出品/聯(lián)商專(zhuān)欄

撰文/周半仙

8月26日晚間，古茗發(fā)布上市后首份中期財(cái)報(bào)，正式成為繼蜜雪冰城之后，國(guó)內(nèi)第二個(gè)突破萬(wàn)店規(guī)模的茶飲品牌。

這張成績(jī)單有多能打？看數(shù)據(jù)就懂：上半年?duì)I收56.63億元，同比猛增41.2%，增速跑贏蜜雪冰城(39.3%)、霸王茶姬(21.6%)；凈利潤(rùn)16.25億元，直接翻倍(同比+121.5%)，28.7%的凈利率更是遠(yuǎn)超蜜雪冰城(18.1%)、霸王茶姬(10.6%)，成為頭部品牌里的“盈利黑馬”。

要知道現(xiàn)在茶飲賽道內(nèi)卷到極致，滬上阿姨9436家店還在沖刺萬(wàn)店，茶百道、霸王茶姬卡在8000家、7000家梯隊(duì)，古茗憑什么能先一步突圍？43%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店占比、單店日均賣(mài)439杯、8000家店鋪售賣(mài)現(xiàn)磨咖啡……這波“下沉+品質(zhì)”的組合拳，藏著多少值得行業(yè)抄作業(yè)的邏輯？

營(yíng)收凈利增速領(lǐng)先行業(yè)

古茗上市后的首份中期業(yè)績(jī)報(bào)告表現(xiàn)相當(dāng)亮眼，門(mén)店規(guī)模方面，古茗以11179家門(mén)店位居行業(yè)第二，成為第二個(gè)突破萬(wàn)店規(guī)模的茶飲品牌，較去年同期的9516家增長(zhǎng)17.5%。而滬上阿姨以9436家門(mén)店緊隨其后，茶百道和霸王茶姬則分別以8444家和7038家門(mén)店位列第四和第五。

古茗上半年依舊持續(xù)加密下沉市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)，其二三線(xiàn)及以下城市門(mén)店占比81%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店占比進(jìn)一步提升至43%，地域加密策略成效顯著。新店拓展速度也在同比加快，報(bào)告期內(nèi)，古茗新增門(mén)店1570家，關(guān)閉305家，凈增1265家。

營(yíng)收方面，古茗上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.63億元，同比增長(zhǎng)41.2%，增速顯著高于行業(yè)平均水平。從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，古茗的收入主要來(lái)源于加盟店，2025年上半年，來(lái)自加盟店的收入占總營(yíng)收的95.8%。其中，銷(xiāo)售商品及設(shè)備收入44.96億元，同比增長(zhǎng)41.8%，占總營(yíng)收的79.4%，主要受門(mén)店擴(kuò)張及GMV增長(zhǎng)帶動(dòng)；加盟管理服務(wù)收入11.59億元，同比增長(zhǎng)39.2%，占總營(yíng)收的20.5%。

不過(guò)，其營(yíng)收規(guī)模暫不及蜜雪冰城和霸王茶姬，但增速與凈利潤(rùn)表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。

增速上，古茗以41.2%的增速領(lǐng)先，蜜雪冰城以39.3%的增速緊隨其后，霸王茶姬則以21.6%的增速位居第三。

盈利表現(xiàn)上，古茗以16.25億元的凈利潤(rùn)和28.7%的凈利率表現(xiàn)最為突出，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)121.5%；蜜雪冰城的凈利率為18.1%，低于古茗；霸王茶姬雖然實(shí)現(xiàn)了7.13億元的凈利潤(rùn)，但同比下降38.53%，凈利率僅為10.6%，表現(xiàn)不佳。

運(yùn)營(yíng)方面，門(mén)店效率持續(xù)提升，單店GMV同比大增20.6%。報(bào)告顯示，古茗的單店GMV同比增長(zhǎng)20.6%至137.05萬(wàn)元，單店日均GMV達(dá)到7600元，單店日均售出杯數(shù)439杯，較去年同期的374杯增長(zhǎng)17.4%，門(mén)店經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)改善。

現(xiàn)金流方面，古茗的現(xiàn)金狀況同樣良好，截至2025年6月30日，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)84.02億元，較2024年末的48.60億元大幅增長(zhǎng)72.9%。其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)4.10億元，同比增長(zhǎng)84.4%，顯示出強(qiáng)勁的現(xiàn)金流生成能力。

古茗做對(duì)了什么？

古茗能夠成為第二個(gè)突破萬(wàn)店的茶飲品牌，并實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，與其在產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)布局、供應(yīng)鏈建設(shè)等方面的努力密不可分。

一方面，古茗以“快速迭代+咖啡擴(kuò)張”的策略激活用戶(hù)規(guī)模。中式茶飲消費(fèi)需求迭代極快，“喝新不喝舊”是典型的消費(fèi)心理，為刺激復(fù)購(gòu)、保持品牌熱度、適配多元消費(fèi)場(chǎng)景，古茗常年保持年均百款新品的更新節(jié)奏，以“短周期、高密度”方式迭代產(chǎn)品矩陣。

例如，2023年其推出新品130款，2024年前三季度推新85款，今年上半年再推52款，新品覆蓋奶茶、咖啡等多個(gè)品類(lèi)。

其中，咖啡業(yè)務(wù)成為推動(dòng)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“第二動(dòng)力”。古茗并未復(fù)制“低價(jià)速溶”模式，而是瞄準(zhǔn)下沉市場(chǎng)對(duì)“品質(zhì)咖啡”的需求升級(jí)，以“新鮮現(xiàn)磨”為切入點(diǎn)，填補(bǔ)市場(chǎng)空白。

基于這一布局，截至6月，古茗超8000家門(mén)店已配備專(zhuān)業(yè)咖啡機(jī)，上線(xiàn)16款新咖啡飲品，覆蓋經(jīng)典款(如拿鐵、美式)、特色款(如生椰拿鐵、dirty咖啡)、季節(jié)限定款(如夏季冰萃、冬季暖咖)等多元類(lèi)型；目前咖啡業(yè)務(wù)已覆蓋超80%門(mén)店，成為門(mén)店標(biāo)配。

這種階梯式產(chǎn)品布局，既能讓咖啡小白輕松入門(mén)(通過(guò)經(jīng)典款)，也能滿(mǎn)足資深咖啡愛(ài)好者的品質(zhì)需求（通過(guò)特色款），進(jìn)一步擴(kuò)大了咖啡品類(lèi)的客群覆蓋范圍。截至6月末，古茗小程序注冊(cè)會(huì)員達(dá)1.78億人，季度活躍會(huì)員約5000萬(wàn)人。

除了會(huì)員人數(shù)激增外，單店?duì)I收也開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)。2025年上半年，單店日均售出杯數(shù)從374杯增至439杯，同比增長(zhǎng)17.4%。

古茗的客群經(jīng)營(yíng)策略，本質(zhì)上是通過(guò)“高頻創(chuàng)新”保持品牌的年輕態(tài)與流量活性，通過(guò)“品質(zhì)升級(jí)”挖掘高價(jià)值客群的增量空間，最終實(shí)現(xiàn)“用戶(hù)規(guī)模”與“單客價(jià)值”的雙重提升。

另一方面，古茗通過(guò)區(qū)域密度優(yōu)先策略攤薄成本，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)深耕避開(kāi)紅海競(jìng)爭(zhēng)。與蜜雪冰城、茶百道等品牌“全國(guó)撒網(wǎng)”的擴(kuò)張模式不同，古茗采取“區(qū)域密度優(yōu)先”策略：集中特定資源深耕浙江、福建、湖南等重點(diǎn)區(qū)域，形成規(guī)模效應(yīng)。

區(qū)域高密度覆蓋帶來(lái)多方面優(yōu)勢(shì)：其一，門(mén)店位于倉(cāng)庫(kù)輻射范圍內(nèi)，可實(shí)現(xiàn)兩日一配；其二，本地化營(yíng)銷(xiāo)效率更高，單店?duì)I銷(xiāo)成本分?jǐn)偢汀?/p>

為快速實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)門(mén)店覆蓋，古茗推出首年啟動(dòng)資金23萬(wàn)元、設(shè)備分期支付的加盟政策，強(qiáng)調(diào)“區(qū)域高密度覆蓋攤薄成本”優(yōu)勢(shì)，有效吸引具有本地資源的加盟商。截至2025年6月30日，古茗門(mén)店總數(shù)達(dá)11179家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)覆蓋進(jìn)一步深化，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店比例提升至43%。

加大鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)布局的原因在于：其一，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)人口基數(shù)龐大(中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)常住人口超5億)，消費(fèi)潛力尚未完全釋放，且競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和；其二，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)此前主要由蜜雪冰城等低價(jià)品牌主導(dǎo)，但消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)升級(jí)的需求尚未得到充分滿(mǎn)足。

最后，供應(yīng)鏈?zhǔn)枪跑暮诵母?jìng)爭(zhēng)力之一，也是其能夠在下沉市場(chǎng)保持高性?xún)r(jià)比和穩(wěn)定品質(zhì)的關(guān)鍵。但和蜜雪“全球采購(gòu)+自建工廠+全國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)”的一體化供應(yīng)鏈體系不同，古茗則針對(duì)重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)，以“區(qū)域關(guān)鍵規(guī)模+前置倉(cāng)”的方式優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、保障原料品質(zhì)。

其核心邏輯就是只有在特定區(qū)域開(kāi)出足夠密度的門(mén)店(如一個(gè)城市幾十家、一個(gè)省上千家)，前置倉(cāng)的輻射半徑、冷鏈車(chē)輛的配送路線(xiàn)才能實(shí)現(xiàn)最優(yōu)規(guī)劃，從而支撐起“兩日一配”甚至“一日一配”的高頻配送服務(wù)。

這正是“區(qū)域密度”策略的威力所在——門(mén)店越密集，單車(chē)配送效率越高，單店分?jǐn)偟奈锪鳌I(yíng)銷(xiāo)成本就越低，進(jìn)而形成顯著的區(qū)域規(guī)模效應(yīng)。

截至2025年6月30日，古茗業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)經(jīng)營(yíng)22個(gè)倉(cāng)庫(kù)，倉(cāng)庫(kù)的總建筑面積約23萬(wàn)平方米，包括能支持各種溫度范圍的超過(guò)6.1萬(wàn)立方米的冷庫(kù)庫(kù)容。約75%的門(mén)店位于距離某一倉(cāng)庫(kù)150公里范圍內(nèi)。因此，公司可按要求向約98%的門(mén)店提供兩日一配的冷鏈配送。

寫(xiě)在最后

古茗的成功標(biāo)志著中國(guó)茶飲行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段——從追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向追求單店質(zhì)量和盈利能力的提升。

在這一新階段，供應(yīng)鏈能力、產(chǎn)品創(chuàng)新、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)和品牌建設(shè)將成為決定品牌競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。對(duì)于茶飲行業(yè)而言，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)不再是簡(jiǎn)單的門(mén)店數(shù)量比拼，而是價(jià)值創(chuàng)造能力的較量。誰(shuí)能在產(chǎn)品創(chuàng)新、用戶(hù)體驗(yàn)和成本控制三者之間找到平衡點(diǎn)，誰(shuí)就能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

在這一變革時(shí)代，新茶飲品牌需要保持創(chuàng)新精神和危機(jī)意識(shí)，不斷適應(yīng)市場(chǎng)變化，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張到價(jià)值創(chuàng)造的成功轉(zhuǎn)型。

當(dāng)然，在這場(chǎng)變革中，古茗也面臨著一系列挑戰(zhàn)：產(chǎn)品同質(zhì)化加劇，創(chuàng)新易被復(fù)制；原材料與人力成本攀升，壓縮利潤(rùn)空間；萬(wàn)店規(guī)模下，加盟商管理與食品安全管控難度陡增。

參考資料：

餐企老板內(nèi)參：雪王、古茗，半年“進(jìn)賬”205億

億歐網(wǎng)：古茗上半年?duì)I收猛漲至56.63億元，利潤(rùn)暴增121.5%，下沉市場(chǎng)持續(xù)掘金

餐飲O2O：蜜雪冰城和古茗，上半年賺了不少

咖門(mén)：古茗公布半年業(yè)績(jī)：門(mén)店11179家，凈利潤(rùn)同比增121.5%