出品/聯商專欄

撰文/王國平

編輯/娜娜

5月28日，萬達電影公告，公司收到中國國際經濟貿易仲裁委員會送達的《DC20241388號補償協議爭議案仲裁通知》，北京萬達投資有限公司、莘縣融智興業管理咨詢中心(有限合伙)、林寧就公司與其于2018年11月26 日簽訂的《盈利預測補償協議》、于2021年6月簽訂的《盈利預測補償補充協議》所引起的爭議提出仲裁申請。

據悉，本次仲裁申請人為北京萬達投資有限公司、莘縣融智興業管理咨詢中心(有限合伙)、林寧，被申請人為萬達電影。

作為萬達電影的大股東，萬達投資選擇仲裁萬達電影，理由是北京萬達投資有限公司與萬達電影于2018年11月26日簽訂的《盈利預測補償協議》、于2021年6月簽訂的《盈利預測補償補充協議》所引起的爭議提出仲裁申請。

事件起因是萬達電影于2019年通過發行股份購買資產方式收購萬達影視股權。萬達作為業績承諾補償主體，與公司簽訂了《盈利預測補償協議》，對萬達影視2018年度、2019年度、2020年度及2021的凈利潤作出承諾，在業績承諾不能實現時，對萬達電影進行補償。

2019年5月，萬達電影公告稱，公司以發行股份購買資產方式收購萬達影視95.7683%股權，交易作價約105億元。萬達影視100%股權賬面價值為50.80億元，評估價值為120.01億元，增值率為136.23%。當時萬達影視承諾2018年至2021年凈利潤數分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元，四年合計為39.94億元。

但萬達電影溢價收購的萬達影視資產除了2018年完成當年業績承諾外，其它年份均無法達成當年承諾的業績。2021年萬達實在無力完成業績承諾，萬達電影股東大會審議通過了《關于調整子公司業績承諾方案的議案》，同意對萬達影視原業績承諾方案進行調整并簽訂《盈利預測補償補充協議》。業績承諾期變更為2018年、2019年、2021年、2022年。即繞過以2021年和2022年實現業績10.69億元、12.74億元。

2022年，萬達影視仍未能完成承諾業績。

按前期約定承諾，萬達需進行業績補償。為了規避補償，萬達以電影行業低迷為由，試圖將業績承諾再度延期至2023年。

2024年1月萬達電影第一次臨時股東大會召開，審議《關于調整發行股份購買資產暨關聯交易業績承諾事項的議案》

表決結果：同意143,328,348股，占出席會議所有股東所持股份的27.4759％；反對368,709,151股，占出席會議所有股東所持股份的70.6811％；棄權9,614,039股，占出席會議所有股東所持股份的1.8430％。議案未獲得股東大會通過。

隨后萬達電影實控人變更，大股東萬達投資轉為儒意系。

3月份，萬達影視2022年未能完成承諾業績被北京證監局根據《上市公司重大資產重組管理辦法》(證監會令第214號)第五十七條第二款的規定，采取責令改正的行政監管措施，并將相關行為記入證券期貨市場誠信檔案。

一般，上市公司收到證監局的責令改正會選擇趕緊履行承諾，萬達使出更加出人意料的手法，采用通過中國國際經濟貿易仲裁委員會仲裁來實現規避承諾，理由是萬達影視2022年度業績不達標受行業及市場環境變化影響，請求裁決免除或減免申請人2022年度應補償股份責任。股東大會都否決了，股東們的態度應該很明顯，萬達對此視而不見。

為何選擇通過中國國際經濟貿易仲裁委員會來進行仲裁？

這邊分成兩塊，一是為何選擇仲裁，二是為何選擇中國國際經濟貿易仲裁委員會來進行仲裁，主要有幾點：

1、仲裁可以滿足當事人意思自治

在仲裁中，當事人享有選定仲裁員、仲裁地、仲裁語言以及適用法律的自由。當事人還可以就開庭審理、證據的提交和意見的陳述等事項達成協議，設計符合自己特殊需要的仲裁程序。在當事人沒有協議的情況下，則由仲裁庭決定。因此，與法院嚴格的訴訟程序和時間表相比，仲裁程序更為靈活。

2、一裁終局

仲裁裁決不同于法院判決，仲裁裁決不能上訴，一經作出即為終局，對當事人具有約束力。仲裁裁決雖然可能在裁決作出地被法院裁定撤銷或在執行地被法院裁定不予承認和執行，但是，法院裁定撤銷或不予承認和執行的理由是非常有限的，在涉外仲裁中通常僅限于程序問題。

3、仲裁具有保密性

仲裁案件不公開審理。

4、仲裁程序快捷高效

當事人可以約定仲裁程序如何進行。對于當事人提交的證據和陳述，中國國際經濟貿易仲裁委員會以書面形式在當事人之間進行充分的交換，貿仲委的開庭審理一般只需1至3天，通常都在6個月內結案。

所以，選擇中國國際經濟貿易仲裁委員會來進行仲裁具有保密性好、效率高、可按當事人意思自治、一裁定局的特點。

萬達電影大股東萬達投資仲裁萬達電影，然后兩者通過仲裁形式形成定案，存在可能直接否定之前做出的業績補償承諾以及北京證監局的責令整改。

因業績承諾補償方式為股份補償，預計本次仲裁事項對萬達電影本期及期后利潤不產生影響，很可能越過萬達電影股東會、董事會程序，與萬達私下達成仲裁調解。

采用仲裁規避業績補償承諾，越過股東會、董事會程序，跨過管理層監管，開了資本市場先河，對于監管層也是一個新的課題，資本市場是否允許這樣操作，是一件非常有挑戰的事。