2010年12月23日，位于杭州市建國(guó)北路236號(hào)的浙江產(chǎn)權(quán)交易所，一次閃電般的股權(quán)拍賣在這里落定。浙江省經(jīng)濟(jì)建設(shè)投資有限公司持有的杭州家樂福超市有限公司15%股權(quán)及寧波家樂福商業(yè)有限公司20%股權(quán)打包轉(zhuǎn)讓，最終被大股東荷蘭家樂福（中國(guó)）控股有限公司收入囊中。

　　股權(quán)拍賣從報(bào)價(jià)到競(jìng)拍結(jié)束，用了僅僅一分鐘時(shí)間，除荷蘭家樂福（中國(guó)）控股有限公司之外，只有杭州一家房地產(chǎn)企業(yè)參與了競(jìng)拍。

　　盡管家樂福中國(guó)區(qū)公關(guān)總監(jiān)陳波對(duì)記者表示，中國(guó)家樂福目前大多數(shù)子公司是合資企業(yè)，并沒有獨(dú)資的戰(zhàn)略規(guī)劃。但這場(chǎng)股權(quán)拍賣“效率之高、速度之快”，難以掩蓋這樣一個(gè)趨勢(shì)：家樂福正在試圖回購中方公司合資的部分股權(quán)，從而取得對(duì)門店的絕對(duì)控制權(quán)。

　　“曲線”獨(dú)資？

　　審計(jì)報(bào)告顯示，本次涉及股權(quán)拍賣的杭州家樂福，2009年12月31日公司虧損210.15萬元，到2010年的9月30日，虧損已達(dá)到408.25萬元。

　　至于寧波家樂福，2009年凈利潤(rùn)為1158.70萬元，2010年9月30日，企業(yè)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，其凈利潤(rùn)僅為523.82萬元，要在剩余的不到兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)超越2009年，希望渺茫。

　　回顧家樂福獨(dú)資的歷程，家樂福與中方“分手”向來伴隨著合資公司的經(jīng)營(yíng)虧損或業(yè)績(jī)下滑。

　　2002年廣州家樂福與廣百股份合資成立了家廣超市（家樂福廣州門店）。然而，合資公司成立后其經(jīng)營(yíng)狀況表現(xiàn)不佳，多年未能實(shí)現(xiàn)盈利。2008年5月，廣百股份在廣州產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌出售所持有的25%家樂福股權(quán)，同年7月，荷蘭家樂福（中國(guó)）控股有限公司以4000萬元的價(jià)格回購了這部分股份。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，合資公司的業(yè)績(jī)下滑是導(dǎo)致中方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的根本原因。不過在業(yè)內(nèi)人士看來，合資公司的“虧損”并非報(bào)表所顯示那樣簡(jiǎn)單。

　　“對(duì)于一個(gè)在全國(guó)各地?fù)碛卸嗉曳止镜钠髽I(yè)，很容易通過一系列關(guān)聯(lián)交易使得某分公司在財(cái)務(wù)賬面上顯示虧損，但實(shí)際經(jīng)營(yíng)或許是賺錢的。通過制造‘虧損’是一些外資企業(yè)迫使中方股權(quán)出讓的常用方法。”原正大集團(tuán)董事長(zhǎng)助理柏文喜對(duì)記者表示。正大旗下的易初蓮花是最早與中方一起成立合資公司的零售企業(yè)，柏作為高層管理者參與了多家合資企業(yè)的籌建工作。

　　原家樂福中國(guó)區(qū)拓展總監(jiān)、第一零售網(wǎng)總經(jīng)理丁利國(guó)也表示，零售企業(yè)分公司制造賬面上的虧損不難實(shí)現(xiàn)。“零售業(yè)利潤(rùn)分為商品的進(jìn)銷差價(jià)和通道費(fèi)用。雖然進(jìn)銷差價(jià)掌握在門店，但是通道費(fèi)用卻是通過總部來收取，收取了多少，門店也無從得知。要知道，商品進(jìn)銷差價(jià)的利潤(rùn)和通道費(fèi)用是對(duì)半的，因此，通過通道費(fèi)用也可以為門店制造‘虧損’。”丁利國(guó)表示。

　　那么，杭州、寧波家樂福的中方股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否為上述所說的“曲線”獨(dú)資化呢？本報(bào)記者就此問題向家樂福方面求證。家樂福稱：由于中方股東希望專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，家樂福回收股權(quán)是尊重中方的決定。

　　而浙江省經(jīng)濟(jì)建設(shè)投資有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：目前浙江省零售行業(yè)的發(fā)展比較好，擁有的家樂福的資產(chǎn)還處在一個(gè)上升期。我們賣掉（股權(quán)）也有點(diǎn)舍不得，轉(zhuǎn)讓股權(quán)是公司的一次戰(zhàn)略調(diào)整，剝離副業(yè)，做強(qiáng)主業(yè)是我們的選擇。公司目前的定位為裝備制造業(yè)，對(duì)于其他的產(chǎn)業(yè)我們下一步會(huì)退出。

　　此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的內(nèi)幕不得而知。不過，柏文喜表示，業(yè)內(nèi)通行做法是，雙方在成立合資公司的同時(shí)還會(huì)定下“君子協(xié)定”，即到條件成熟，小股東的一方會(huì)依照條款退出，并且得到相應(yīng)的回報(bào)。不過有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)由于合資企業(yè)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，原定退出的一方突然“變卦”，不遵守“君子協(xié)定”的時(shí)候，作為控股的一方，就可以通過上述方式來“逼宮”另一方。

　　“合資雙方容易發(fā)生分歧的地方還在于，合資公司要進(jìn)行門店擴(kuò)張，需要雙方繼續(xù)追加投資。這時(shí)候，如果小股東不愿意在掏錢，要么就退出，要么就面臨股權(quán)被稀釋的情況。”丁利國(guó)告訴記者。

　　政策產(chǎn)物

　　根據(jù)相關(guān)法規(guī)，2004年以前，外資零售企業(yè)在我國(guó)是不能進(jìn)行獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的。2001年我國(guó)加入WTO組織，根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)定，我國(guó)“入世”后的三年內(nèi)外商不能以獨(dú)資的形式在中國(guó)設(shè)立商業(yè)零售企業(yè)。2004年4月，國(guó)家商務(wù)部頒布《外商投資商業(yè)領(lǐng)域管理辦法》，規(guī)定于2004年12月11日起允許外商設(shè)立獨(dú)資商業(yè)企業(yè)。

　　換而言之，在外商獨(dú)立投資解禁之前，家樂福、沃爾瑪等外資超市必須通過與中方合資成立公司的方式來實(shí)現(xiàn)“跑馬圈地”。

“家樂福非常倚重當(dāng)?shù)氐暮献骰锇椋ㄟ^合作伙伴不僅可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)、減少與當(dāng)?shù)卣臏贤ǔ杀荆⑶以讷@取營(yíng)業(yè)執(zhí)照方面更為便捷”。丁利國(guó)表示。丁曾親歷了1996年至2000年家樂福在中國(guó)的發(fā)展。在丁的任期內(nèi)，家樂福共在中國(guó)建立了16家合資子公司，而本次股權(quán)拍賣中的寧波家樂福亦在其列。

　　事實(shí)上，對(duì)開店政策的規(guī)避使得家樂福對(duì)合資企業(yè)的定位更加傾向于“合作”企業(yè)。“通過合作伙伴獲取營(yíng)業(yè)執(zhí)照是第一位的。有些商業(yè)物業(yè)持有人希望家樂福租用他們的場(chǎng)地，但是考慮到家樂福當(dāng)時(shí)不能獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，于是就跟該物業(yè)的所有企業(yè)進(jìn)行所謂的‘合資’”。丁利國(guó)表示。

　　然而，一旦限制條件解除，獨(dú)資化則是外資零售商的終極目標(biāo)。“為了降低溝通和決策成本，跨國(guó)零售商在海外擴(kuò)張的時(shí)候一般采取獨(dú)資的方式，只不過限于東道國(guó)的政策法規(guī)，才考慮在當(dāng)?shù)貙ふ液献骰锇檫M(jìn)行合資經(jīng)營(yíng)。而限制一旦取消，它們的獨(dú)資化訴求將日益強(qiáng)烈。”對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，柏文喜告訴本報(bào)記者。

　　由于合資企業(yè)有一部分是迫于開店的政策壓力而產(chǎn)生的“假婚姻”，并且，外資零售商為了保證其高層決策的一致性，地方性子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)然是越簡(jiǎn)單越好。“跨國(guó)零售企業(yè)的一些信息不便于向外部透露，而地方公司的小股東則有相關(guān)的知情權(quán)，此外，地方性子公司股東多了，難免與總部公司的決策產(chǎn)生一些出入”。柏文喜表示。

　　因此，在2006年前后，外資零售企業(yè)掀起了一撥獨(dú)資化熱潮。家樂福、沃爾瑪紛紛在我國(guó)各城市建立獨(dú)資的子公司。

　　不過，在獨(dú)資化方面“先知先覺”家樂福也曾因其冒進(jìn)而受到懲罰。2002年，家樂福多次通過地方政府的審批開設(shè)獨(dú)資店面，從而被國(guó)家有關(guān)部門勒令整改。整改方案為，把在華27家店的35%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)氐闹蟹胶献骰锇橐該Q取經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　家樂福靈魂再造

　　“加速獨(dú)資化意味著家樂福準(zhǔn)備握緊拳頭大干一場(chǎng)”。零售業(yè)觀察者陳岳峰對(duì)本報(bào)記者表示。

　　2010年以來，家樂福進(jìn)行了一系列戰(zhàn)略調(diào)整：推行中央采購，回收店長(zhǎng)的權(quán)利；并購河北保龍倉布局華北市場(chǎng)；關(guān)閉效益不好的門店，把控現(xiàn)金流；此外，家樂福還推出了更加本土化的營(yíng)銷策略——“福到家”。

　　事實(shí)上，家樂福戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與家樂福近幾年來的業(yè)績(jī)下滑不無關(guān)系。從2009年開始，家樂福海外市場(chǎng)頻現(xiàn)危機(jī)：撤出俄羅斯、日本、意大利南部等市場(chǎng)。據(jù)外媒報(bào)道，2009年家樂福全球業(yè)績(jī)同比下降1.4％，包括法國(guó)在內(nèi)的歐洲區(qū)大賣場(chǎng)銷售額連續(xù)幾個(gè)季度表現(xiàn)低迷，為節(jié)約開支，甚至考慮關(guān)閉上賽納省的總部辦公樓，以節(jié)約辦公樓租金。

　　而在增長(zhǎng)最快的中國(guó)市場(chǎng)，家樂福老大的地位也遭受挑戰(zhàn)：它2010年的銷售額被業(yè)界崛起的黑馬潤(rùn)發(fā)所超越，而在各個(gè)區(qū)域，本土零售商亦不斷壯大，家樂福危機(jī)四伏。

　　“家樂福已經(jīng)失去了以往的戰(zhàn)斗力和士氣”，作為曾經(jīng)家樂福中國(guó)區(qū) “元老”，丁利國(guó)建議家樂福采用更加靈活的選址模式，在提升經(jīng)營(yíng)能力的同時(shí)要“重新找回家樂福的靈魂”。

　　2006年，羅國(guó)偉擔(dān)任中國(guó)區(qū)CEO以后，家樂福開始了“收權(quán)”行動(dòng)，之前被放大的店長(zhǎng)權(quán)利被進(jìn)一步壓縮，采購權(quán)回收到了區(qū)域總部。然而，這項(xiàng)被業(yè)界賦予眾望的改革卻收效不甚理想。對(duì)此，丁利國(guó)認(rèn)為，不管放權(quán)也好，還是收權(quán)也好，其經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有本質(zhì)的優(yōu)劣。只不過家樂福在改革過程中將店長(zhǎng)權(quán)利收回同時(shí)卻仍然讓他們承擔(dān)過于稱重的壓力。

　　“職責(zé)權(quán)利是相匹配的，一旦彼此不夠均衡，便容易出現(xiàn)問題。家樂福在進(jìn)行這項(xiàng)改革的時(shí)候沒有一個(gè)系統(tǒng)的規(guī)劃，考慮到全面的問題”。丁利國(guó)表示。

　　另一方面，在丁利國(guó)認(rèn)為家樂福的成功在于其本土化的成功。但隨著企業(yè)發(fā)展，本土化的基因卻大不如以前。“從決策團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成就可以看出。2004年以前，家樂福在中國(guó)有二十多家店的時(shí)候，它的決策層有大陸人、中國(guó)臺(tái)灣人以及法國(guó)人，那時(shí)候家樂福最具活力。現(xiàn)在門店到達(dá)一百多家了，可是決策層里基本上找不到大陸本土的人了，這本身一種倒退。”丁利國(guó)表示。
　　（中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 記者趙向陽）