“名創(chuàng)優(yōu)品是全球零售業(yè)的最后一塊蛋糕。”與過(guò)往一樣，40歲的名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富熱衷于語(yǔ)驚四座，他來(lái)自于湖北十堰、初中學(xué)歷，曾是中國(guó)最早的一批南下廣東務(wù)工者。

這是2016年底召開(kāi)的一場(chǎng)以“探討商業(yè)趨勢(shì)”為主題的論壇，臺(tái)下座無(wú)虛席。作為重要嘉賓，葉國(guó)富發(fā)表了萬(wàn)字演講。沒(méi)有人嘲笑他自負(fù)的斷言，他們舉起手機(jī)，認(rèn)真地拍下葉國(guó)富展示的每一張PPT。

臺(tái)上的這位中年男人如今已是中國(guó)富豪，擁有自己極為龐大的零售商業(yè)王國(guó)，在過(guò)去短短三年時(shí)間里，他聲稱(chēng)將一家名為“名創(chuàng)優(yōu)品”的十元店，在全球范圍內(nèi)開(kāi)了近2000家，營(yíng)業(yè)額超過(guò)百億元。

當(dāng)傳統(tǒng)線(xiàn)下零售業(yè)雪崩式敗退時(shí)，3年在全球范圍內(nèi)開(kāi)設(shè)2000家門(mén)店似乎是不可能完成的任務(wù)。要知道，優(yōu)衣庫(kù)進(jìn)入中國(guó)15年開(kāi)店數(shù)量才剛剛達(dá)到500家；在華苦心經(jīng)營(yíng)27年的麥當(dāng)勞在中國(guó)的門(mén)店也尚只有2200多家。

騰訊財(cái)經(jīng)調(diào)查，如若以自有資金投資開(kāi)店，這至少需要40億元人民幣。名創(chuàng)優(yōu)品的快速開(kāi)店，部分倚仗于葉國(guó)富悄悄繪制了于后的金融機(jī)構(gòu)圖譜。

葉國(guó)富聲稱(chēng)創(chuàng)建了30多個(gè)互金平臺(tái)，總投資超過(guò)50億美元。其中包括P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“分利寶”、互聯(lián)網(wǎng)催收平臺(tái)“人人收”、現(xiàn)金貸平臺(tái)“缺錢(qián)么”等等。

左手實(shí)業(yè)，右手金融，這符合多數(shù)成功企業(yè)的架構(gòu)設(shè)計(jì)。但是葉國(guó)富有自己的如意算盤(pán)，以名創(chuàng)優(yōu)品作為擔(dān)保主體，加盟商作為貸款主體在分利寶平臺(tái)融資開(kāi)店，而貸款資金多以保證金、加盟費(fèi)等形式流回名創(chuàng)優(yōu)品。他巧妙的將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁于加盟商，卻保障自身旱澇保收。這一模式也被外界質(zhì)疑打“自融”擦邊球、且進(jìn)行違規(guī)自擔(dān)保。

葉國(guó)富的金融游戲穩(wěn)妥地玩轉(zhuǎn)必須建立在名創(chuàng)優(yōu)品具有持久生命力的前提之上。一旦風(fēng)光不再，門(mén)店若盈利難以為繼，加盟商或不可避免地出現(xiàn)違約，陷分利寶投資人于風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于集中開(kāi)店數(shù)量龐大，若加盟商集中提取保證金，對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品而言亦存在擠兌風(fēng)險(xiǎn)。

而實(shí)際上，當(dāng)開(kāi)店數(shù)量繼續(xù)快速狂奔之時(shí)，我們看到貨品以模仿為主的名創(chuàng)優(yōu)品，已開(kāi)始展露加盟成本越來(lái)越高、加盟商虧本倒閉、國(guó)內(nèi)擴(kuò)張速度驟減的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

狂奔的十元店

2015年3月，在武漢市最繁華的光谷步行街，湖北年輕人張?jiān)屏值谝淮巫⒁獾矫麆?chuàng)優(yōu)品，那是一家約80平米的直營(yíng)店。裝潢精致，價(jià)格低廉，店內(nèi)熙熙攘攘，看上去生意“特別特別好”。

張?jiān)屏植恢�道，在此之前，這家酷似優(yōu)衣庫(kù)紅底白字招牌的十元店，已經(jīng)出現(xiàn)在一線(xiàn)城市的各大購(gòu)物中心，2014年開(kāi)店373家。店里售賣(mài)各種各樣的小商品，多數(shù)商品單價(jià)在10元左右。

宣傳總部位于日本東京的名創(chuàng)優(yōu)品門(mén)店招牌與優(yōu)衣庫(kù)類(lèi)似，而貨品則與無(wú)印良品類(lèi)似。

張?jiān)屏譀Q定加盟，2015年正是名創(chuàng)優(yōu)品擴(kuò)張最快的時(shí)候，僅一年這家號(hào)稱(chēng)總部位于日本東京的“外國(guó)品牌”在中國(guó)內(nèi)地開(kāi)設(shè)了1075家店面。

加盟過(guò)程沒(méi)有想象中順利。張?jiān)屏终业矫麆?chuàng)優(yōu)品的投資專(zhuān)員，對(duì)方頭也不抬，第一句話(huà)就問(wèn)：“你有200萬(wàn)嗎？”“有”，“好，先排隊(duì)”。 “給人感覺(jué)特別強(qiáng)勢(shì)。”張?jiān)屏直г埂?

2015年“五一”前后，張?jiān)屏挚傆?jì)投入250萬(wàn)元的“名創(chuàng)優(yōu)品”加盟店在武漢正式開(kāi)張。這些費(fèi)用包括15萬(wàn)元的“特許商標(biāo)使用金”（可使用三年）、交給名創(chuàng)優(yōu)品總部的75萬(wàn)元“貨品保證金”、45萬(wàn)元的店鋪裝修（約3000元/平米）、剩下的是租金及其他成本。

2017年5月初，騰訊財(cái)經(jīng)曾致電名創(chuàng)優(yōu)品華南區(qū)投資專(zhuān)員，被告知目前品牌使用費(fèi)已上調(diào)至8萬(wàn)元/年，貨品保證金75萬(wàn)元。由名創(chuàng)優(yōu)品公司統(tǒng)一安排裝修，裝修費(fèi)按2800元/平方預(yù)收，200平的店鋪整體投資預(yù)算在180-200萬(wàn)左右。

至于店鋪每月?tīng)I(yíng)業(yè)額預(yù)計(jì)能達(dá)到多少？該投資專(zhuān)員稱(chēng)會(huì)因店鋪位置而異，目前名創(chuàng)優(yōu)品全國(guó)的平均水平為每個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)額50—60萬(wàn)元，“做得一般的”在30—40萬(wàn)元。

騰訊財(cái)經(jīng)了解，與普通的加盟模式不同，名創(chuàng)優(yōu)品采用的是“聯(lián)營(yíng)”模式，即葉國(guó)富口中的“LP”（Limited Partner，有限合伙人）的模式。在完成選址之后，加盟商無(wú)需承擔(dān)任何運(yùn)營(yíng)的事情：統(tǒng)一裝修、統(tǒng)一供貨、店員由名創(chuàng)優(yōu)品統(tǒng)一培訓(xùn)，甚至店員工資、社保都由名創(chuàng)代發(fā)、代繳。

而店鋪的營(yíng)收分配政策為：每天總營(yíng)收中的62%歸名創(chuàng)優(yōu)品所有，剩余38%（食品為33%）才是加盟商的收入，在第二天由名創(chuàng)優(yōu)品轉(zhuǎn)入加盟商賬戶(hù)；貨品由名創(chuàng)優(yōu)品免費(fèi)提供，貨品物流費(fèi)用、店鋪?zhàn)饨稹⑷斯ぁ㈦娰M(fèi)、工商及稅收等雜費(fèi)，由加盟商自理。

“讓你享受當(dāng)老板的感覺(jué)”，這也是名創(chuàng)的一個(gè)宣傳點(diǎn)。在張?jiān)屏挚磥?lái)，加盟名創(chuàng)優(yōu)品更像是一種財(cái)務(wù)投資，即投資人只要出錢(qián)就行，不用操心店鋪的日常經(jīng)營(yíng)，一切由店長(zhǎng)代勞。

40歲的葉國(guó)富被宣稱(chēng)為“互聯(lián)網(wǎng)金融教父”，他還注冊(cè)了20多個(gè)疑似互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)商標(biāo)。

開(kāi)業(yè)之前，張?jiān)屏肿约鹤隽藴y(cè)算，店鋪必須要保證一天有1.5萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)額，才不至于虧本。開(kāi)業(yè)后的前三個(gè)月，加盟店?duì)I業(yè)額保持在每天2—3萬(wàn)元左右，這讓他松了一口氣。

與張?jiān)屏植煌�，陳�?shí)是名創(chuàng)優(yōu)品北京地區(qū)的最早一批加盟商，早在2014年，他就已經(jīng)跟人合伙開(kāi)了兩家加盟店，位置都選在人流量較大的商場(chǎng)，僅七八個(gè)月就回本了。

在二線(xiàn)省會(huì)城市做商業(yè)地產(chǎn)中介的高西木也見(jiàn)證了名創(chuàng)優(yōu)品的崛起。他向騰訊財(cái)經(jīng)回憶，2014—2015年這股開(kāi)店風(fēng)潮席卷而來(lái)，加盟商特別瘋狂，只要是商圈好的地段，不問(wèn)租金，就要求把房東叫過(guò)來(lái)簽合同。“他們甚至連銀行的門(mén)面都去打聽(tīng)。”

高西木前后接待了20多批加盟商。最火的時(shí)候，高西木所在的城市就開(kāi)了30多家名創(chuàng)優(yōu)品店。

除了聯(lián)營(yíng)店，名創(chuàng)優(yōu)品還有一小部分直營(yíng)店，一般開(kāi)在城市的核心地段，例如一些加盟商看來(lái)“有錢(qián)都不一定能進(jìn)駐的商場(chǎng)”，葉國(guó)富在接受采訪(fǎng)中曾透露，名創(chuàng)優(yōu)品投入最多的是開(kāi)直營(yíng)店，300家直營(yíng)店的投資接近10億元。

至于資金來(lái)源，他表示主要來(lái)自于自有資金和合作伙伴資金。不過(guò)，在名創(chuàng)優(yōu)品5月28日回復(fù)騰訊財(cái)經(jīng)的問(wèn)詢(xún)中表示，名創(chuàng)優(yōu)品的所有直營(yíng)店資金來(lái)源都是自有資金。

名創(chuàng)優(yōu)品官方向騰訊財(cái)經(jīng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截止目前，名創(chuàng)優(yōu)品在國(guó)內(nèi)有總計(jì)1669家門(mén)店，其中加盟店1248家，合作店212家，直營(yíng)店209家，且“海外的店鋪目前已經(jīng)在營(yíng)業(yè)中的有200多家，還有大量門(mén)店正在緊張裝修、籌建”。

騰訊財(cái)經(jīng)保守計(jì)算，如若完全以自有資金開(kāi)設(shè)，2000家門(mén)店的投資總額至少達(dá)到40億元人民幣。

“以每月80-100家的速度不斷擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2020年，名創(chuàng)優(yōu)品將在全球開(kāi)店6000家，營(yíng)收突破600億人民幣”。5月28日，名創(chuàng)優(yōu)品在回復(fù)騰訊財(cái)經(jīng)的一份問(wèn)詢(xún)中稱(chēng)。

加盟聯(lián)營(yíng)背后的“金融”轉(zhuǎn)盤(pán)

葉國(guó)富獨(dú)自南下打拼時(shí)，謀得的第一份工作是五金銷(xiāo)售，他善于鼓動(dòng)，極具號(hào)召力。

在一份頗具自我宣傳性質(zhì)的對(duì)外稿件中，葉國(guó)富被描述為“因作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要核心推手和突出貢獻(xiàn)，被業(yè)界譽(yù)為‘互聯(lián)網(wǎng)金融教父’。”

這份宣傳稿件介紹，葉國(guó)富先后在互聯(lián)網(wǎng)金融投資了30多個(gè)項(xiàng)目，總投資超過(guò)50億美元（約合340億元人民幣）。

當(dāng)名創(chuàng)優(yōu)品以難以想象的速度快速擴(kuò)張時(shí)，葉國(guó)富亦在鋪就自己的金融版圖。

分利寶是葉國(guó)富最著筆墨的一家平臺(tái)，也是與名創(chuàng)優(yōu)品關(guān)系最為密切的一家。

2015年12月，葉國(guó)富以分利寶董事長(zhǎng)身份出席一場(chǎng)公開(kāi)論壇，他提到，未來(lái)還要在全球開(kāi)6000家名創(chuàng)優(yōu)品店，而如果一家加盟店有200萬(wàn)元的融資需求，10000家店就是200億元。“以此類(lèi)推，市面上還有很多優(yōu)質(zhì)實(shí)體也需要資金支持，市場(chǎng)容量不可估量。”葉國(guó)富說(shuō)。

名創(chuàng)優(yōu)品官方向騰訊財(cái)經(jīng)確認(rèn)，分利寶投資理財(cái)平臺(tái)是由名創(chuàng)優(yōu)品聯(lián)合國(guó)內(nèi)風(fēng)控理財(cái)團(tuán)隊(duì)在2014年6月創(chuàng)建，該平臺(tái)于2015年9月上線(xiàn)。公開(kāi)資料顯示，分利寶由廣東光大分利寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司運(yùn)營(yíng)（下稱(chēng)“廣東分利寶公司”），該公司成立于2015年4月28日，目前法定代表人為莫?jiǎng)旁疲�而葉國(guó)富最早是這家公司的法人及執(zhí)行董事。

但是，廣東分利寶公司很快進(jìn)行了五次股東變更記錄。在前兩次變更之后，廣東賽曼投資有限公司（下稱(chēng)“賽曼投資”）退出股東行列，葉國(guó)富也不再擔(dān)任法人和執(zhí)行董事。

賽曼投資是由葉國(guó)富在2013年7月注冊(cè)成立，其個(gè)人占股98%。

不過(guò)，分利寶和名創(chuàng)優(yōu)品的密切關(guān)系仍然有跡可循。兩家公司的地址一致，均為廣州市荔灣區(qū)康王中路486號(hào)；作為賽曼投資主要人員的鄭明勇，與分利寶的監(jiān)事同名；而葉國(guó)富則繼續(xù)以分利寶董事長(zhǎng)的身份，出席公開(kāi)論壇。

與其他P2P網(wǎng)貸平臺(tái)一樣，分利寶分理財(cái)端和資產(chǎn)端，理財(cái)端對(duì)接個(gè)人投資者，年化收益率在8%—15%；資產(chǎn)端項(xiàng)目涵蓋了店鋪融資、車(chē)貸、房貸、應(yīng)收賬款融資等。

分利寶一名內(nèi)部員工告訴騰訊財(cái)經(jīng)，分利寶真正起步是在2016年年中。“這個(gè)平臺(tái)一開(kāi)始就是為了支持名創(chuàng)而專(zhuān)門(mén)設(shè)立的。”除了面向加盟商，還有那些為名創(chuàng)優(yōu)品供貨的供應(yīng)商，也有不少融資需求。

分利寶官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，分利寶投資人超過(guò)18.37萬(wàn)人，累計(jì)成交金額22.22億元。

其中，店鋪融資項(xiàng)目多數(shù)投向了名創(chuàng)優(yōu)品加盟商，項(xiàng)目名稱(chēng)一般為“融創(chuàng)XX店融資”，即為名創(chuàng)優(yōu)品那些資金不足的加盟商，提供開(kāi)店資金。據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)了解，加盟商在平臺(tái)上的借款成本為年化18%，要低于其他類(lèi)型借款人的成本。

據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在分利寶頁(yè)面展示的200個(gè)店鋪融資項(xiàng)目中，投向名創(chuàng)優(yōu)品加盟商的項(xiàng)目有54個(gè)，涉及金額4346萬(wàn)元。

李山（化名）是分利寶一位負(fù)責(zé)借款項(xiàng)目的員工，他告訴騰訊財(cái)經(jīng)，事實(shí)上，除了標(biāo)有名創(chuàng)店鋪融資的項(xiàng)目之外，還有一些會(huì)根據(jù)公司運(yùn)營(yíng)的需求，將同樣的項(xiàng)目放在如“省心計(jì)劃”里，據(jù)他估計(jì)，分利寶上融創(chuàng)店鋪融資項(xiàng)目在100—200家。

按照一家店鋪保守估計(jì)平均借款80萬(wàn)元來(lái)計(jì)算，加盟商在分利寶上的融資金額在0.8億元—1.6億元。

涉嫌自融、自擔(dān)保or產(chǎn)業(yè)鏈金融創(chuàng)新？

作為加盟商的聯(lián)營(yíng)伙伴，名創(chuàng)優(yōu)品幫助加盟商從自己的關(guān)聯(lián)平臺(tái)分利寶上貸款開(kāi)店，而加盟商借來(lái)的資金，其中75萬(wàn)元以“貨品保證金”，以及至少15萬(wàn)元的加盟費(fèi)又回流至名創(chuàng)優(yōu)品，這一模式，被外界質(zhì)疑為假借加盟商之手的“自融”，但在這一條生態(tài)鏈中，不論店面實(shí)際經(jīng)營(yíng)如何，名創(chuàng)優(yōu)品可實(shí)現(xiàn)“旱澇保收”。

在一位研究互聯(lián)網(wǎng)金融的央行人士看來(lái)，判斷上述金融模式是否合規(guī)，核心一點(diǎn)在于，假如平臺(tái)借款人將借來(lái)的錢(qián)，用于支付加盟費(fèi)給P2P平臺(tái)的實(shí)際控制人，就涉嫌自融；反之，如果從平臺(tái)借來(lái)的資金沒(méi)有回流到平臺(tái)實(shí)際控制人，就難以界定為自融。

而另一位銀監(jiān)會(huì)前官員則認(rèn)為，上述模式“打了一個(gè)擦邊球”，因?yàn)榻栀J的主體是加盟商，而不是名創(chuàng)優(yōu)品，加盟商和名創(chuàng)優(yōu)品在法律上不是同一個(gè)法人，至少在形式上規(guī)避了自融風(fēng)險(xiǎn)。至于穿透來(lái)看是否合規(guī)，需要根據(jù)借貸合同的具體條款，來(lái)做判斷。

他對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，從另外一個(gè)角度來(lái)看，如果把這種模式視為產(chǎn)業(yè)鏈金融，還可以算一種創(chuàng)新，因?yàn)樗�解決了P2P平臺(tái)長(zhǎng)久以來(lái)面臨資金匹配度差這一難題，分利寶作為名創(chuàng)優(yōu)品的關(guān)聯(lián)企業(yè)，準(zhǔn)確掌握了加盟商的運(yùn)營(yíng)情況，能為平臺(tái)風(fēng)控提供參考。

對(duì)于外界“自融”的質(zhì)疑，名創(chuàng)優(yōu)品官方回復(fù)騰訊財(cái)經(jīng)稱(chēng)，分利寶的開(kāi)店融資產(chǎn)品是公開(kāi)服務(wù)所有的國(guó)際知名連鎖品牌加盟店、供應(yīng)商，對(duì)上游的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款擔(dān)保融資，對(duì)下游的優(yōu)質(zhì)加盟商提供開(kāi)店融資。分利寶不是名創(chuàng)優(yōu)品的融資平臺(tái)。

“所以對(duì)于坊間所謂‘左手倒右手’的質(zhì)疑，我們只能表示，有這種觀點(diǎn)是因?yàn)闆](méi)有對(duì)名創(chuàng)和分利寶做詳細(xì)的了解和調(diào)查，不了解P2P的運(yùn)作本質(zhì)。真正專(zhuān)業(yè)的人士是會(huì)非常認(rèn)可這種產(chǎn)融結(jié)合模式的。”

值得一提的是，在名創(chuàng)優(yōu)品店鋪?lái)?xiàng)目的介紹中，其風(fēng)控措施包括：品牌總部資金結(jié)算中心實(shí)時(shí)掌控借款主體店鋪每天的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，為該筆借款提供連帶擔(dān)保，若借款主體未按時(shí)還款，平臺(tái)第一時(shí)間通知保證方采取扣款措施。

李山也告訴騰訊財(cái)經(jīng)，集團(tuán)（指“名創(chuàng)優(yōu)品”）會(huì)在借款合同上蓋章，“一旦出現(xiàn)問(wèn)題，集團(tuán)會(huì)先全額墊付這筆資金，再用一些途徑跟加盟商客戶(hù)協(xié)商解決。”

這意味著，名創(chuàng)優(yōu)品在同一實(shí)際控制人的分利寶平臺(tái)上，為自己的加盟商借款提供了擔(dān)保，涉嫌自擔(dān)保。

而根據(jù)2016年8月24日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，其中劃定了13條負(fù)面清單，第三條即為“向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息”。

騰訊財(cái)經(jīng)獲知，在平臺(tái)借款的，多數(shù)是已經(jīng)開(kāi)了一家或幾家名創(chuàng)優(yōu)品加盟店，想借錢(qián)繼續(xù)擴(kuò)張的加盟商。為此，分利寶不要求這些加盟商拿額外的資產(chǎn)作抵押，風(fēng)控手段主要看其已有店鋪的業(yè)績(jī)和流水。

在加盟商圈子里，流傳著長(zhǎng)三角地區(qū)某加盟商一人就開(kāi)了21家名創(chuàng)優(yōu)品店的故事。李山告訴騰訊財(cái)經(jīng)，類(lèi)似這樣大的加盟商，在分利寶平臺(tái)上借款需求也比較大，“有的陸陸續(xù)續(xù)地借了接近一千萬(wàn)。”

而根據(jù)前述網(wǎng)貸管理暫行辦法，個(gè)人和企業(yè)在同一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款上限分別為20萬(wàn)元、100萬(wàn)元，名創(chuàng)優(yōu)品的做法顯然繞過(guò)了這一監(jiān)管規(guī)定。

葉國(guó)富的金融板塊也不只有分利寶，由其所有的賽曼投資曾先后成立的公司囊括的業(yè)務(wù)包括金融搜索和服務(wù)平臺(tái)人人金服、現(xiàn)金貸和消費(fèi)分期平臺(tái)缺錢(qián)么、互聯(lián)網(wǎng)催收平臺(tái)人人收、以及P2P網(wǎng)貸分利寶等多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，成立于2015年的人人收平臺(tái)，累計(jì)委托債務(wù)金額42.22億元，債務(wù)回收金額5127.41萬(wàn)元。人人金服和缺錢(qián)么官網(wǎng)則均未透露其經(jīng)營(yíng)情況。

成本劇增、營(yíng)收減少，市場(chǎng)正在起變化

通過(guò)互金平臺(tái)融資支撐實(shí)體快速開(kāi)店，葉國(guó)富穩(wěn)妥地玩轉(zhuǎn)這個(gè)游戲需要建立在名創(chuàng)優(yōu)品具有持久生命力的前提之上。

不妨設(shè)想，當(dāng)開(kāi)店速度下降或門(mén)店?duì)I收下滑，導(dǎo)致資金回流減速，甚至因營(yíng)收下滑，加盟商撤店提前提取貨品保證金，對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品，則存在資金風(fēng)險(xiǎn)。

在名創(chuàng)優(yōu)品以持續(xù)火爆了兩年多時(shí)間之后，形勢(shì)亦開(kāi)始發(fā)生一些變化。

最先察覺(jué)到這種變化的是張?jiān)屏帧Ｋ�的加盟店在最初的新鮮度過(guò)去之后，店鋪流水開(kāi)始慢慢下滑，張?jiān)屏謱⒃�因歸結(jié)于自己選址沒(méi)成功，“一個(gè)商圈只能輻射兩公里，沒(méi)有人流一切都是白搭。”生意最差的時(shí)候，店鋪單日營(yíng)業(yè)額不到1000塊錢(qián)。

由于營(yíng)業(yè)額下滑到不足以支撐每天的租金，在硬撐了4個(gè)月后，2015年12月末，張?jiān)屏株P(guān)掉了店鋪，退出了加盟。他算了一下，這次投資自己共虧損了130萬(wàn)元。

名創(chuàng)優(yōu)品貨品一直飽受山寨質(zhì)疑。

而“老加盟商”陳實(shí)在最近又開(kāi)了一家店，卻發(fā)現(xiàn)并沒(méi)有以前那么賺錢(qián)了，各種各樣的費(fèi)用也多了起來(lái)。

他向騰訊財(cái)經(jīng)舉例：貨品的物流費(fèi)用提高了；微信、支付寶支付的手續(xù)費(fèi)也由加盟商承擔(dān)；員工數(shù)量必須要達(dá)標(biāo)；必須給員工安排宿舍、購(gòu)買(mǎi)社保等等，甚至招聘店員還需要向名創(chuàng)優(yōu)品繳納9800元的招聘費(fèi)。

他向騰訊財(cái)經(jīng)算了一筆賬，每個(gè)月光房租、員工宿舍和工資開(kāi)銷(xiāo)這幾項(xiàng)成本加起來(lái)就接近10萬(wàn)元。假如一個(gè)月流水是30萬(wàn)元，按照38%比例到手不到12萬(wàn)元，扣除10萬(wàn)元的成本，每個(gè)月凈利潤(rùn)只有2萬(wàn)元。前期投入200萬(wàn)元的話(huà)，需要8年才能回本。

在張?jiān)屏帧㈥悓?shí)看來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品的一些規(guī)則非常不合理，但是就像‘周瑜打黃蓋，一個(gè)愿打一個(gè)愿挨’，“沒(méi)有誰(shuí)逼著你加盟，你自己想做，就必須承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。”

分別經(jīng)歷了成功和失敗的他們總結(jié)道，選址位置決定了加盟店能否盈利或者盈利多少。但真正好的位置，一是成本高，租金動(dòng)輒兩三百萬(wàn)一年；二是一般人沒(méi)有資源也拿不到（好位置），因此造成了小加盟商很難賺到錢(qián)的窘境，“名創(chuàng)優(yōu)品說(shuō)到底還是一個(gè)資本玩家的游戲。”

高西木也觀察到，2016年他所在的城市僅新開(kāi)了兩家加盟店，2017年還沒(méi)有新開(kāi)一家，而以前的老店“70%都倒閉了”。

他曾經(jīng)也考慮過(guò)加盟，并特意考察。但最終讓他放棄加盟想法的是，他認(rèn)為名創(chuàng)優(yōu)品缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力：抄襲、模仿，這也是名創(chuàng)優(yōu)品從創(chuàng)立之初就備受質(zhì)疑的地方，自稱(chēng)是日本品牌，然而80%的產(chǎn)品“Made In China”。

對(duì)于“抄襲”質(zhì)疑，名創(chuàng)優(yōu)品方面解釋稱(chēng)，名創(chuàng)優(yōu)品一部分商品是采用ODM模式（即工廠設(shè)計(jì)品牌選款），因?yàn)楣��?yīng)商同時(shí)會(huì)供應(yīng)多家品牌，而同一類(lèi)型的產(chǎn)品的外觀、尺寸上會(huì)存在相似之處，反饋在消費(fèi)者端，就會(huì)有“似曾相識(shí)”的錯(cuò)覺(jué)。

投資失敗的張?jiān)屏郑瑤е�開(kāi)店積攢下來(lái)的對(duì)這個(gè)行業(yè)的了解，轉(zhuǎn)而去了另外一家“優(yōu)品”公司上班，由加盟商變成行業(yè)從業(yè)者。在名創(chuàng)優(yōu)品之后，各種“優(yōu)品”如雨后春筍般冒出來(lái)，光張?jiān)屏致?tīng)過(guò)的就有100多個(gè)品牌。

對(duì)這個(gè)行業(yè)愈發(fā)了解的張?jiān)屏址治觯�名�?chuàng)優(yōu)品除了有先發(fā)優(yōu)勢(shì)之外，葉國(guó)富以前做“哎呀呀”這一品牌長(zhǎng)達(dá)8年，積累了供應(yīng)商、倉(cāng)庫(kù)等一大批資源，加上名創(chuàng)優(yōu)品一套專(zhuān)業(yè)的管理方式和營(yíng)銷(xiāo)模式，使得這個(gè)品牌能迅速崛起做大，即使是在零售行業(yè)不景氣的大環(huán)境下。

根據(jù)官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，2016年，名創(chuàng)優(yōu)品在中國(guó)開(kāi)店525家，不到2015年的一半。

對(duì)于關(guān)店率，葉國(guó)富在接受媒體采訪(fǎng)中，曾有過(guò)兩個(gè)口徑，一個(gè)是4%，另一個(gè)是不到6%。而在張?jiān)屏謧兛磥?lái)，這一數(shù)字至少要高于10%。名創(chuàng)優(yōu)品方面并未向騰訊財(cái)經(jīng)透露準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，僅表示，“我們的關(guān)店率很低，而且大部分是門(mén)店搬遷，真正撤店退款的數(shù)量很少。”

李山也向騰訊財(cái)經(jīng)坦言，名創(chuàng)優(yōu)品的加盟成本越來(lái)越高，而且回本的時(shí)間由以前的半年左右，延長(zhǎng)至現(xiàn)在的一到兩年，原因在于市場(chǎng)開(kāi)始飽和，國(guó)內(nèi)的加盟店數(shù)量太多，且品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈。

或許葉國(guó)富比任何人都意識(shí)到了這一點(diǎn)，于是，從2016年開(kāi)始，名創(chuàng)優(yōu)品將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向國(guó)外，加速海外開(kāi)店的步伐。根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2016年名創(chuàng)優(yōu)品與40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在10多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)店近200家。

而翻看葉國(guó)富今年2月份以來(lái)的微博，他的足跡遍布了印尼、土耳其、毛里求斯、美國(guó)等國(guó)家，忙著為海外店的開(kāi)張剪彩。按照他的計(jì)劃，2017年名創(chuàng)優(yōu)品要進(jìn)駐全球超過(guò)100個(gè)國(guó)家，布局4000個(gè)實(shí)體零售門(mén)店。

葉國(guó)富在采訪(fǎng)中曾提到，“今天中國(guó)有99%的人還看不懂名創(chuàng)模式。”獨(dú)特的“聯(lián)營(yíng)”模式，以及巧妙利用互聯(lián)網(wǎng)金融加杠桿，來(lái)加速攻城略地的步伐，這或許才是名創(chuàng)優(yōu)品讓人不易看懂的地方。