時隔近兩年，“紅棗第一股”好想你依然沒有從出售百草味的后遺癥中走出來。

這一點，從好想你“跌跌不休”的股價便可窺見一斑：剛剛過去的2021年，好想你的股價從2020年年末的12.05元一路跌至8.7元，下跌近28%，大幅跑輸整個大盤。

資本市場不如意之外，剝離了百草味后的好想你，在業績上同樣一蹶不振。財報數據顯示，2021年前三季度，好想你實現營收7.62億元，同比下滑72.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1840.89萬元，同比下滑高達99.18%。

在資本市場沉浮十余年來，好想你經歷過營收單一、增長停滯的困境，最終通過收購零食品牌百草味成功突圍，實現了營收、利潤雙增長。然而隨著好想你將“搖錢樹”百草味拋售之后，其再次陷入曾經的困局之中，甚至更為嚴峻。

與之前不同的是，如今的好想你找不到第二個“百草味”。缺乏新頂梁柱的好想你，正在重回依靠紅棗產品打天下的大單品時代，但時代已然不同，面對競爭愈發激烈的零食市場，好想你還能走多遠？

“殺雞取卵”

成立于1993年的好想你，可謂時代“寵兒”。

彼時，從樹上摘下原棗販賣已過時，棗類產品加工成為大勢所趨。好想你作為當時第一批從事紅棗加工的企業，憑借著養生概念與特色包裝，迅速打開了市場。

2000年，好想你從信用社借款100萬元買下14畝地建設工廠，雇農戶種植，開始走向規模化、企業化，并將品牌定位于“饋贈親朋”。與此同時，好想你大規模投放廣告，以電視廣告方式贊助了河南衛視品牌欄目《梨園春》。隨著該欄目在全國影響力的提升，好想你紅棗也家喻戶曉。

順著這一打法，此后的十多年里，好想你突飛猛進，線下門店頻頻開到了火車站、機場、旅游景點等**量大的場所，同時借助專賣店渠道高端禮品模式，實現了營收的高速增長，收入規模從2008年的2.8億元飆升到2011年的7.85億元。

出色業績加持下，好想你迎來高光時刻——2011年5月，成功登陸深交所中小板，為中國第一支棗類上市公司。

然而好景不長，2012年隨著“三公消費”（因公出國經費、公務車購置及運行費、公務招待費三項所產生的消費）受限，主打禮品消費的好想你深受影響，外加電商平臺的沖擊，好想你利潤逐年下滑。財報數據顯示，2012～2014年，好想你凈利潤分別為1.004億元、1.02億元、5370萬元，2015年甚至虧損323.3萬元，出現上市以來首度虧損。

為扭轉局勢，好想你將產品定位由禮品型轉向深加工休閑品型，渠道方面則由原來的專賣店模式向商超和電商傾斜，但效果不佳，直到遇見百草味。

2016年，好想你以9.6億元價格收購百草味。

彼時，百草味已經是線上堅果巨頭之一，在它的加持下，好想你不僅增加了堅果類業務，同時也借此進行電商布局，最終業績突飛猛進，營收從2015年的11.13億元一路飆升至2019年的59.61億元，凈利潤也從-323.3萬元提升至2019年的1.926億元。

顯然，收購百草味，是好想你的一步妙棋。然而，這一切在2020年戛然而止，2月，好想你以7.05億美元（約合人民幣49.53億元）價格將百草味出售給百事可樂，雖然這筆交易為好想你帶來近40億元的收入，但這似乎更像是殺雞取卵。

兜兜轉轉10余年后，好想你又回到了當初以紅棗為主業的大單品時代，曾經橫亙在其面前的發展難題——營收單一、增速下滑，再一次出現。

“獨木難支”

失去百草味后，披在好想你身上的華麗業績外衣也隨之消散。

財報數據顯示，2020年好想你營收為30億元（包含1~5月百草味的營收數據），同比下降近50%，到了2021年，數據一步下滑：2021年前三季度，好想你營收7.62億元，同比下滑72.17%，營收更是同比下滑99.18%。

更深層次的影響是，缺乏了百草味堅果類業務的支撐，好想你的營收結構重回單一狀態。

2020年財報顯示，好想你堅果類營收11.87億，占比39.55%，紅棗及相關類營收6.66億，占比22.18%，其他類、肉脯海鮮類、果干類則分別占比15.99%、10.89%、9.76%。到2021上半年，營收類別只剩紅棗及相關類、其他、其他業務收入和堅果類（線下渠道銷售）四項，其中紅棗營收為3.57億元，收入比例高達71.10%，其余品類收入分別為20.46%、5.74%和2.71%。

作為主營業務，時下疲軟的紅棗產品并不能撐起好想你的整體營收大盤。財報數據顯示，2017～2020年，好想你紅棗業務的營收分別為9.61億元、8.68億元、7.35億元、6.657億元，利潤率也從2017年的40%左右一路下滑到了2020年的的29%左右。

雖然在出售百草味后，好想你曾宣稱將錢用于紅棗相關業務，進一步提高公司在紅棗市場的占有率，但由于好想你的紅棗產品深加工、精加工程度較低，很難形成護城河，同時相比金絲小棗，和田大棗等產地背書品牌，好想你既沒有產品差異化優勢，又沒有品牌優勢。因此，想要寄托紅棗業務實現營收增長，對于時下的好想你來說困難重重。

更為重要的是，好想你的紅棗業務面臨的競爭壓力也越來越大：其對手除了和田玉棗、樓蘭紅棗等傳統品牌外，三只松鼠、良品鋪子、來伊份、百草味等均已推出紅棗類產品，其中良品鋪子還曾打造過現象級網紅爆品“奶棗”，并從供應商處單獨開設超百萬的紅棗能量球、脆棗能量球等系列新品生產線。

對于好想你來說，依靠大單品稱雄的時代已經一去不復返，想要實現營收增長，恐怕還得找到下一個“百草味”。

“前途未卜”

事實上，對于好想你來說，有著多年營銷經驗的堅果業務本是一個很好的切入點，但在與百事的交易中，好想你簽署了不競爭條款——不得通過線上銷售與百草味業務相同的產品（棗類產品除外），涉及競爭性產品只能通過線下渠道運作。

堅果業務走不通，好想你就將目標轉向了凍干產品。

在2021年9月舉行的第二屆中國紅棗食藥同源峰會上，好想你宣布推出凍干新品牌“小凍糧”，并表示將耗資4億元用于押注凍干食品賽道。

雖然不少業內專家認為，凍干食品擁有廣闊增長空間，但就目前來看，國內凍干食品的市場規模仍處于小打小鬧階段。前瞻產業研究院發布的《中國凍干食品行業市場需求與投資規劃分析報告》顯示，2019年我國凍干食品市場規模約為18億元，預計2021年市場規模將達23億元，到2025年有望達到42億元。

市場雖小，但卻引來了眾多玩家爭食，不僅三只松鼠、良品鋪子、來伊份等休閑零食品牌推出了凍干果蔬零食，連鎖餐飲企業肯德基也推出了芙蓉鮮蔬湯、早餐粥等凍干食品；小米有品、網易嚴選等企業也上線了多款凍干食品。

因此，無論好想你的凍干產品能否脫穎而出，短期內都不太容易成為其業績推助器，更無法成為其營收增長的第二曲線。

2017年，好想你CEO石聚彬曾表示，請大家給我3年時間，我還給大家一個偉大的公司。然而4年時間過去了，好想你不僅沒有成為一家偉大的公司，反而因為出售百草味，業績倒退回上市前夕。

時至今日，不知好想你是否會后悔曾經出售百草味的決定，少了百草味的好想你，又何時才能重振雄風？

本文部分參考資料：

1.《“棗”年爆紅的好想你，如何讓人再次想起？》，財經無忌

2.《49億賣掉百草味，“好想你”這是在殺雞取卵？》，公開參考

3.《告別百草味一年半，好想你退回步履維艱的大單品時代》，有牛財經

4.《業績下滑，股價下跌……好想你紅棗又雙叒叕“甩鍋”百草味》，快消八談

作者 | 小白

排版 | 藝馨

監制 | 小罅

出品 | 一味研究