12月12日，走進(jìn)浙江森馬服飾(002563.SZ，下稱森馬)上海公司，辦公樓外拉著鮮紅的大橫幅“走出冬天，擁抱春天”。森馬服飾董事長邵光和對本報表示，這是森馬一年一度主題月的活動主題。不過，“走出冬天”或許也是森馬的心聲，“森馬一直保持著每年大約40%以上的業(yè)績增速，但今年確實遇到了挑戰(zhàn)。”邵光和坦言，“今年森馬業(yè)績增速可能會出現(xiàn)首次放緩。”

　　森馬在線下縮減門店擴(kuò)張的速度，開設(shè)折扣店，并開始玩電商，但收效甚微。今年前三季度森馬首次出現(xiàn)了負(fù)增長，利潤同比下滑了41.4%，積壓了14.39億元的庫存。“今年是轉(zhuǎn)型變革年。”邵光和說。創(chuàng)立16年的森馬正在謀變。

　　尷尬的庫存與電商

　　在過去15年中，依靠輕資產(chǎn)和代理模式的森馬一直保持著每年大約40%以上的業(yè)績增速，但在今年著實遇到了挑戰(zhàn)。

　　三季報顯示，截至9月底，森馬存貨為14.39億元，較年初增加31.28%，這是森馬上市以來遇到的最多的庫存。“今年服裝業(yè)存貨問題確實比以往更為嚴(yán)重，而森馬存貨也較往年有所增加。”森馬副總裁、董事會秘書鄭洪偉表示。

　　消費推動下的外延式增長再也行不通了，緊跟著國內(nèi)制造業(yè)的出口也大打折扣。

　　中華全國商業(yè)信息中心統(tǒng)計顯示，2012年1-10月，服裝零售額、零售量的同比增速分別為14.2%、2.4%，較之于2011年的20.4%、4.9%下滑幅度明顯；1-10月，紡織品服裝的累計出口額2099億美元，同比增長2%，與2011年24.99%的增速相距甚遠(yuǎn)。

　　電子商務(wù)企業(yè)的崛起，更是給了傳統(tǒng)服飾零售企業(yè)當(dāng)頭棒喝。截至11月30日阿里巴巴旗下淘寶和天貓的交易額本年度突破10000億元。“電商崛起的這幾年，我們明顯感到手里傳統(tǒng)企業(yè)的代運營單子多了起來。”上海悠迪服飾商務(wù)有限公司CEO劉美寧透露。

　　事實上，不僅是森馬，今年上半年42家上市服裝企業(yè)存貨總量高達(dá)483億元。。不過，鄭洪偉認(rèn)為外界對財務(wù)報表中的庫存解讀會存在一定的誤差，上市服裝業(yè)公司報表反映的公司存貨可以分為兩部分：過季產(chǎn)品和待售待發(fā)產(chǎn)品。“待售待發(fā)產(chǎn)品未來是可以實現(xiàn)盈利的。”

　　為了快速消除庫存，森馬開設(shè)線下折扣店，同時加大電子商務(wù)的投入。森馬前三季度僅實現(xiàn)凈利潤4.73億元，比去年下滑41.4%，毛利率持續(xù)下降，目前為35.04%。森馬股價從60多元一路跌至19元，市值也大幅度縮水。

　　森馬目前依賴的主要渠道是門店，其中10%是自營店，90%是加盟店，而自營店業(yè)務(wù)的庫存是由森馬來消化的，加盟店的庫存自行處理。這使得加盟店業(yè)務(wù)越來越不好做。“中國服飾公司的供應(yīng)鏈管理很差，早期受益于人口紅利的影響。”一位不愿具名的服飾投資人表示，“如今服飾企業(yè)面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。”

　　“我們今年重在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提升原有門店質(zhì)量。”鄭洪偉稱。

　　為了減少庫存壓力，森馬從第三季度開始，開設(shè)折扣店與工廠店，同時加大電子商務(wù)上的投入。“今年電商這塊的收入有望達(dá)到2億。”鄭洪偉說。

　　在剛過去的天貓和淘寶的“雙十一”活動中，森馬當(dāng)天銷售額達(dá)到6000萬元，是18家過5000萬銷售規(guī)模中的一員，美特斯邦威、GXG等線下休閑服飾品牌商也在其中。

　　“電子商務(wù)就是傳統(tǒng)服飾品牌清理庫存的下水道。”劉美寧表示，通過他們公司代理運營的傳統(tǒng)服飾品牌的庫存高達(dá)上百萬件，電商是首選渠道。

　　就在5月25日，森馬將浙江范狄亞服飾有限公司變更為浙江森馬電子商務(wù)有限公司，注冊資本由人民幣3000萬元增資至1.3億元，全面向電子商務(wù)邁進(jìn)。

　　森馬在電商上的具體做法是，進(jìn)駐各個電商平臺，通過參加促銷、團(tuán)購和打折的手段迅速出貨。“今年年底到明年年中，存貨將會得到快速處理。”鄭洪偉說。

　　和森馬一樣有著同樣想法的企業(yè)不在少數(shù)。GXG服飾副總經(jīng)理李淑君強調(diào)，雖然電商只占到整體營收的10%，但是還是需要“順勢而為”。

　　近三年來，中國服裝網(wǎng)購交易規(guī)模逐漸增長。中國電子商務(wù)研究中心預(yù)計到2013年將達(dá)4076.1億元。“清庫存還是傳統(tǒng)服裝電商的首選，森馬的電商也是100%的清庫存渠道。”電子商務(wù)觀察員魯振旺表示。

　　謀變

　　森馬選擇了多品牌突破。

　　截至目前，森馬旗下已經(jīng)擁有兩大品牌服飾。一個是定位在16歲到30歲的青少年服飾品牌“森馬”，一個是定位在0到14歲的兒童服飾品牌“巴拉巴拉”。前者每年的銷售額在150億元左右，躋身國內(nèi)休閑服飾品牌的第一梯隊；而后者的年銷售額在40億元左右，已成為國內(nèi)最大童裝服飾品牌。此外，森馬還持有GML服飾品牌30%的股權(quán)。

　　一位專注服飾投資的資本人士認(rèn)為，中國服飾企業(yè)集體遭遇庫存困擾，是源于公司缺乏科學(xué)的供應(yīng)鏈管理，企業(yè)上市之初依靠人口紅利利好的時代已經(jīng)過去。反觀一些外國公司，科學(xué)化的供應(yīng)鏈管理使其業(yè)務(wù)在全球增長迅速，尤其是在中國。例如與森馬定位類似的優(yōu)衣庫在中國銷售業(yè)績就大相徑庭。優(yōu)衣庫的母公司迅銷集團(tuán)此前公布了2012財年報告顯示，該集團(tuán)在銷售和收入方面都有明顯的增長。

　　而借助互聯(lián)網(wǎng)渠道發(fā)展起來的自有服飾品牌凡客也正在告別“燒錢”走向“盈利”。凡客誠品CEO陳年透露，凡客誠品前三季度的銷售額同比增長近30%，第四季度是旺季，整個網(wǎng)站的盈利目標(biāo)正在靠近。

　　“服裝業(yè)的轉(zhuǎn)型升級勢必會淘汰眾多中小品牌，服裝品牌上市公司因品牌效應(yīng)和雄厚的資金實力勢必會占領(lǐng)更多市場份額，中國6000億的休閑服裝市場還有很大的空間留給我們。”鄭洪偉說。

　　基于這樣的樂觀預(yù)期，森馬已在謀劃對其他品牌的并購。11月26日，森馬在香港設(shè)立全資子公司“香港森馬投資有限公司”，注冊資本5000萬港元，尋求資本層面的投資和并購。“我們有充足的現(xiàn)金流可以考慮與其他品牌進(jìn)行合作，未來森馬將堅持走多品牌發(fā)展戰(zhàn)略的路子。”邵光和說。

　　鄭洪偉透露，目前森馬已與部分服裝品牌展開并購的談判，不排除未來做高端男裝、女裝和更高端童裝的可能。不過，公司不會考慮介入服裝制造業(yè)環(huán)節(jié)，未來仍將采用生產(chǎn)外包的模式發(fā)展多品牌戰(zhàn)略。
　　（經(jīng)濟(jì)觀察報 遲有雷 萬曉曉）