8月10日晚間，重慶百貨公布了2011年度紅利分配實(shí)施方案，擬向股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.50元(含稅)，昨日，即分紅方案出臺(tái)后的首個(gè)交易日，公司股價(jià)小幅沖高后回落，尾盤(pán)更是持續(xù)下挫。截止收盤(pán)，下跌1.25％，報(bào)收26.81元。接受記者采訪的股民皆表示：“公司的分紅太小氣了，沒(méi)什么吸引人的。”
與2010年收購(gòu)新世紀(jì)百貨時(shí)的轟轟烈烈場(chǎng)景相比，最近幾年的重慶百貨一直默默無(wú)聞，缺乏“爆點(diǎn)”。其股價(jià)也從2010年的最高價(jià)57.00元下降到26.81元，跌幅近53％。業(yè)內(nèi)人士指出，重慶百貨的重組效應(yīng)目前還未體現(xiàn)，整個(gè)百貨行業(yè)目前大環(huán)境也不如人意，此次的分紅方案只是吸引投資者的手段而已。最近多家百貨零售業(yè)上市公司半年報(bào)也顯示，大多數(shù)公司的主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)增幅都出現(xiàn)了同比趨緩甚至下滑。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，目前是百貨零售業(yè)的消費(fèi)寒潮期，下半年可能會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)反彈。
重組效應(yīng)未能顯現(xiàn)
興業(yè)證券研報(bào)顯示，合并后的重慶百貨2011年全年銷(xiāo)售額250億，成為西部地區(qū)規(guī)模最大的商業(yè)零售企業(yè)，在重慶百貨市場(chǎng)的占有率超過(guò)7成，處于壟斷地位。其門(mén)店遍布四川和貴州省幾十個(gè)三四級(jí)城市。
據(jù)重慶百貨2011年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入250.12億元，同比增長(zhǎng)17.91％；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入243.49億元，同比增長(zhǎng)18.20％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)6.05億元，同比增長(zhǎng)14.69％。而2012年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154億元，同比增長(zhǎng)13.6％；凈利潤(rùn)為4.15億元，同比增長(zhǎng)11.93％。與A股上市公司相比，公司2012上半年業(yè)績(jī)屬于中等水平。
東興證券行業(yè)分析師高昆分析認(rèn)為：“公司在前兩年進(jìn)行重組后，一直沒(méi)有進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，有余錢(qián)來(lái)進(jìn)行現(xiàn)金分紅。而重慶百貨選擇在此時(shí)進(jìn)行分紅，主要是鑒于目前整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，對(duì)百貨業(yè)沖擊較大，公司雖然增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，但并沒(méi)有受到資金的追捧。分紅只是公司的資本運(yùn)作手段，以便吸引機(jī)構(gòu)和散戶(hù)的關(guān)注。”然而，從昨日公司的股價(jià)表現(xiàn)看，這一手段明顯無(wú)效。
廣發(fā)證券分析師王俊杰則認(rèn)為：“與高送轉(zhuǎn)概念股相比，公司的分紅方案明顯不夠吸引人。其他公司是既送股又分紅，而公司只是分紅，對(duì)市場(chǎng)資金的吸引力不及前者。在國(guó)外，投資者看重的是投資回報(bào)分紅，即所謂的藍(lán)籌。但在國(guó)內(nèi)，雖然分紅也是投資者關(guān)注所在，但卻不是最重要的，投資者更在乎二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差交易，以便獲得豐厚回報(bào)。”
另外，高昆和王俊杰都強(qiáng)調(diào)了公司的重組規(guī)模效應(yīng)未顯。王俊杰指出，“自2010年重百合并新世紀(jì)百貨以后，先是進(jìn)行了高管大換血，然后一直在整合中。就目前的情況看，整合還存在很多的不確定性，整合后帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)目前還未顯現(xiàn)。”行業(yè)下半年將反彈
在資本市場(chǎng)上，重慶百貨并不是行業(yè)中唯一重組公司。事實(shí)上，隨著國(guó)內(nèi)百貨業(yè)危機(jī)時(shí)代的來(lái)臨，整合就成為百貨公司繼續(xù)生存的方式之一。如銀泰百貨2010年10月成功收購(gòu)擁有燕莎友誼商城50％股份的SINCHENG公司。據(jù)商務(wù)部2012年一季度流通領(lǐng)域運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，一季度限額以上企業(yè)(單位)消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)15.6％，增速比上年同期放緩6.9％，明顯看出大型流通企業(yè)銷(xiāo)售增速正在放緩。
王俊杰指出：“從長(zhǎng)期看，百貨行業(yè)未來(lái)還存在很多不確定性因素。尤其是購(gòu)物中心推廣后，集休閑、娛樂(lè)、購(gòu)物等為一體的商業(yè)中心將提供給顧客更全方面的享受，這是百貨公司所不能給與的。短期看，百貨行業(yè)下半年或?qū)⒊霈F(xiàn)業(yè)績(jī)反彈，從而提振相關(guān)上市公司股價(jià)上漲，但幅度并不大。”對(duì)于目前百貨行業(yè)的寒潮期，他認(rèn)為：“租金和人工成本上漲，以及電商的襲擊是百貨行業(yè)走弱的主要原因。租金的上漲使成本費(fèi)用增長(zhǎng)，人工成本的上漲更是進(jìn)一步壓縮了百貨行業(yè)的利潤(rùn)空間。再加上電商的低價(jià)銷(xiāo)售，分流了部分客源，使得行業(yè)目前正處于低潮期。”相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2010年，連鎖企業(yè)續(xù)約房租成本平均上漲約30％，人工成本平均上漲15％。成本上漲已成為侵蝕行業(yè)盈利能力的重要因素。
中金公司也認(rèn)為，商業(yè)百貨行業(yè)下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型厣Ｊ紫龋覈?guó)消費(fèi)品市場(chǎng)潛力較大。改革開(kāi)放至今，居民消費(fèi)增速明顯落后于GDP增速。其次，“十二五”規(guī)劃更是提出社會(huì)消費(fèi)品零售總額年均增長(zhǎng)15％，零售業(yè)增加值年均增長(zhǎng)15％，2015年社零總額發(fā)展要到31萬(wàn)億規(guī)模。商業(yè)百貨行業(yè)將受益于中長(zhǎng)期的政策紅利，未來(lái)穩(wěn)健增長(zhǎng)仍然可期，下半年銷(xiāo)售增速有望回升。
王俊杰最后總結(jié)道：“重慶百貨基本面還不錯(cuò)，公司的盈利也一直比較穩(wěn)定，作為區(qū)域龍頭，未來(lái)將受益于政策利好，期待公司重組效應(yīng)的顯現(xiàn)。”
（來(lái)源：金融投資報(bào) 記者康曦 實(shí)習(xí)生劉春）
