席卷全球的金融海嘯使各家零售商贏利大縮水，但是，屈臣氏卻不減反增。屈臣氏中國區董事總經理羅敬仁前日接受記者采訪時更是宣布，2009年計劃增加120家屈臣氏門店，“等于是一個星期兩家”。

　　“作為李嘉誠和黃麾下的零售主力軍，屈臣氏不僅是銷售額的貢獻者，也是集團大量現金流的提供者。”分析人士認為，李嘉誠在歷次危機中，力推和黃進軍回報周期長、資本密集型的“準壟斷”行業，不斷壯大自身資產。而這次，屈臣氏集團建起來的零售帝國能否助他順利過冬，仍有待市場的考驗。

　　1/3自有品牌提升利潤

　　屈臣氏早在數年前就已經拋出“內地開店1000家的計劃。”屈臣氏中國區董事總經理羅敬仁仍稱，即便經濟不太景氣，也從來沒有動搖關于千家門店的目標。按照2009年的預算，屈臣氏將新增門店120家，重點在華北和華西地區6個城市進行布點擴張。“而去年在種種不利因素的影響下，新店增長仍有86家。”

　　實際上，屈臣氏的擴張節奏頗能反映李嘉誠的投資哲學。李嘉誠曾對媒體表示看好內地市場，“相信未來經濟增長會保持在8％以上。而在開拓業務方面，保持現金儲備多于負債，要求收入與支出平衡，甚至要有贏利。”

　　既要規模又要贏利，怎么辦？“當金融海嘯來襲之后，李嘉誠立即組織集團高層開會討論，做出‘將屈臣氏自有品牌產品銷售額由25％提升到30％’的重要舉措。”一位接近屈臣氏的業內人士透露，屈臣氏的大舉擴張緊隨其自有品牌打造的低價策略之后。

　　據2008年最新的數據資料顯示：在屈臣氏銷售的產品中，自有品牌的商品數量已經超過了1500多種，超過店內商品總數的三分之一。而自有品牌產品的價格比同類產品在其他超市的售價低20％至30％左右。羅敬仁透露“今年還會增加差不多240種不同類型的自有品牌產品。”

　　這樣，屈臣氏零售與制造業劃歸一體，“既可以拉高銷售利潤，又可以坐地起價，逐步強化屈臣氏的話語權。”化妝品行業觀察家馮建軍這樣分析。

　　屈臣氏不會分拆獨大

　　近幾年來，屈臣氏集團的零售業務已經成為和記黃埔業績的重要支撐。來自高盛最新發布的研究報告則顯示，受益庫存管理及中央采購等重組計劃，預計屈臣氏2009年的整體營業額仍會實現增長，毛利率亦可持續改善。

　　不過，證券分析人士孔鵬認為，屈臣氏不會因此躍出前臺，從“和黃”中分拆圖謀獨大。“這主要取決于屈臣氏在李嘉誠整個商業帝國中所扮演的特殊角色。在李嘉誠的實體經濟中，地產石油能源的壓力不用說，港口也會是‘中國制造’折戟的受害者，而屈臣氏、百佳等零售板塊，雖然還不是世界級的，但支撐“長江實業”在香港的現金流，應該綽綽有余。而一旦分拆將大幅減少集團的總體營業表現。

　　此外，作為李嘉誠進軍內地零售市場的“另一只翅膀”———百佳超市，近日也易帥。記者經核實得悉，曾帶領家樂福大班人馬過檔到百佳超市的馮蜆祖，已于2月18日因“個人原因”正式辭去百佳中國區董事總經理一職，該職位由原百佳香港區董事總經理簡力宏擔任。
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