香港交易所北京代表處首席代表任光明

　　謝謝主持人，很高興用十幾分鐘的時間介紹一下資本市場的有關的事情。

　　做企業都很需要錢的，如果說一個企業說我不需要錢，我想兩種可能，一個沒找到自己好的項目，還有一個他在錯失良機。

　　融資有多種渠道，包括股權，也包括債券，我想借用一個很有名的投資人的比喻，把股權和債券解釋一下，債券就是兄弟關系，所謂親兄弟明算帳，兄弟再好，有事大家都來幫助，沒事各干各的，股權就叫朋友，現在的基金，為什么基金公司在投資某個公司的時候，要左右權衡問很多問題，就怕“嫁錯人”。

　　接下來談到股權融資，還有一個上市，第三個相當于結婚，承擔就更重了，輕易不能散，所以說輕易不能結婚，一旦上市之后，面臨很大社會責任，對股民、對投資者、對員工、對社會有比較多的承擔，也面臨各方面的監管，所以說上市應該說是融資整個鏈條里面比較靠后的鏈條，但是是一個企業從初級進入高級的象征。

　　容易不要上市，而上的時候一定要把一些問題考慮清楚，我過去見了一些企業家，他跟我說，后年的時候我要在某個市場上市，我就問他，你有沒有考慮其他的地方，有沒有比較一下各個地方上市自己的優點和缺點，在哪個地方上市，你要關注一下主要的問題，把這些問題想清楚再去做。

　　第一個就是要公司的發展戰略，你的公司打算以什么樣的形式發展，比如說一個公司我希望在國外建立大的業務，開展很多的合作，這個公司就考慮在境外上市，除了在境外上市可以比較便利接觸一些投資者以外，你在境外上市之后，你的所有的信息，采用的商業語言是國外的一些投資者，國外一些廠商比較熟悉的，以香港為例，他在香港上市，所有的招募書，所有的文件有中文也有英文的，如果你的潛在的合作伙伴想了解你的情況，只要上網去看一下，對于公司的情況就有了大致的了解，這會大大節約前期建立相互信任的時間和成本。

　　再一個交易是否活躍？再融資是否便利？進一個交易所跟進一個購物中心非常的相似，一個購物中心招商來的是商家和零售的店鋪，交易所都是上市公司，購物中心需要承擔租金以及提成，交易所是按照上市公司每天的成交，每筆的成交提交易費用，所不同的就是一個顧客到了購物中心買一雙皮鞋，當時就可以穿上試試，而一個股民到一個交易所買股票沒這么幸運，不可能到這個公司去看看怎樣，甚至到公司去轉一下，沒有這么幸運，通常要看公布出來的信息是否準確，所以說交易所有更大的責任去監管一個公司提供出來的信息是否準確，交易所的公信力要更高，對信息的披露對客戶的監管要更嚴格。

　　再一個是推進投資者及客戶，你到一個地方以后，你的客戶、投資者是否在那邊，當地的投資者對中國的企業是否很關注，這很重要，否則的話，到那里之后，很可能是成功上市了，但是被晾在一邊了。

　　上市的成本，既包括財務成本，也包括時間成本，如果我上市的時候成本比較低，可能幾百萬，但是很可能要等兩年多、三年的時間排隊才能上，你要考慮了，錢是省出來的，但是我這個錢有可能在兩年多以后才可以拿到，公司的發展，能否這樣去等？公司正在進行的項目能否去等兩年之后錢到帳，這個是要考慮的。按照正常的運作，通常一年之內就可以上，你要考慮了，公司上市和業務發展之間的切合度是否更高一點。

　　最后一點是語言文化和時差，上市的時候大家關注少一點，上市之后就會考慮到，到另外一個半球去上市話，每年跟監管機構、投資者溝通，都要有八個小時的時差，還要講不同的語言，還要翻譯，這樣會帶來很多的不便。

　　講到香港上市的好處？具備一個跟內地市場一樣的，一個在文化、語言方面的相似性，大家都是非常接近，同時又具備一個國際市場上的規范性和統一的因素，既是一個內地企業上市的本土市場，同時又是一個跟世界主要市場很接近的市場，這個是最大的優勢，規則跟本地不一樣，有的企業在本地上，可能不滿足某條的要求，比如這個企業通過重組才上市的，從重組之后要獨立3年才可以上，但是在香港就沒有三年的要求，從組織股份公司之日起就可以去上市，上市的時間就大大的提前。

　　關于上市公司的家數，這里不多提了，剛才我們提到，香港作為一個內地企業主要的境外上市地，不管在上市公司的家數，占市值比例，融資比例都占了非常大的比例，這個表上面（圖示）顯示是一些主要行業，今年4月底市盈率在12倍-20倍之間，零售產業在香港市場相對來說市場是比較看好的，這里有五家在香港上市的內地企業，第一個是國美電器，買殼上市可以很規避很繁瑣的上市程序，同時也不需要披露很多信息，但是買殼上市有不利的地方，買殼本身不拿來錢，還要花錢。

　　第二個是京客隆，上市的時候融資是6.8億，在去年10月份的時候，又融資2.25億。

　　最后一家是物美超市，也是這樣的，02年的時候利潤是700萬，已經超出了港交所利潤的要求，物美上市的時候一度表現非常好，上市前收入是十億人民幣，去年是79億，上市的前一年，物美它的純利是兩千多萬，去年的時候，它的稅后的利潤是三個億，在過去五年里面，它的業績增長也是非常快的。

　　除了剛才提到這兩個在香港創業板以外，還有公司在主板上市。

　　按照港交所的要求，我們要求是稅后三年利潤是五千萬就可以了，很多公司都選擇香港創業板去上市，與利潤、資產規模、銷售收入的規模沒有一個具體的限制，我們要求的是，這家公司是在過去兩個完整的財政年度有兩千萬的現金流，還有市值要大于一億港元，對利潤沒有要求，這個要求非常低，但是也不是達到這個標準就可以上市，除了滿足這個標準之外，還要滿足投資者的要求，投資要看看你這家公司是否是市場的佼佼者。還有其他一些指標，市場的標準通常會高于交易的標準，怎么去把握市場標準？通常我們是交給保薦人，就是投資銀行，他們來做這個選擇。

　　在香港交易所網站大家都會查到相關的資料，我相信我們在大會上，沒有辦法去把這些東西都講全了，我更希望會后換一個名片，約一個時間我們坐下來進行探討，我的介紹到此為止，謝謝大家！
　　（聯商網現場報道）