8月11日晚間，叮咚買菜發(fā)布截至6月30日的2022年第二季度財(cái)報(bào)。 

報(bào)告期內(nèi)，叮咚買菜總營(yíng)收為66.34億元，同比增長(zhǎng)42.8%；凈虧損3450萬元，上年同期為19.374億元。GMV方面，叮咚買菜二季度達(dá)到71.152億元，較上同期的53.781億元增長(zhǎng)32.3%。

凈虧損方面，不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），叮咚買菜2022年第二季度凈利潤(rùn)為2060萬元，2021年同期凈虧損17.285億元。

從這一層面而言，叮咚買菜首次實(shí)現(xiàn)階段性盈利。

在同為生鮮電商玩家每日優(yōu)鮮備受爭(zhēng)議的當(dāng)下，叮咚買菜的這一消息令人振奮。前置倉(cāng)模式，終于開始賺錢了？

01. 盈利能力初步驗(yàn)證

反觀叮咚買菜財(cái)報(bào)，其66.34億元的總收入分別來自產(chǎn)品收入和服務(wù)收入。

其中，產(chǎn)品收入為65.5億元，較2021年同期的46億元增長(zhǎng)42.4%，主要受客單價(jià)提高推動(dòng)。服務(wù)收入為8040萬元，較去年同期的4270萬元增長(zhǎng)了88.1% ，主要由于訂閱叮咚買菜會(huì)員項(xiàng)目的客戶數(shù)量增加。

疫情期間客單價(jià)上漲、人們線上購(gòu)買生鮮商品的頻次增加、線上購(gòu)物的習(xí)慣進(jìn)一步強(qiáng)化，無疑對(duì)生鮮電商的營(yíng)收增長(zhǎng)起到推動(dòng)作用。不過從消費(fèi)者反饋看，叮咚買菜所提供的產(chǎn)品為其帶來的便捷性、食品安全的可信度更高。

叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖不止一次強(qiáng)調(diào)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量與商品力的重視。

就在去年，叮咚買菜明確了“商品力是第一推動(dòng)力”的策略，并不斷打磨市場(chǎng)洞察與研發(fā)能力。

據(jù)悉，2022年，叮咚買菜預(yù)制菜全線產(chǎn)品中，已布局超過1000個(gè)SKU。本季度，“人無我有”的特色商品SKU數(shù)達(dá)到217個(gè)，自有品牌商品銷售額占比已達(dá)到17.5%。

同期，叮咚買菜不斷加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)，其中包括已有的最大面積的高標(biāo)準(zhǔn)半自動(dòng)化大倉(cāng)、10多家食品工廠，以及正在建設(shè)的三個(gè)3F工廠。

而對(duì)產(chǎn)品研發(fā)與上游工廠的投入，也進(jìn)一步提升了叮咚買菜二季度的產(chǎn)品成本，但公司的運(yùn)營(yíng)成本和去年同期基本持平。

具體來說，公司二季度總營(yíng)運(yùn)成本及支出為66.3億元，僅同比增加0.8% 。其中，銷售和營(yíng)銷支出為1.5億元，比去年同期的4.1億元下降了64.2%，履約費(fèi)用占總收入的比例也從36.5%下降到23.2%。

叮咚買菜表示，履約費(fèi)用率降低主要受客單價(jià)提高及一線員工勞動(dòng)效率提高的驅(qū)動(dòng)。銷售和營(yíng)銷支出的下降主要由于“產(chǎn)品開發(fā)能力成為主要的增長(zhǎng)動(dòng)力，從而更有效地吸引客戶。”

截至二季度，叮咚買菜利潤(rùn)率已經(jīng)連續(xù)多個(gè)季度大幅優(yōu)化，該季度毛利率為31.6%，比去年同期提升了17.0個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比一季度提升2.9個(gè)百分點(diǎn)；Non-GAAP凈利潤(rùn)率相較去年同期優(yōu)化37.5個(gè)百分點(diǎn)。

區(qū)域市場(chǎng)上，長(zhǎng)三角地區(qū)作為叮咚買菜較早開展服務(wù)的市場(chǎng)，有著更加突出的表現(xiàn)。今年上半年，長(zhǎng)三角區(qū)域營(yíng)收同比增長(zhǎng)47.9%，并實(shí)現(xiàn)了3.7%的正向經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。

此外，截至該季度末，叮咚買菜資金充足，包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資等在內(nèi)的余額為60多億元。

可以肯定的是，叮咚買菜的商品力策略和盈利能力得到了驗(yàn)證，整合供應(yīng)鏈的成效也初步顯現(xiàn)。對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，叮咚買菜的階段性盈利，終于讓飽受爭(zhēng)議的前置倉(cāng)模式看到了曙光。

02. 前置倉(cāng)模式行不行？

實(shí)際上，前置倉(cāng)語境下的生鮮電商模式是每日優(yōu)鮮首創(chuàng)，這家“先行者”的驟然傾覆也讓整個(gè)行業(yè)蒙上了陰影。

更早前，盒馬CEO侯毅就對(duì)前置倉(cāng)模式表達(dá)過不同觀點(diǎn)。

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)道中，侯毅表示，前置倉(cāng)模式不合理，除非大規(guī)模收回物流成本才有可能實(shí)現(xiàn)盈利。“資本進(jìn)來以后，通過補(bǔ)貼去爭(zhēng)奪市場(chǎng)是不健康的。供應(yīng)鏈再造、流程優(yōu)化、全球采購(gòu)、差異化競(jìng)爭(zhēng)，才是做生意的真本事。”

從商業(yè)模式看，盒馬為“倉(cāng)店一體”的模式。以線下商超為錨點(diǎn)、所有數(shù)據(jù)與支付行為集中于數(shù)字系統(tǒng)。履約模式上，盒馬設(shè)計(jì)了懸掛鏈技術(shù)，幫助門店打通店內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)、分揀及配送分發(fā)等諸多環(huán)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)“30分鐘達(dá)”的配送效率。

再看以叮咚買菜、美團(tuán)買菜為代表的前置倉(cāng)模式，購(gòu)買、支付行為均在線上進(jìn)行，總倉(cāng)把生鮮產(chǎn)品運(yùn)送到各前置倉(cāng)再進(jìn)行配送，可覆蓋送貨的“最后一公里”、同樣30分鐘即達(dá)。

兩個(gè)模式相對(duì)比，各有優(yōu)劣。

倉(cāng)店一體的SKU更多、客單價(jià)更高，線下商超也更能觸達(dá)消費(fèi)者。但盒馬“30分鐘達(dá)”的配送服務(wù)更多局限于圍繞商超的一定范圍內(nèi)，且線下大型超市的前期投入更高、擴(kuò)張速度更慢。或也因此，盒馬一直在探索F2便利店、盒馬mini等新的商業(yè)模式，但水花不大。

現(xiàn)如今，生鮮電商的前置倉(cāng)面積更多在300平方米或以上，相較早前有所擴(kuò)大，SKU數(shù)有一定提升。疫情之下，用戶的客單價(jià)與粘性都有所提升，相對(duì)倉(cāng)店一體，前置倉(cāng)的模式在擴(kuò)店過程中更靈活，但仍需更為縝密的運(yùn)營(yíng)與成本計(jì)算。

不同的平臺(tái)基因，注定有不同的道路選擇。

梁昌霖始終認(rèn)為，前置倉(cāng)模式有最高的效率、最快的配送速度，能夠更好地控制生鮮品質(zhì)，這種模式滿足了消費(fèi)者對(duì)美好生活的需求，滿足了年輕一代不一樣的消費(fèi)習(xí)慣。

在他看來，商業(yè)模式好不好，不取決于一家企業(yè)的成敗，更重要的是看能否滿足用戶需求、順應(yīng)消費(fèi)者行為的變化趨勢(shì)。“只有用戶的取舍，才決定商業(yè)模式的成敗。”

鎖定前置倉(cāng)模式后，叮咚買菜始終專注于這一模式，堅(jiān)持其認(rèn)為的正確道路。深耕供應(yīng)鏈，挖掘商品力，并十分注重對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)的把控，在自有品牌、商品研發(fā)上不斷投入。畢竟對(duì)于生鮮這門生意來講，“得供應(yīng)鏈者得天下，品質(zhì)好才有未來。” 

2021年Q4財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，叮咚買菜也宣布，得益于商品力和效率不斷提升，上海地區(qū)于12月份實(shí)現(xiàn)整體盈利，整個(gè)長(zhǎng)三角地區(qū)于Q4實(shí)現(xiàn)UE翻正，整體虧損率得到大幅優(yōu)化，提效成果顯著。

本季度財(cái)報(bào)溝通會(huì)上，梁昌霖也表示，將繼續(xù)加大自身的研發(fā)和生產(chǎn)能力，開發(fā)出和市場(chǎng)具有差異化的叮咚特色商品。

今年6月，叮咚買菜就兒童食材推出了“寶媽嚴(yán)選”2.0的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。隨后還正式推出另一場(chǎng)景品牌“輕養(yǎng)星球”，為追求身體輕盈和健康生活的人群，提供從主食到零食的、一站式解決方案。零針對(duì)時(shí)下流行的空氣炸鍋，叮咚買菜也專門研發(fā)了相應(yīng)的產(chǎn)品。

03. 暫時(shí)性盈利，然后呢？

中國(guó)生鮮電商市場(chǎng)擁有無比廣闊的前景。

艾媒咨詢發(fā)布的《2022年中國(guó)生鮮電商運(yùn)行大數(shù)據(jù)及發(fā)展前景研究報(bào)告》顯示，2021年，中國(guó)生鮮電商行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為3117.4億元，同比上升18.2%。預(yù)計(jì)2023年，中國(guó)生鮮市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)4198.3億元。

報(bào)告也指出，生鮮電商行業(yè)處于多種商業(yè)模式共存的局面，不同模式滿足不同消費(fèi)者的需求，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)“一家獨(dú)大”。生鮮的渠道變革也會(huì)是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，且不論哪種模式，盈利始終是難題。

此前有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在4000多家生鮮入局者中，只有1％實(shí)現(xiàn)了盈利、4％實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡，但這也無法阻擋入局者的腳步。

艾媒報(bào)告也顯示，截至2022年4月底，生鮮電商相關(guān)企業(yè)總注冊(cè)量達(dá)27047家，是2017年10315家的近三倍。與此同時(shí)，65.4%的中國(guó)生鮮電商消費(fèi)者較2021年消費(fèi)次數(shù)增多，51.6%的消費(fèi)者消費(fèi)金額增多，消費(fèi)者線上消費(fèi)頻次和金額出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

業(yè)內(nèi)普遍的觀點(diǎn)是，生鮮生意鏈條更長(zhǎng)、管理更復(fù)雜，線上化是大趨勢(shì)，市場(chǎng)需要給到更多耐心與時(shí)間。

有聲音認(rèn)為，叮咚買菜二季度虧損收窄幅度明顯，一定程度上與它的大量撤城或疫情有關(guān)。

實(shí)際上，個(gè)別城市調(diào)整的目的是為了優(yōu)化響應(yīng)城市分選中心的運(yùn)營(yíng)效率，對(duì)經(jīng)營(yíng)影響極其有限。有接近叮咚買菜的人士對(duì)36氪透露，其撤前置倉(cāng)比例僅為3%左右，實(shí)際GMV占比不到1%。

實(shí)際上，剔除疫情嚴(yán)重的3個(gè)月，叮咚買菜已連續(xù)10個(gè)月持續(xù)改善虧損率，也就是說，即使沒有疫情的影響，年底的盈利也一直在預(yù)期之內(nèi)。

梁昌霖也坦言，“有信心在今年期末實(shí)現(xiàn)全面、持續(xù)盈利。”

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2019年至2021年，叮咚買菜的凈虧損分別為18.73億元、31.77億元、64.29億元，已經(jīng)累計(jì)虧損約115億元。盡管已經(jīng)“回血”，在未來，叮咚買菜仍不能有片刻的松懈，繼續(xù)提升商品力、降本增效、提高利潤(rùn)才是關(guān)鍵。