2004財務(wù)年度用于投資活動的現(xiàn)金凈額從2003財務(wù)年度的42億美元增加到45億美元，這主要源于7.27億美元的White Cap and Home Mart收購。2004年5月，我們收購了White Cap這家面向建筑承包商的銷售專業(yè)五金、工具、材料的領(lǐng)導(dǎo)型分銷商全部的普通股，同時在2004年6月我們收購了墨西哥第二大房屋改造業(yè)零售商——Home Mart的全部普通股股份。資本性支出的從2003年的35億美元增加到了2004財務(wù)年度的39億，這一增長是由于在商店現(xiàn)代化、技術(shù)化和其他項目上的投資的加大而產(chǎn)生的。用于投資活動的現(xiàn)金凈額的增加也造成了資產(chǎn)和設(shè)備銷售更低的收益。2003.11，我們選擇了在租賃協(xié)議下以5.98億美元為最初代價購買某些資源。2004財務(wù)年度沒有類似的交易，2005.1.30，我們擁有了旗下86%的商店，相信自身的房地產(chǎn)所有權(quán)戰(zhàn)略會是一個很有競爭力的優(yōu)勢。
我們計劃在2005財務(wù)年度增開175家新店，包括加拿大19家和墨西哥10家，預(yù)計總資本性支出會達到約37億美元，并按如下分配：64%用于新店，13%用于現(xiàn)代，12%用于技術(shù)化，11%用于其他項目。
2004財務(wù)年度融資活動的現(xiàn)金凈額為31億美元，相比2003財務(wù)年度的19億美元。2004，2003，2002財務(wù)年度期間，董事會依據(jù)股權(quán)再購計劃批準了再購買價值70億美元的本公司普通股。在過去的3個財務(wù)年度中我們再購了2億零50萬的公司普通股股權(quán)，總值達67億美元。2004財務(wù)年度期間，我們再購了大約8.4千萬股的普通股股權(quán)，約31億美元；2003財務(wù)年度我們再購了4.7千萬股普通股股權(quán)，價值16億美元。2005.1.30為止，我們的股權(quán)再購計劃中剩余3億美元。在2005年2月，我們的董事會批準了在股權(quán)再購計劃中增加20億美元，使總的剩余許可的資金值上升到23億美元。
2004年9月，我們發(fā)行了10億美元的33⁄4% 優(yōu)先票據(jù)（見綜合財務(wù)報表說明中的注釋2）。9.95億美元的凈收益部分被用于償還5億美元的61⁄2%優(yōu)先票據(jù)，其余則用于普通的集團目標(biāo)。在2004財務(wù)年度期間，我們增加已付股利至 7.19億美元，比2003財務(wù)年度的5.95億美元增長了21%。
2004財務(wù)年度的第二個季度，我們提高了最大生產(chǎn)能力使商業(yè)票據(jù)計劃下的借款達到12 .5億美元，也使國際銀行財團信用便利的相關(guān)備份增加到10億美元。截止2005年1月30日，在這個計劃下未有未付清的債務(wù)。2009年5月到期的信用便利包括各種約束性協(xié)定,它們中任何一個都不會影響到我們的變現(xiàn)能力和資本來源。
我們利用融資租賃和經(jīng)營性租賃在為部分房地產(chǎn)所有權(quán)籌集資金，包括我們的商店，分銷中心和存貨支持中心（store support centers）。融資租賃債務(wù)的凈現(xiàn)值受到綜合資產(chǎn)負債表中長期負債的影響。依照一般會計原理，經(jīng)營性租賃不在綜合資產(chǎn)負債表中反映。2004財務(wù)年度末，我們的總資產(chǎn)負債率為8.9%，同比2003財務(wù)年度的6.1%。這一增長部分是由于4.95億美元的優(yōu)先票據(jù)凈增長，資產(chǎn)負債率的增長也反映出變動利息個體的合并，這與財務(wù)會計準則委員會（FASB）第46號解釋——
“變得利息個體的合并”，令2004財務(wù)年度的第一季度增加了2.28億美元的長期負債，但對我們的財務(wù)狀況沒有任何經(jīng)濟影響（見財務(wù)報表說明的第5條注釋）。如果預(yù)計的在經(jīng)營性租賃達到未來報酬凈現(xiàn)值能資本花，我們的資產(chǎn)負債率將會增加到30.8%。
2005年1月30日，我們的現(xiàn)金和短期投資達22億美元。我們相信本期現(xiàn)金頭寸和經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流足夠使我們完成接下來幾個財務(wù)年度的資本性支出項目和其他長期負債的償還。此外，我們從商業(yè)票據(jù)項目可以獲得12.5億美元，也擁有獲得其他籌資渠道的能力。
下面的表格概括了我們截至2005.1.30的重要的合同規(guī)定的債務(wù)（contractual obligations）和商業(yè)承諾（commercial commitments）（以美元計量）
1)合同債務(wù)包括主要由15億優(yōu)先票據(jù)組成的長期負債和和在融資租賃及經(jīng)營租賃項目下的未來最小租用付款組成，優(yōu)先票據(jù)會進一步在“定性和定量的市場風(fēng)險公開”中討論，未來最小租用付款包括用于普通商業(yè)進程的資產(chǎn)負債表外租賃。
2)不包含3.51億美元的融資租賃債務(wù)現(xiàn)值。考漢3.16億美元的利息帳款和5百萬的未分攤的折扣（unamortized discount）。
3)含7.57億美元的應(yīng)計利息。
4)商業(yè)合同中包括某些授業(yè)交易的商業(yè)信用書，采購債款和資產(chǎn)負債表外租賃的擔(dān)保。我們?yōu)槟承┍ｋU項目，進口庫存商品的采購和建筑合同發(fā)行信用證。采購債款由商品和服務(wù)的合同組成。在總值為2.82億美元的為商店，辦公樓和分銷中心進行的資產(chǎn)負債表外租賃項目下，我們供給了殘值抵押。這些2008年財務(wù)年度到期的租賃我們是沒有續(xù)租權(quán)的。這些要求我們在擔(dān)保條件下經(jīng)營的事件和環(huán)境包括：
⑴我們對于資產(chǎn)的租賃以低于帳面價值出售的默認，或者
⑵我們決定在租賃結(jié)束時不購買這些資產(chǎn)，以及這些資產(chǎn)的出售導(dǎo)致了比帳面初始值更低的收益。我們的擔(dān)保限于資產(chǎn)的帳面初始值的79%。租賃結(jié)束時這些資產(chǎn)殘值擔(dān)保的預(yù)計最大值為2.23億美元。
5)采購帳款包括所有合法的約束性合約，如庫存采購，公用設(shè)施采購，基礎(chǔ)建設(shè)費用，軟件購買和許可證約定，有法律約束性的服務(wù)類合約等訂立的公司合同。采購訂單表現(xiàn)了對于采購而不時有法律約束性的合約的許可，所有它們被排除于上面的表格內(nèi)。
（選自寶得寶2005年年報，聯(lián)商網(wǎng)編譯）
