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上線茶飲產品后的第8天，瑞幸咖啡宣布完成1.5億美元B+輪融資。值得注意的是，領投的是星巴克股東貝萊德，此舉被業內解讀為，在資本方眼里瑞幸咖啡和星巴克已在同條賽道上，貝萊德是在“投賽道”。

但從瑞幸咖啡的自身發展看，業內人士認為，目前瑞幸咖啡正在努力講好故事，不過燒錢并不是長久之道，想要品牌持續發展必須回歸到盈利這個核心問題上來。

金主對“賽道”下注

4月18日，瑞幸咖啡在2018年12月宣布的B輪2億美元融資基礎上，額外獲得共計1.5億美元的新投資。其中，貝萊德所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投后估值29億美元。去年12月B輪融資后，瑞幸咖啡獲得補血并宣布了將繼續高速復制、擴大規模的計劃，而關于此輪投資用途并未透露。

此次是瑞幸咖啡拿到的第三筆融資，而此次投資方貝萊德正是星巴克的投資人，據公開資料顯示，貝萊德持有8200萬股星巴克的股票，占其發行普通股的比例為6.58％。

上海啡越投資管理有限公司董事長王振東表示，中國咖啡市場還有巨大的增量，而星巴克的表現并不優秀，目前投資人正在同時下注星巴克和瑞幸咖啡，此表現正是投資者看好中國咖啡市場以及分散投資風險的做法。

對此，北京商報記者就瑞幸咖啡此輪融資含有星巴克投資人的事情聯系到星巴克相關負責人，對方表示不做相應回復。

持續擴大規模為上市鋪路？

金主對咖啡生意情有獨鐘的前提是：不希望自己的錢打了水漂。然而，一直在實行巨額補貼但卻并沒有盈利是目前大家對瑞幸咖啡普遍的認知。此前，瑞幸咖啡B輪融資商業計劃書顯示，2018年前9個月，瑞幸咖啡累計銷售收入3.75億元，毛利潤為-4.33億元，毛利率為-115.5%，凈虧損達8.57億元。

面對巨額虧損，瑞幸咖啡并沒有像連咖啡一樣為了及時止損，關閉一些經營不善、不盈利的門店，而是繼續選擇擴張和補貼。瑞幸咖啡發布的2019年的三大戰略目標顯示，將新建門店超過2500家、總門店數超過4500家，在門店和杯量全面超越星巴克，成為中國最大的連鎖咖啡品牌。而4月10日，瑞幸咖啡又正式上線了茶飲系列產品——小鹿茶，此舉被認為與瑞幸咖啡制定的新增2500家門店的拓展計劃以及杯量超過星巴克有直接關聯。

今年以來，瑞幸咖啡的話題熱度不減，種種持續擴大規模、燒錢營銷的動作被業內人士解讀為其在為上市做準備。

3月11日，瑞幸咖啡官方微信發布逐鹿“百萬大咖”現金福利活動，每周通過瑞幸咖啡App消費滿7件商品的消費者將參與到“瓜分500萬現金”的活動中，每周日通過瑞幸咖啡官方微信提現。并且在活動說明中表示斥巨資補貼是為了實現2019年成為中國最大的連鎖咖啡品牌這個目標。據相關人士透露，瑞幸咖啡此舉最主要的目的是獲取訂單量，為上市鋪路。

今年2月28日，有消息稱，瑞幸咖啡已經接觸了瑞士信貸銀行、高盛和摩根士丹利3家投行，欲今年赴美IPO。此前，有消息指出瑞幸咖啡正加速赴港IPO，并在境外注冊瑞幸咖啡（香港）有限公司，或為赴港IPO做準備。

對此，北京商報記者就此次融資是否與上市相關采訪瑞幸咖啡相關負責人，對方表示不作評論。

王振東表示，瑞幸咖啡的對手星巴克和湃客咖啡都處于盈利狀態，唯有瑞幸咖啡是虧損的，不同于星巴克的相對高價，湃客咖啡的產品價格遠低于瑞幸咖啡，并且選址、產品結構及定位都與瑞幸相似，這種中高端市場有星巴克堵截、中低端市場有湃客咖啡包抄的局面再加上持續虧損，迫使瑞幸咖啡必須速戰速決，通過上市幫助早期投資人獲利，并且獲取更多的資金確立市場優勢，最終實現盈利。

先站穩賽道再考慮上市

無論是融資還是上市，瑞幸仍然面對激烈賽道內競爭的挑戰——在給別人帶來壓力的同時，瑞幸自己的頻繁舉動是來自于市場競爭的焦慮。向來面對中國本土企業的競爭，星巴克一向采取不回應、不反擊的策略，但是，瑞幸出現后，星巴克于去年8月聯手阿里巴巴，不僅局限于外賣業務，阿里巴巴將會為星巴克提供多方位的數字營運支持。另外，其他咖啡品牌也開始細分咖啡市場，在場景、產品、渠道等方面升級調整。中國咖啡市場的競爭從來沒有像今天這么激烈過。

王振東表示，由于便利店等廉價咖啡的快速崛起，現磨咖啡市場總體消費量雖然有所增加，但價格則從均價25-30元下降到了17-20元，下降幅度接近30%，這就使得現磨咖啡市場的整體市場規模在2018年不增反減，如果數據最終證明瑞幸咖啡所預期的市場規模無法實現，將會對其上市和估值產生極大的負面影響。

在王振東看來，目前來看瑞幸咖啡的計劃是先成為中國咖啡門店數量最多的咖啡品牌，以門店數量超越星巴克這種方式成為行業第一。因此瑞幸咖啡目前所有的策略都是擴大市場占有率，做大流水，而非追求盈利，實際上以目前的商業模式來看，確實也很難盈利。另有餐飲業內人士認為，資本市場對于流量的態度正在轉變，咖啡市場這個大環境整體上升速度有所緩慢，逐漸傾向于品牌的盈利能力。未來對于瑞幸來說，挖掘自身的盈利能力是決定瑞幸咖啡是否可持續發展的關鍵因素。

（來源：北京商報 記者 王曉然 郭繽璐 李烝/制表）