來源/投資界-天天IPO 

撰文/楊文靜

海底撈海外門店撐起一個IPO。

投資界-天天IPO獲悉，近日，海底撈海外業務主體——特海國際，正式向美國證券交易委員會遞交了文件，將在納斯達克雙重上市，募集約1億美元資金。這意味著，張勇夫婦即將迎來第四個IPO。

說起來，海底撈的海外業務起于2012年，此后逐漸將足跡踏遍亞洲、北美、歐洲和大洋洲12個國家，開出了115家餐廳。兩年前，這家火鍋界扛把子分拆海外業務，特海國際應運而生。目前，張勇妻子舒萍擔任公司董事會主席，夫婦兩人持股比例大幅度領先。

特海國際的崛起，無疑給中國餐飲品牌走出一條路——出海。正如眼下中國餐飲和新茶飲開遍海外，用投資人的話來說，這里勢必會走出一批全球性公司。

海底撈出海，四川夫婦又要敲鐘了

這是一個耳熟能詳的故事。

時間回到1994年，電焊工出身的張勇與妻子舒萍決定創業，于是拉上兩位好友，在四川簡陽開出第一家海底撈門店。通過極致熱情周到的服務，這家最初只有幾張桌子，幾十個客人的小店一路出圈，逆襲成為國內火鍋界龍頭。

在海底撈成立的前20多年里，為保證服務質量擴張十分緩慢，但出海卻要比同行早得多。2012年，新加坡克拉碼頭開出第一家海底撈門店，標志著這家火鍋店正式走出海外，開啟全球化。此后，海底撈從東南亞開始向歐美市場發力。

圖片來源：招股書

期間也經歷一段插曲。2018年9月，海底撈登陸港交所，一時風頭無兩。然而高光期過后是艱難的試錯之旅，2020年張勇帶領海底撈逆勢開店，但后繼無力再加上疫情影響，海底撈在2021年迎來上市以來首次虧損，一度關閉300多家門店。

直到2022年，張勇急流勇退，將重擔交給一手帶起來的楊麗娟。也是這一年，海底撈迅速完成了一件事：分拆海外業務，并推動上市。

2022年5月，海底撈負責海外業務的全資附屬公司——特海國際正式誕生，由母公司持股90%。兩個月后，海底撈發布公告稱，分拆中國以外餐廳業務，分拆后的特海國際并非海底撈的附屬公司，而是由張勇和舒萍夫婦共同控制。

公告發布兩天后，特海國際向港交所遞表，開啟赴港上市之路。一系列操作如行云流水，上市進程也堪稱神速，就在2022年的最后兩天，12月30日，特海國際以介紹的方式在港交所掛牌上市。

彼時，海底撈共開了460多家餐廳，其中海外門店約20家，而特海國際一直處在虧損之中，直到2023年才扭虧為盈。盡管如此，特海國際上市首日盤中一度漲超100%，目前總市值已經接近90億港元。

這是張勇夫婦旗下，繼頤海國際與海底撈之后的第3家上市公司。如今時隔一年多，特海國際又要IPO了，而且是赴美上市。

4月26日，特海國際正式發布公告稱：董事會相信，雙重上市將為美國存托股份創造公開市場、擴大本公司股東基礎、獲得額外資本、提升本公司在國際資本市場和消費市場的企業形象和影響力。

如今，特海國際的足跡已經遍及新加坡、泰國、越南、馬來西亞、印度尼西亞、日本、韓國、美國、加拿大、英國、澳大利亞等11多個國家。

2023年上半年，特海國際在阿聯酋開設了第一家餐廳，至此，海底撈海外門店已經達到115家。而在最近幾年，海外門店結合中國文化推出的換臉、拉面舞等視頻在社交媒體平臺上瘋傳，一度吸引數百萬次觀看，再次讓這家中國火鍋出圈。

一路打拼下來，張勇和舒萍夫婦的又一個IPO已經在路上了。

舒萍任董事會主席，100多家店撐起50億營收

翻開招股書，更多細節流露——

作為海底撈的海外業務公司，特海國際在幾年間建立起了一個國際化的海底撈餐廳網絡。以2022年的收入計算，特海國際已經是國際市場上第三大中餐廳品牌，同時也是自營餐廳覆蓋國家數量最多的中餐廳品牌。

憑借這100多家門店，特海國際在2021年至2023年的收入分別為3.12億美元（約合22.59億人民幣）、5.58億美元（40.41億人民幣）和6.86億美元（49.67億人民幣），而從2021年到2022年、2022年到2023年的營收增長分別為78.7%與23.0%。

這之中，特海國際的營收有90%以上來自于餐廳經營，其余是配送業務和包括政府補助、存款利息在內的其他業務。值得一提的是，配送業務增長也相對迅速，從2022年的660萬美元增長48.5%至2023年的980萬美元。

在業績上，2023年公司扭虧為盈，實現凈利潤0.25億美元（約合1.81億人民幣），而之前兩年分別凈虧損1.51億美元（10.93億人民幣）和0.41億美元（2.97億人民幣）。營業利潤率從2022年的 0.2%提高到2023年的6.3%，其中餐廳層面的營業利潤率從2021年的-21.2%到2022年的4.1%，再大幅提高到了2023年的9.0%。

對于前兩年的業績虧損，招股書解釋為受疫情影響，許多國家相繼取消堂食。此后逐漸恢復正常營業，與此同時餐廳網絡也在進一步擴張，每家餐廳的平均餐桌周轉率提升，以及內部管理及營運改善等原因，業績逐步回升。

進一步來看，特海國際在2022年和2023年實現同店銷售額分別增長 54.0%和8.8%；整體翻臺率從2021年的每天2.1次提高到2022年的每天3.3次，并在2023年進一步提高到每天3.5次；每家餐廳的日均收入也從2021年的1萬美元增至2022年的1.54萬美元，并于2023年進一步增至1.63萬美元。整體來看，業務在進一步恢復中。

在此期間，門店數量也在不斷擴張。招股書顯示，特海國際報告期內分別開設了22家、17家和5家新餐廳，從2021年初的74家增加到截至2023年12月31日的115家，在職員工達12891人。門店遍及亞洲、北美、歐洲和大洋洲，其中，東南亞是海底撈國際業務最大的市場，2021年至2023年期間營收占比均超50%。

此后，海底撈在國際業務的計劃仍然是擴張。招股書顯示，特海國際雙重上市募集所得資金凈額的約70%將用于提升品牌并擴大全球餐廳網絡；其余資金約10%將用于投資供應鏈管理能力；約10%將用于研發；另外約10%將用于營運資金和其他一般公司用途。

值得一提的是，特海國際的董事會主席為舒萍，在高管名單上并未出現張勇的名字，但在主要股東中名冊中張勇居首位。招股書顯示，張勇通過ZY NP LTD持有NP United Holding Ltd 51.78%的股權；舒萍則通過SP NP LTD擁有NP United Holding Ltd 16.07%的股權。

中國將誕生一批全球性品牌，出海大時代

猶記得2024年第一天，西貝餐飲董事長賈國龍在新年致辭中表示，2024年西貝將全面啟動海外業務，要在美國實現海外業務的市場破局——這僅是千軍萬馬奔向出海的其中一家企業。

在此之前，我們不少耳熟能詳的餐飲企業已開啟海外布局，2023年曾被稱為“餐飲出海元年”。喜茶在《2023年度報告》中強調，公司在2023年正全面加速海外業務；2023年底，有報道稱楊國福麻辣燙內部也將對待出海的態度從“相對被動”，轉為了“主動出擊”。

這些都只是冰山一角。據蜜雪冰城的招股書顯示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球門店超36000家，其中海外門店就有7000家左右。僅海外門店就已經是不少餐飲企業總店數的幾倍。

實際上，餐飲出海熱潮要比想象中早得多。早在2003年，火鍋品牌“小肥羊”在洛杉磯開出第一家海外店，此后便打開了餐飲出海的閘門；到了2010年后，CoCo、海底撈、楊國福、蜜雪冰城、絕味鴨脖等不少餐飲連鎖店紛紛走出國門。

然而早期，出海的餐飲企業更多傾向于探索海外市場的可能性，由于供應鏈不完善、飲食習慣差異等原因，有人順利開拓，但更多人鎩羽而歸。

直至最近幾年，出海的餐飲大軍在經歷國內極度激烈的競爭環境后生命力更加頑強。一組數據顯示，截至2021年海外中式餐飲營收達2611億美元，占國際餐飲市場的9.9%；預測到2026年，海外中式餐飲市場規模有望達到近4098億美元的市場規模。

縱觀當下，出海賽道中最火的莫過于火鍋和新茶飲。作為最象征中國文化特色的飲食之一，火鍋出海的隊伍比我們想象中龐大：海底撈、小肥羊、重慶劉一手火鍋、大龍燚、小龍坎、德莊、湊湊火鍋、香天下、譚鴨血、山城辣妹子……它們的門店遍及歐美、亞洲、澳洲。

新茶飲則是異軍突起，除了前文提到的喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、霸王茶姬等品牌紛紛出海，還有不少如日出茶、KOI、快樂檸檬、鹿角巷等國內熱度稍遜的品牌。而曾經的排隊盛況也被喜茶奈雪們帶到了海外，據說，在英國留學圈有這樣一句話，叫做“一杯奶茶解鄉愁”。

餐飲行業的內卷程度眾所周知，在國內，幾乎每一條細分賽道都有幾個實力不容小覷的競爭對手。去年一場論壇上，蜜雪冰城投資人提到，為了搶占最后的市場，蜜雪冰城把店開到了泰山頂上，而在泰山腳下，密密麻麻擠滿了各色奶茶店。

時至今日，國內餐飲市場進入存量競爭階段，餐飲品牌面前只有兩條路：要么下沉，要么出海。

從另一個角度來說，進軍海外市場，恰恰是不少餐飲品牌彎道超車的機會。最為典型的是崛起于西南的新茶飲品牌霸王茶姬，在國內門店還不到100家時就決定出海，如今已經牢牢占據馬來西亞等幾個海外市場。

不同以往，如今這一批出海企業有了先輩探路，避免了許多早期風險；同時也因為華人聚集增加、Tik Tok等社交軟件風靡海外，國外餐飲市場已經具備不少飲食文化基礎，出海之路相對更加順利。

最為關鍵的是，在進入海外市場之前，這些品牌幾乎都通過在國內跨城開店積累了一定的擴張經驗，供應鏈、管理模式、門店選址、營銷等都已經日趨完善。不得不說，近幾年消費VC最為青睞的萬店模式，或許正是最具備出海潛力的模式。

不久前就有消費投資人對投資界表示，如今成批消費品牌赴港上市，還有一個極易被忽略的原因：“它們需要一個連接世界的平臺，以便于今后的海外業務擴張。”

出海艱難，卻是一場征途。無論投資人還是創業者都篤信一點：中國必定崛起一批類似肯德基麥當勞的全球性餐飲品牌。我們不再局限于一方天地博弈，而是走向更廣闊的天空，讓更多語言叫出它們的名字。