雖然行業整體面臨較大經營壓力，但從業績上看，個股之間經營管理能力優劣也分化更加明顯。

　　一季度增速達近兩年單季低點

　　數據顯示，2012年和2013年1-4月，超市指數相對零售指數的累積超額收益率分別為0.19%和5.33%，從歷史情況看，超市板塊的市場表現彈性相對較小，體現為強市進攻性差，弱市防御性強的特點，但因業績水平、經營管理能力和市場預期不同，個股估值差異較大。

　　記者統計超市行業中7家上市公司(剔除紅旗連鎖，下同)看到，2012年營業收入增速為17.53%，較2011年的22.89%下降5.36%，其中2012年一季度至四季度各為18.6%、19.26%、17.74%和14.8%，二季度增速最高，但單季均較同期有不同程度下降，到了2013年一季度，營業收入增速進一步下降至8.7%，同比下降了9.9%，是近兩年單季度增長的低點。

　　從個股來看，剔除占行業總收入比重30%且增速顯著高于其他企業的永輝超市后，6家超市企業2012年營業收入增速為10.74%，較2011年的17.51%下降6.77%，2013年一季度，在剔除永輝超市后營業收入增速只有3.91%。

　　海通證券分析報告稱，測算41家零售行業樣本(除銀座股份和友好地產收入)2012年和2013年一季度營業收入增速為12.12%和8.46%。因此，除永輝超市外，超市行業收入增速各季度均不同程度地小于41家零售樣本收入增速，這一方面由于受宏觀經濟放緩、CPI走低和事件性影響等導致的老店增速下滑，另一方面也由于2012年大部分超市外延擴張戰略趨于謹慎且隨著收入基數提升，新店外延拉升作用也逐步減小。

　　海通證券預計未來整體行業除永輝超市外，銷售增速在5%-10%之間，永輝超市收入增速在20%-25%之間。

　　去年人力成本上漲超一成

　　對比7家超市2012年銷售管理費用率同比增0.76%至17.28%，除三江購物和步步高外，其余公司兩項費用率均有不同程度增加。2013年一季度，兩項費用率增0.3%至15.73%，除華聯綜超外，各公司費用率持續提升。海通證券認為，2012年及2013年一季度費用率上升主要由于當期銷售增速明顯下降，從而剛性的期間費用占比增加所致。

　　從費用拆分看，人工、租金和水電為超市企業主要費用項，三者合計占銷售管理費用額70%左右。2012年，包括紅旗連鎖在內的8家超市三項費用率均值為11.87%，同比增加0.77%，其中人工、租金和水電費用率分別增0.58%、0.16%和0.04%，可看出，對超市企業來說，人工成本的增長仍是最大壓力。

　　海通證券分析稱，2012年8家超市的人均工資3.23萬元/年，同比增16.12%，2011年，增速為21.62%，雖然增幅減慢，但仍比收入增速快。海通證券認為，我國低端勞動力報酬未來仍將持續提升，因此，超市企業人均工資上漲的趨勢將不斷延續，其范圍可能在15%-25%之間。

　　門店

　　截至2012年末，8家超市上市公司共擁有門店3220家，其中紅旗連鎖因主營便利店和社區超市業態，以1336家門店位居第一;全國擴張的永輝超市近年持續高速擴張(每年新開40-50家)，2012年底擁有249家門店。

　　收入規模

　　截至2012年末，8家超市上市公司合計收入規模913億元，其中全國擴張的永輝超市、人人樂和華聯綜超收入分別為247、129和123億元，三者合計占比達55%。

　　凈利潤

　　2012年8家超市上市公司合計凈利規模15億元，其中永輝超市和步步高分別以5億元和3.4億元位居前二，合計占比達到50%以上。

　　零售業部分上市公司業績一覽

　　代碼 簡稱 2013年 2012年 2011年

　　1季度 1季度 1季度

　　每股收益 每股收益 每股收益

　　000033.SH 永輝超市 0.36 0.15 0.20

　　601116.SH 三江購物 0.13 0.15 0.15

　　600361.SH 華聯綜超 0.02 0.03 0.05

　　002336.SZ 人人樂 0.06 0.05 0.22

　　000759.SZ 中百集團 0.13 0.14 0.14

　　002697.SZ 紅旗連鎖 0.22 0.28 --

　　002251.SZ 步步高 0.62 0.51 0.39

　　002264.SZ 新華都 0.06 0.17 0.33

　　(數據來源：同花順 iFinD)

　　步步高(002251)

　　基本面：今年一季度，基本每股收益為0.62元，上漲21.57%，一季度實現營業收入31.59億元，同比增長13.3%，凈利潤1.66億元，同比增長21.26%。同時預計1-6月凈利潤變動區間為2.42億元-2.62億元，同比增長20%-30%之間。今年3月，步步高以21.42元向天弘基金、盛世發金、鼎豐展金、同和平裕定增5640萬股，募資凈額11.82億元，鎖定12個月。

　　機構情況：一季報披露，富國天瑞、信達澳銀、摩根士丹利華鑫持股數均未變，新疆同和平裕股權投資合伙企業、新疆盛世發金股權投資合伙企業與新疆鼎豐展金股權投資合伙企業均新進其中，分別持1605萬股、1304.89萬股和1180萬股。

　　人人樂(002336)

　　基本面：2012年營業收入129.13億元，同比增長6.79%，凈利潤-8961萬元，同比下降152.90%。今年一季度披露，上半年凈利潤預計扭虧為盈，為500萬元-2000萬元，去年同期為-5776.51萬元。一季度基本每股收益0.06元，同比增幅為17.07%，營業收入為35.49億元，同比下降1.4%，凈利潤2331萬元，同比增長17.15%。

　　業績變動原因為加強了成本和毛利率管控，綜合毛利率較去年同期提升，調整了商品促銷策略，將促銷重點集中到門店主商圈及會員客戶，減少商圈促銷投入及店容裝飾費用，促銷費用下降。

　　機構情況：一季度末前十大流通股東中，永輝超市仍握有216.03萬股，占比2.16%。股東人數從26078人減少至24783人，較2012年末約減少4.97%，籌碼集中度有所提高。

　　新華都(002264)

　　基本面：去年每股收益0.3元，今年一季度每股收益0.06元。2012年實現營業收入66.62億元，同比增長17.16%，凈利潤1.6億元，同比增長9.52%。一季度，營業收入和凈利潤分別為20.83億元和3107萬元，分別同比增16.18%和同比下降48.93%。公司預計今年上半年凈利潤同比下降60%-30%。

　　機構情況：從前十大流通股東名單情況看，去年末只有一家私募基金進入，持股數為138萬股。到了今年一季度末，上述私募基金也選擇退出，公司前十大流通股東名單中沒有基金身影。籌碼方面，從去年年末至今年一季度末，公司股東戶數微漲22戶，為20803戶。截至昨日收盤，新華都收報5.62元，今年以來公司股價上漲11.73%。

　　中百集團(000759)

　　基本面：公司是湖北超市龍頭，2012年營業收入157.04億元，同比增長13.27%，凈利潤為2.05億元，同比減少23.11%，實現每股收益0.3元。今年第一季度，公司實現收入46.36億元，同比增長3.86%，單季度實現凈利潤0.85億元，同比下降9%。

　　機構情況：前十大流通股東中，去年末，基金持股數為4264.02萬股，今年一季度末已減至2282.34萬股。其中在去年末持股1861.43萬股的工銀瑞信穩健成長在一季度末退出前十大流通股東榜單，此外諾安價值增長也減持120.25萬股。同時，公司股東戶數也從去年末時的46126戶降至42769戶。截至昨日收盤，該股股價收報6.51元，今年以來股價公司股價微跌1.06%。
　　（金羊網-新快報 作者：陸琨倩）