來源/零售商業財經

撰文/頡宇星

12月5日，貴人鳥股份有限公司(以下簡稱“貴人鳥”)發布公告，宣布全資子公司金鶴米程萊農業(上海)有限公司(以下簡稱“米程萊”)以3.73億元現金購買黑龍江和美泰富農業發展股份有限公司(以下簡稱“和美泰富”)固定資產、土地使用權、在建工程，全資子公司齊齊哈爾金鶴農業發展有限公司(簡稱“金鶴農業”)以0元收購和美泰富持有的全部知識產權。

資料顯示，曾為“體育品牌第一股”的貴人鳥因深陷債務問題，于2020年8月被債權人申請重整。2021年4月，糧食貿易流通業第三方供應鏈服務平臺黑龍江泰富金谷網絡科技有限公司(以下簡稱“泰富金谷”)成為重整投資人。隨后，依托于重整投資人在糧食貿易行業的資源、業務和能力，去年7月，貴人鳥以自有資金設立了全資子公司上海米程萊貿易有限公司，探索開展糧食貿易業務。

目前，糧食貿易在“A股運動品牌第一股”貴人鳥業務板塊中的“地位”越來越高，但在運動品牌圈，貴人鳥似乎已難覓一席之地。

令人疑惑的是，貴人鳥為何收縮主業、加碼農業？

跨界賣糧背后

據了解，和美泰富的主要業務為糧食倉儲、大米加工及銷售、雜糧貿易，旗下有大米品牌“金鶴”。貴人鳥表示，這一交易有利于形成新的盈利增長點，增強公司的持續經營能力和綜合競爭力。

貴人鳥為何會涉足糧食貿易？

貴人鳥在2014年成功上市，成為“A股運動品牌第一股”。2015年鼎盛時，貴人鳥的市值一度超過400億元。不過在2018年-2020年，該公司連續三年巨虧，分別為-6.86億元、-10.96億元、-3.82億元，一度被“*ST”。此后，由于多元化經營受挫，貴人鳥便走上重整之路。

2021年7月，黑龍江泰富金谷網絡科技有限公司（以下簡稱泰富金谷）成為公司的重整投資人。隨后，貴人鳥重整完成，泰富金谷被動成為公司控股股東，泰富金谷法定代表人李志華被動成為公司實際控制人。

自重整完成后，貴人鳥實現”摘星”，并依托于重整投資人在糧食貿易行業的資源、業務和能力，貴人鳥開始探索糧食貿易業務。

2021年，隨著完成破產重組并扭虧為盈，2021年年報顯示，公司全年實現營業收入14.19億元，較上年同期增長19.43%；實現歸母凈利潤3.61億元，同比扭虧為盈。扣非后凈利潤8988.12萬元。

今年一季度，公司實現營業總收入3.69億元，同比增長74.79%；歸母凈利潤254.62萬元，同比扭虧；扣非凈利潤156.92萬元，同比扭虧。

值得注意的是，2022年以來，糧食業務在貴人鳥業務版圖中的“地位”有所提升。

截至今年上半年，其糧食貿易營收占比上升至36.61%，運動鞋服板塊的營收占比則下降至44.21%。

圖源：貴人鳥公告

另外，貴人鳥還在近期處置了部分體育產業的投資。

據了解，貴人鳥于2015年與虎撲（上海）文化傳播有限公司合作成立體育產業基金，并先后于2015年、2016年參與投資了上海慧動域投資中心（有限合伙）（以下簡稱慧動域）、上海競動域投資中心（有限合伙）（以下簡稱競動域）。

當時業內認為，投資虎撲體育，是貴人鳥從傳統運動鞋服行業運營到體育產業運營的重要布局。伴隨著體育版圖的急速膨脹，彼時的貴人鳥風光無限。

直到2018年8月，貴人鳥將其持有的虎撲股權悉數清倉，此后開始陸續拋售此前轉型收購的資產。2022年10月22日，貴人鳥發布公告稱，繼續持有慧動域、競動域已不符合公司目前的戰略發展需要，公司擬對這部分投資進行處置。

“務農”是一門好生意嗎？

以運動鞋服而知名的貴人鳥，怎么突然跑去賣大米了？在貴人鳥的股吧中，許多投資者發出了這樣的疑問，二級市場的反應同樣強烈。

12月6日，貴人鳥的股票收獲一個漲停。12月7日，貴人鳥的股票繼續上漲，當日股價報收于4.11元/股，漲幅為1.73%。

二級市場的反應不難理解，當下發展糧食貿易能促使貴人鳥業績恢復增長，提振了投資者的信心。

此外，大米是我國居民的主要口糧，其消費具有較強的穩定性，所以收益也比較穩定。

從財務角度來看，大米加工、銷售行業毛利率比較低，這一方面是由于國家對糧食價格的管控，另一方面則是由于行業進入門檻較低，企業數量眾多，產品同質化嚴重，價格競爭激烈，且過度集中于產業鏈低端，規模化的品牌企業較少。

圖源：貴人鳥官網

另從資本角度而言，糧食貿易涉及的流動資產較多，比如存貨等，雖然周轉較快，但這種類型的企業想象空間小，資本現在更青睞于無形資產密集的企業，這種企業旗下會有較多的品牌和專利。

整體來說，糧食業務和鞋服行業跨界過大，不同的業務模式很難實現互補。

貴人鳥在運動圈還有一席之地嗎

貴人鳥的春天來得很早，在福建小縣城晉江還沒有成為“中國鞋都”的時候，貴人鳥創始人林天福就開始從事國際運動品牌的代工和貼牌工作。

到2004年，林天福正式成立貴人鳥股份有限公司，是國內最早生產、銷售各類休閑運動鞋的公司之一。

有意思的是，貴人鳥剛剛起步就掌握了營銷的重要性。一舉簽下天王劉德華，廣告鋪天蓋地，貴人鳥的知名度迅速打開。2007年，貴人鳥還贊助了湖南衛視的現象級選秀節目《快樂男聲》，牢牢地抓住了年輕人的心。

營銷之外，貴人鳥還非常注重線下渠道的鋪設。2009年-2012年，貴人鳥的門店數量從不到2000家，激增至5000多家，保持了激進豪爽的風格。

2014年，貴人鳥在上交所上市。上市一年后，貴人鳥股價最高達69.37元，市值突破400億元，遠超李寧。貴人鳥一時間風頭無兩，董事長林天福也以190億元的身家摘得“泉州首富”。

但是好景不長，由于擴張太過激進，貴人鳥也埋下了諸多隱患。2018年，貴人鳥首次出現了高達6.85億元的虧損，2019年、2020年又分別再虧10.96億和3.82億。

隨后，貴人鳥開始重整發展戰略，貴人鳥的實際控制人也幾經變動，雖然實現股票摘帽但依然負債重重，但市場占有率連連下滑。

圖源：貴人鳥官網

對于體育用品板塊的業務，貴人鳥公開表示，目前不會進行大的投資，會進一步觀察其未來的發展情況。但就目前而言，該板塊的情況并不樂觀。今年上半年，運動鞋服業務僅實現業務收入2.88億元，同比下降29.19%。

據了解，貴人鳥已對該板塊的經營模式和經營效率“動刀”，將貴人鳥運動鞋產品將交給代工廠代工貼牌。

外包的優勢是投入小、風險小，但在生產環節需要分利潤給合作工廠，且這種模式對于合作廠家的生產能力、訂單交付效率、快速補貨能力都有一定要求，企業對供應鏈的管控難度也會增加。

對于貴人鳥而言，除了需面對經營模式的改變外，還要面對眾多實力雄厚的友商的“內卷”。

圖源：網絡

一位零售運營商表示，貴人鳥的客單價在100—200元，而安踏、李寧等品牌的客單價則在300—400元。“貴人鳥產品品質不錯，但年輕消費者非常看重品牌影響力，他們喜歡明星‘同款’以及具備功能性的產品。”

貴人鳥創始人林天福在營銷、收購、投資等方面盡顯豪邁性情，與很多擅長營銷的老板一樣喜歡豪擲千金。但在長久經營上，他們也都缺乏耐心，崇尚家族管理。

林天福的兒子、貴人鳥現任總經理林思萍曾對外表示：“未來兩到三年，一定要把公司失去的這些聲譽、名聲重新找回來。”如何在這個期限內重整旗鼓去跟眾多運動品牌搶市場，是貴人鳥以及這位林家二代要仔細研究的課題。