出品/聯商專欄

撰文/劉曠

近日，小米集團發布了2024全年及第四季度財報。

財報顯示，2024年小米集團總收入為人民幣3659億元，同比增長35.0%；經調整凈利潤達到人民幣272億元，同比增長41.3%，創下新高。其中，第四季度，小米單季營收達到了1090億元，同比增長48.8%，這也是其單季度營收規模首次突破千億。

作為知名消費電子品牌，小米集團向來備受關注。在消費電子行業增長放緩的背景下，小米以35%的營收增速、單季千億的爆發力，驗證了“手機×AIoT×汽車”生態戰略的協同效應。在這組數據背后，既有高端化轉型的厚積薄發，更暗含生態裂變帶來的結構性增長機遇。

高端化突破激活存量市場

在智能手機行業整體出貨量下滑的大背景下，小米卻實現逆勢增長。財報顯示，2024年小米手機業務營收為1918億元，同比增長21.8%；全球出貨量為1.69億臺排第三，同比增長15.7%。

一來，小米持續推進高端化戰略，重塑了品牌價值。眾所周知，小米近年來一直致力于發力高端市場。小米14系列通過徠卡影像系統與120W快充技術的組合拳，成功切入高端市場；于2024年10月31日開售的小米15系列，也已經累計激活250萬臺以上。據第三方數據，2024年，在中國大陸地區，小米高端智能手機出貨量在整體智能手機出貨量中的占比達到23.3%，同比提升3.0個百分點。高端機型占比的提升不僅增強了用戶黏性，同時還拉動了利潤增長。

二來，小米研發投入持續加碼，為手機業務的穩步增長打下了基礎。財報顯示，2024年，小米研發投入高達241億元，同比增長25.9%。正因如此，小米在芯片、影像算法及AI技術等領域有了顯著突破。以AI技術為例，小米推出的HyperOS系統融入大語言模型，實現了語音助手響應速度的大幅提升以及多任務處理效率的提高。這些技術沉淀支撐了產品創新，為產品差異化競爭提供了底層支撐。

三來，小米堅持技術的自研化，緩解了供應鏈風險。面對全球芯片短缺危機，小米自研芯片戰略顯效，澎湃C2影像芯片裝機量突破1億片，關鍵零部件庫存周轉效率提升。不僅如此，小米還通過與京東方聯合研發的LTPO 3.0屏幕，實現了屏幕采購成本的降低。更值得關注的是，小米通過投資多家半導體企業，構建了從設計到封測的完整產業鏈，手機業務對高通芯片依賴度大幅降低。

場景化生態突破千億門檻

從“爆品邏輯”到“生態邏輯”的跨越，讓小米IoT業務在2024年迎來質變。財報顯示，2024年，小米IoT與生活消費產品業務營收首次突破1000億大關，達到1041億元，同比增長30.0%。從智能家電到消費電子，從國內到全球，小米這場始于2013年的生態布局，正在通過硬件+軟件+服務的閉環，構建起對抗周期波動的護城河。

一方面，小米的智能家居生態閉環成型，用戶體驗感大幅增強。經過多年的發展，小米在智能家居領域的布局變得愈發完整。與此同時，小米強大的AIoT平臺連接能力，讓各類設備互聯互通成為可能，為用戶帶去了更加便捷的使用體驗。相關數據顯示，小米IoT平臺已成功連接8.6億設備，米家App月活躍用戶首次突破1億。這種高頻互動和場景聯動極大地優化了用戶體驗、增強了用戶粘性，并帶動了復購率的增長。

另一方面，小米很好地洞察了消費者需求，品類拓展策略精準。在傳統家電領域站穩腳跟后，小米開始向外進行品類擴張，以滿足消費升級新趨勢，如空氣炸鍋、洗烘一體機等。不僅如此，小米還通過技術迭代來鞏固自身在細分市場的地位，比如，在掃地機器人市場，Xiaomi Mijia Pro版憑借AI避障算法降低了故障率；在智能門鎖市場，小米則是通過3D結構光技術提升了識別速度。品類的持續擴張，讓小米能覆蓋更多消費者群體，進而帶動業務的發展。

從0到1，小米汽車彎道超車

財報顯示，2024年，小米集團智能電動汽車等創新業務實現營業收入328億元，占總體收入的9%。其中，智能電動汽車銷售收入為321億元。從初入新能源汽車市場，到完成第20萬臺小米汽車的交付，小米的汽車業務創造了銷量神話。

一是，精準定位打破了價格戰困局。小米SU7系列以標配高階智駕+低價策略打破市場常規，SU7系列的成功，也印證了高端配置普惠定價的可行性。當行業還在糾結于電動轎跑的定位時，小米用激光雷達、城市NOA等高階配置，搭配更具親和力的價格，直接切中中高端市場的空白。數據顯示，30歲以下用戶占比超45%，女性用戶增長200%，這種用戶畫像的多元化，打破了傳統車企男性主導的刻板印象。更重要的是，這種策略不僅提升了銷量，更帶動了周邊生態產品的銷售，如車載空氣凈化器、智能充電樁等品類的同比增長。

二是，技術復用降低了創新成本。小米汽車的快速落地，得益于手機業務的技術紅利。比如，AI圖像處理技術遷移至自動駕駛感知系統，MIUI的交互邏輯優化了車載OS，甚至供應鏈管理經驗也被復用到汽車生產。這種技術移植的策略，大幅縮短了產品開發周期。更關鍵的是，生態內的技術共享，形成了獨特的協同效應：手機用戶可直接升級車載系統，這種無縫銜接的用戶體驗，成為競品難以模仿的優勢。

三是，生態協同效應的爆發。車家互聯功能覆蓋90%的米家設備，意味著汽車不再是一個孤立終端。用戶可以在車內控制家里的智能家居，也可以通過手機APP遠程管理車輛。這種全場景智能的體驗，創造了獨特的用戶黏性。汽車用戶中，米家生態產品的購買轉化率高達65%，遠超行業平均水平。更深遠的影響在于，汽車業務正在反哺生態，車載數據與家居數據的融合，為AI算法優化提供了海量素材，形成數據－技術－產品的正向循環。

高速增長下的可持續性考驗

當小米集團站在新的高點時，必須直面一個現實：表面的繁榮之下，暗流涌動。智能手機市場的存量競爭、汽車業務的盈利壓力、全球化進程中的地緣風險……這些挑戰猶如達摩克利斯之劍，時刻提醒著企業：增長的質量，比速度更重要。

其一，核心業務面臨天花板。盡管智能手機出貨量增長穩健，但全球市場萎縮的大環境下，增速放緩已成必然。更嚴峻的是，印度等新興市場逐漸涌現本土品牌，它們以更激進的價格策略搶占份額。與此同時，國內中低端機型毛利率下滑，與高端機的利潤差距拉大，產品結構優化迫在眉睫。如何在守城與突圍之間找到平衡，將是小米未來發展的關鍵。

其二，創新業務投入產出失衡。汽車業務雖然銷量亮眼，但該業務的虧損仍在擴大。這與小米的互聯網思維密切相關，即用補貼換市場，用生態導流提升用戶基數。然而，汽車行業的規模效應與消費電子存在差異：動力電池成本占比高、研發周期長、用戶換車頻率低等因素，可能導致短期內盈利承壓。若不能通過規模化生產與生態協同改善毛利率，汽車業務或將拖累集團整體盈利水平。

其三，全球化進程中的水土不服。地緣政治風險與文化差異正在成為小米出海的隱形障礙。例如，歐盟的數字法規要求企業開放數據接口，可能影響廣告變現能力。更復雜的是，不同市場對性價比的定義截然不同，如東南亞用戶追求極致低價，而歐洲用戶更看重品質與品牌。如何在標準化與本地化之間找到平衡，將是小米全球化戰略能否深化的關鍵。

小米2024年財報展現了生態化的爆發力，但造車投入的巨額沉沒成本、生態協同的邊際效益遞減、地緣政治的不確定性，正在考驗這家科技巨頭的戰略定力。如何在規模擴張與盈利質量、生態廣度與用戶體驗、全球化野心與本土化風險之間找到平衡點，將是小米下一個十年的核心命題。畢竟，真正的護城河，從來不是某個產品或某項技術，而是持續創造用戶價值的能力。