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撰文/牧之

湖南百貨巨頭友阿股份將迎巨變。

10月30日，湖南友誼阿波羅商業股份有限公司(以下簡稱“友阿股份”)發布公告稱，控股股東湖南友誼阿波羅控股股份有限公司(以下簡稱“友阿控股”)于當日與微創英特半導體(中國)有限公司(以下簡稱：“微創英特”)簽署了《承債式收購框架協議書》，擬將其持有的部分本公司股份進行轉讓。該事項可能涉及友阿股份控股股東及實際控制人變更。

作為湖南規模最大的百貨零售企業，友阿股份旗下擁有“友誼”、“阿波羅”、“友阿春天”、“友阿奧特萊斯”、“友阿電器”等多個著名商業品牌和多層次的百貨業務結構，具有突出的區域規模優勢和較高的品牌影響力。

即便這樣的區域零售巨頭，仍不免走上賣身之路，令人唏噓不已。

更換賽道，將迎新主

友阿股份的公告顯示，友阿控股擬轉讓27.5%股份予微創英特或其指定人，由微創英特在長沙成立的子公司承接友阿控股14億元人民幣的對外債務本金。

據悉，友阿控股目前擁有友阿股份32.02%的股權，是友阿股份的大股東和實控人。如果此次交易達成，那友阿股份的控股股東及實際控制人將發生變更。

在人事安排上，友阿控股保留一個董事會董事，其他董事會席位由微創英特或其指定人指定的人員擔任，微創英特將聘請友阿控股董事長為名譽董事長。另外，友阿股份的核心管理人員由微創英特或微創英特指定人指定的人員擔任。

在業務方面，微創英特必須在3至12個月內完成不低于10億元市值的儲能、光伏、新能源、大數據、充電樁等相關業務的資產注入。友阿股份原有業務版塊以租賃或承包經營的方式交給原團隊負責運營。

這意味著，易主之后，友阿股份將更換賽道，業務重心轉向新能源。不過，令人不解的是微創英特的經營范圍主要是半導體，并未經營新能源相關業務。業內人士認為，微創英特入主上市公司或意在買殼，接下來可能會并購新能源公司。

友阿股份的零售業務仍由原團隊負責，但以租賃和承包經營的方式進行。這也意味著，新的控股股東可能不會在零售業務上給予資金投入和支持，未來或逐漸剝離零售業務。

老東家債務高企

這場交易的背后，其實是老東家友阿控股債務高企，不得已而出售資產。

其實，從2021年10月起，友阿控股就開始不斷質押友阿股份的股權。在今年2月3日發布的一份質押公告顯示，友阿控股已經質押了其持有的友阿股份數量的86.17%。

公告同時披露，截至公告發布日，友阿控股母公司各類借款總余額為17.56億元，未來半年內需償付的上述債務金額為13.18億元，未來一年內需償付的上述債務金額為17.56億元。

除了借款，友阿控股還有一筆招商銀行1億元的商業承兌匯逾期，截止2023年2月3日，未兌付商票余額為9853.35萬元。

在公告中，友阿控股表示將以主動增信方式穩住各存量債權銀行，通過銀行新增融資、去化資產、催收應收款項、引進戰略投資者等方式積極處理上述事項。

從本次交易的金額以及時間來看，這也是友阿控股積極處理上述事項的關鍵動作。

傳統零售的困局

實體零售艱難，傳統百貨式微，不少企業不得不艱難轉型，更換賽道甚至賣殼求生。

目前，湖南另一大商超上市企業步步高正深陷債務危機，并已啟動司法重整程序。在更早之前，安徽商超巨頭安德利控股南孚電池后已經剝離零售業務，變更了主營業務；華聯集團旗下已上市20年的老牌商超——華聯綜超也無奈賣身，鋁業巨頭創新金屬借殼成功；此外，福建最早上市的零售企業——新華都也轉型電商運營企業，剝離了零售業務……

身為湖南最大的百貨零售企業，友阿股份依舊難逆大勢。近年來，友阿股份業績不斷下滑，營收已從2019年的62.66億元，下降至2022年的18.13億元，已經縮水超七成；凈利也從2019年的3.17億元，下降至2022年的3305.86萬元，縮水近九成。

10月30日，友阿股份公布的最新財報顯示，2023年第三季度，友阿股份營收僅為3.09億元，同比下降15.73%；凈利潤為339.68萬元，同比下降94.56%。

在遭遇行業普遍困境，業績不斷下滑的情況下，友阿股份“賣殼回血”也是無奈之舉。

對此，聯商網高級顧問團成員王國平表示，傳統零售企業業態老化，主動創新能力弱，競爭力低下，生存越發艱難。面對困境，賣殼是較好的變現路徑。

友阿股份只是現階段傳統零售行業賣殼變現的一個縮影，如果有合適的買家出現，其它一些傳統零售企業也會選擇“賣殼變現”這條路徑。比如步步高、人人樂、安德利、華聯綜超等老牌零售巨頭都易主了，新華都零售業務也從上市公司剝離了出來。

結語

本次交易，對于友阿控股來說，可以變現還債，減輕流動性風險；對于微創英特來說，也是一次借殼上市的良機。

不過，交易仍存在變數，能否最終達成，仍需雙方繼續深入談判尋求最佳契合點。當然，友阿股份作為上市公司，重組與并購也需要經過證監會核準批復。

即便賣殼成功，涅槃重生還是墜入深淵，一切都還是未知數。