出品/三車財觀

全球零售業正經歷20世紀90年代以來最劇烈的范式重構：電子商務滲透率持續上揚，消費者決策鏈路從“貨架爭奪”轉向“算法牽引”，供應鏈從成本中心升級為戰略護城河。

傳統零售巨頭面臨三重擠壓：Z世代對體驗經濟的訴求與規模化效率的沖突、ESG合規倒逼的供應鏈重構、生成式AI引發的渠道價值重估。

沃爾瑪作為全球營收規模最大的實體零售商，其轉型路徑折射出整個行業的集體焦慮：如何在堅守規模優勢的同時，完成從渠道商到價值鏈整合者的蛻變？當“天天低價”遭遇DTC品牌沖擊，當“貨架管理”遇見元宇宙賣場，這家老牌零售企業正站在戰略抉擇的十字路口。

昔日榮光漸黯淡

在零售行業競爭日趨激烈、消費需求日益多元的當下，沃爾瑪曾經引以為傲的市場表現正面臨褪色危機。這些挑戰猶如頑固癥結，持續制約著沃爾瑪的市場拓展空間，若未能及時應對，可能導致其在市場競爭中逐步喪失優勢地位。

從業績來看，沃爾瑪的增速放緩現象日益明顯。雖然沃爾瑪一直是全球零售行業的領頭羊，近年來的發展勢頭卻明顯減弱。財報數據顯示，截至2025年4月30日的一季度，沃爾瑪全球一季度實現總營收1656億美元(約合人民幣11949.681億元)，同比增長2.5%。其中，沃爾瑪美國區銷售額達1122億美元(約合人民幣8096.34億元)，同比增長3.2%，同店銷售額增長了4.5%。

雖然保持增長態勢，但與亞馬遜同期相比，差距顯而易見。財報顯示，2025年第一季度，亞馬遜凈銷售額為1556.67億美元(約合人民幣11232.92億元)，較去年同期增長9%。另據eMarketer預測，2024年亞馬遜將占美國零售電商銷售額的40.4%，約達到4916.5億美元(約合人民幣35477.42億元)。當前亞馬遜在美國電商市場的占有率接近四成，沃爾瑪與之相比仍有明顯差距。

與此同時，沃爾瑪的全球化布局同樣面臨增長乏力的困境。在歐洲地區，由于當地零售市場發展成熟且顧客更認準本地品牌，沃爾瑪的擴張計劃推進困難。在國內市場，山姆會員店的表現相對突出。數據顯示，2025年第一季度實現67億美元(約合人民幣483.47億元)銷售額，同比增長22.5%，會員店的銷售額和線上業務分別增長16.8%和34%。但傳統大型超市業務受到電商平臺和本土超市的雙重沖擊，市場份額持續減少。數據顯示，截至今年第一季度末，沃爾瑪在中國的傳統大型超市門店數量減少到280家，比五年前減少了近三成。

從品牌來說，品牌定位模糊同樣帶來了困境。以“天天平價”為核心理念發展壯大的沃爾瑪，曾憑借價格優勢贏得大量注重性價比的消費者。但隨著消費需求升級和分層，單一低價策略已無法覆蓋消費者多樣化的需求。近年來，沃爾瑪嘗試在維持平價形象的同時拓展高端市場，推出高端自有品牌食品系列，改造部分門店增加高端商品比例。然而，這種策略未能獲得消費者認可，反而容易造成品牌認知混亂。

這種定位搖擺使沃爾瑪陷入雙重困境：既無法像高端精品超市那樣通過品質和服務留住高消費群體，也難以在價格敏感的下沉市場與拼多多等電商平臺抗衡。當新興折扣零售模式快速崛起時，品牌定位的模糊性導致其應對滯后，市場份額持續受到擠壓。

供應鏈迷局：繁榮背后的暗涌

作為全球零售業的重要支撐，沃爾瑪當前的供應鏈管理隱藏著不少挑戰。這些隱患不僅影響日常運營穩定性，還可能阻礙沃爾瑪可持續發展，成為亟待突破的瓶頸。

一是，供應鏈網絡的依賴隱患。作為全球最大零售商，沃爾瑪超過三成商品依賴進口，主要采購自中國、墨西哥、越南等制造業大國。這種集中化的采購模式雖能降低采購成本，但也形成潛在風險點。近些年，國際貿易環境變化加劇，各國關稅政策調整頻繁，直接沖擊其供應鏈網絡穩定性。例如，美國加征關稅導致部分進口商品成本驟增，迫使企業通過壓低采購價轉嫁壓力。

值得注意的是，在將部分生產線向東南亞轉移過程中，沃爾瑪面臨多重挑戰。雖然東南亞國家勞動力成本較低，但當地港口擁堵、電力供應不穩等問題頻發，導致物流效率低下，不僅使交貨周期延長，還造成產品次品率攀升。這種質量波動不僅影響商品供應穩定性，更導致消費者對品牌的信任度下降。

二是，供應鏈透明度和可持續性的挑戰。在消費者環保意識與社會責任意識持續強化的市場環境下，商品供應鏈的綠色化與可追溯性已成為核心訴求。作為全球零售業巨頭，沃爾瑪雖已建立覆蓋200多個國家的供應鏈網絡，但其多層級、跨地域的復雜結構導致全鏈條追溯體系存在監管盲區。部分上游供應商存在使用非環保材料、違反勞工權益保護條例等行為，而企業現有的供應商評估系統難以實現動態化監測與風險預警。

尋找零售巨頭的新生機

在多重困難面前，沃爾瑪必須清晰規劃發展路徑以突破當前困境。身處數字化趨勢、供應鏈創新及社會責任受重視的當下，通過加快數字化轉型步伐、優化供應鏈體系以及提升社會責任履行力度，或將為沃爾瑪構建可持續發展的可行路徑。

其一，沃爾瑪或許可以推進數字化升級進程，重構市場競爭力優勢。在電子商務與智能技術高速迭代的產業環境中，沃爾瑪需要加大數字化建設力度，全面提升線上服務水平。比如，完善線上平臺操作功能，運用智能分析工具改進商品推薦和促銷方式，從而提高顧客忠誠度。

另一方面，應著力推進全渠道零售體系重構，實現線上線下業務閉環。通過打通倉儲數據鏈，建立“線上下單-門店履約”一體化服務網絡，使消費者可自主選擇門店自提或即時配送服務，提升購物便捷程度。實體門店引入數字化管理系統同樣重要，通過安裝電子價簽和智能庫存設備，既能提高管理效率，又能控制運營成本。

其二，沃爾瑪應優化供應鏈體系，提升抗風險能力與綠色發展水平。針對海外供應渠道集中問題，沃爾瑪需調整全球采購布局，推動供應來源多元化。一方面，加強本土化采購能力建設，逐步降低對特定區域供應商的過度依賴，增強貿易穩定性。當前沃爾瑪在美國銷售的商品仍有相當比例依賴進口，存在本地供應鏈拓展空間。

另一方面，應深化與核心供應商的協作機制，通過聯合技術攻關和生產流程優化，提升供應鏈協同效能。在可持續發展層面，需完善供應商準入評估體系，將綠色生產標準與社會責任要求納入合作框架，推動環保工藝應用和可循環包裝使用。

作為全球零售行業的領先企業，沃爾瑪在保持市場地位的同時，也面臨著運營管理、供應鏈效率和履行社會責任等方面的現實考驗。面向未來發展，沃爾瑪需通過針對性改進措施突破發展瓶頸。唯有持續優化運營模式、攻克發展瓶頸，方能實現基業長青的可持續發展目標。