來源/快刀財經

作者/朱末

滄海桑田無覓處，物是人非事事休。

作為昔日的“零售霸主”，國美電器恐怕做夢也沒有想到，有天會以這樣的方式登上熱搜。“國美停發工資”的話題如同一枚深水炸彈，瞬間掀起驚天駭浪。

在國美總部的全員大會上，董事長黃秀虹表示：“公司到12月之前，只會給員工上社保，不會再發工資。”不但如此，黃秀虹還批評員工的工作態度沒有“大局觀”，并表示今后中長期，工資發放也存在不確定性，同時要求員工簽署承諾函。

隨著輿論的發酵，有媒體發現，從去年12月底開始，黃光裕夫婦累計套現9.6億港元，老板忙著落袋為安，員工卻只能接受停薪，此情此境，如何不令人唏噓。

一切其實早有預兆。國美零售自2017年凈利潤轉為虧損以來，至今未能扭轉虧錢的局面，從2017年到2022年上半年，國美零售凈利潤分別虧損4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元、44.02億元和29.66億元，五年半時間累計虧損超過220億元。

且2022年上半年關閉門店562家，凈減少門店370家，另外還退出60個城鎮。種種跡象都在表明，國美帝國已經大廈將傾。

猶記得，在國美強勢崛起的那段歲月里，每到一地開張，就會成為轟動事件，萬人瘋狂“搶購”，真實上演著“一個店撼動一座城”，黃光裕及其帶領下的國美，在家電賣場歷史上寫就了濃墨重彩的一筆。

曾經有多么輝煌，如今就有多么落寞。或許，正應了那句話：“沒有企業的時代，只有時代的企業。”

以小博大創造奇跡

國美成零售業標桿

說到國美電器，就不得不提起背后的掌舵者——黃光裕。

如果以其作為原型，拍部電視劇，情節堪稱跌宕起伏。1986年，家貧輟學的黃光裕，懷揣四處籌措的幾千元，跟隨哥哥黃俊欽北上謀生，這一年，黃光裕17歲。

來到北京后，兄弟二人在珠市口東大街盤下了一間門店，“國美服裝店”正式開張。然而，辛苦從廣州進回來的服裝，賣了一年都沒賣掉，賠本還不賺吆喝。

一籌莫展之際，黃光裕注意到，隔壁的電器門店生意火爆，只要找到貨源，轉手就能賣錢，是真正的賣方市場。心思活絡的黃光裕立刻調整方向，索性將剩下的庫存衣服改成員工工作服，門匾也換成了“國美電器”。

黃光裕精準踩中了風口。80年代末90年代初，正是家用電器快速普及的階段，每個家庭都有旺盛的購買需求，但當時的國企經營普遍定價較高，使得不少消費者望而卻步，國美就反其道而行，薄利多銷，物美價廉，銷路就此打開。

為了維系低價優勢，黃光裕大膽突破行業規則，繞開代理商與上游電器廠家直接合作，以“一票買斷”的包銷制，獲得穩定貨源供應的同時，也降低了采購成本。

但黃光裕的“算盤”遠不止于此。憑借降價銷售迅速打垮競爭對手后，積累了大量客戶的國美擁有了議價主動權，曾經高高在上的生產商只能低頭妥協。同一件產品，在國美的價格要比市場便宜2000元左右，黃光裕因此獲得了“價格屠夫”的稱號。

格力電器掌舵人董明珠曾說過：“黃光裕用一招打低價沖擊市場，要把我們渠道的小經銷商全消滅，大家都很緊張，他太厲害。”

雖然年輕，但黃光裕過人的商業天賦卻展示得淋漓盡致。1991年，國美電器包下《北京晚報》的中縫，成為第一個給報紙投放廣告的電器零售商，“買電器，到國美”深入人心。

1999年，眼光毒辣的黃光裕開始布局全國連鎖，堅持把每家店面積開到1000平米以上；2001年5月，國美全國范圍內13家連鎖店同期開業，掀起全國連鎖經營高潮，國美每開到一個城市，就會引發萬人搶購的火爆場面。

2003年夏天，國美全國店面數量已超過100家，國美也憑借年銷售108.96億元，穩坐中國家電零售企業頭把交椅；2004年，國美在香港成功上市，黃光裕的個人總資產達到了106億元，成為當年的中國首富，此時他也不過35歲，“梟雄”之名讓業內外聞風喪膽。

有了籌碼，黃光裕的賭局越玩越大，操作起了“大魚吃小魚”的兼并收購。2005年～2007年，國美先后收購哈爾濱黑天鵝、深圳易好家、武漢中商、江蘇金太陽、永樂電器、大中電器等企業。

志得意滿下，國美的氣勢無人可擋。巔峰時刻，黃光裕還想買下蘇寧，試圖一統天下，卻被蘇寧董事長張近東一口回絕，兩人就此結下梁子，明爭暗斗不斷。

然而，一系列的資本運作，固然讓國美如虎添翼，卻也埋下了隱患。2008年11月19日，剛剛成為火炬手的黃光裕，被北京警方帶走調查；2010年8月30日，黃光裕因非法經營罪、內幕交易罪和行賄罪獲有期徒刑14年。

群龍無首，國美開始陷入內斗。雖然最終黃氏家族保住了控制權，但股權爭奪鬧劇，也使得國美元氣大傷。

有如失去推進器的火箭，國美止不住地墜落。

冒進戰術連連折戟

惡性循環愈演愈烈

山中方一日，世上已千年。

黃光裕離開的這十余年，恰好是移動互聯網和電商蓬勃發展的黃金十年。阿里、京東、拼多多等曾經不起眼的“小弟”已成為電商巨頭，而國美卻掉出了家電商超第一梯隊。

2008年-2020年，整個零售行業都在發生翻天覆地的巨變——家電3C行業，手機從功能機換成了智能機，正在由4G向5G升級；中國互聯網用戶從2億人到8.02億，從一線北上廣到五六線的縣鎮，男女老少手機已成標配；經歷家電下鄉帶來的“量增”后，白電面臨天花板，黑電品類崛起，全面智能化是大勢所趨。

少了黃光裕的決策，國美電器無論是在反應速度上，還是業務調整上，總是落后一拍，市場份額被不斷蠶食。凈利潤更是自2016年開始虧損，憋屈太久的國美，急切渴望一場勝利。

振興的重任，自然落到了黃光裕身上。為了鼓舞士氣，2021年開年不久，黃光裕放出豪言：“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位。”

雷厲風行的黃光裕，出手就是大動作。2021年1月12日，國美APP客戶端推改名為“真快樂”，搶先版上線試運營，代表著國美零售娛樂化戰略的全面開啟；2021年4月，國美正式宣布收購“打扮家”，雙方聯合正式推出“打扮家”APP智能裝修平臺。

然而，理想很豐滿，現實很骨感。在黃光裕的規劃里，國美可以通過“真快樂”來改變自身基因，吸引新消費群體，生出可持續業務，卻忽略了國美商城改名后，相當于把原有的金字招牌推倒了，想要重新建立認知，不僅難度大，也需要時間，而這恰恰是國美等不起的。

整個2021年，國美真金白銀砸了9.62億元給“真快樂”做推廣，卻沒有濺起太大的水花。“真快樂”APP年訪問量為4.4億，年活躍買家1683萬。對比之下，京東年活躍買家5.7億、拼多多年活躍買家8.69億，根本不在同一量級。

禍不單行，“打扮家”的成立又正好趕上房地產遇冷，疫情沖擊以及原材料的上漲，折戟是必然結局。前期的投資不僅全部打了水漂，也讓國美的資金鏈更為緊張。

除了經營策略上，國美在用戶體驗方面也不盡如人意。據網絡消費糾紛調解平臺“電訴寶”顯示，2021年國美供貨的12次消費評級，均獲“不建議下單”。此外，國美還涉嫌存在退店保證金不退還、虛假促銷、霸王條款、售后未處理等問題。

盡管如此，急于翻盤的黃光裕卻越來越激進。今年6月，國美將元宇宙定位為最重要的戰略方向，結果顯而易見，連扎克伯格都沒能把元宇宙玩明白，國美又如何能在極短時日內做到。

為了緩解焦慮，黃光裕每天保持工作15個小時以上，將全家都搬進了辦公大樓。這還不夠，黃光裕又為每位高管在公司都安排了住宿，以便24小時隨時待命，整個工作環境處于高壓狀態，不僅制定了各式各樣的嚴苛考核制度，甚至用監控設備監督員工工作。

不堪重負下，國美的人員大規模流失，高管紛紛離職。國美在線CEO向海龍、國美電器CEO張德炬、國美零售總裁王俊洲相繼出走，他們當中做的最久的也不超過一年；另據國美中報，截至今年6月末，國美零售的員工總數已從去年年底的32278名降至25701名。

如同被推倒的“多米諾骨牌”，惡性循環還在繼續。

債臺高筑危如累卵

國美已至生死邊緣

比起發不起工資，國美的負債更加觸目驚心。

據國美2022年中報顯示，其總負債規模達到了585.68億元，其中需要在1年內償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。

而目前公司的現金及現金等價物僅為24.09億元，同期經營活動的現金流只余下5535萬元，比照2021年的21.4億元現金流，呈現斷崖式下跌。

為此，國美已關閉旗下九成門店，目前全國門店數量已不足500家。分公司也經過合并撤銷，從40家下降至30家。

種種信號，讓聞風而動的供應商們失去了耐心。今年4月，知名家電品牌惠而浦突發公告，稱因國美拖欠貸款逾8000萬，終止合作；另一巨頭美的也放棄了和國美的合作，宣布停止供貨；更多的外部供應商，從去年10月開始，都沒能獲得及時結算。

不安和震蕩持續蔓延。就在國美不斷尋求融資的同時，黃光裕開始連續大量減持，公司的具體事務也交由妹妹黃秀虹擔任，鮮少在公共場合露面。

2021年12月22日，黃光裕以每股平均價0.67港元減持國美零售1000萬股；2022年1月24日，黃光裕及妻子杜鵑分別減持國美3000萬股。

2022年4月1日，黃光裕減持4億股國美零售，套現2.2億港元，持股量由59.87%降至58.68%；9月14日，黃光裕夫婦減持14.39億股, 次日再次減持8892.5萬股；10月13日，黃光裕夫婦繼續減持0.29335億股，累計套現近10億港元。

這些接連不斷的減持，讓業界議論紛紛。有人認為，黃光裕已有了放棄國美的打算；還有人覺得，黃光裕在盡力輾轉挪騰，現在談跑路還言之過早。

無論真相是哪種，國美確實已走至生死關頭。要知道，從年初以來，國美的股價跌去了近80%，市值僅剩44.65億。

北京市政府更于今年8月初介入國美的資產重組，召開了兩次聯合債權人會議。但國美提出的債轉股、資產抵債等重組方案并未獲得債權人的積極反饋，貸款展期與新增授信等談判均推進艱難。

黃光裕也試圖對國美零售旗下國美電器、真快樂等子公司提出破產申請，目前還未獲得法院受理。

僅剩的生機在于，國美在公告中提及，還將進一步優化資本和融資機構，爭取其他戰略合作伙伴的支持。有知情人士透露，廈門建發集團可能是“白衣騎士”，將有注資計劃。

當王者歸來時，所有人都渴望看到一出精彩的逆襲“爽文”，叱咤風云的“商業教父”再度出山，如何帶領國美扭轉乾坤，所向披靡。

可惜，虛構終究照不進現實，黃光裕的“復興計劃”，還是成了泡影。

參考資料：

1.秦朔朋友圈《國美黃光裕：一代霸主，行至“末路”？》

2.伯虎財經《10年后的黃光裕，扶不起國美》

3.中國企業家雜志《黃光裕狠踩油門，國美掛上倒擋》