出品/零售商業財經

作者/唐雨昕 李夢冉

業績迎來增長的三只松鼠，豪擲數億元布局量販零食賽道。

10月28日，三只松鼠發布公告稱，將戰略投資愛零食、愛折扣，其全資子公司安徽一件事創業投資有限公司擬以不超過2億元收購湖南愛零食科技有限公司的控制權或相關業務及資產；擬以不超過0.6億元收購未來已來（天津）科技發展有限責任公司的控制權或相關業務及資產；擬以不超過1億元收購安徽致養食品有限公司的控制權或相關業務及資產。    

三只松鼠章燎原連發兩條視頻表示，“愛零食”“愛折扣”將成為三只松鼠事業合伙人，共同促進量販零食行業的健康發展。

圖源：抖音

近兩年，以零食很忙、趙一鳴零食、好想來為代表的量販零食品牌風光無兩，鳴鳴很忙集團和萬辰集團在競爭激烈的零食賽道中“發家致富”后，“南很忙，北萬辰”的市場局面自此形成。    

而作為從電商起家的頭部休閑零食品牌，三只松鼠在經歷幾年低迷后躬身入局量販零食，值得思考的是，此舉會代表未來休閑零食品牌轉型的主流路徑嗎？同一梯隊的來伊份、鹽津鋪子等品牌又將何去何從？量販零食的市場格局會從二分天下到三足鼎立嗎？

面對外界疑惑，章燎原直言：“如果你看不懂，就連成整塊一起看！”

在極致性價比、質價比當道的當下，休閑零食品牌的高端戰略逐漸失效，面對更加“務實”的市場需求，以三只松鼠為代表的零食品牌入局量販零食并不會造成你爭我奪的競爭局面，而是在競合中走向多贏的通途。也正如章燎原所說：“這個世界所謂的競爭不是你死我活，而是在互相競合中成就自我。”

01

量販零食，魅力何在？

從業務側看，愛零食是一家零食量販企業，愛折扣是一家折扣零售連鎖品牌，致養食品是一家核桃基地建設、核桃蛋白飲料銷售企業。 

三家企業的不同屬性，也代表著“量販零食”“折扣業態”和“自有品牌”，更代表三只松鼠搶占市場的方向和決心。

事實上，傳統休閑零食品牌對量販賽道的野心早已彰顯，去年12月，好想你、鹽津鋪子對“零食很忙”投資10.5億元，渴望從中分一杯羹。今年年初，三只松鼠共有4款堅果產品（夏威夷果、碧根果、開心果、巴旦木）進駐零食很忙、趙一鳴零食門店。   

從投資到產品入駐再到如今大手筆收購，三只松鼠為何對量販零食“步步緊逼”？         

傳統零食品牌與量販零食品牌雖都聚焦“零食”大類，卻有著“同根不同命”的人生。          

以三只松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子為代表的休閑零食品牌雖不全是誕生于電商時代，但無一例外都吃上了電商紅利，在商業模式上，為了區別于傳統商超內的細分品類，它們往往定位高端，采取直營連鎖和線上電商雙線并舉，完善供應鏈體系的同時強調自有品牌商品的打造。

這種模式可類比為初入國門的星巴克，以高端、新奇的品牌形象滿足用戶或“身份象征”或“貴等于好”的消費心理。    

星巴克同樣經歷了瑞幸咖啡帶來的平（低）價沖擊，以往定位高端的休閑零食品牌也難以抵御“卷價格”激烈競爭。于是，良品鋪子率先喊出“不降價就活不下去”，眾多零食品牌紛紛響應，休閑零食進入“物美價優”時代。

反觀量販零食品牌，不僅主打低于市場價的零食品牌集合模式，而且多選址社區，離消費者更近。平價、便捷且親民的業態特征，完美契合了當下市場風向和用戶消費偏好的轉變。

聚焦三只松鼠，其收購行為背后也充斥著對未來發展的隱憂。

三只松鼠最新發布的三季報顯示，今年前三季度，公司營收同比增長了56.46%至71.69億元，凈利潤同比增長101.15%至3.41億元；第三季度，營收同比增長了24.03%至20.95億元，凈利潤同比增長了221.89%至5153.24萬元。

圖源：三只松鼠財報

雖然營收利潤雙增，但這份“輝煌”更多停留在表面。即便這一業績接近2021年的歷史最高水平，但要知道在此之前，三只松鼠經歷了四年低谷。2022年底，三只松鼠提出了“高端性價比”戰略，并在2023年下半年開始實現增長，“高端性價比”戰略已經傳來捷報，于是三只松鼠趁熱打鐵，入局當下最熱的量販零食賽道。

相關數據顯示，2022年底國內量販零食門店總數約1.3萬家，而在2021年全國量販零食門店數量還只有2500家左右，根據測算，到2023年底量販零食門店數量將達到2.5萬家左右。

面對勢頭只增不減的優質業態，三只松鼠的快速入局無疑為其未來發展上了一層保險。

在2024年全域生態大會上，章燎原也提到，到2026年，三只松鼠將圍繞200億目標加速前進，線下擴張被視為實現這一目標的最佳途徑之一。

收購愛零食，意味著三只松鼠將直接增加超過1800家量販零食門店，再加上三只松鼠原有的超過300家自有品牌社區零食店，收購完成后，三只松鼠將總共擁有超過2100家量販零食門店（即1800家愛零食門店 + 300家三只松鼠自有品牌社區零食店）。這顯然是三只松鼠實現現有優勢及資源在新領域的轉化、貢獻新增長最直接的一步。

02

收購之外，布局之內

正如前文所說，三種不同屬性的企業也代表三只松鼠進軍不同業態的野心。通過合作不僅能共享品牌資源、提高供應鏈效率降低成本，也能加速全渠道模式、全方位市場、高端性價比產品的戰略布局。       

除了在零售端投資布局外，三只松鼠在供應鏈端也加大投入，擬投資不超過2億元，完善華東零食產業園（蕪湖）、北區供應鏈集約基地（天津）、西南供應鏈集約基地（簡陽）的建設。

供應鏈是決定產品長期低價的核心因素，也是一家企業能長盛不衰的關鍵，這一舉動不僅能推進三只松鼠“一品一鏈”供應鏈創新升級，實現全產業鏈布局，更能增強產品競爭力，從而獲得業績增長。

同時，在子品牌端投資孵化方面，三只松鼠通過公告披露，計劃投資1億元孵化超大腕、蜻蜓教練、東方顏究生、巧可果等新子品牌，分別聚焦方便速食、健康輕食、滋補食養、巧克力等品類，以實現現有優勢及資源在新領域的轉化，貢獻新增長。

值得注意的是，三只松鼠此前在兒童零食市場通過推廣營銷成功布局了“小鹿藍藍”品牌。三只松鼠能夠利用已有成功經驗，將進一步細分市場，多樣化差異化的產品品類能夠推動新增長。

量販零食品牌產品特點更傾向于大眾化、多樣性和低價位，主打中低端下沉市場，與三只松鼠最初主打的高品質、高價位產品不同。

以愛零食為例，三只松鼠與愛零食擁有不同的銷售渠道或者地域覆蓋范圍，能實現資源互補。愛零食除了在湖南擁有廣泛的市場基礎外，還在湖北、江西、重慶、四川等地設有眾多門店，而三只松鼠的社區零食店開店超300家，主要分布在安徽、江蘇、浙江、東北。

通過整合愛零食的社區零食店資源，將推動實現四大渠道（線上電商、線下零售、社區團購以及特通渠道）的資源整合，進一步增強三只松鼠的市場滲透力。

當然，拓展線下渠道、補充產品線的收購意圖，將直接考驗雙方供應鏈的縱橫向協同。三只松鼠此次收購目標圍繞著三個關鍵詞：“全渠道”“全品類”和“高質低價”。

詳細而言，在供應鏈方面，三只松鼠基于“一品一鏈”戰略，不僅在北區和西南建立了供應鏈集約基地，還在全國范圍內推進供應鏈布局，深入零食供應鏈的核心。這一舉措旨在實現總成本領先，減少中間環節和物流成本，確保原料價格可控，同時也保證原料品質。

圖：三只松鼠“一品一鏈”供應鏈布局

而在產品線方面，除自有品牌產品外，還引入了其他知名品牌的零食，如與“旺旺”合作推出的聯名款零食，進一步豐富了產品線，并且通過增加SKU數量，涵蓋更多零食子品類，滿足消費者的多樣化需求。

由此，三只松鼠成為全品類+全渠道經營的“制造型自有品牌零售商”棋局已經布好，收購愛零食是水到渠成，當然三只松鼠的整體渠道布局也不僅限于此。

03

行業格局再變？

在良品鋪子采取大規模降價、甚至開始布局零食頑家以適應多變的市場環境時，三只松鼠也開始推行“高端性價比”戰略，并以戰略愛零食為抓手入局量販零食賽道。

愛零食創始人唐光亮發布視頻稱，“愛零食和三只松鼠牽手只有一個共同的目標，三足鼎立，三分天下，引領行業。”

然而，要與鳴鳴很忙和萬辰集團鼎足而立并非易事。從門店規模來看，合并后的“鳴鳴很忙集團”已成為零食賽道中跑出的第一個萬店選手；而萬辰集團截至今年上半年，全國門店已達6638家。

縱使三只松鼠牽手愛零食，想要在量販零食賽道“上桌”仍面臨不小挑戰。

值得注意的是，早在收購之前，三只松鼠便推出主打下沉市場、量販模式的自有品牌社區零食店——“三只松鼠國民零食店”。截至今年上半年，國民零食店開設209家，實現營業收入1.75億元。

據了解，三只松鼠社區零食店整體風格全部向量販零食品牌看齊，大量堆積散稱規格的商品，并把原來線下門店300個SKU，升級到500-1000個SKU，產品中高達70%是為社區零食店量身定制。例如三只松鼠的每日堅果系列就專門為社區門店推出了線下500g的量販裝。

與量販零食集合店品牌合作相比，“三只松鼠國民零食店”在自有品牌上著重加碼，正是構成差異化競爭力的關鍵。

三只松鼠等傳統休閑零食品牌“重品牌”，通過打造自己的供應鏈、形成完整的產銷鏈條；而零食很忙這類量販零食商“重渠道”，目的在于吸引更多更優質的品牌商家。基于此，三只松鼠未來發力重點大概率在自有品牌社區零食店。

一來，自有品牌不僅能為三只松鼠引流，更能保證其高端性價比戰略的長期推行；二來，通過自有品牌，三只松鼠能夠實現上下游的聯動，直接建立起生產端和消費者的聯系，縮短供應鏈程，用“高質低價”贏得消費者信賴；同樣的，愛零食原有的社區基礎也會在三只松鼠品牌力之上形成更具滲透力、競爭力的新優勢。

從這個角度來看，三只松鼠加碼量販零食，是實現品牌全渠道模式構建、全方位市場覆蓋以及高端性價比產品布局的關鍵落子。以此為依托，三只松鼠有望成功打造更專業的零食店，量販零食行業三足鼎立或許只是時間問題。