據(jù)了解，這是希臘危機后歐洲百貨業(yè)首批成功發(fā)行的公司債券，債券發(fā)行后將大幅減輕公司的財務(wù)成本，并提高公司的盈利能力。
公告顯示，此次由工商銀行倫敦分行和匯豐銀行總行聯(lián)合主承銷的再融資由公司債券和銀行貸款兩部分組成，利率為浮動式，平均利率在4.9%以下，遠低于置換之前高息債8.9%的利率。債券置換完成之后，預(yù)計每年可減少利息支出1000多萬英鎊，這將為HOF帶來十分可觀的凈利潤增長。
實際上，對HOF的高息債進行替換，是南京新百方面當時進行海外收購時便設(shè)計好的策略。一年多以后，當時的計劃和承諾如期實現(xiàn)。
低息再融資兌現(xiàn)承諾
2014年4月，南京新百以1.55億英鎊基礎(chǔ)對價收購了英國歷史悠久的百貨公司HOF 89%的股權(quán)，實現(xiàn)絕對控股，從而成就了中國企業(yè)最大的一筆零售業(yè)境外投資案。南京新百不僅將這家有著166年的歷史，在英國、愛爾蘭和中東開設(shè)62家門店的英國王室用品特許供應(yīng)商收入囊中，更期望通過發(fā)揮HOF成熟的買手制、自有品牌模式的較高贏利能力，促進南京新百實現(xiàn)從傳統(tǒng)百貨向現(xiàn)代百貨的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
不過，在南京新百收購HOF之前，HOF已經(jīng)因為一筆高息債券飽受財務(wù)困擾。南京新百此前的公告顯示，HOF在2011年發(fā)行了一筆為期七年的總額2.5億英鎊的公司債券，債券的年利率高達約8.9%，HOF一年需為此付出的利息就達到2200多萬英鎊，嚴重侵蝕了公司的凈利潤。
從另外一個角度看，這其實意味著投資機會：只要能夠以低息債券置換高息債券，公司負擔(dān)就將大幅減輕，減輕的部分直接轉(zhuǎn)化為公司利潤。
于是，南京新百方面當時就承諾幫助HOF通過再融資將這筆高息債轉(zhuǎn)換為成本較低的債務(wù)。一年之后，這筆4億英鎊的低息再融資成功實現(xiàn)了當初的規(guī)劃。
此外，此次融資靠的是信用而不是依靠資產(chǎn)抵押，在目前歐債危機和歐洲銀根緊縮的不利環(huán)境下，可謂難得。事實上，希臘債務(wù)危機爆發(fā)以及歐債危機加劇之后，整個歐洲銀行業(yè)普遍惜貸，要想將一筆高息公司債券置換為低息再融資殊為不易。有關(guān)人士告訴記者，HOF再融資項目是希臘危機之后，歐洲百貨業(yè)面向倫敦金融市場首批成功發(fā)行的公司債券。
接近此次交易的人士向記者透露，南京新百方面與倫敦方面的金融機構(gòu)進行洽談，到與工銀倫敦、匯豐銀行達成了這筆總計4億英鎊的再融資合作項目，期間僅用了一個多月的時間。這充分表明南京新百方面被歐洲金融界高度看好。上述人士表示，此項目僅僅依靠信用擔(dān)保，一方面使HOF擺脫財務(wù)困擾，另一方面又保證了南京新百避免擔(dān)負資產(chǎn)壓力。這也反映出歐洲金融界在項目價值判斷和風(fēng)險識別上有獨到的眼光、有高效成熟的運作體系，同樣的情況如果在中國國內(nèi)融資，即便有資產(chǎn)抵押擔(dān)保也十分艱難、苛刻，這是目前國內(nèi)不少類似的優(yōu)質(zhì)企業(yè)正在面臨的困境。
海外收購前景向好
2015年3月威廉王子訪華，特意與南京新百實際控制人袁亞非在上海“創(chuàng)意英倫”活動中親切會晤，并一起赴云南考察野生大象保護區(qū)，進而達成雙方共同設(shè)立野生動物保護基金的共識，這些舉措都極大地深化了英國社會和商界、金融界對南京新百及其母公司三胞集團的認識和了解。
從英國本土的工銀倫敦、匯豐銀行角度，他們始終在關(guān)注HOF 被并購后的業(yè)務(wù)狀態(tài)，HOF在2014年第四季度的銷售收入同比增長12%，打破了166年歷史最好的增長紀錄，2015年情人節(jié)期間的營銷再創(chuàng)新高，全年業(yè)績有望得到很可觀的增長。同時HOF線上業(yè)務(wù)在南京新百的幫助下順利推進，已經(jīng)形成新的營銷增長點，最為值得期待的是HOF進入中國的計劃已經(jīng)開始緊鑼密鼓地實施，一個巨大的市場前景將為HOF這家百年老店打開。所以，工銀倫敦和匯豐銀行提供這筆再融資可謂是頗具遠見，也是可以保證其商業(yè)利益的。據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，英國經(jīng)濟正在擺脫2015年初意外放緩的頹勢，于4-6月獲得了0.7%增長，重返去年底的成長速度。整體經(jīng)濟的向好提振了市場的信心，金融機構(gòu)向市場增加流動性的意愿增強。
具體到作為國內(nèi)A股上市公司的南京新百，南京新百以零售和養(yǎng)老的“雙主業(yè)戰(zhàn)略”，在獲得HOF買手制、自有品牌模式的助力以及以色列Natali居家養(yǎng)老國際領(lǐng)先經(jīng)驗的協(xié)同下，已經(jīng)初現(xiàn)“中國傳統(tǒng)零售業(yè)變革引領(lǐng)者”的姿態(tài)。有分析人士認為，HOF獲得這筆再融資資金，一方面有利于解決其高息債的財務(wù)壓力問題，另一方面更為HOF未來拓展中國市場注入資金。2015年將是HOF經(jīng)營業(yè)績與南京新百并表的第一個完整財務(wù)年度，丟掉巨額利息包袱的HOF，將會給母公司南京新百增資添彩。
（揚子晚報記者 李沖）
