昨天在香港資本市場又是個令人興奮的日子。銀泰商業(yè)在前不久宣布全面擁抱互聯(lián)網(wǎng)之后，今日更是干脆讓阿里主政了。
5月18日，在香港上市的銀泰商業(yè)發(fā)布公告稱，鑒于時間和精力問題，銀泰原執(zhí)行董事和董事會主席沈國軍辭任，進而轉(zhuǎn)由阿里巴巴集團CEO張勇?lián)毋y泰商業(yè)的董事會主席。這也意味著阿里將進一步從股權層面入主銀泰。
（阿里巴巴CEO 張勇）
公告發(fā)出后，銀泰商業(yè)當天的股價又逆勢飆漲了19％，近兩月股價更是連續(xù)創(chuàng)新高，瘋漲了300％！
為什么香港資本市場對這則消息反映如此激烈，強烈看好銀泰商業(yè)？筆者給各位做如下分析。
（銀泰近期股價走勢圖）
一、杭州購物中心O2O轉(zhuǎn)型若還不能做成功，中國實體商業(yè)就妄談還有未來
筆者認為，近日阿里CEO入主銀泰之事，必將是中國實體商業(yè)發(fā)展史上的一則里程碑式的事件。
原因很簡單：當前實體商業(yè)不景氣，線上線下融合已是大勢所趨。幾乎所有的實體店都在考慮O2O的融合，經(jīng)過勞命傷財試錯后，市場發(fā)現(xiàn)還是無成功案例，
在當今中國，在杭州這塊互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)環(huán)境極好的試驗田里，如果這里的購物中心轉(zhuǎn)型O2O都不能做成功，那么其他地方的商場妄談線上購物中心還有未來。
阿里CEO入主銀泰后，這件事情的象征意義是：如若阿里派了超級大將還不能將銀泰做出高增長，這可是要丟阿里面子的事情。要知道，馬云帝國擁有了太多互聯(lián)網(wǎng)資源，相信此舉將向市場展現(xiàn)阿里帝國的真正實力。
二、銀泰這幾年在做什么？——歷數(shù)公司眼花繚亂的戰(zhàn)略創(chuàng)新
要知道，在中國江蘇和浙江地區(qū)的民營企業(yè)是創(chuàng)新能力最強和反應速度最快的企業(yè)。江蘇的頭牌商業(yè)企業(yè)蘇寧電器在經(jīng)過痛苦的一年的創(chuàng)新試錯實驗后，已經(jīng)找到了O2O的未來，業(yè)績恢復增長，毅然維持住了老大的江湖地位。
然而反觀浙江地區(qū)。在以阿里巴巴為代表的發(fā)達的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)統(tǒng)治下，實體商業(yè)一蹶不振。在這其中，銀泰商業(yè)作為浙江地區(qū)本土民營商業(yè)企業(yè)的頭牌企業(yè)，背負著改革的旗幟和希望。
截至2014年，銀泰商業(yè)目前有29家百貨店，15個購物中心，總銷售額158億元。2014年僅實現(xiàn)同店增長為-3.3％，集團平均客單價增長5.8%到526元。聯(lián)營銷售增長0.4％到135億元；聯(lián)營扣點維持穩(wěn)定，為17.3％。直營銷售下跌7.6％到16.7億元；直銷毛利率增加1.8個百分點到15.9％。目前看來整體走勢平淡。
如果說蘇寧電器的逆襲是一個專業(yè)賣場的新生，那么銀泰能否逆襲，將標志著一個品類全面的購物中心業(yè)態(tài)能否有未來。
我們翻看銀泰近幾年的商業(yè)謀略即可發(fā)現(xiàn)，為了保障一個現(xiàn)代購物中心實體店的高增長和高盈利，銀泰幾乎用盡了一個現(xiàn)代企業(yè)所能用的金融和經(jīng)營手段的所有秘訣。
1、做體驗店、買手店、全品類管理
作為一家傳統(tǒng)百貨公司基因基礎上脫胎換骨的新公司，銀泰知道在全品類消費時代，真正掌握特色品類才有未來。
因此銀泰跟其他公司一樣，在其商業(yè)場內(nèi)部開意大利，韓國館，引進一些獨有有特色的品牌。以期望實現(xiàn)品類突圍的創(chuàng)新。
2、產(chǎn)品線分級
產(chǎn)品系差異化問題一直是傳統(tǒng)購物中心思考的一個中心問題。它的意義在于針對不同的市場環(huán)境，在產(chǎn)品規(guī)模、檔次、業(yè)態(tài)、品牌品類方面進行細分和專項配置，從而滿足不同微市場客群的需要。
現(xiàn)在銀泰擁有將近六七十個大型商業(yè)設施，銀泰城、銀泰中心、銀泰百貨等等，因為地域不同，定位也不同，管理要求也不同，辨識度還不夠高。
因此，為了實現(xiàn)差異化，也是基于對品牌管理的分類要求，公司新成立了銀泰全新的商業(yè)品牌“in”，這是一個專門營運高端奢侈品的賣場，目前全國僅有四個項目，分別位于杭州、北京（兩座）以及成都，成都in99項目將會在明年開業(yè)。
3、開拓線上業(yè)務
銀泰是中國最早開拓線上業(yè)務的實體商業(yè)零售企業(yè)。目前開拓的線上產(chǎn)品有閨蜜圈、銀泰寶、跨界電商網(wǎng)站INTIME.COM和MINI-INTIME等。
目前，銀泰的閨蜜圈的銷售大概為8.9億元。從2013年5 月上線以來，全國已創(chuàng)建的閨蜜圈數(shù)為29,843個，人數(shù)共計98,618人。閨蜜圈人均客單價約800元，比集團平均要高。銀泰寶會員數(shù)達733萬名，充值金額超過3400 萬元。同時公司還在做跨界電商Intime.com和mini-Intime，銀泰網(wǎng)的交易額也 環(huán)比增長強勁。
總體來看，銀泰的線上業(yè)務的銷售大概為15.7億元，同比增長33.1%。
4、資產(chǎn)證券化嘗試——做高ROE
所有成規(guī)模經(jīng)營的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)都在考慮輕資產(chǎn)。不過受制于政策限制和市場環(huán)境的不成熟，通過REITS方式售出資產(chǎn)反補開發(fā)的模式，始終未獲得內(nèi)地市場的批準。
銀泰商業(yè)今年在推資產(chǎn)證券化售出反租業(yè)務，毋庸置疑，一旦這個口子放開之后，這個動作會給銀泰帶來巨大的現(xiàn)金流。
公司聲稱，這樣做的核心就是讓服務變重，讓資產(chǎn)變輕。
5、聯(lián)合創(chuàng)辦銀行，打通互聯(lián)網(wǎng)金融渠道
四年前，由阿里巴巴牽頭，聯(lián)合復興、銀泰共同創(chuàng)辦了阿里小額貸款公司，這家公司就是現(xiàn)在我們互聯(lián)網(wǎng)銀行的前身。
如今，銀泰參與組建的網(wǎng)商銀行將是中國第二家取得牌照的互聯(lián)網(wǎng)銀行，第一家是騰訊所創(chuàng)辦的深圳前海微眾銀行。通過這幾年的經(jīng)營，小額貸款公司積累了大量客戶，累計放款額度大，不良資產(chǎn)率很低。未來互聯(lián)網(wǎng)銀行的技術團隊、運營團隊基本上保持原來小額貸款公司的團隊，各方面基礎已經(jīng)非常扎實。
6、領銜菜鳥網(wǎng)路，打通線下物流業(yè)務
2013年5月28日，阿里巴巴集團、銀泰集團聯(lián)合復星集團、富春控股、順豐集團、三通一達（申通、圓通、中通、韻達），宅急送、匯通，以及相關金融機構共同宣布，“中國智能物流骨干網(wǎng)”(簡稱CSN)項目正式啟動，合作各方共同組建的“菜鳥網(wǎng)絡科技有限公司”正式成立。馬云任董事長，沈國軍任首席執(zhí)行官。天貓投資21.5億，占股43%。銀泰通過北京國俊投資有限公司投資16億，占股32%。富春集團則通過富春物流投資5億，占股10%，上海復星集團通過上海星泓投資有限公司投資5億，占股10%。
菜鳥網(wǎng)絡的推進是銀泰發(fā)展線下物流的最佳渠道。
三、O2O的創(chuàng)新整合是銀泰商業(yè)未來最大的看點
歷數(shù)前些年的戰(zhàn)略創(chuàng)新之后，銀泰這兩年真正的看點還是在于線上線下的融合上。作為一家重資產(chǎn)公司，在電子商務大潮下，如果無法將線上資源導流到線下去，那將不可想象。
其實早在2014 年7月，阿里巴巴以認購16.61 億港幣股權及37.06億港元可轉(zhuǎn)債的形式完成對公司戰(zhàn)略投資，這就為未來阿里正式入主銀泰埋下了伏筆。
筆者相信，阿里入主銀泰后，將給銀泰注入的不是一個單項技術或者平臺，而帶入的是整個生態(tài)系統(tǒng)。從產(chǎn)品、到交易，到物流配送，到大數(shù)據(jù)，到互聯(lián)網(wǎng)金融，阿里帝國的整個體系將在線下實現(xiàn)。所以從某種意義上說，銀泰就是淘寶天貓的線下門戶店。
對于如何發(fā)展O2O業(yè)務，銀泰前執(zhí)行董事沈國軍就談到：真正的購物中心或百貨O2O需要包含幾個基礎：第一，要有大量的網(wǎng)購人群基數(shù)，阿里的淘寶、天貓、支付寶……這些海量用戶基礎是絕對可以支撐的；第二，傳統(tǒng)企業(yè)必須在創(chuàng)新方面要走到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基本能夠認可的階段，也就是雙方合作理念的基礎，這方面當下銀泰的挑戰(zhàn)是要把所有商品數(shù)字化，上述兩點缺一不可。
因此，我們現(xiàn)在梳理來看，阿里帝國給銀泰注入了如下的內(nèi)容：
1、發(fā)布喵街，整合銀泰全部商場資源，做O2O超級平臺
銀泰首先和阿里合作成立了一個合資公司，這個公司專門做購物中心與百貨公司兩個業(yè)態(tài)線上線下的O2O業(yè)務，我們有600~700人做產(chǎn)品研發(fā)，技術層面以阿里人為主，從而形成了一個超級強大的平臺級產(chǎn)品研發(fā)團隊。
剛剛發(fā)布的喵街就是這塊平臺的1.0版本，主要為消費者提供附近零售店的信息、優(yōu)惠活動和路線，由銀泰和阿里聯(lián)合開發(fā)。該應用受到百貨商場的青睞，銀泰預計到2015 年底使用喵街的商戶將超過500家。
簡而言之，喵街至少在五大方面提振線下店的消費支持：為顧客提供消費決策、即時優(yōu)惠(當下最優(yōu)惠)、增加到線下門店的消費機會、改變動線軌跡、增加坪效以及與合作伙伴共享阿里大數(shù)據(jù)。喵街上線后，與喵街合作的實體零售商場將可以依托阿里的大數(shù)據(jù)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，同時也可實現(xiàn)優(yōu)化包括會員積分、導購、停車、推廣促銷等方面的運營。
這里值得提及的是，對于眾多獨立做O2O的公司，建議最好放慢一步，靜觀其變。在這個開放的生態(tài)系統(tǒng)年代，閉門造車自己做O2O循環(huán)的企業(yè)必將沒有出路。與其勞命傷財，不如坐等馬云的產(chǎn)品升級，直接拿來用。不說別的，有哪家企業(yè)能同時雇傭600~700人的有著阿里集團水準的互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)團隊，集中精力做產(chǎn)品研發(fā)？
因為畢竟超級平臺才是導流的真正入口。作為消費者，沒有精力和時間去切換每個商場的APP，一個大眾點評類似的殺手級軟件就足夠了。
2、銀泰購物中心未來猜想
所以分析到此，我們現(xiàn)在需要考慮的是，阿里接手銀泰后，會如何將按照線上的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)來重新組織線下實體購物中心呢？筆者不妨做出如下猜想:
（1）開設新型店鋪
阿里線上經(jīng)營了淘寶和天貓上經(jīng)營有數(shù)千萬種商品，選擇最適合線下拓展的大店，開始體驗店和服務平臺，這將是
（2）增加各類服務功能
我們看到，銀泰曾表示：未來銀泰與阿里巴巴合作的新購物中心會改變傳統(tǒng)的動線設計與商場場景布局，我們都要用互聯(lián)網(wǎng)思維來進行實體商業(yè)運作，比如百貨店內(nèi)的所有品牌都要結合數(shù)字化，可以進行手機排號，數(shù)字化積分兌換和數(shù)字化促銷等。同時我們也會適當降低服飾招商比例，提升具有體驗式功能的兒童業(yè)態(tài)和娛樂業(yè)態(tài)比例。甚至我們現(xiàn)在還在與華誼兄弟談合作，希望未來可以做商業(yè)地產(chǎn)與娛樂地產(chǎn)相結合的互動新項目。
（3）全面數(shù)字化
馬云反復強調(diào)，未來將從互聯(lián)網(wǎng)時代進入到數(shù)字時代（From IT to DT),銀泰未來的商業(yè)估計也將在這方面成為急先鋒。從報道來看，銀泰希望在新業(yè)務的開發(fā)，單品管理的實施，以及在營銷推廣，庫存物流等各方面實現(xiàn)數(shù)字化的轉(zhuǎn)化，從而推動經(jīng)營效率的大幅提升。
總體來看，銀泰作為中國互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)大本營的領銜企業(yè)，肩負著一個劃時代的商業(yè)進化大潮中旗手的使命，業(yè)界對此給予了無限期望。
我們期待著阿里入主后，銀泰的變革給業(yè)界帶來新的樣板。
（作者：領易投資總經(jīng)理鄒毅）
