創業板公司管理部給中青寶（SZ:300052）送去了措辭辛辣的第二封關注函：

“請詳細說明你公司通過微信公眾號發布相關文章，是否存在虛假或誤導性宣傳，是否存在蹭元宇宙熱點概念炒作股價的動機。”

“請你公司說明《釀酒大師》計劃研發投入的測算依據、是否充足、是否具有合理性，是否與構建元宇宙方面相關游戲的目標相匹配。”

中青寶股價表現（2021年6月至今）

但市場上的資金對此顯然并不在意。10月25日，中青寶收到了創業板公司管理部的第一封關注函，股價連跌三天，但隨后立即就是一波超過85%的巨大漲幅。

11月4日第二封關注函發布之時，正是整個A股市場元宇宙炒作最火爆的時期。除了中青寶之外，還有越來越多的“概念股”冒了出來，湯姆貓（SZ：300459）也是其中之一。

這家上市不久的公司，把自己的名字從浙江金科改到了金科文化，又從金科文化改到了湯姆貓，終于追上了屬于自己的風口。

有投資者詢問湯姆貓公司是否在開發元宇宙游戲，公司回復表示：

“......從點散式創新到未來集成創新，這個過程中還有很長的路要走。”

湯姆貓大秀了一把漢語言藝術。沒有把自己是否在開發元宇宙的事正面說清楚，但卻并不妨礙它的股價隨著元宇宙的熱潮起舞，9月至今累計漲幅超過55%。

中青寶和湯姆貓是這一輪元宇宙爆炒的代表案例，但并不能代表真實的元宇宙。

如果我們對元宇宙的定義有更清楚的了解，就會發現這其中有太多可以“運作”的方向——就像是一個剛剛開始拓荒的星球，即便是看似荒誕的土味元宇宙們，也有它存在的些許道理。

01

C端難認可

目前國內各種類型的VR游戲實在是太過于粗糙和初級，明顯無法撐起大規模的C端認可與使用。

游戲公司們搖身一變成了元宇宙公司，是如今資本市場的一道奇景。

在《元宇宙拯救游戲公司》一文中，巨潮對這些情況做了些梳理：VR游戲是元宇宙最早破局的關鍵，是形成沉浸式體驗習慣的起點，也因此成為了概念炒作的核心。

《元宇宙》系列叢書的作者、易股天下集團董事長易歡歡也曾經公開定義，元宇宙不等同于游戲，它起源于游戲，除了游戲之外還有各種各樣的場景，并且將以此“幾乎所有的行業都要重新做一遍。”

但無論是奔著打造元宇宙去，還是簡單地先做好一款VR游戲，最終都需要玩家用戶進場買單，這是相當簡單的道理。但在更看重預期的資本市場里，卻很容易將此忽略掉。

例如中青寶就曾經在2013年以敏銳的眼光入局手機游戲，股價也因此大漲十倍，但最終還是回到起點，市值規模常年在30億以下徘徊，因為其手游產品得不到用戶的認可。

8年之后，中青寶以元宇宙之名卷土重來，推出《釀酒大師》游戲，股價再次連續暴漲。但這次又遇到了類似的問題：空有概念，產品層面仍難以獲得用戶的認可，最終只能在資本市場里“自娛自樂”。

這不是中青寶一家的局面。湯姆貓的情況也很接近。

湯姆貓股價表現（2021年6月至今）

湯姆貓小游戲在智能手機發展的初期廣受歡迎，現在也有了VR概念。根據公司的說法，“在《我的湯姆貓》產品中，公司曾使用AR擴現技術，使湯姆貓的虛擬形象可以在實景中得以呈現。”

以及衍生的《湯姆貓總動員》，也部分加入了元宇宙風格的沙盒游戲玩法，讓用戶“擁有一定的自由度，可在特定的半開放空間中進行游戲、探索、定制、交互、娛樂、成長”，并以此探索元宇宙游戲的玩法。

但問題是，目前國內各種類型的VR游戲實在是太過于粗糙和初級，明顯無法撐起大規模的C端認知度。幾家游戲公司可能做出了對VR游戲甚至是元宇宙很有意義的探索，但卻并不能成為推動行業進步的殺手級應用。

正因為在回報上存在嚴重的不確定性，這些游戲公司也不會進行大規模的投入，如中青寶對《釀酒大師》只進行了500-1500萬元的投入，因此還受到了監管對投入規模的明確質疑。

這500萬元的投入撬動了市值增加了幾十億，足以見得資本市場真的很需要元宇宙賽道能有個“領頭羊”。

02

盲人摸象

對于目前階段的元宇宙來說，最適合的形容就是“盲人摸象”。

在過去幾個月的時間里，元宇宙經過了非常快速的演變過程：從不被人們所熟悉，到被更多人所了解，從前沿科幻到第一輪普及的過程已經基本完成。

經過意見領袖與行業大咖們的講解和總結，有越來越多的投資者開始意識到元宇宙的價值，其中最重磅的行業推動力量，當屬已經改名META的Facebook。

在11月初的一次活動中，百度副總裁馬杰對元宇宙進行了一次總結，他認為元宇宙是“循序漸進的，是在共享的基礎設施、標準及協議的支撐下，由眾多工具、平臺不斷融合、進化而最終成形。”

但從目前資本市場中受到追捧的公司的表現情況來看，目前還很難稱得上有“共享的基礎設施、標準和協議”的支撐，大如字節跳動、騰訊，小如中青寶、湯姆貓，都在用自己的方式去嘗試著建設或者融入元宇宙。

馬杰將元宇宙總結為七大產業鏈，其中包括了體驗（游戲、社交、電競、視頻、購物）等，這是與C端聯系最緊密的一個產業鏈，也是包括中青寶、湯姆貓們在內的，企業參與密集度最高的地方。

除此之外，還需要非常多的產業一起發展，才能真正構筑起元宇宙的世界。

每個領域的創業者、企業都從自己的角度和位置出發，去理解和建設元宇宙。對于目前階段的元宇宙來說，最適合的形容就是“盲人摸象”。

這個過程與互聯網的建設過程頗為相似：高大上的蘋果商店、Ins和Tiktok是互聯網；貼近生活的美團和餓了么也是互聯網；王者榮耀和一刀99級的換皮山寨游戲也是互聯網；甚至于那些見不得光的網絡賭博平臺，也同樣是互聯網的組成部分。

因此，我們沒有必要因為中青寶和湯姆貓身上散發出了一些“土味”，就去對其進行徹底的否定，或者將其視為完全的炒作而加以鞭笞——它們以VR游戲為基礎進行的探索，同時也成為了元宇宙浪潮中的一個水花。

如今元宇宙的建設剛剛起步，站在普通中國投資者的角度，想要去投資一些元宇宙題材的上市公司是非常困難的，真正能夠靠元宇宙獲得利潤的上市公司更是少之又少。因此對于中青寶、湯姆貓、昆侖萬維等公司的炒作，存在一定的必然性。

03

過早的全面否定是思維懶惰

總結互聯網的兩次最關鍵的發展，可以看到其基本的原則是覆蓋面的擴大，以及豐富度的不斷提升。

在最近一篇關于元宇宙很火的文章中，作者用高度凝練的方式給元宇宙下了一個定義：

元宇宙=2010年代的過時技術風口+1990年代的復古科幻概念+08年次貸危機般的金融創新。

這也代表了如今輿論和部分投資機構對元宇宙的態度：

首先，定義它，最好是用曾經出現過的產業和案例，這樣能從其中找到一些規律；

其次，否定它，因為這樣才能或者更大程度的支持和認同——因為大多數人對于新鮮事物本身就是看不懂的，此時的否定意見可以獲得最大程度的支持和理解；

然后，給它上高度。其中比較有典型代表意義的就是引述劉慈欣關于火星、人類未來的一些觀念和意見，以站在全人類長遠利益的角度，去批判元宇宙存在的合理性和必要性。

這些文章在充分論證元宇宙沒有價值的同時，都沒有做到辯證法中非常基本的方法論：用發展的眼光看問題。

目前湯姆貓的游戲與元宇宙仍有巨大差距

互聯網經歷了上世紀80年代從軍工用途的“局域網”，向民用PC互聯網的轉變，又經歷了2012年左右開始的、向移動互聯網的轉變。互聯網本身處在不停的發展狀態中：從實驗室走向電腦桌，又從室內走到室外，從城市走向鄉村。

總結互聯網的兩次最關鍵的發展，可以看到其基本的原則是覆蓋面的擴大，以及豐富度的不斷提升。

那么互聯網如果要進一步發展，必然意味著內容豐富度的再一次提升——文字、圖片、視頻和直播的變化，不足以稱之為豐富度的提升。

整個物理世界的線上化才是豐富度提升的最終狀態。這是一個大的方向，至于它是叫元宇宙還是方宇宙，并不重要。如果否定了將物理世界線上化的大方向，就是否定了互聯網的發展。

我們大可以在移動互聯網發展的初期，簡單地否定移動互聯網的發展，原因也有很多，比如屏幕不夠大，網速不夠快信號不夠好，智能手機不夠普及，但最終的結果是，在發展中這些問題都被整個生態圈、多條產業鏈協同解決掉了。

如果否定了略顯土味的元宇宙探索，就相當于否定了互聯網進一步發展與探索的方向。這是一種思考上的懶惰。就如同因為當年中青寶的手機游戲做得不好，就否定了PC游戲向手機游戲升級發展的大趨勢。

中青寶的手機游戲沒做好，但騰訊、網易們可以做好。投資中青寶的投資者失敗了，但投資騰訊、網易的投資者成功了，移動互聯網也最終改變了整個世界，就像PC互聯網曾經做到的那樣。

04

寫在最后

1997年，互聯網進入中國。當時的人們根本無法想像出它會對社會產生怎樣的改變。

實際上，就算到了2021年，人們對于互聯網的想象仍然貧瘠。短視頻就是互聯網的最終形態？或者直播帶貨、社區團購就是電子商務的最終形態？

在投資的世界里，我們需要進一步釋放自己的想象力，而不是被業已成熟的網絡應用、商業模式禁錮住頭腦。

否定一個剛剛形成的趨勢并不難，因為誰也沒見過它成熟的樣子。難的是用發展的眼光，找到一條真正的道路讓互聯網繼續前行。

中青寶和湯姆貓的元宇宙也許會失敗，也許是炒作，但這并不妨礙會有無數企業在這個過程中獲得更大的發展，就像歌爾股份、META和英偉達那樣。