在主要競爭對手蘇寧電器因?yàn)樯习肽陜衾麧櫞蠼?0-30%而跌停的7月17日，香港上市的國美電器（0493.HK）股價也大跌8%，而7月19日其股價再跌3.41%至2004年上市以來的最低價0.84港元。

　　國美電器的市值從一年前的近700億港元下跌到如今的161億港元。大股東黃光裕家族持有的股票價值跌破50億港元，而2009年6月以1.18港元發(fā)行CB （可換股債）并于2010年9月完成轉(zhuǎn)股的私募基金貝恩投資的賬面浮虧也接近29%。

　　究竟是什么原因讓昔日的電器連鎖巨頭在不到一年的時間內(nèi)迅速跌落，除了政策紅利退出導(dǎo)致實(shí)體店銷售下滑外，國美電器旗下的兩條電商企業(yè)庫巴網(wǎng)和新銳美（國美電器網(wǎng)上商城）持續(xù)的虧損也是重要原因。

　　有國美電器高管7月19日告訴本報記者，面對前所未有的危機(jī)，7月16日國美電器召開高管會議提出，要重新推出一套全系統(tǒng)激勵方案。包括在前董事局主席陳曉離開后一度停止的管理層股權(quán)激勵，而且還將制定針對電子商務(wù)業(yè)務(wù)的獨(dú)立的薪酬和激勵體制。

　　重啟股權(quán)激勵，轉(zhuǎn)而推出由黃光裕、杜鵑主導(dǎo)的全系統(tǒng)的人事調(diào)整。在今年上半年的這次調(diào)整后大部分國美中層以上的員工都得到了提升。

　　按照廣州國美總經(jīng)理韓寶湘的說法，“雖然沒有了股權(quán)激勵，但是對于國美管理層來說，包括升遷在內(nèi)的精神層面的激勵也是對管理層工作的認(rèn)可，這次人事調(diào)整也得到了國美內(nèi)部的認(rèn)可。”

　　但是國美電器2012年第一季度凈利潤出現(xiàn)87%的大幅下滑，以及上半年可能出現(xiàn)的上市后首次經(jīng)營虧損讓國美電器核心管理層再也坐不住了。尤其是大股東自身股票資產(chǎn)一年來縮水75%，貝恩投資也遭遇了其在中國資本市場的滑鐵盧。

　　“貝恩投資當(dāng)初入股時，國美電器的股價由于黃光裕事件已經(jīng)跌到歷史最低谷的1.13港元，而貝恩的投資成本其實(shí)很低，在過去三年中其投資收益一度超過350%，但是現(xiàn)在卻比當(dāng)初的入股價還浮虧了29%，顯然這是貝恩投資無法接受的現(xiàn)實(shí)。”國美電器一位高管如是表示。

　　在貝恩投資亞洲董事總經(jīng)理、國美電器非執(zhí)行董事竺稼的提議下，7月17日國美電器的高管坐到一起重新討論了新的激勵政策。內(nèi)容包括從國美基層員工開始的工資上調(diào)和績效考核升級，以及比2009年那次覆蓋范圍更大的管理層股權(quán)激勵，而這次股權(quán)激勵也將覆蓋到國美兩大電商的管理層。

　　顯然，目前國美電器歷史最低的股價也是股權(quán)激勵方案推出的最佳時機(jī)，與2009年那次1.9港元的行權(quán)價相比，眼前國美電器0.84港元的價格這次行權(quán)價可能在1港元以下，如果之后隨著業(yè)績改善股價恢復(fù)上漲的話，很多高管都將得到實(shí)質(zhì)上的激勵。

　　在貝恩投資入股國美電器后不久的2009年7月，陳曉主政的國美電器推出了上市后第一份覆蓋105名高管為期四年分四次行權(quán)的股權(quán)激勵方案，這曾經(jīng)被外界解讀為在國美股權(quán)之爭中陳曉和貝恩投資的砝碼。

　　而隨著2011年3月陳曉離開，重新奪回國美電器董事局控制權(quán)的黃光裕家族于2011年下半年將這一政策停

　　盤整電商平臺

　　對于國美電器來說，眼前僅僅是股權(quán)激勵和薪酬調(diào)整已經(jīng)不能適應(yīng)市場競爭的要求。其實(shí)體店業(yè)務(wù)已經(jīng)被蘇寧電器趕超而且利潤和規(guī)模差距越拉越大，而電商業(yè)務(wù)其從規(guī)模上來看更是與京東商城和蘇寧易購相差巨大。

　　更為重要的是，在激烈的電商價格戰(zhàn)中國美電器兩家電商去年下半年到2012年第一季度就出現(xiàn)了超過5億的凈虧損，而今年第二季度雖然國美電器將新銳美和庫巴的40%股權(quán)轉(zhuǎn)給國美集團(tuán)來降低其虧損對上市公司的影響，但是兩家電商的虧損額比第一季度有進(jìn)一步的上升。

　　在這樣的情況下，存在嚴(yán)重內(nèi)部競爭的新銳美和庫巴的整合就提上日程，近日國美集團(tuán)用不菲代價收購了域名gome.cn和igome.com，按照韓德鵬的說法，“為了避免惡意搶注國美集團(tuán)完成了對類似域名的收購，收購后將交給國美電器網(wǎng)上商城來運(yùn)作。”

　　但是對于具體如何運(yùn)作還不清楚，不過之前國美電器網(wǎng)上商城有關(guān)人士曾經(jīng)透露，國美電器網(wǎng)上商城與庫巴網(wǎng)8月1日將完成供應(yīng)鏈、物流和財務(wù)系統(tǒng)的對接，也就是庫巴網(wǎng)放棄了自己原來的系統(tǒng)而復(fù)制了國美電器網(wǎng)上商城包括SAP在內(nèi)的新系統(tǒng)，接下來兩家網(wǎng)站很可能最終完成合并。

　　從目前來看合并后的國美新電商平臺可能采用更為簡潔的新域名，不過對于這一說法庫巴網(wǎng)副總裁彭亮予以否認(rèn)，消息人士7月19日告訴記者，“其實(shí)國美內(nèi)部還有第二套整合方案，就是國美網(wǎng)上商城今后專注于3C家電零售，而庫巴則轉(zhuǎn)型為綜合百貨類電商，這一方案一直在國美內(nèi)部討論但是還沒有結(jié)果。”

　　帕勒咨詢資深董事羅清啟指出，在電商行業(yè)激烈的競爭中，有兩大平臺的國美顯然需要“攘外必先安內(nèi)”，從目前來看要讓庫巴放棄自己最擅長的大家電而轉(zhuǎn)型不熟悉的百貨服裝等，顯然難度很大，而即便合并后的國美新電商平臺在與易購、京東等競爭中能否后來居上也是未知數(shù)。
　　（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 張君漫）