來源/斑馬消費

作者/徐霽

互聯網上，對蘇寧易購存在兩個截然不同的輿論場。

一邊，是蘇寧官方不斷向外釋放利好；另一邊，是債權人特別是中小債權人通過各種途徑向蘇寧追債。

究其根本，是蘇寧易購主業始終無法盈利，以及高筑的債臺等，所導致的信任危機。

01

民間機構硬剛

從去年9月以來，民營法律咨詢機構“中城院要案中心”，接受債權人的委托，與蘇寧易購開展了一場長達1年的法律和輿論戰。

據了解，目前已有數百蘇寧易購的債權人前往中城院要案中心登記，多為蘇寧易購的中小供應商。

盡管，要案中心多次就委托人的債權問題，與蘇寧易購方面進行交涉，但始終沒有得到解決。

期間，一度傳出中小債權人向法院申請對蘇寧易購破產清算的消息。蘇寧易購方面對此嚴正聲明：網傳“破產清算”系謠言，公司經營一切正常，業務企穩向好。

幾天前，要案中心再次發布消息：有機構工作人員，向證監會實名舉報蘇寧易購現任董事、獨立董事、監事和高管，因其違背公司法等法律法規規定的勤勉和忠實義務，導致公司信披不實、經營不善、面臨被破產清算、強制退市的危險。舉報名單涉及公司原控制人、名譽董事長張近東、董事張康陽、董事長黃明端、董事總經理任峻以及董事會秘書黃巍等。

不只是中小供應商索要欠款難，已有多個重要供應商，在多次催款無果的情況下，將蘇寧易購告上了法庭。

彩虹集團是一家主營電熱毯、殺蟲劑的上市企業，長期通過蘇寧易購線上線下渠道銷售公司產品。之前，雙方的回款結算周期為1個月，結算方式為三個月的銀行承兌匯票。

但從2021年開始，蘇寧易購開始出現逾期付款的違約行為，無奈之下，彩虹集團只能接受商業承兌匯票。

去年3-4月，公司收到蘇寧方面開具的4張共計3600余萬元商業承兌匯票，但在匯票到期后，蘇寧易購仍拒絕付款。去年11月，彩虹集團將蘇寧易購告上法庭，要求支付逾期款項及利息。今年1月，雙方達成和解，彩虹集團集團撤訴。

在彩虹集團之前，蘇寧易購電子設備供應商中建信息，向南京中院提起訴訟，要求蘇寧易購支付3.16億元貨款。目前，尚無訴訟進展的消息。

02

持續虧損

千古江山，英雄無覓，孫仲謀處。舞榭歌臺，風流總被，雨打風吹去。

想當年，蘇寧戰國美，張近東斗劉強東，張近東和他的蘇寧帝國一時風光無兩。如今，他頂著蘇寧易購名譽董事長的頭銜，變成了一個符號。

1990年，張近東在南京創立蘇寧，通過家電零售業務，將蘇寧打造成了中國最大的連鎖零售商。

不過，公司的業績巔峰卻定格在了2011年。當年，公司分別實現營業收入、歸母凈利潤938.89億元和48.21億元。

隨著中國互聯網的快速崛起，電子商務對傳統零售行業帶來巨大沖擊，蘇寧亦投入電商大戰之中。

蘇寧易購電商平臺的投入運營，以及線下門店數量的增長，推動營收規模直線上升，但公司盈利水平持續下滑。

從2014年開始，蘇寧易購扣非凈利潤轉負，一直持續至今。

在日如中天之時，蘇寧易購豪擲重金對外投資，將天天快遞、PP Live、努比亞手機、家樂福中國等攬入懷中。這些，不僅未能在集團內部形成協同效應，反而變成了沉重的負擔。

為數不多的成功投資，是2015年與阿里之間的換股，這讓蘇寧易購得以在2017年和2018年，通過出售阿里股票，換得公司賬面盈利。

2021年，蘇寧易購營業收入驟降44.94%至1389億元，歸母凈利潤更是巨虧432.6億元，加冕“A股虧損王”。

因2019年-2021年扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且公司持續經營存在重大不確定性，公司被實施其他風險警示，簡稱變為“ST易購”。

蘇寧易購的危機，張近東已無力扭轉。2021年7月，張近東及關聯方蘇寧控股等，將合計所持蘇寧易購16.96%股權，轉讓給江蘇國資及產業資本共同出資的新新零售基金二期，公司變成了無控股股東和實際控制人。

隨后，張近東辭去公司董事長職務，屬于他的蘇寧時代成為過去式。

今年以來，蘇寧易購持續關店、剝離虧損業務、節省開支，導致今年上半年收入規模大減60%。盡管，公司盈利能力有所改善，但當期歸母凈利潤仍虧損27.41億元。

03

債臺高筑

蘇寧易購規模的急速萎縮，與公司的財務狀況有極大的關系。

公司的流動性危機從2021年6月開始集中爆發，公司核心電器3C業務的庫存商品規模創歷史最低值，銷售規模急劇下滑。銷量和采購量的下滑，以及與供應商結算周期的延遲，直接引發供應商的返利結回比例急劇下降，導致的采購成本提高、盈利水平下降。

蘇寧易購陷入了一個惡性循環。

2021年年報顯示，由于未履行銀行借款中的約定條款，公司觸發了部分銀行借款中的違約或交叉違約條款。截至2021年末，以上違約事項，導致銀行等金融機構要求公司提前償還共計191.05億元本金和利息。

同時，因為資金嚴重短缺，公司大量應付款項逾期。截至今年3月末，逾期未應付款項金額合計達322.39億元。

公司表示，已采取包括與核心品牌商開展創新合作模式，提出新的還款安排并達成和解等多項措施，在維護和相關方良好持續合作關系及業務穩健運營的基礎上，平穩解決應付款項的支付安排，減輕對公司運營資金及流動性的壓力。同時，盤活存量資產回籠資金，以解決逾期欠款問題。

截至今年6月，蘇寧易購擁有貨幣資金215.3億元，其中，受限貨幣資金接近150億元，實際可動用的資金不多。同期，公司短期借款高達320.3億元，另有一年內到期的非流動負債131.6億元，資產負債率高達82.69%，財務壓力依然巨大。