來源/投中網(wǎng)

作者/簪竹 

3月6日，證監(jiān)會一紙備案公告，宣告霸王茶姬正式啟動赴美IPO進程。公告顯示，霸王茶姬擬發(fā)行不超過6473萬股普通股，登陸納斯達克或紐交所。

至此，成立8年的霸王茶姬正式開啟了上市之路，其也將成為繼蜜雪冰城、奈雪的茶等之后又一登陸資本市場的茶飲企業(yè)，更是近四年來首家赴美上市的中國消費企業(yè)。

成立八年，從云南小城到華爾街

2017年11月17日，霸王茶姬在云南開出首店，其創(chuàng)始人張俊杰是一個充滿傳奇色彩的創(chuàng)業(yè)者。

公開資料顯示，1993年出生的他來自云南的一個普通家庭，但不幸的是，張俊杰在10歲就失去了父母，之后就開啟了長達7年的流浪生活，他沒有固定的住所，甚至沒有完成九年義務(wù)教育。

2010年，17歲的張俊杰來到一家中國臺灣企業(yè)的奶茶店里做店員，逐步晉升為店助、店長、區(qū)域督導(dǎo)、區(qū)域負責(zé)人，接下來用了5年時間成為加盟商、代理商。2015年7月至2017年3月間，張俊杰短暫離開了茶飲行業(yè)，就職于上海木爺機器人技術(shù)有限公司，后擔(dān)任合作部副部長，負責(zé)亞太區(qū)業(yè)務(wù)。

再后來，在被稱作中國茶飲元年的2017年，積累多年行業(yè)經(jīng)驗的張俊杰選擇回到熟悉的茶飲行業(yè)進行創(chuàng)業(yè)，選擇了主打原葉鮮奶茶的方向，同時覆蓋純茶、鮮果茶及周邊相關(guān)衍生產(chǎn)品，價格定位在16元至25元之間。

不過當時，喜茶、奈雪的茶等品牌已經(jīng)完成了早期的跑馬圈地，他們通過“真茶+真奶”的模式，開創(chuàng)了新茶飲的芝士茶品類，并成為了市場主流。

擁擠的茶飲市場雖充滿挑戰(zhàn)，但好在市場夠大，所以晚出發(fā)的霸王茶姬也迅速在市場中找到了機會。

一個最明顯的佐證就是明星產(chǎn)品“伯牙絕弦”的持續(xù)火熱。XVC投資人常豐祺在投中網(wǎng)播客《大北窯14F》里提到，在霸王茶姬還不火的時候，“伯牙絕弦”的單品銷量占整個霸王茶姬1/3。2024年，“伯牙絕弦”的累計銷量已經(jīng)突破了6億杯。

需要指出的是，盡管從學(xué)歷背景來看，張俊杰不是傳統(tǒng)意義上的創(chuàng)業(yè)者，但如果只把他看做一個草根創(chuàng)業(yè)，就一把做火了的天才，那也是片面的。

投中網(wǎng)編輯蒲凡曾在中播客中提到，在創(chuàng)辦霸王茶姬之前，張俊杰開過公司也做過出海，他是把一切的經(jīng)驗都進行了規(guī)律性的總結(jié)，用在了霸王茶姬身上，所以霸王茶姬不是一個純粹的創(chuàng)新項目，它更像是一個集大成的成熟創(chuàng)業(yè)項目。

不過，在2021年之前，霸王茶姬還是一個稍顯小眾的茶飲品牌，其門店數(shù)不足500家。轉(zhuǎn)折發(fā)生在2021年，這一年，張俊杰將公司總部從云南昆明搬到四川成都，邁出了全國化第一步。

也是在這一年，霸王茶姬進入了資本市場，2021年上半年，霸王茶姬完成合計超過3億元人民幣的A輪和B輪融資。其中A輪融資由XVC和復(fù)星聯(lián)合領(lǐng)投；B輪融資由琮碧秋實領(lǐng)投，XVC跟投。

隨后深耕成都地區(qū)，并陸續(xù)在浙江、廣東、江蘇、安徽、貴州、江西、西藏、福建等區(qū)域落地，同時在馬來西亞、泰國和新加坡等地開設(shè)門店，如今，霸王茶姬的門店數(shù)量已超過6000家。

在營收方面，加速鋪店后，霸王茶姬也迎來正反饋， 2023年，霸王茶姬GMV108億，另據(jù)公開數(shù)據(jù)預(yù)測，2024年全年GMV會超200億，張俊杰也曾表示2024年的小目標是在中國銷售額總體超過星巴克（中國）。

顯然，200億不會成為霸王茶姬的天花板，在狂奔兩年后，霸王茶姬的下一個增量已經(jīng)開始浮現(xiàn)——做一家全球化的茶消費品牌。 

從“奶茶”到“現(xiàn)代茶企”的升維競爭

在去年“521”現(xiàn)代東方茶創(chuàng)新論壇上，張俊杰做了一次罕見的公開演講。

在這次演講中，他提到：“在2023年，我見到了我的人生偶像，我跟他講了2-3個小時未來要做的事，他說俊杰，你認為你的對手是誰？你跟誰對標？我說是星巴克和可口可樂。后來說都不是，你的對標只有一個，是整個咖啡。”

或許正是這次對話，讓張俊杰真正認識到應(yīng)該把“做茶飲而非奶茶”這件事重重地扛在肩上。所以，與蜜雪冰城、古茗等聚焦大眾奶茶市場的品牌不同，霸王茶姬的野心在于重新定義“茶飲”，對標咖啡行業(yè)的標準化與現(xiàn)代化。

雖說霸王茶姬對標整個咖啡的野心最近兩年才被放在明面上，但從其正在做的事情來看，卻已經(jīng)在這條路上走了很久了。

比如霸王茶姬做出了如同咖啡現(xiàn)代化一樣的現(xiàn)代東方茶的創(chuàng)新，從其產(chǎn)品的流程中也可以看到一杯咖啡的制作邏輯。

最簡單的，一杯現(xiàn)制咖啡本質(zhì)上來自一杯咖啡的濃縮，里面加了奶變成了拿鐵，不加奶就是美式。同樣的，如果用一杯具有功能性、普適性相對濃的茶葉，里面加上的奶就變成了Tea拿鐵，加上水就是純茶，加上冰就是IceTEA，跟整個咖啡的底層邏輯極為相似。

更直接的認識來自于海外用戶，不少喝過霸王茶姬產(chǎn)品的外國人普遍認為“伯牙絕弦”就是TEA Latte。

與此同時，霸王茶姬率先公布了“伯牙絕弦”的配方，并成為了行業(yè)第一家有了茶飲的具體身份證。公布這則配方的背后，是霸王茶姬希望“伯牙絕弦”能夠真正成為茶飲中的拿鐵，讓用戶在家就可以自己調(diào)配。

而霸王茶姬之所以這樣做，或許因為只有找到像美式、拿鐵那樣的經(jīng)典產(chǎn)品，才能夠?qū)ι嫌喂⿷?yīng)鏈進行科學(xué)化的種植、加工、運輸和流通，且能夠在下游制作中，實現(xiàn)標準化，達到國際水平。

具體地，其供應(yīng)鏈深度整合茶葉原產(chǎn)地，例如云南高山茶區(qū)，確保原材料品質(zhì)與成本可控。據(jù)透露，在2023年，霸王茶姬向各產(chǎn)地采購了4916噸茶葉，這相當于約為5萬畝的茶園產(chǎn)量。而在2024年這個數(shù)字是13000噸。

在制作工藝上，通過自主研發(fā)自動化制茶設(shè)備，霸王茶姬將出餐效率提升至8秒/杯，口味誤差率控制在千分之二，解決了傳統(tǒng)茶飲依賴人工的痛點，接近咖啡連鎖的工業(yè)化水平。

此外，霸王茶姬還推出了“第二杯茶”，主打傳統(tǒng)萃取中式純茶，試圖在即飲茶賽道復(fù)制“東方樹葉”的成功，進一步區(qū)隔于奶茶同行。

誠然，霸王茶姬的崛起和成功原因是多面的，可能夠支撐其能夠走得更遠遠的，還是以“茶”為本的基因和定位。

全球化新路徑

在這種使命感的驅(qū)使下，霸王茶姬在成立初期就將全球化確定為最重要的戰(zhàn)略之一。

資料顯示，2018年，霸王茶姬在國內(nèi)門店不足100家時，就成立了海外事業(yè)部。緊接著在2019年8月，又在馬來西亞開設(shè)了第一家海外門店。

2021年，霸王茶姬在馬來西亞、泰國等地開設(shè)門店30余家，單月最高銷售達到近43萬元。

如今霸王茶姬在海外門店已經(jīng)超過了150家，去年8月更是在新加坡連開三家新店。

據(jù)悉，霸王茶姬已經(jīng)在全球建立了包括中國在內(nèi)的30多個office，每個辦公室里面少則幾十人，多則上百人，同時在海外中心成立了東南亞事業(yè)部、馬來西亞國家公司、泰國，也成立了北美事業(yè)部，在美國也擁有一支完全本地化團隊。

然而，做全球化從來不是一件容易的事情，中國企業(yè)在出海失敗的案例不勝枚舉。

做全球化的第一步就是需要大量的人力財力，張俊杰曾透露：“ 過去幾年里面我跟我的投資人也說，分紅甭想，分不了一分錢，咱有太多事要干了。”

他進一步解釋稱，現(xiàn)代化如果不投入更多的人力和財力，就無法落地，而沒有那么多的人力和財力，也不可能讓現(xiàn)代化茶飲走向全球。

更重要的是，做全球化需要龐大的全球化網(wǎng)絡(luò)組織做支撐，雖然霸王茶姬早就規(guī)劃了全球戰(zhàn)略，建立了全球化組織，也研究了全球化可以實施的商業(yè)模式和全球化管理工具，但這背后的每一步都需要充分地資金投入，還需要時間。

值得一提的是，霸王茶姬是國內(nèi)唯一一家成功實施分散式本地服務(wù)中心的現(xiàn)泡茶企業(yè)，采用“1+1+9+N”模式，即總部、專門的本地團隊、9家直營店和無限數(shù)量的加盟店，為加盟商提供有力支持，增強本地運營能力，提高對市場動態(tài)的響應(yīng)能力。

這個動作的背后是霸王茶姬調(diào)研發(fā)現(xiàn)全球線下連鎖的零售餐飲無一例外都使用了特許經(jīng)營及合資的模式簡稱：Franchise、License、JV。這之中包括麥當勞、肯德基、星巴克、賽百味、漢堡王、全家、7-11、Miniso、華住集團等。

事實上這是一個共享機制，是一個共同富裕和利益分配的機制，是一種分銷渠道網(wǎng)絡(luò)，就像全世界的可口可樂，在全世界那么多國家布了那么多網(wǎng)點，底層依然是分銷售網(wǎng)絡(luò)。在全球化的前提和當下的商業(yè)模式下，看來霸王茶姬認為這是一個必選項。

有了這樣的底氣，霸王茶姬也提出自己的愿景：面向未來，將致力于服務(wù)100個國家的茶友，創(chuàng)造30萬全球伙伴就業(yè)，每年為茶友提供150億杯現(xiàn)代茶。

赴美上市是情理之中

不管是做一家茶飲企業(yè)還是全球化的品牌，霸王茶姬的站位早已跳出了國內(nèi)奶茶市場。

不可否認，近期新茶飲頭部品牌密集上市，行業(yè)頭部效應(yīng)加劇，茶飲賽道正從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競爭”，轉(zhuǎn)向資本驅(qū)動、供應(yīng)鏈整合的規(guī)范化階段。

而此次霸王茶姬選擇打破了新茶飲行業(yè)扎堆港股的慣性，遠赴美股上市，更是讓其與其他品牌的差異化更加明顯。

當然，霸王茶姬選擇在美股IPO并非是一時興起，而是有跡可循。

早在去年4月，就有消息稱其計劃赴美上市，擬募資2-3億美元（約合人民幣14-22億元），資金將用于供應(yīng)鏈優(yōu)化、數(shù)字化升級和海外門店擴張，進一步強化全球化布局。

另外去年底，有媒體爆出麥當勞中國前任CFO黃鴻飛加入了霸王茶姬。這一舉動，更是被看做是霸王茶姬上市進程加速的信號。

從客觀條件來看，相較于港股，美股作為全球規(guī)模最大、流動性最強的資本市場，匯聚了麥當勞、可口可樂、星巴克等全球頭部餐飲企業(yè)，其成熟的估值體系和國際化投資者基礎(chǔ)，為霸王茶姬提供了更廣闊的融資平臺和品牌曝光機會。

雖然蜜雪冰城在港股上市市值已經(jīng)突破了千億港元，并打破了茶飲企業(yè)上市即破發(fā)的魔咒，但長期來看，港股市場對于消費品牌，尤其是新茶飲企業(yè)的價值認可度還不夠。

值得一提的是，中國證監(jiān)會此次備案的快速推進，體現(xiàn)了政策層面對民營企業(yè)出海的支持。證監(jiān)會主席吳清當天在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，要穩(wěn)步擴大高水平制度型對外開放，進一步完善境外上市備案制度，穩(wěn)步拓展跨境互聯(lián)互通，更好地以開放促改革、促發(fā)展。霸王茶姬是中國證監(jiān)會啟動境外上市備案制度以來，第89家通過備案的擬赴美上市的企業(yè)。

當前國家正大力推動民營企業(yè)出海和消費升級，霸王茶姬的赴美上市契合“促消費、穩(wěn)外貿(mào)”的政策導(dǎo)向，其上市不僅是企業(yè)行為，更被視為中國新消費品牌參與國際競爭，走向全球化的信號。

當然，更重要的是，赴美上市與霸王茶姬的全球化戰(zhàn)略高度協(xié)同，這樣一來不僅能夠提升國際資本市場對品牌的認知，可以跟全球優(yōu)秀的消費品牌站在同一個資本市場競技，另一方面借助資本力量推動供應(yīng)鏈本地化。

茶作為中國乃至世界的傳統(tǒng)飲品之一，具備與咖啡同樣的現(xiàn)代化的機會。霸王茶姬以“東方茶”切入全球市場，若成功打通標準化與口味認同的路徑，或?qū)⒅厮車H飲品格局，也將是中國茶飲行業(yè)從“內(nèi)卷”走向“外拓”的里程碑。