4月23日晚間，百聯股份披露了《關于<上海證券交易所關于對上海百聯集團股份有限公司重大資產出售報告書的審核意見函>的回復說明》。對于上交所提出“聯華超市21.17%股權價值4年內縮水7成以上”的疑問，百聯回應稱，直接原因在于聯華超市盈利逐年下降，股價也隨之下滑。

4月18日，百聯股份發布重組方案稱，公司擬將聯華超市21.17%的股權以每股3.92港元的價格轉讓給永輝超市，交易總金額約為9.3億港元。

22日，百聯股份收到上交所的《審核意見函》。上交所提出疑問稱，2010年，百聯股份通過發行股份方式向大股東百聯集團購買以該部分股權作為全部資產的投資公司100%的股權，作價還高達29億元人民幣。而如今交易總額僅為9.3億港元，換句話說，4年多時間里，聯華超市21.17%股權價值就縮水了7成以上。對此，上交所要求百聯股份補充披露兩次交易定價出現差異的原因。

百聯股份方面表示，前后兩次交易定價差異較大的根本原因在于聯華超市經營業績及市場對其未來盈利預期在前后兩次交易時發生了重大變化，導致股價下滑，股權價值相應縮水。

資料顯示，近年來，聯華超市的銷售收入增長緩慢，至 2014 年度環比甚至出現下滑；聯華超市的全面攤薄凈資產收益率、歸屬于母公司所有者凈利潤自 2012 年開始持續下降，2010年至2014年，聯華超市歸屬于母公司股東凈利潤從6.22億元下降至3720.31萬元，僅為前者的6%，年均復合增長率為-49.45%。

盡管為了減輕由于聯華超市盈利能力持續下滑對百聯股份的影響，百聯集團將21.17%股權轉讓給了永輝超市，使其成為了聯華超市第二大股東，然而百聯集團仍為聯華超市的實際控制人，且未來三年內不會轉讓其所持有的聯華超市股權的計劃。

百聯表示，為保證聯華超市經營管理的延續性，百聯集團將其所持聯華超市 22.70%股權托管給百聯股份，百聯股份依然擁有對聯華超市的控股權。交易后，百聯集團與百聯股份合計持有聯華超市 42.73%股份。

此外，永輝與百聯重組之后，尚未就聯華超市未來的戰略安排和經營計劃形成具體方案，但將考慮聯華超市的具體情況進行相應的人事變動。
　　（騰訊財經 李穎平 丁磊）