出品/財經無忌

作者/蕭田

過去一年，“平替”成為消費行業中一大關鍵詞。尤其是在休閑零食領域，在新零售、新消費時代來臨時，休閑零食賽道正在發生“大變局”。

作為追求“極致性價比”的國民休閑零食品牌，鹽津鋪子則交出了一份亮眼的成績單。

3月26日晚間，鹽津鋪子發布了2023年報，財報顯示：報告期內，公司實現營收41.15億元，同比增長42.22%；歸母凈利潤5.06億元，同比增長67.76%；基本每股收益2.64元。營收、凈利規模雙雙創歷史新高。

公司表示，營收增長主要系公司品牌力與渠道勢能增強，大單品快速放量所致。此外，公司“總成本領先”戰略疊加渠道變革，凈利率進一步提升，扣非凈利潤同比增長72.84%至4.76億元。

細究鹽津鋪子這一優異成績的背后，離不開過去一年全面推行的“渠道為王、產品領先、體系護航”戰略，并在供應鏈端、產品端、渠道端、組織能力全線發力，由此帶來了高增長。

01

從“頭”開始，向優質供應鏈要“好產品”

2021年，張學武在走訪國內外市場后，就曾經說過：鹽津鋪子要向Costco（開市客公司）學習，致力于以盡可能的低價，向消費者提供安全、美味、健康的品牌零食。

也是從那時開始，鹽津鋪子就已經預判消費者回歸理性的需求，及時轉變企業的經營理念為"低成本下的高品質"，并調整企業使命："以盡可能低的價格，讓消費者享有安全、美味、健康的品牌零食"。

要實現這一目標，就需要企業在供應鏈端做到極致優化，結合多渠道的不同需求，定制出不同人群、不同消費場景下需要的最優性價比的高品質產品。

以近日春糖上鹽津鋪子重磅推出的子品牌“蛋皇”為例，伴隨著消費者對健康飲食概念的推崇，以及鵪鶉蛋較于雞蛋獨特的優勢，時下的鵪鶉蛋熱度飆升，儼然成為了一個新的潛力市場。

但同時，行業也面臨著不可回避的現實問題：目前鵪鶉蛋制品同質化程度較高，鵪鶉蛋原料不穩定，市面上部分鵪鶉蛋制品，蛋黃松散且略有腥味。這也導致，目前雖有諸多企業入局但行業一直處于有品類無品牌的局面，若要打破這一局面，需要企業對產品進行創新和升級，形成自身的競爭壁壘。

眾所周知，好產品源于好原料。鹽津鋪子為打造高品質鵪鶉蛋，深知蛋源的重要性，走遍國內各地發現北緯三十度的江西修水縣是動植物宜居地帶，于2023年投資1億元打造數字化鵪鶉養殖基地。

為了最大程度保證原料的新鮮和安全，鹽津鋪子自建鵪鶉養殖基地同時運用數字化管理和喂養，每一顆原料鵪鶉蛋從蛋皇農場誕生后，會被第一時間運到工廠進行加工鹵煮，全程0抗生素、0防腐劑、0人工色素添加。從帶著鵪鶉體溫的新鮮蛋到制作，用時不超過12小時，并結合業內先進的鎖鮮工藝，讓到達消費者手上的每一顆蛋皇鵪鶉蛋零食更鮮嫩、更營養、更健康。

2023年，鹽津鋪子加速原料基地建設，核心產品向第一產業延伸，不斷加快優化供應鏈管理的步伐。

去年，鹽津鋪子還整合研發、計劃、采購、制造、交付、服務等各個環節，實現流程互聯，并延伸至合作伙伴生態系統。

與此同時，鹽津鋪子堅持以科技創新推動產業創新，發展新質生產力。公司先后被認定為湖南省企業技術中心、湖南省智能制造標桿企業、湖南省工程技術研究中心，并進入國家智能制造示范工廠揭榜掛帥名單。

據了解，2023年，鹽津鋪子加快智能制造轉型，瀏陽生產基地新建多條產線，年增產能超10萬噸。河南基地上馬第3條薯片產線，江西鵪鶉蛋加工產能提升至120噸/天，食品制造進入自動化時代。以ERP、MES、IoT為基礎的工業互聯網高效運行，辣鹵魔芋、蒟蒻果凍等數字化車間成為品質、效率、效益標桿，瀏陽生產基地被認定為湖南省智能制造標桿企業。電商供應鏈升級，自動分撥線年度發送包裹超5000萬件，物流中心承接國家電商物流重大科技專項，WMS、TMS大幅提升交付時效，物流管理效益凸顯。采購中心開啟職能變革，采購全鏈路管理，降本顯著。

日趨完善的韌性供應鏈，構建了優勢明顯的總成本護城河，鹽津鋪子的凈資產收益率持續走高。2021年—2023年，公司的凈資產收益率分別為18.14%、30.65%、38.92%。

02

澆灌中式零售大樹，“累累碩果”掛滿枝頭

“鹽津鋪子這個19年的休閑零食品牌到底代表什么？”

鹽津鋪子董事長張學武給出了這樣的解釋，在《說文解字》中，這樣收錄和解讀"鹽"字：鹽，鹵也，天生曰鹵。"津"代表津津有味，"鋪子"則展示了很多品類。因此，鹽津鋪子天生與新中式零食有著密不可分的關聯，而且注定要多品類布局，橫向有較強拓展空間。

經過19年的市場沉淀與經驗摸索，2023年，鹽津鋪子率先提出把新中式零食戰略作為企業核心戰略。

在產品端，鹽津鋪子2023年聚焦辣鹵零食、海味零食、休閑烘焙、薯類零食、蒟蒻果凍布丁、蛋類零食、果干堅果七大核心品類，加速新品研發，發揮供應鏈優勢，全線拉通，針對渠道合理設計適配產品，持續精進提升產品力。

年報顯示，報告期內，七大核心品類營收全線增長。其中，鵪鶉蛋銷售收入同比增長594.52%，以“大魔王”為代表的休閑魔芋銷售收入同比增長84.95%。公司的“辣鹵零食”，作為當下的“網紅零食”，營業收入達到14.82億元，同比增長56.71%，成為鹽津鋪子首個突破10億元的品類。

產品力提升的同時，鹽津鋪子品牌影響力進一步增強。

去年，鹽津鋪子開啟“種樹模式”品類品牌策略，打造“零食品牌孵化器”。10月份，公司推出子品牌“大魔王”，聚焦片狀魔芋素毛肚，上市三個月連續霸榜抖音“品牌香辣零食人氣榜”。2024年3月，公司在春季糖酒會發布子品牌“蛋皇”，聚焦新中式健康零食賽道，引領休閑零食進階到品質時代。

此外，鹽津鋪子還在布局健康零食賽道，在Z世代最活躍的短視頻平臺抖音已經成為“健康零食店鋪榜TOP1”，鹽津鋪子“31°鮮”大單品深海鱈魚腸在抖音平臺的單品銷售量也達100萬單以上。2023年10月，鹽津鋪子牽頭制定的《即食魚糜制品》團體標準正式發布，進一步鞏固了品類占位。

這背后正是得益于鹽津鋪子一直以來都秉持著"種樹"的初心，通過每個品類精耕兩到三年，以子品牌為樹苗，細分品類為土壤，最終結出這一個個的碩果。

03

謀變全渠道，將“心價比”植入消費者心智

近年來，零售的渠道一直在變，從傳統商超到興趣電商，再到零食量販、社區團購等百花齊放。

張學武認為，與鹽津鋪子提倡的"低成本下的高品質+高性價比"較為相似的零食量販業態發展迅猛，有望改寫中國零食渠道的格局，成為一個舉足輕重的渠道。

在他看來，如果產業方與零售方能在戰略上形成協同，將為消費者提供真正更好的服務，讓"高品質+高性價比"的“心價比”植入到千家萬戶的心智當中。

為此，早在2021年，鹽津鋪子就在堅持深耕全渠道的基礎上，率先躬身入局，支持該業態發展的零食品牌，而這一前瞻性舉措也助其在去年取得良好成效。

其中，電商渠道傾力打造“多品類”零食矩陣，持續引流并實現收入快速增長；直營渠道致力于品牌影響力，深化KA、BC類超市優勢，提升消費者體驗；定量裝渠道聯手經銷商形成合力，拓展售點數萬家；散裝渠道主推核心品類，浙江、江蘇、安徽、河北等省份高速增長；量販零食新渠道與零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等頭部企業深化合作，收入增長明顯。

此外，公司還攜手美團開拓社區團購全國市場，聯合多家頭部企業，試水即時零售。

在渠道勢能持續增強的推動下，鹽津鋪子銷售再創歷史新高。2023年公司實現營收41.15億元，同比增長42.22%。其中，電商渠道營收8.28億元，同比增長98.04%；經銷渠道實現營收29.52億元，同比增長40.35%。

張學武表示，不止零食量販，如果有能夠代表未來的、具備更先進生產力的渠道，鹽津鋪子都會考慮繼續戰略合作。渠道與消費者距離最近，在緊密合作之后，鹽津鋪子可以和渠道實現共創共贏，更好更快地為消費者開發出更優秀的產品。

鹽津鋪子已成為抖音平臺的零食頭部品牌，超級頭部主播分享帶貨效果顯著。另外，高勢能渠道如山姆、盒馬等也已提上了鹽津鋪子全渠道鏈接日程。

04

大手筆慷慨分紅，“暖風”吹拂一路同行者

3月26日晚間，鹽津鋪子還發布了2023年利潤分配預案：擬每10股現金分紅15元（含稅），以資本公積金中的股本溢價向全體股東每10股轉增4股。預計分紅總額達2.94億元，占歸母凈利潤的58.15%。

這并不令人意外，大手筆分紅已經成為鹽津鋪子的“傳統”。

一直以來，鹽津鋪子高度重視保障股東特別是中小股東的利益，積極回報投資者，上市后連年持續較高比例現金分紅。

據統計，2016年—2022年度現金分紅（含股份回購）分別占當期歸母凈利潤28.95%、37.73%、35.17%、50.09%、114.62%、152.16%、100.24%。

若此次分配預案順利實施，鹽津鋪子自2017年2月上市以來累計現金分紅將達到12.41億元，約為其IPO募資金額2.83億元的四倍。

對于未來發展，鹽津鋪子表示，將持續加大投入技術、信息和管理等新型要素，建設休閑食品創新研發中心、數字化電商物流中心，推進數字化升級，以建設“燈塔工廠”為目標，打造屬于休閑零食的新質生產力。

進入2024年，鹽津鋪子增長勢頭不減。最新業績預告顯示，公司一季度預計盈利：15,000.00萬元 ～ 17,000.00萬元，同比增長34.48% ～ 52.41%。

我們有理由相信，在新中式零食不斷向前的道路上，鹽津鋪子必將在帶領和推動中國零食產業更好、更快地實現長期發展同時，也將給投資者帶來豐厚的回報。