繼將旗下酒店授權至永樂華住進行管理后，融創(chuàng)文旅又有了新的動作。

11月8日，融創(chuàng)服務發(fā)布公告稱，與融創(chuàng)中國簽訂目標公司融樂時代（海南）商業(yè)管理有限公司（以下簡稱“融樂時代”）股權轉讓協(xié)議。交易完成后，融創(chuàng)中國將融創(chuàng)文旅集團旗下商業(yè)運營板塊管理公司打包出售給融創(chuàng)服務，試圖讓融創(chuàng)文旅輕裝上陣。

翻看融創(chuàng)文旅業(yè)績發(fā)現(xiàn)，近兩年雖然快速擴張，不過也面臨資產過重的問題。在業(yè)內人士看來，融創(chuàng)文旅把商管拆分出來是要進一步實現(xiàn)輕資產化，從而獲得更高的利潤，或許未來還會謀求上市發(fā)展。

拆分商管和文旅

今年以來，融創(chuàng)文旅的動作頻頻，而此次又要把商管板塊與文旅板塊進行拆分，并把商管部分轉出。11月8日，融創(chuàng)服務發(fā)布公告稱，與融創(chuàng)中國簽訂目標公司融樂時代股權轉讓協(xié)議。交易完成后，融創(chuàng)中國將融創(chuàng)文旅集團旗下商業(yè)運營板塊管理公司打包出售給融創(chuàng)服務，交易作價18億元。

根據(jù)公告，融創(chuàng)文旅集團已簽約的商管項目28個，合約建筑面積約為372.9萬平方米，其中在管項目21個，在管建筑面積約為305.4萬平方米。同時，該集團已簽約的商管項目中，融創(chuàng)集團自持的商管項目建筑面積約為343.5萬平方米，占比約為92%；來自第三方的商管項目建筑面積約為29.4萬平方米，占比約為8%。

據(jù)了解，融樂時代為融創(chuàng)文旅集團商業(yè)運營板塊的運營管理公司，主要從事商業(yè)項目的研策服務、開業(yè)籌備服務、招商代理服務及運營管理服務。

針對此次動作，融創(chuàng)文旅方面向北京商報記者表示，商管公司注入上市公司后，將繼續(xù)與融創(chuàng)文旅集團冰雪、住宿、樂園等各業(yè)務板塊保持業(yè)務協(xié)同。同時，客戶服務、市場銷售等面客業(yè)務如常進行，持續(xù)發(fā)展。其他相關信息則以上市公司公告為準。

由此可見，未來融創(chuàng)文旅的發(fā)展方向就是文旅資產的運營方向，而融創(chuàng)服務則更加注重物業(yè)管理與商業(yè)管理業(yè)務的發(fā)展。

輕資產運營的邏輯

事實上，此次轉出商管板塊后，融創(chuàng)文旅可謂更直接地謀求輕資產化運營。而對于融創(chuàng)文旅來說，輕資產化可以讓其更加迅速地在市場上“攻城拔寨”。

根據(jù)融創(chuàng)中國發(fā)布的2021年上半年中期業(yè)績，2021年上半年，融創(chuàng)中國的文旅資產運營板塊融創(chuàng)文旅經營業(yè)績取得快速增長，融創(chuàng)文旅收入約為26.1億元，同比大幅增加約166.3%；管理利潤約4.4億元；客流量約7201萬人次，同比大幅增加約102.9%。雖然文旅板塊的業(yè)績大幅增長，但是通過財報也可以看出，融創(chuàng)中國文旅項目的資產比例占比很高。根據(jù)融創(chuàng)中國2020年財報顯示，其文旅城建設及運營部分的資產總額則達到1250億元，幾乎占到總資產的14%左右。

不僅如此，在近一段時間的發(fā)展中，融創(chuàng)文旅在輕資產化的布局也可謂越來越明顯。就在前不久，融創(chuàng)文旅與華住集團合資創(chuàng)立的永樂華住酒店管理有限公司就宣布，融創(chuàng)文旅計劃將旗下西雙版納、廣州、成都等11個城市的22家酒店授權至永樂華住進行管理。據(jù)悉，這22家酒店包括早前融創(chuàng)終止與萬達酒店管理協(xié)議的21家酒店及哈爾濱融創(chuàng)萬達嘉華酒店，均會換牌成為永樂華住旗下品牌酒店。

擴張的還不止是酒店，融創(chuàng)文旅一直在加速布局文旅城項目。北京商報記者了解到，今年融創(chuàng)中國有多個文旅項目開業(yè)，其中，濟南融創(chuàng)文旅城是山東首個集文化、旅游、體育、商業(yè)、會議會展等于一體的超大型城市綜合體。另外，融創(chuàng)中國旗下首個文旅小鎮(zhèn)于9月開業(yè)，據(jù)悉，“阿朵小鎮(zhèn)”是融創(chuàng)中國自主開發(fā)研發(fā)的首個文旅小鎮(zhèn)項目，集田園、生態(tài)、度假、康養(yǎng)、旅居、影視旅游于一體。未來3-5年，阿朵小鎮(zhèn)將通過品牌化模式運作，實現(xiàn)成熟期每年旅游接待450萬人次�？梢娙趧�(chuàng)在文旅板塊的野心。

同策研究院資深分析師肖云祥認為，從業(yè)務覆蓋來看，通過拆分后，服務對象將會更廣。而對于融創(chuàng)文旅而言，輕資產化的戰(zhàn)略也并沒有發(fā)生改變。另外，于融創(chuàng)服務而言，通過收購提升了自身商業(yè)運營的能力，與物業(yè)管理相結合，可整體提升了公司的競爭力和服務能力，且對于資本市場而言也是一個“好故事”。

要謀求上市？

“并不排除融創(chuàng)文旅未來上市的可能。” 肖云祥還表示。融創(chuàng)中國一直以多元化的發(fā)展作為大方向，不斷在文旅板塊進行著布局。而在拆分之后的融創(chuàng)文旅究竟會選擇走向哪條路，這也是值得業(yè)內關注的話題。

雖然融創(chuàng)文旅方面并未就未來是否單獨上市做出答復，不過此次融創(chuàng)服務公告擬18億元收購融創(chuàng)時代后，業(yè)內對于融創(chuàng)文旅可能會成為繼融創(chuàng)服務從融創(chuàng)中國分拆后又一個上市公司猜測的聲音不絕于耳。

在知名地產分析師嚴躍進看來，類似收購由于都在融創(chuàng)的旗下進行，所以可以理解為物業(yè)板塊進行資源整合。類似整合也說明物業(yè)企業(yè)擴張方面，要進行外延式的擴張，包括商業(yè)辦公方面的物業(yè)管理也需要推進，這樣有助于做大做強企業(yè)的業(yè)務。融創(chuàng)服務此類收購，說明其希望把商管輕資產板塊的優(yōu)勢進行注入，利好后續(xù)物業(yè)板塊或服務板塊競爭力的提升�！熬臀穆脕碚f，如果把商管分出去，可能會對文旅后續(xù)的業(yè)務經營有一定的沖擊。但是反過來，如果融創(chuàng)服務板塊做得好，反過來也還是可以支持文旅業(yè)務的。至于說文旅本身而言，現(xiàn)在轉讓股權，也可以支持其現(xiàn)金流回籠，本身有助于其更好地發(fā)展�！眹儡S進坦言。

不過，單獨拆分上市也并非易事。首先，上市公司必須有較強的“造血”能力。單從酒店板塊來看，融創(chuàng)文旅自有的酒店知名度并不高，而且高端酒店的賽場上也擠滿了競爭對手。目前更多是通過和華住合作，來布局酒店市場。此外，融創(chuàng)文旅未來在輕資產化輸出方面，也同樣需要加緊布局，提高營收�！拔穆卯a業(yè)投資回報率較低，更多的是形成良性現(xiàn)金流。當前在疫情影響下，也會有諸多不確定性因素。”還有業(yè)內人士表示。

業(yè)內人士分析指出，隨著國內消費水平的提升以及文旅市場的快速發(fā)展，融創(chuàng)文旅或許看到了文旅領域的商機，而融創(chuàng)文旅實現(xiàn)輕資產化后，文旅業(yè)務便能獲得更多的營收及利潤。當然，即便是未來單獨上市，也仍然有很長的路要走。