去年11月，在家樂福和大潤發之間，阿里選擇了大潤發。這一結果對家樂福和騰訊的震動都很大，于是僅用了兩個月時間，雙方就達成了合作，而永輝作為騰訊零售陣營的重要成員，也順理成章地加入進來。

1月23日，法國超市巨頭家樂福（CA.FR）宣布與騰訊控股（0700.HK）和永輝超市（601933.SH）達成股權投資意向，同時與騰訊達成戰略合作協議。永輝也于同日發布公告，稱“三方將協作共贏，在供應鏈整合、科技應用和業務賦能等方面進一步展開合作。”

《財經》記者獨家獲悉，在與騰訊談判前，家樂福的談判對象是阿里巴巴，而且方案不是投資入股，而是將家樂福中國整體出售給阿里，但雙方沒能達成協議。隨后阿里選擇了大潤發，家樂福則迅速啟動和騰訊的談判，并在兩個月內就達成了交易。

家樂福在公告中沒有透露交易金額，但稱交易完成后，家樂福仍將是家樂福中國的最大股東。《財經》雜志獨家獲悉，雖然公告中說三方只是達成了投資的初步意向，但核心內容都已談定，剩下的是合規性的程序問題。

“本項投資結合了家樂福的全球零售專知、騰訊的卓越技術和永輝的豐富運營經驗,尤其是在生鮮行業的深厚知識積累，”家樂福在公告中說。

家樂福還在公告中表示，家樂福將通過與騰訊的戰略合作提升其線上曝光率，提高線上與線下零售業務的流量，并利用騰訊先進的數字技術專長開發全新的智慧零售項目。騰訊則將在家樂福生態圈內進一步發展其社交平臺所提供的零售服務、推廣微信的使用與微信支付、云計算等服務。

家樂福此次不僅宣布了與騰訊和永輝的合作，還宣布了全球范圍內的一系列改革和“瘦身”計劃，包括裁員2400人、并出售或關閉其旗下的另一超市品牌迪亞天天（Dia）。在這些計劃的刺激下，家樂福股票1月23日開盤后大漲，最高達到19.68歐元，漲幅達6.55%。

騰訊的股票當日也上漲了3.17%，收于474.6港元。騰訊對《財經》記者表示，目前除家樂福公告的內容外沒有更多信息可以透露。

近年來，外資超市在中國的經營狀況普遍不佳。英國的樂購、韓國的樂天瑪特等紛紛退出中國，留下來的外資超市則紛紛尋找本土合作伙伴。如沃爾瑪與京東合作，樂購（Tesco）則被華潤入股。

家樂福是最早進入中國的外資超市之一，一度發展勢頭良好。一位知情人士告訴《財經》記者，北京奧運會召開的2008年是家樂福在中國的業績巔峰，“錢多得用不掉，只能把門店改得好看一點，油漆用得好一點”。

但是進入2010年代后，在本土超市和電商的雙重夾擊下，家樂福中國的收入和門店數量開始進入下降通道，家樂福有意出售中國業務的傳聞也時有傳出。2017年，國外的一些媒體報道稱家樂福中國有意出售，傳聞中的收購方也包括阿里。但是，阿里向《財經》記者否認曾與家樂福進行過談判。

家樂福的衰落，首先與競爭日趨激烈有關。家樂福剛進入中國的時候，類似的大賣場還很少，一個家樂福門店可以吸引到半徑五公里內的消費者，但是隨著本土賣場的崛起，往往幾公里范圍內就有數家大型超市可供選擇。

同時，電商的崛起使消費者不出家門就可以買到超市里能買到的所有東西，進一步分流了客源。“五年前我們的對手清單里只有大潤發、沃爾瑪，我們不認為淘寶這種電商是我們的競爭對手。但是，現在我們每個月都要復盤他們的活動，”上述知情人士對《財經》記者說。

在傳統超市陷入困境的同時，國內的互聯網巨頭則紛紛布局線下零售業務。此前，騰訊已經入股永輝超市，而阿里巴巴更是相繼入股三江購物、聯華超市、新華都和高鑫零售。此次騰訊將家樂福拉進自己的陣營，無疑將使雙方的線下零售之戰更加激烈。

據《財經》記者了解，阿里在準備投資線下零售時，潛在投資對象很多，最終圈定了兩個對象，即大潤發和家樂福。家樂福開價較高，而大潤發相對便宜，且收購條款簡單，因此阿里最終在去年11月選擇了大潤發。

與阿里的談判失敗對家樂福沖擊很大。此時恰好家樂福新總裁上任，改變策略，從出售家樂福中國到出售部分股份，談判團隊也從外國人換成了中國人。與此同時，阿里拿下大潤發的消息使騰訊感到了壓力，因此與家樂福一拍即合，談判進展非常順利。永輝則因為已經成為騰訊陣營的一員，從而順理成章地加入到合作之中。

此次交易的各方各有訴求。從家樂福的角度來講，其最終選擇騰訊和永輝，是看好對方與自己的互補性。家樂福線下強、線上弱，offline to online的技術弱，騰訊可以技術賦能。家樂福的線下門店、供應鏈伙伴關系，則可以幫騰訊實現線下價值。此外，騰訊入股的永輝超市在生鮮品類和供應鏈方面有優勢，可以和家樂福資源共享。

從騰訊的角度，天風證券副所長、商業和社會服務業首席分析師劉章明認為，由于物流配送成本高，快消品的純線上模式無法實現規模化盈利，因此騰訊（阿里也一樣）必須通過整合線下超市的方式，實現快消品滲透率的提升。他向《財經》記者表示：“超市業態整合還在進行中，未來將有更多區域超市龍頭進入阿里、騰訊體系。”

從永輝的角度，劉章明認為，永輝通過幫助家樂福扭虧為盈，可以獲得相應的股權分紅；業務層面，可與家樂福一道，形成大規模的聯合采購，反向對上游生產商、品牌商形成更大的議價能力，從而提升自己的毛利率。

從以往的投資案例來看，騰訊與阿里的戰略差異明顯。騰訊的投資布局呈現“去中心化”的趨勢，其入股永輝超市5%，入股永輝超市控股子公司永輝云創15%，不承擔經營角色，更多提供戰略輔助，如永輝超級物種接入騰訊小程序后，完善了支付、提升了配送體驗。這樣的布局體現了騰訊“連接一切”的公司定位，結合了微信流量和工具屬性的長處。從目前公布的消息來看，此次與家樂福的戰略合作延續了這一策略。

相反，阿里的新零售布局則體現了“中心化”的特點。阿里本身擁有龐大的零售服務系統，從淘寶、天貓、支付寶、到菜鳥、盒馬鮮生、淘鮮達（“輕盒馬模式”的服務商），阿里正試圖為零售商提供多維度、垂直化的服務和改造。阿里對高鑫的投資是以二股東身份入局，并且深度介入經營。阿里有權委任其旗下賣場大潤發董事會大多數成員及主席、首席執行官及首席財務官。

阿里最終選擇大潤發，除價格上的因素外，也有商業上的考慮。朗然資本創始合伙人、前聯合快客總經理潘育新對《財經》記者表示，阿里巴巴沒有必要在同一時間內收購兩家大賣場，而在兩個選擇中，大潤發更有吸引力。

潘育新認為，阿里入住大潤發后，留給騰訊的選擇已經不多。“市場上的外資超市，沃爾瑪是不會賣的。tesco已經賣給了華潤萬家，大潤發賣給了阿里，只剩一個家樂福了，”他說。“民營企業或國有企業的規模都不如家樂福，像物美、步步高等，跟家樂福的體量還是不一樣的。”

劉章明也認為，在新零售業態整合方面，騰訊與阿里存在賦能差異。阿里自身做電商，又擁有全國性網絡，從而可以將被收購企業納入到原有的商品、供應鏈體系中。騰訊不具備這方面優勢，所以聯合永輝對線下超市業態進行整合。

《財經》記者了解到，未來騰訊將和永輝子業務進行更多的股權合作。

（來源：《財經》記者 余樂 房宮一柳 馬雪梅）