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撰文/袁則

繼出售銀泰和高鑫零售之后，阿里巴巴在退出傳統實體零售業務方面又有了新動向。

4月21日，三江購物俱樂部股份有限公司(601116.SH，下稱“三江購物”)發布公告，稱杭州阿里巴巴澤泰信息技術有限公司(下稱“阿里澤泰”)根據自身商業安排需要，擬通過集中競價方式及大宗交易方式減持持有的公司股份不超過1643萬股，即不超過公司總股本的3%，減持期間為2025年5月16日至2025年8月15日。

按照4月22日三江購物的收盤價11.81元/股計算，阿里澤泰擬減持三江購物的股份價值約在1.94億元。

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減持后阿里仍是第二大股東

三江購物也在公告中做出風險提示，一是本次減持計劃實施，阿里澤泰將根據自身、市場及公司股價情況等情形決定是否實施，存在不確定性；二是阿里澤泰不屬于公司控股股東和實際控制人，本次減持計劃的實施不會對公司持續性經營產生影響。

自2016年大舉投資三江購物以來，阿里系一直牢牢鎖定第二大股東位置，市場亦持續期待雙方在資產整合方面或能有所動作。但隨著此次阿里系時隔9年首度公告減持股份，雙方資產整合預期降溫，未來更不排除進一步動作的可能。

減持后，阿里澤泰仍是上市公司第二大股東，上海和安投資管理有限公司仍是三江購物第一大股東，持股35.42%，其他股東持股比例均在5%以下。陳念慈持有上海和安80%的股份，為該公司的實際控制人。

數據來源：三江購物2023年年度報告

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阿里加速退出傳統實體零售

資料顯示，阿里澤泰對三江購物的投資可追溯至2016年。

那一年，馬云在云棲大會首次提出“新零售”概念，稱將通過數據和技術重構“人、貨、場”，實現線上線下全渠道融合。圍繞這一戰略，阿里系開啟了投資三江購物、推出盒馬鮮生、私有化銀泰商業等多個關鍵布局。作為業務轉型關鍵一步，阿里系對“新零售”戰略的投資不遺余力。

以投資三江購物為例，阿里澤泰通過非公開發行認購和協議轉讓兩種方式，取得上市公司32%的股份，合計耗資19.6億元，折合每股綜合成本約11.19元。

在此后幾年里，三江購物開始引入互聯網思維和視角，借助阿里巴巴在電子商務平臺運營方面的成熟經驗，推動公司加速實體與互聯網的融合，實現公司業務戰略升級。開展了一系列包括打造新零售1.0門店、平臺化運營線上業務、數字化管理食品安全、深入打造商品供應鏈、設立創新研發中心等方面的工作。三江購物通過三江云菜、淘鮮達，還接入各到家平臺，實現了用一個線上中臺、一套作業系統完成所有渠道線上業務的商品管理及履約操作。

門店合作方面，2017年1月18日，寧波盒馬首店——甬江店開業，三江購物開始涉足盒馬鮮生業務；此后，三江購物在寧波地區運營盒馬鮮生門店，不斷探索和推進新零售模式的發展。

經過幾年的發展，到2021年，由三江購物運營的寧波盒馬鮮生門店走出了“創新試點期”，經營效益有了一定程度的提升。2022年4月，三江購物在董事會報告中提到，2021年，公司在新零售門店升級上已有成果，其中，由三江購物運營的寧波盒馬鮮生門店已連續4個月實現盈利。

而阿里入股的9年時間，三江購物營收維持在40億左右波動，利潤和利潤率也略有波動。但作為一個區域性零售商，考慮經濟形勢的影響，三江購物總體表現還算較穩定健康。

數據來源：三江購物歷年財報

當然長期以來，阿里澤泰投資三江購物更多被視為戰略投資，市場一直存在阿里系商超資產注入三江購物的預期。

彼時，業內有聲音稱，阿里正計劃將旗下AI巨頭曠視科技引入三江購物，打造“AI+零售”超級平臺。據悉，曠視科技作為中國AI四小龍之一，其視覺識別、智能倉儲技術若與三江購物的生鮮供應鏈深度融合，將徹底革新傳統零售效率。不過，隨著減持消息的傳出，上述布局能否順利落位為未可知。

對阿里而言，減持計劃或許與其近年來持續優化自身投資組合、動態調整零售領域布局有關。

近兩年，阿里在逐步退出部分傳統實體零售業務，轉而聚焦核心自營業務及AI大模型與海外市場拓展。而三江購物作為區域性商超，在阿里“大天貓”整合戰略中的協同價值相較以往有所下降。盡管仍是三江購物的第二大股東，但從阿里的業務轉向來看，曾經入股三江購物的新零售野心早已不在。

這并不是阿里巴巴第一次退出傳統零售板塊的動作。

2024年12月17日，阿里將銀泰100%的股權賣給了雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團。據公告，阿里就銀泰出售的所得款項總額約為人民幣74億元(10億美元)。

2025年1月1日，阿里巴巴集團宣布子公司及NewRetail與德弘資本達成交易，以最高約131.38億港元(123.5億元人民幣)出售所持高鑫零售全部股權，合計占高鑫零售已發行股份的78.7%，該項買賣協議已于2月27日在香港完成交割。

這兩筆出售也讓阿里拿到近197.5億元現金流。

對阿里來說，剝離傳統零售業務，首先可以回籠資金。

當下，阿里的戰略優先級正在發生變化，先后出售銀泰百貨、高鑫零售被認為是阿里變賣非核心資產變現的良機，并可利用所得款項更加聚焦于核心業務發展并提升股東回報；同時，傳統零售業務面臨增長瓶頸，如大賣場業態受電商沖擊、運營成本上升等，剝離可減輕業績壓力，優化財報表現，將資源集中于電商主業、云計算、AI等潛力板塊，并可加速技術迭代。

而對從被剝離業務方來說，獨立后可擺脫阿里戰略調整影響，靈活制定發展策略，吸引新投資方帶來資金與資源，助力業務創新與轉型。

以大潤發為例，被阿里收購后雖進行數字化升級，但行業下行壓力仍大。德弘資本在投資眾多企業的過程中，積累了豐富的行業經驗，對不同零售企業的成功模式有著深入了解。其投資可以幫助大潤發借鑒優秀企業的成功經驗，探索適合大潤發的發展路徑，有望助力其在復雜多變的零售市場中重煥生機。

而三江購物在阿里減持后，也能減少戰略協同限制，依據自身區域市場特點，自主規劃業務，如拓展本地供應鏈合作、優化門店布局等，提升運營自主性與效率。

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三江購物深耕浙江區域市場

三江購物是浙江省大型商貿流通企業，創立于1995年。創始人陳念慈曾在寧波市政府財貿辦公室任副主任。1994年，其接受組織調動去一家外資大型連鎖企業幫助工作；次年，為開設社區平價超市，陳念慈離開外資公司，創立三江購物。秉持“用較少的錢，過更好的生活”理念起步，主營社區平價超市業務。

2000年起，三江購物連續入選中國連鎖零售業百強；2011年3月，三江購物在上海證券交易所成功掛牌上市，進一步增強資本實力與市場影響力。

圖源：小紅書

在2024年6月6日中國連鎖經營協會發布的“2023年中國連鎖Top100”榜單中，三江購物俱樂部以41.58億銷售規模、209家門店(榜單數據)位列榜單87位。

三江購物堅持在浙江省內布局，重點在寧波地區拓展。作為省政府重點流通企業、寧波市應急保供商品基地，三江購物多年來始終堅持100%對食用農產品進行安全檢測，積累了良好的行業口碑；始終如一的誠信經營，使公司擁有相對穩定的顧客群體。三江購物2024年半年報顯示，截至報告期，三江購物已發展門店198家，高粘度的會員人數約94萬人。

三江購物在經營上展現出多方面特色，在當地零售市場占據獨特地位：

首先，三江購物精準聚焦社區。三江購物主要經營業態有社區店、盒馬店和鄰里店，牢牢鎖定社區居民這一核心客群。門店選址貼近社區，多位于小區周邊、菜市場附近等居民聚集之處，為居民日常購物提供極大便利，構建起“家門口的購物站”。

圖源：大眾點評網友

在品類上，三江購物生鮮經營優勢顯著。2018年起，三江購物全面從社區平價超市轉型為生鮮平價超市，生鮮品類成為經營重點。生鮮商品被放置在門店醒目位置，強調“安全、新鮮、健康、實惠”的理念，全力打造“超市化菜場”；三江購物還通過生鮮加工中心、中央廚房提升即食、即熱、即烹等預制類商品豐富度；在采購環節，與眾多優質生鮮供應商緊密合作，從源頭把控品質與新鮮度；在倉儲配送方面，三江購物擁有完善的冷鏈物流體系，保障生鮮快速送達門店，減少損耗。

圖源：大眾點評網友

三江購物擁有豐富的自有品牌商品。這些商品經嚴格篩選后加貼“三江購物”品牌。相比同類知名產品，價格通常能便宜20％～30％，在保證質量通過嚴格雙重監管的同時，贏得了用戶口碑，也為自身帶來差異化競爭優勢。

經過新零售階段洗禮，三江購物全渠道融合發展也表現優秀。借助阿里的新零售理念與技術，三江購物線上平臺不斷優化升級，線下門店也融入數字化元素，如電子價簽、自助收銀等，提升購物體驗。線上訂單量在融合過程中實現成倍增長，實現全渠道銷售，滿足消費者多樣化購物方式的選擇。

截至2024年9月，三江購物前三季度營業總收入29.71億元，同比上升0.12%，歸母凈利潤1.21億元，同比上升15.83%。按單季度數據看，第三季度營業總收入10.08億元，同比上升3.24%，第三季度歸母凈利潤4333.05萬元，同比上升154.77%(歸母凈利潤的增長系報告期內政府補助增加以及費用減少所致)。

未來，三江購物有望憑借其在社區生鮮超市領域的深厚根基、獨特的經營特色以及自主規劃業務帶來的靈活性，進一步深耕浙江區域市場，提升自身在當地零售市場的競爭力。

而阿里巴巴在剝離傳統零售業務后，能夠將更多資源和精力傾注于電商主業、云計算、AI大模型研發以及海外市場拓展等核心業務上，加快在這些高增長潛力領域的布局與發展步伐。阿里減持三江購物，是資本的退潮，更是新零售行業從狂熱走向務實的標志。

二者未來走向值得行業持續關注，它們在各自新方向上的探索與實踐，或會為整個零售行業的發展帶來新的啟示與思考。