出品/聯(lián)商網(wǎng)

撰文/袁則

大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售終于扭虧為盈了。

11月12日晚間，高鑫零售發(fā)布截至2024年9月30日的2025財(cái)年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。

公告顯示：截至9月30日，高鑫零售集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收340.08億，同比357.68億下降2.96%。相對(duì)年度13.3%的營(yíng)收下降，降幅也有極大的收窄。而歸屬公司股東凈利潤(rùn)2.06億，同比-3.59億提升157.4%，盈利狀況極大改善。

從收入結(jié)構(gòu)上看，財(cái)報(bào)期內(nèi)商品銷售收入為331.86億，同比342.25億減少10.39億，降幅3.0%。下滑的主要原因包括一是關(guān)閉長(zhǎng)期虧損門店，二是淘菜菜及天貓共享庫(kù)存業(yè)務(wù)等供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收縮。

但按除去供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)商品銷售計(jì)算，同店銷售增長(zhǎng)為0.3%，增長(zhǎng)主要來(lái)自客單價(jià)的增長(zhǎng)，低價(jià)策略及商品策略提升用戶心智，驅(qū)動(dòng)筆單件增加，用戶黏性提升；同時(shí)線下?tīng)I(yíng)收表現(xiàn)逐步回暖企穩(wěn)，在線新渠道及自有APP成為推動(dòng)同店銷售增長(zhǎng)的主動(dòng)力。

高鑫零售新收入來(lái)源會(huì)員費(fèi)收入為0.14億，而2023/2024財(cái)年披露的該數(shù)據(jù)為0.16億。

租金收入為15.08億，同比減少0.35億，降幅為2.3%，主要由于上一財(cái)年關(guān)店導(dǎo)致商店街出租面積減少以及租戶結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的影響。此外，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，毛利85.26億，同比88.89億減少3.63億，降幅4.1%，因此，利潤(rùn)的增長(zhǎng)，仍主要來(lái)自于費(fèi)用的節(jié)約。

數(shù)據(jù)顯示，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支為76.67億，同比87.18億減少10.51億，降幅為12.1%。該減少主要由于：

(1)優(yōu)化門店員工用人結(jié)構(gòu)和模式，節(jié)約人事開(kāi)支4.56億；

(2)負(fù)現(xiàn)金流量門店應(yīng)計(jì)的減值損失減少1.41億；

(3)管理層提升營(yíng)銷費(fèi)用投資的效率，加大降租的談判力度，費(fèi)用的節(jié)約部分彌補(bǔ)了毛利的減少。

值得關(guān)注的是，經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)高鑫零售經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額為6.41億，同比28.01億減少34.42億，降幅為122.9%。減少主要原因有兩點(diǎn)：

(1)根據(jù)中國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)規(guī)定，與未使用預(yù)付卡余額相關(guān)的受限制存款增加29.18億；

(2)合約負(fù)債減少。

總體來(lái)看，高鑫零售同店業(yè)績(jī)有所提升是積極信號(hào)，但利潤(rùn)改善主要來(lái)自降本增效，營(yíng)收仍然承壓。

截至9月30日6個(gè)月，高鑫零售新開(kāi)1家大賣場(chǎng)和三家M會(huì)員店。同時(shí)關(guān)閉7家大賣場(chǎng)，其中一家改為會(huì)員店。

截至報(bào)告期內(nèi)，高鑫零售共有門店502家，其中大賣場(chǎng)466家，大潤(rùn)發(fā)super(中超)已在全國(guó)10個(gè)省市開(kāi)出了30家門店，同時(shí)，M會(huì)員商店已在揚(yáng)州、常州、南京等地開(kāi)出6家會(huì)員店，擁有會(huì)籍?dāng)?shù)超過(guò)36萬(wàn)。

據(jù)悉，大潤(rùn)發(fā)M會(huì)員店江陰店將于11月15日開(kāi)業(yè)亮相，這是M會(huì)員店在全國(guó)的第7家門店，也是在無(wú)錫落子的第2家門店。

相對(duì)近三年的巨幅波動(dòng)，高鑫此次中期報(bào)總體顯現(xiàn)出明顯的優(yōu)化態(tài)勢(shì)。

此前，高鑫零售即將易主的消息一度引發(fā)熱議。

9月27日，高鑫零售發(fā)布“收購(gòu)及合并”公告，而10月15日，高鑫零售再次發(fā)布公告，披露了可能的自愿有條件要約及恢復(fù)買賣的相關(guān)信息，阿里與有意要約人的討論仍然“正在進(jìn)行”，截至目前，仍未有最新消息。阿里與高鑫零售之間千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，可能一定程度上影響著交易的進(jìn)程。

截至11月12日收盤，高鑫零售港股收盤價(jià)2.14元，較前一交易日2.21下降3.17%，港股市值204億。

近年來(lái)，高鑫零售一直在努力“自救”。

高鑫零售在2024財(cái)年關(guān)閉了20家大賣場(chǎng)，持續(xù)加碼大潤(rùn)發(fā)super、M會(huì)員商店，2024財(cái)年，新開(kāi)14家大潤(rùn)發(fā)super和3家M會(huì)員店。今年3月，高鑫零售發(fā)布了一則人事變動(dòng)，林小海辭任高鑫零售執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官(CEO)，自3月27日起，原高鑫零售旗下歐尚高管沈輝被委任為高鑫零售執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官，高鑫零售與沈輝訂立固定任期為三年的服務(wù)協(xié)議。

在沈輝看來(lái)，“薄利多銷”是大賣場(chǎng)必須堅(jiān)持的核心。要做到薄利多銷就必然發(fā)力自有品牌產(chǎn)品，公開(kāi)資料顯示，大潤(rùn)發(fā)在自有品牌上加大投入，今年9月27日，全新推出“大拇指超省”系列產(chǎn)品。

高鑫零售CEO沈輝此前表示，我們正在打造兩個(gè)第二增長(zhǎng)曲線，一個(gè)是中超(大潤(rùn)發(fā)super)，順利的情況下今年會(huì)把模型跑通。另外一個(gè)就是會(huì)員商店，這也是高鑫零售為了未來(lái)第二增長(zhǎng)曲線所造的模型。

過(guò)去兩年，高鑫零售通過(guò)關(guān)店和減少支出等措施降本增效，員工人數(shù)減少近30%，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支和行政費(fèi)用均有所降低，這也有利于高鑫零售實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。對(duì)此，高鑫零售董事長(zhǎng)黃明端表示：“高鑫零售已重回健康增長(zhǎng)軌道，上半財(cái)年的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，為新財(cái)年開(kāi)了一個(gè)好頭。”

從數(shù)據(jù)上看，高鑫零售的系列“自救”舉措，如今似乎已經(jīng)初見(jiàn)成效，而大潤(rùn)發(fā)將花落誰(shuí)家、存量店如何獲得更大的提升、會(huì)員店推動(dòng)的進(jìn)度、大潤(rùn)發(fā)super如何進(jìn)化、是否會(huì)有新業(yè)態(tài)等，曾經(jīng)的超市之王仍將面臨大象轉(zhuǎn)身的考驗(yàn)，未來(lái)具體如何，我們?nèi)詫⑹媚恳源?/p>