近日，京輝、阿里蘇又在微信圈搶頭條，聯(lián)商編輯部立馬利用近水之勢邀約圍觀論架。以筆者之逼格，一向不屑跟風(fēng)炒作，特別是參與諸如“優(yōu)衣庫事件要不要借勢”之類的話題。要撰文就必須是心欲所言，筆盡我心，但無奈定力不夠，本期又被標(biāo)題黨蠱惑招募，追隨"中國實體零售被資本徹底綁架"之題而來。。。

基于近期京輝、阿里蘇等投資并購事件頻繁，筆者在零售上市公司從業(yè)多年，親自參與過企業(yè)投資，也參與過企業(yè)并購，就本期這個議題，我思來考去，覺得要探討這個話題，一切還得從與唐駿先生的一次對話說起。

多年前，在唐駿先生入主新華都不久，唐先生受邀為某MBA論壇做專題演講，筆者以零售人身份向唐先生請教一個問題：“作為一名非零售業(yè)內(nèi)人士，您進入新華都后，會以資本導(dǎo)向，還是市場導(dǎo)向?當(dāng)然，您可能會說以某個為主，某個為輔，如果只能以一方面為導(dǎo)向的話，您會側(cè)重什么呢?”

這問題如果是你，你會怎么回答呢?如果是我，我也不知道該怎么回答，想想，其實這是個二難問題，問得很雞賊!

如果回答： “以市場為導(dǎo)向!”

則會：“你又不是零售流通業(yè)的，你任CEO，對零售流通業(yè)了解有多少?!”

如果回答：“以資本導(dǎo)向!”

則是：“哦，原來你是來幫老板圈錢的!!”(典型的ZNA思維!!)

在這次對話之后的很久，我自己也一直在思辨市場與資本的關(guān)系，究竟是股東訴求、資本運作為導(dǎo)向，還是應(yīng)該市場運作，戰(zhàn)略布局為導(dǎo)向，一直在看到杰克韋爾奇的一段話，我才豁然開朗——“市場是目標(biāo)，資本是結(jié)果”。(中國打工皇帝跟世界打工皇帝內(nèi)功還是有差距的喲...)，

醍醐灌頂啊!目標(biāo)、結(jié)果論的表述真是精辟!

經(jīng)營者也好，旁觀者也罷，許多時候大家都動輒把企業(yè)之間的戰(zhàn)略聯(lián)合、投資并購、股權(quán)置換等想當(dāng)然地認(rèn)為“企業(yè)又在進行資本運作、又想忽悠股民的錢”等簡單粗暴的判斷。

的確，有不少企業(yè)會純粹為了公司股價去進行收購、投資等資本運作(如不少房地產(chǎn)上市公司，把股權(quán)抵押給投資者進行融資，在股價跌至觸發(fā)贖回價時，會想方設(shè)法，通過各種辦法抬高、HOLD住股價，這種案例太多了)，但多數(shù)上市公司的投資并購行為，一般都有內(nèi)在的市場邏輯，或戰(zhàn)略發(fā)展需要，或具備協(xié)同效應(yīng)。

從京東和永輝的結(jié)合來看，京東利基市場在3C數(shù)碼，前期主要通過B2C垂直自營模式，專注男士客群為主，后續(xù)雖然逐步開放第三方平臺，自有物流體系也有明顯優(yōu)勢，但在百貨品類及超市品類明顯不具先發(fā)之勢，后續(xù)先與唐久聯(lián)姻，目前再和永輝攜手，都是在取長補短，利用資本市場的流通性優(yōu)勢，構(gòu)建自身的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，從投資角度而言，股權(quán)投資可以分為戰(zhàn)略投資(戰(zhàn)略發(fā)展或協(xié)同需要)和財務(wù)投資(純粹為獲利)，但只要是投資，就必須關(guān)注投資對象的“企業(yè)價值”，而“盈利性、可持續(xù)性、成長性”是企業(yè)價值評估的核心三大指標(biāo)，對京東而言，投資永輝股份，先不說協(xié)同效應(yīng)，單就永輝自身的盈利性、可持續(xù)性、成長性，就具備一定的投資價值，相比其他的純財務(wù)投資人，甚至是之前的牛奶國際股東，京東這個股東的價值大大超過他們!

筆者接觸過永輝超市負(fù)責(zé)跨境電商的負(fù)責(zé)人，雖然永輝的嘗試決心及投資力度都不算小，然而相對步步高云猴網(wǎng)(增發(fā)32億拓展跨境電商業(yè)務(wù))、天貓國際(馬哥直接率團拜訪歐美商務(wù)部長，直接商談上線銜接，亞馬遜也只敢在中國一城一地地地推啊!)的高開高打而言，永輝的電商、O2O之路顯然不止落后了一、二步。

因此對永輝而言，京東這個戰(zhàn)略投資者，到目前為止，顯然是有很高價值的!!

當(dāng)然，雙方協(xié)同、聯(lián)合的實際效果如何，正所謂事在人為，至少從目前來看，雙方的聯(lián)姻，已經(jīng)具備了共贏的戰(zhàn)略協(xié)同基礎(chǔ)。

阿里巴巴先拿下銀泰，再入股蘇寧，這幾步的戰(zhàn)略邏輯如何，必然性又是如何呢?

筆者所在企業(yè)也與阿里巴巴集團有全方位的銜接合作，喵街、支付寶、又一城，許多業(yè)務(wù)都在洽談合作，從多業(yè)務(wù)銜接合作來看，阿里許多業(yè)務(wù)或是參股，或是投資，或是區(qū)域公司，其戰(zhàn)線已經(jīng)鋪得非常長了，馬哥布局的各項業(yè)務(wù)其實都在”謀勢“，按杰克韋爾奇的說法是要”每個領(lǐng)域都應(yīng)該做到前2名“，按互聯(lián)網(wǎng)說法叫“平臺、生態(tài)、閉環(huán)”，但每個項目深入下去，在解決深度問題時，都遇到了垂直領(lǐng)域競爭對手的抗擊。。。隨著戰(zhàn)線的拉長，基于具備財務(wù)投資價值的前提，在垂直領(lǐng)域找一些可以協(xié)同的企業(yè)，即可以作為備胎，又可以資源整合共享，這是馬哥打的如意算盤吧?

如果說阿里巴巴、天貓、淘寶是為了解決銷售信息引流問題，菜鳥網(wǎng)絡(luò)解決物流問題，支付寶解決資金流問題，那阿里巴巴拿下銀泰可以理解為是繼電商增長趨緩(趨緩，不代表停滯或下滑，電商出國下鄉(xiāng)仍在推動增長)之際，為謀求O2O融合紅利的提前布局，而此次阿里與蘇寧的互相投資持股，張勇先生已經(jīng)明確說了，為了追求戰(zhàn)略協(xié)同、資源優(yōu)化配置。

談到這，開始明白，數(shù)年前問唐先生的問題，現(xiàn)在其實有了新的答案：“市場是目的，資本是手段，而實現(xiàn)市場這個目的的背后，資本優(yōu)勢最終的結(jié)果和目的，說白了，不是市場導(dǎo)向，也不是資本導(dǎo)向，而是企業(yè)價值導(dǎo)向”(二白兄，走起：))

剛剛又看到頭條說萬達(dá)和蘇寧將開展萬達(dá)百貨的合作，蘇寧高管郭良開始YY：“天貓服飾商家入駐蘇寧易購，然后通過蘇寧落地萬達(dá)百貨!三方打通會員、供應(yīng)鏈、大數(shù)據(jù)、交互引流、物流、支付，畫面是不是太美?”

隨之也有業(yè)內(nèi)人士紛紛表示“看不懂，擔(dān)心資本運作最終會“玩壞”實體零售，也有分析人士認(rèn)為三巨頭的強強聯(lián)手或打造出前所未有的零售航母與全新的零售模式，對此表示期待。”

其實，“業(yè)內(nèi)人士們”期待的“前所未有”的零售航母或者全新的零售模式，從英美百貨全渠道經(jīng)驗來看，需方不外乎集合實體店、線上的數(shù)據(jù)，供方不外乎整合庫存平臺共享，銷售也好，服務(wù)也罷，就是通過“IT+資本”手段互聯(lián)線上線下以及整個供應(yīng)鏈條。

綜上，巨頭們的聯(lián)姻看好還是看衰?首先，各自均具備一定的財務(wù)投資價值，其次，各方均具備戰(zhàn)略協(xié)同的資源基礎(chǔ)，有這二個前提，聯(lián)姻本身就靠譜，至于具體業(yè)務(wù)融合問題。。。馬哥、東哥們，只要定清方向，明確指標(biāo)，限定日期，具體的就讓職業(yè)經(jīng)理人們?nèi)フ垓v吧。。。

最后，說中國實體零售徹底被資本綁架?

你說奶茶妹和強哥勾肩搭背的時候，你認(rèn)為那是綁架么?

拜托!那叫聯(lián)姻!

如果這叫綁架，你知道中國有多少奶茶M希望被綁架么?哈哈。。。

開個玩笑。。。歡喜就好了!!希望京輝、阿里蘇聯(lián)姻能盡快帶給國民更多實惠，畢竟讓他們進行全球巡回PK，類似嬴政統(tǒng)一6國才是國人之福，同仁之愿嘛。。。

最后，我還需要再聲明：

1、對唐駿先生，筆者絕無不敬之意，相反，他的投資理念筆者高度認(rèn)同，云南白藥、青島啤酒的投資邏輯，高度符合巴菲特先生的價值投資理念，值得學(xué)習(xí)!!(云南白藥、茅臺、漳州片仔黃等有寬護城河的企業(yè)，還有什么潛在企業(yè)具備投資價值?)

2、基于“消費拉動”的國策前提下，金融環(huán)境放寬、人口消費紅利釋放，中國的流通消費板塊仍具備全球最佳的投資機會及價值，那些具備全球供應(yīng)鏈及分銷渠道的平臺價值自然更高。