ONE

過去四年布局商業地產的袁亞非或許已經體會到百貨維艱。

2014年初，袁亞非從一位銀行家口中偶然聽到英國百貨連鎖公司House of Fraser（簡稱HOF）出售的消息。5個多月后，他的三胞集團迅速以4.5億英鎊（約42.7億元人民幣）買下89%股權。那年49歲的他幾乎沒海外經驗，卻創下了中資收購海外零售公司的交易紀錄。

事后袁亞非在接受外媒采訪時回憶，HOF擁有160多年悠久歷史和豐富的經驗，有助于拓展他在中國的零售業務。

這句話的信息量有點大。

三胞集團誕生于1993年，那時國家領導人南巡鼓舞了整個中國的從商信心，袁亞非從機關單位辭職下海，依靠電子產品銷售實現原始積累。他將IT連鎖賣場的成功濃縮成帶有“袁氏哲學”色彩的WDM模式，美其名曰集沃爾瑪連鎖經營、戴爾直銷模式、麥當勞標準化服務模式之所長。

WDM模式的影響實在大，以至于三胞集團2012年決定進軍商業地產時，提出的“百城千縣”計劃——在100個一二三線城市和1000個縣級中心城鎮打造“三胞廣場”——都有濃厚的賣場標準復制意味。

但商業地產是門專業度更高的生意，袁亞非的設想未免粗糙、原始，三胞需要一個商業IP，以及更成熟的商業運營模式。

他后來意識到了，收購HOF就是為了讓新平臺南京新百擁有自有品牌、買手制、百貨供應鏈的內功。“南京新百要實現聯營招租向商品服務的轉型，需要學習HOF的經營管理經驗。”

袁亞非有毫不掩飾的野心，他在接受外媒采訪時回憶，掙到第一桶金后，自己在南京國際貿易中心買了一套公寓，心里卻懷著“買下整棟樓”的夢想。

2012年，他真的收購了南京國際貿易中心，兩年后再斥資5億美元從李嘉誠手中買下商業區內另一棟樓——國際金融中心。

對于百貨零售，他不是把夢想揣在心里，而是對著市場喊出來。在收購HOF后，他對外界發布消息，三胞擬引入HOF至俄羅斯、中東和中國市場，其中在中國長遠計劃是開設50家分店；HOF跨境電商平臺將在上海自貿區落地；三胞幫助HOF通過再融資，將一筆高息債從9%降到4.5%以下，預計2015年實現500-1000萬英鎊盈利。

描繪了這么多概念，他最后卻逐漸陷入了“斷舍離”的局面。百度百科解釋，斷舍離就是把那些“不必需、不合適、令人不舒適”的東西統統斷絕、舍棄，并切斷對它們的眷戀。

2018年6月7日，南京新百宣布出售House of Fraser Group共51%股權，作價18億元人民幣。接盤方為三胞集團的戰略合作伙伴千百度，千百度的主席陳奕熙則是袁亞非的妹夫。

6月8日，南京新百公告稱，HOF擬進行英國法律項下的自愿債務重組安排，將59間租賃并運營的門店，關閉31家。

TWO

收購HOF為袁亞非帶來的遠不止它在英國那59家連鎖百貨門店，知名度、資源、投資都隨風而至。2014年，他對媒體透露，每天都有很多人把這個綜合體、那塊土地虧本賣給自己。而他的回復是，“等價格腰斬了、價格腰斬了你再來找我”。

2015年，在HOF一年一度的供應商大會上，50歲的袁亞非首次露面，在1000余家供應商面前做了一場演講。

同年，袁亞非與英國威廉王子就野生動物保護達成合作；2016年英國女王伊麗莎白二世90歲生日慶典，三胞獲英國駐滬領事館邀請慶生。對此，三胞集團在官網提及，自從南京新百收購了英國王室授權的老牌百貨HOF之后，“三胞與英國就互動不斷”。

而拋去商業以外的無形價值，僅從收購HOF帶來的經濟效益來看，由于此后形勢變化，它或許遠未達到袁亞非的目標。

2014年下半年，在袁亞非推動下，三胞集團將HOF共89%股權注入南京新百，并于當年8月下旬獲得中國證監會批準。按照南京新百公告，2014年10月至2017年底共38個月內，HOF累計為上市公司貢獻的凈利潤僅2763.85萬元人民幣，其中2017年凈虧損達3.12億元。

主要財務指標方面，2016年、2017年及2018年一季度，HOF資產負債率逐年上升，分別為80.46%、81.18%及82.46%，意味著較高的資產負債率使其面臨較大的經營和償債壓力。與此相對應，HOF的毛利率則從37.23%下滑至32.04%。

截止2017年底，HOF資產總額95.67億元，資產凈額18.44億元，在南京新百分別占比39.01%、23.02%；營業收入108.25億元，為南京新百貢獻比則達60.27%。受制于HOF銷售情況不理想，南京新百的商業業務也持續出現萎縮跡象。

南京新百在公告中將HOF收入和利潤下降的原因，歸結為英國宏觀經濟環境，具體包括脫歐公投，英國居民可支配收入下降等。其同時列舉管理層面對困境所采取的銷售變革，包括上線全新線上銷售平臺，優化自由品牌結構，新建倉庫，而這短期內對HOF經營業績造成一定負面影響。

2018年一季度，HOF經營未見好轉，期內營收21.81億元，凈虧損1.63億元，而去年全年凈虧損為3.19億元。

對于袁亞非來說，HOF的經營偏離預期，或許是其遠未意料到的。過往他對自己的眼光充滿信心，堅信“從來沒犯過原則性錯誤”，宏圖高科等制造業公司就是例證。對于零售業更有心得：“做零售業的一大好處是可以直接面對客戶，牢牢抓住市場。”

只是這一次，他也產生了退意。

南京新百對觀點地產新媒體回應，公司收購HOF Group的戰略目的，是想借助其旗下HOF先進的商業模式和經營理念推進國內百貨業務的轉型，打造現代百貨。“但近年來，購物中心、商業綜合體、電子商務等新興零售業態持續高速增長，實體百貨面臨新型商業模式及多渠道的挑戰。”

按照6月7日修訂后的重組預案，南京新百以對價18億元出售HOF Group共51%股權予袁亞非妹夫執掌的千百度。據此計算，HOF估值不足36億元。

THREE

2016年6月初，在三胞集團還沉浸在受邀參與英國女王生日慶典的幸福時，英國《金融時報》公開報道了這家南京企業未能對HOF兌現當初承諾的新聞。

報道當時指，原計劃于2016年4月在南京啟動的“東方福來德”旗艦店，延后至年末；三胞集團同樣未能提供預期中7500萬英鎊的資本注入。

報道披露的細節還顯示，HOF原管理層希望以新的零售概念在中國打開新局面，袁亞非則表示沒有錢做這樣的新型百貨公司，只想把三胞原有的部分商場升級改造。

上述所指“東方福來德”旗艦店，選址是南京東方商城位置，后者是三胞集團在新街口商圈收購除國際貿易中心、國際金融中心以外的重要項目。

按照袁亞非描繪的藍圖，東方福來德旗艦店將打通國際金融中心，借助HOF的自有品牌和買手團隊，與南京本土聯營品牌有機互補，目的是“從根本性解決商品同質化的問題”。在對外宣傳上，三胞將這譽為“中國商業4.0示范版本”，南京新百則描述成“推進國內業務的轉型”。

南京地產資深評論員尹霄飛對觀點地產新媒體表示，南京東方福來德是由老東方商城升級改造而來，位于新街口商圈中心，具備地理位置優勢。

不過，他表示，新街口整體商業競爭較為激烈，周圍有新百、中央商場、德基廣場一二期等項目，其中德基廣場獲得較高的口碑，相比之下東方福來德需要進一步凸顯競爭力。

在南京大本營以外，南京新百對于“東方福來德”系列的布局相對緩慢，僅于2017年在徐州開業第二間門店，與袁亞非四年前設想的50家店大相徑庭。三胞集團僅在官網披露，廣西柳州等地的福來德百貨“正在經營規劃中”。

實際上，2017年之后，商業地產不再被定位為南京新百的戰略方向了，生物醫療及健康養老在這家公司開始發展起來。去年2月，南京新百完成對齊魯干細胞、三胞國際、安康通等臍帶血庫及養老資產的注入，今年1月收購美國腫瘤細胞免疫治療生物制藥公司。

出售HOF控股權后，南京新百基本僅剩南京新百中心店、蕪湖市南京新百大廈店等百貨零售資產。三胞集團官網稱，公司還投資了王府井百貨。

淡化HOF的痕跡后，袁亞非仍活躍在各種公開活動及會議現場。5月上旬，他作為企業家代表之一參加某國際性活動，在發言時他引出社會面臨老齡化的話題，重點談社會健康養老產業的發展。

袁亞非或許仍堅信自己不會犯原則性的錯誤，因為在HOF一側，包括通訊、養老服務、生物醫藥等一系列公司都進入了他的狙擊范圍。有數據統計，過去四年間，三胞系投資合計花費300億元左右，僅2017年商譽就將近翻倍至162.55億元。

今年3月22日，三胞集團宣布獲得某金融機構不超過100億元框架性授信額度，簽約儀式的合影上，站C位的袁亞非露出標志性的笑容。在這之前半個多月，他在北京對媒體放言，“三胞集團旗下有多個獨角獸企業”。

類似的畫面在2012年也出現過，那年他提出“百城千縣”構想，宣布開啟三胞集團“新的跨越式發展的序幕”。他提出在100個一二三線城市和1000個縣級中心城鎮打造“三胞廣場”商業綜合體，實現5000億年銷售。

（來源：觀點地產網 鐘凱）