聯商網消息：3月27日晚間，浙江森馬服飾股份有限公司（以下簡稱“森馬”，股票代碼：002563）公布了其2016年年度報告。期內，實現營業總收入約106.67億元，較上年同期增長12.83%；營業利潤為18.66億元，同比增長3.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.27億元，同比增長5.73%。

綜合利潤表

森馬服飾創建于2002年，是一家以虛擬經營為特色，以休閑服飾、兒童服飾為主導產品的企業集團。旗下擁有以森馬品牌為代表的成人休閑服飾和以巴拉巴拉品牌為代表的兒童服飾兩大品牌集群。

兒童業務后來者居“上”  庫存或成森馬絆腳石

期內，兒童業務實現營業收入50.01億元，占營業收入比重為46.88%。而自其2002年創立定位中產階級以及小康之家的“巴拉巴拉”兒童品牌以來，營收一直處于穩步增長狀態。查閱其2012年至今的財報，兒童業務收入占比分別為29.94%、34.75%、38.87%、41.81%、46.88%。在休閑服飾業務毛利率比上年同期減少0.84%的情況下，兒童業務仍是以同比增長1.78個百分點，達到了42.87%。

正因如此，巴拉巴拉也被譽為“中國童裝第一品牌”。同時森馬也表示，未來將重點拓展購物中心渠道，并不斷加大研發力度，推動以年齡段為切入點的全品類發展。

此外，森馬于2016年7月12日設立上海馬卡樂兒童服飾有限公司，持股比例55.00%

但值得注意的是，森馬近兩年庫存似乎并不好看。在2010年前后，其庫存一直保持在面值10億左右，而近兩年卻以每年約5億的庫存在增長。從2014年的10.34億元增長到2015年的15.96億元，再到如今的22.03億元，增長率甚至超過了50%。而森馬做出的解釋為“發展多品牌戰略及銷售增長備貨所致�！�

奇怪的是，在其財報中，并未發現其布局多品牌的重大舉措，一直保持著旗下休閑“森馬”和兒童“巴拉巴拉”兩大產品線。

不僅庫存每況愈下，其周轉率似乎也不樂觀。從2013年至今，分別為4.64、5.25、4.42、3.43。這也說明其存貨占用水平在一路走高，流動性在下降，存貨轉化為現金或應收帳款的速度也在變慢，最終可能導致其短期償債能力及獲利能力的減弱。

研發同期增長102.43% 未來重點發展電商渠道

期內，森馬研發投入2.72億元，較上年同期增長102.43%。并采用了產品研發實施項目管理制，自主立項51個研發項目，其中期內完結項目有以“小小萬人迷”為主題的嬰童日常優雅系列服裝設計及技術研發等34個，跨年項目有以“萌趣世界”為主題的幼童服裝設計及技術研發等17個。研發人員達到579名，占比21.21%， 相較2015年增加研發人員69名，增幅13.53%。

在電商方面，期內實現收入超32億。森馬設立了信息化專職部門信息中心，信息中心下設信息技術部、系統管理部和信息服務部。通過已實施的SAP系統、電子商務、EKP系統、郵件系統、文檔加密和桌面管理系統進行集成整合，為公司業務迅速發展提供線上支持服務平臺，實現線下的商務機會與互聯網結合，打造服裝行業的生態系統。

未來5年，森馬將堅持服飾主業，完成休閑裝、兒童服裝向服裝產業、兒童產業、電商產業和新興產業的發展格局轉型，完成單品牌向多品牌、批發能力向零售能力、產業鏈經營能力向生態圈經營能力、精英創業能力向全員創業能力的發展動力的轉型。

（來源：聯商網 陳肖麗）