云南城投（600239.SH）一口氣掛牌旗下11家公司股權，底價30.09億元。

相較于年初公告的出售18家標的公司的預案。臨近年底，標的公司縮減至11家。評估價格也因此由50.9億元縮水至30.09億元，云南城投由此至少損失了逾20億元的差價。

在此背后，云南城投近年來的經營業績難言樂觀。今年前三季度，該公司實現營業收入37.05億元，同比減少23.64%，實現歸母凈利潤-10.39億元，同比增加2.28%。

此外，截至三季度末，云南城投剔除預收款項的資產負債率約為95.13%，凈負債率約為859.47%，現金短債比約為0.09，踩中“三道紅線”。

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甩賣11家公司股權

12月28日，樂居財經從全國產權行業信息化綜合服務平臺獲悉，云南城投集中掛牌轉讓11家公司股權，合計總底價30.09億元。

事實上，在此次方案公布前，云南城投曾于4月29日發布過重大資產出售預案，兩份預案的對比可以發現：此前18家標的公司的預案，被迫縮減到11家，評估價格也因此由50.9億元縮水至30.09億元，云南城投至少損失了逾20億元的差價。

據云南城投此前公告，天津銀潤、奉化銀泰、成都銀城、臺州商業、杭州西溪及杭州銀云6家標的企業涉及云南城投的商業房地產抵押貸款支持證券融資(下稱“CMBS”)。

根據CMBS的相關條款約定“上市公司喪失任一項目公司控制權”，即觸發CMBS終止條款，需要提前償還借款，涉及兌付資金約67.79億元(截至2020年6月30日)，該項兌付金額甚至超過了云南城投18家標的公司50.9億元的預估對價。

而由于云南城投預計無法按計劃取得CMBS持有人同意修訂上述終止條款，且償還CMBS款項的其他融資替換方案尚在審批過程中，為避免造成延后等不利影響，加快推進重組進程，云南城投擬將上述6家標的企業暫時保留于公司。

換句話說，就是債權人不答應，錢也融不來。

同時，因6家標的公司持有寧波奉化銀泰城、西溪銀泰城等商業物業項目，為繼續運營管理，云南城投也計劃將18家標的公司中的云泰商管暫時保留。

對于此次出售旗下11家子公司股權，云南城投稱，擬將收回的價款用于償還債務和補充流動資金，以降低資產規模及有息負債、優化資產結構、節約資金利息支出、減輕經營壓力，增強公司市場競爭力。

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腳踩“三道紅線”

近年來，云南城投經營情況并不樂觀，且面臨較大的償債壓力。

公開資料顯示，云南城投的前身為成立于1997年的云南紅河光明股份有限公司（下稱紅河光明），該公司于1999年登陸資本市場上市。2007年，云南省城市建設投資有限公司收購重組紅河光明，并于2007年11月在上交所復牌，更名為云南城投，成為一家以房地產投資與開發為主營業務的上市公司。

財報顯示，云南城投2019年開始轉盈為虧。2019年，云南城投實現營收62.48億元，同比下跌34.52%；實現虧損27.78億元，同比下跌665.35%。

對于虧損，云南城投稱受金融監管政策收緊及公司原董事長事件影響，公司新增融資額及銷售回款主要用于保障金融機構還款，后續開發資金不足，導致2019年公司部分項目未能如期竣工結轉，房地產開發銷售收入降至38.47億元，較去年同期下降48.81%。

而進入2020年后，云南城投依舊深陷虧損之中。數據顯示，云南城投今年前三季度實現營業收入37.05億元，同比下降23.64%，實現歸母凈利潤-10.39億元，同比增長2.28%，實現扣非歸母凈利潤-19.49億元，同比減少87.59%。

債務方面，2016年至2019年，云南城投的負債分別達到572.27億元、699.89億元、758.48億元、833.25億元，債務壓力日漸沉重。

此外，截至三季度末，云南城投剔除預收款項的資產負債率約為95.13%，凈負債率約為859.47%，現金短債比約為0.09，全部處于監管紅線之外。按照相關要求，其未來或不得新增有息負債。