，那7月交付量榜單中，“蔚小理”則全部跌出了前三名。

8月份哪吒和零跑依然保持著七月份的良好勢(shì)頭，哪吒16017輛，零跑12525輛的成績(jī)位列第一、第二。蔚來(lái)八月份交付10677輛，這次沖到了第三，但小鵬和理想八月份均不過(guò)萬(wàn)。其中尤其是理想，4571臺(tái)的銷量連哪吒零頭都趕不上。

但是，如果從全年的交付數(shù)據(jù)來(lái)看，截止到今年8月底，前三強(qiáng)依然被蔚小理三家把持住。蔚來(lái)在8月份交付10677 輛，年度累計(jì) 71566 輛；小鵬 9578 輛，年度累計(jì) 90085 輛；理想 4571 輛，年度累計(jì) 75396 輛，集體奔向年度 10 萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)。

從定價(jià)以及在售車型上，可以看出這些“風(fēng)光無(wú)限”的造車新勢(shì)力真實(shí)的江湖地位。第一梯隊(duì)中蔚來(lái)的在售車型最多，包括蔚來(lái)EC6 、蔚來(lái)ES8 、蔚來(lái)ES6 、蔚來(lái)EP9等，平均終端售價(jià)超過(guò)40萬(wàn)元。小鵬在售車型包括小鵬P5、小鵬P7和小鵬G3三款，售價(jià)范圍在15萬(wàn)－40萬(wàn)之間；理想ONE提供了一款車型，售價(jià)也在30萬(wàn)以上。

哪吒汽車、零跑汽車作為新能源車二線品牌，在七八月份的交付量超越“蔚小理”，一方面是價(jià)格便宜——哪吒當(dāng)前的在售車型都在15萬(wàn)以內(nèi)。而零跑的銷售主力T03售價(jià)還不足10萬(wàn)。另一方面，上海45月份的疫情嚴(yán)重影響了小鵬和蔚來(lái)的整車生產(chǎn)。

在蔚小理三頭牌當(dāng)中，小鵬一直保持了“銷冠”的榮譽(yù)。

小鵬在8月底發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)顯示，二季度總計(jì)實(shí)現(xiàn)34422輛車的交付量，同比增長(zhǎng)98%。這是小鵬汽車連續(xù)四個(gè)季度在造車新勢(shì)力中交付量排名第一。一直以來(lái)，小鵬在造車新勢(shì)力中，給人的印象是“以技術(shù)立國(guó)”，小鵬走在一條“自主研發(fā)”的道路上。

但眾所周知，新能源汽車，包括自動(dòng)駕駛技術(shù)，完全就是“摸著石頭過(guò)河”，自主研發(fā)，意味高昂的投入，而且在短期內(nèi)見(jiàn)不到成效。小鵬這個(gè)死磕技術(shù)派的“種子選手”會(huì)得到更長(zhǎng)久的認(rèn)可嗎？

財(cái)報(bào)背后的信息

8月23日，小鵬汽車公布了2022年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年二季度小鵬汽車總收入為74.363億元，相較去年同期增長(zhǎng)97.7%，其中，汽車銷售收入為69.385億元，綜合毛利率為10.9%，汽車?yán)麧?rùn)率為9.1%。整體來(lái)看，小鵬汽車的二季度營(yíng)收與一季度相比基本持平，毛利率和汽車?yán)麧?rùn)率有輕微下滑。

但是，利潤(rùn)數(shù)據(jù)就不好看了。小鵬二季度凈虧損了27億元。這是小鵬汽車上市以來(lái)單季度凈虧損最高的財(cái)報(bào)，相較去年同比擴(kuò)大126.1%，相較今年一季度環(huán)比擴(kuò)大58.8%。有人對(duì)小鵬二季度的利潤(rùn)和銷量做了個(gè)測(cè)算，虧損27億元，交付34422輛車，意味著小鵬汽車每賣出一輛車，就會(huì)虧損7.8萬(wàn)元。

再來(lái)看上半年的數(shù)據(jù)，小鵬汽車2022年上半年?duì)I收為148.91億元，去年同期的營(yíng)收為67.12億元；毛利為17.2億元。上半年，小鵬汽車凈虧 44 億元，虧損同比擴(kuò)大 122%，其中一季度虧損 17 億元，二季度虧損 27 億元，已差不多趕上其 2021 全年的虧損額（48 億元）；而同期的老大哥理想則虧了6.5 億。

小鵬在財(cái)報(bào)中稱，上半年的44億元虧損中有9.38 億元是來(lái)自外幣交易匯兌損失，而非經(jīng)營(yíng)所致。但即使剔除掉這9.38億，小鵬上半年的經(jīng)營(yíng)虧損依然高達(dá)34.62億元。

從毛利率來(lái)看，上半年小鵬的綜合毛利率11.6%，而汽車銷售毛利率為9.7%。如此低的毛利率被戲謔為還不如“賣白菜”。據(jù)稱，理想和蔚來(lái)的毛利率都要高出小鵬不少。而理想的毛利率更是高達(dá)20%左右。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從 2020 年虧損 27 億，到 2021 年虧損 49 億，再到 2022 上半年虧損 44 億，兩年多來(lái)小鵬汽車?yán)塾?jì)虧損約 120 億元。

技術(shù)立國(guó)，不吝投入

何小鵬曾聲稱：“從短中期來(lái)看，我實(shí)際上一直都認(rèn)為，短期有太高的毛利是錯(cuò)誤的。我走我的科技道路、走我的定位，我覺(jué)得行業(yè)里面更多是用一個(gè)成熟的體系去思考，我可以理解，但是我走特別的道路。”

何小鵬這個(gè)“特別的道路”可能就是堅(jiān)定的“技術(shù)立國(guó)”路線。掌握核心技術(shù)，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展顯然是有優(yōu)勢(shì)的，但是在初創(chuàng)期，尤其在這個(gè)混戰(zhàn)的局面下，競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。

小鵬的研發(fā)投入成為其成本的重要占比。

在一眾造車新勢(shì)力中，小鵬汽車被認(rèn)為是最像特斯拉的一個(gè)，小鵬堅(jiān)持要做全線自研，其在技術(shù)上也是大筆投入。據(jù)報(bào)道，小鵬的研發(fā)費(fèi)用從2018年的10.5億元，到2021年的41.1億元，占全年總營(yíng)收的 19.5%。小鵬的研發(fā)投入幾乎以每年10億元的增長(zhǎng)速度不斷上升。

今年上半年，小鵬汽車的研發(fā)開(kāi)支達(dá)到 24.86 億元，同比增長(zhǎng) 77.8%。從2020 到 2021 年，小鵬汽車全年的研發(fā)投入均超過(guò)理想。

但是，對(duì)當(dāng)下的國(guó)產(chǎn)新能源汽車市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，大舉投入研發(fā)費(fèi)用并不是一件輕松的事情。尤其是對(duì)整車制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，新能源車的價(jià)格普遍已經(jīng)較高——與傳統(tǒng)燃油車相比，25萬(wàn)左右的新能源車不算什么，但傳統(tǒng)車卻已可以夠得著一個(gè)一線的品牌。

新能源汽車價(jià)格不低，而造車企業(yè)的毛利率卻不高，最高的國(guó)產(chǎn)品牌當(dāng)中毛利率也才20%。從一個(gè)側(cè)面可以說(shuō)明新能源車領(lǐng)域依然有太多的技術(shù)需要突破，整個(gè)行業(yè)的前期投入成本高，投入產(chǎn)出比偏低。

在這樣的狀況下，小鵬簡(jiǎn)直就是整車制造同行中的“唐吉坷德”。在中國(guó)一眾明星企業(yè)當(dāng)中，對(duì)造車感興趣的遠(yuǎn)不止蔚小理、哪吒和零跑，背后還有華為，還有小米。華為造車采用了一條“上層路線”，自己研發(fā)和提供核心系統(tǒng)，但是自己不下場(chǎng)造硬件。

華為這樣的造車“輕資產(chǎn)”模式與小鵬這樣的整車制造企業(yè)而且自己重金投入做研發(fā)，誰(shuí)更容易在核心技術(shù)領(lǐng)域產(chǎn)生領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)？

有人認(rèn)為，不碰硬件的華為和小米，他們?cè)谠燔囇邪l(fā)上的投入可能更容易產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。而實(shí)實(shí)際際的造車企業(yè)，靠賣車賺來(lái)的微薄利潤(rùn)搞硬科技實(shí)在有些力不從心，所以不如走“拿來(lái)主義”的路線。

為了招攬研發(fā)人才，小鵬也是不遺余力。據(jù)披露，截止2022年上半年，小鵬研發(fā)方向的員工人數(shù)占到總?cè)藬?shù)的近一半。

更夸張的是，蘋(píng)果公司前工程師張曉浪據(jù)傳曾計(jì)劃跳槽到小鵬。2018年7月，張曉浪在美國(guó)圣何塞國(guó)際機(jī)場(chǎng)被FBI逮捕，彼時(shí)他已經(jīng)通過(guò)了安檢即將乘坐海航的國(guó)際航班飛往中國(guó)杭州。隨后，張曉浪被當(dāng)?shù)胤ㄔ禾崞鹦淌略V訟，指控他計(jì)劃跳槽小鵬汽車前竊取了蘋(píng)果的自動(dòng)駕駛商業(yè)機(jī)密。

今年8 月23日張曉浪在加州圣何塞聯(lián)邦法院就刑事指控認(rèn)罪。小鵬回應(yīng)稱：案件至今已經(jīng)四年多，小鵬汽車并不了解案件的具體情況，也未介入美國(guó)司法機(jī)關(guān)對(duì)案件的后續(xù)調(diào)查，我們與蘋(píng)果公司之間也沒(méi)有相關(guān)的爭(zhēng)議，與該案件也無(wú)任何關(guān)聯(lián)。

G9能否成為大金牛？

8月初，小鵬今年的最大亮點(diǎn)新車G9宣布將在9月份發(fā)售。何小鵬曾稱G9是“50萬(wàn)以內(nèi)最好的SUV”，并在二季報(bào)財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“從G9開(kāi)始，小鵬汽車在電動(dòng)化技術(shù)上堅(jiān)持長(zhǎng)期投入和自主研發(fā)，將會(huì)奠定小鵬汽車在智能化以外，在電動(dòng)化也將擁有技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，而且將為消費(fèi)者帶來(lái)體驗(yàn)的大幅提升。”

被寄予厚望的小鵬G9，展現(xiàn)出了喜人的號(hào)召力，在預(yù)售的24小時(shí)內(nèi)，就為小鵬汽車帶來(lái)了22819輛訂單，數(shù)據(jù)優(yōu)于P7同期數(shù)據(jù)。有業(yè)內(nèi)人士表示，定價(jià)在35-45萬(wàn)元之間的G9，或許可以提高小鵬汽車的毛利率。

從目前來(lái)看，為提高汽車毛利率，小鵬汽確實(shí)也把寶壓在了 G9 身上。何小鵬曾表示，要將整體毛利率提升至 25%。但這個(gè)目標(biāo)顯然比較難。

很明顯，小鵬的G9是瞄準(zhǔn)了今年6月底剛剛上市的理想L9。當(dāng)時(shí)，理想的創(chuàng)始人李想說(shuō)“L9是500萬(wàn)以內(nèi)最好的家用旗艦SUV。”結(jié)果遭到了媒體的一致炮轟。所以這次何小鵬吸取了李想的教訓(xùn)，沒(méi)說(shuō)500萬(wàn)以內(nèi)最好的SUV，而是減了個(gè)0 ，50萬(wàn)以內(nèi)最好的SUV。

小鵬汽車的定位在蔚小理三個(gè)頭部的造車新勢(shì)力當(dāng)中，其整體定價(jià)是最低的。低定價(jià)有助于提升銷量，但不利于提升毛利率，更不利提升品牌檔次。因此小鵬急需一款高端的產(chǎn)品來(lái)迎接市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，同時(shí)穩(wěn)固自己在市場(chǎng)中的地位。

G9被視為是小鵬的“拯救者”。小鵬G9將會(huì)成為小鵬上一代主力車型P7的替代品。其搭載的多種感知硬件也有助于小鵬進(jìn)一步加深“智能化”的品牌形象，并借機(jī)提升品牌形象。

小鵬G9所需要面對(duì)的對(duì)手，除了蔚來(lái)、理想之外，還面對(duì)傳統(tǒng)豪華品牌同價(jià)位的車型競(jìng)爭(zhēng)。G9能否憑借在自動(dòng)駕駛方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)贏得當(dāng)下眾多越來(lái)越追求新鮮感的新興消費(fèi)者，而且要在同行的競(jìng)爭(zhēng)中展現(xiàn)自身的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，需要拭目以待。

注定孤獨(dú)的旅程

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，較低的毛利率和日復(fù)一日的虧損，小鵬有些著急。小鵬汽車表示，要加快推出新產(chǎn)品的節(jié)奏，豐富 15萬(wàn)-50 萬(wàn)價(jià)格區(qū)間內(nèi)的產(chǎn)品矩陣。2023 年開(kāi)始，小鵬將會(huì)有兩個(gè)平臺(tái)，6款車型陸續(xù)推出，也就是說(shuō)，小鵬開(kāi)始向從低端到中高端的全線產(chǎn)品發(fā)力。

2023年到底會(huì)如何尚比較遙遠(yuǎn)，對(duì)小鵬來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急顯然是要把當(dāng)下的 G9的市場(chǎng)口碑打深打透。至少在很大程度上改變目標(biāo)人群對(duì)小鵬的潛在認(rèn)知。

小鵬堅(jiān)守自主技術(shù)的路線，在當(dāng)下殘酷的新能源汽車市場(chǎng)上需要持久地勒緊褲腰帶，讓筆者想起了20多年前的聯(lián)想，彼時(shí)，聯(lián)想的戰(zhàn)略路線發(fā)生了激烈的爭(zhēng)論，到底是“技工貿(mào)”還是“貿(mào)工技”？最后在誘人的短期利益之下，聯(lián)想放棄了“技術(shù)立國(guó)”，而走向了一個(gè)徹底的“硬件生產(chǎn)商”，但如今來(lái)看，沒(méi)有核心技術(shù)的聯(lián)想似乎總那么有些缺憾。

對(duì)小鵬來(lái)說(shuō)，今天選擇的道路也許要在10年或者20年后才能結(jié)出碩果。另外，9月1日消息稱，摩根大通以每股平均價(jià)70.6788港元增持小鵬汽車605.17萬(wàn)股，涉資約4.23億港元。增持后，摩根大通的最新持倉(cāng)數(shù)目為6719.04萬(wàn)股，持倉(cāng)比例由4.66%增至5.12%。這是否意味著資本方對(duì)小鵬依然有很大的期待和認(rèn)可？