來源/36氪未來消費

撰文/任彩茹

繼10月份安踏收購MAIA ACTIVE后，新銳消費品牌被業內大公司青睞的故事，又多了一個。

11月8日，君樂寶集團與現制酸奶品牌「茉酸奶」簽訂戰略合作協議，君樂寶斥資戰略入股茉酸奶，持有30%股份，具體金額未透露。

茉酸奶2014年成立于上海，是今年現制酸奶熱潮中“最顯眼”的品牌，招牌產品“原創牛油果酸奶奶昔”一度引領潮流。據悉，茉酸奶全國門店數在今年5月底突破1000家，如今這一數字已更新至1600+。

縱使“年輕人移情酸奶”的呼聲高調又熱鬧，現制酸奶領域跑出的千店品牌還是屈指可數，茉酸奶作為代表，受到的關注自然不少。

聯合創始人顧豪在5月底接受36氪采訪時曾談及融資態度——“很多人在問，我們還在討論中。”此后，有機構投資人表達過對茉酸奶的興趣，品牌方回復表示“投資事宜暫時先不聊了”。

君樂寶這次入股，成為茉酸奶的首次公開融資。乳業專家宋亮他曾以顧問身份建議君樂寶與國內的烘焙、餐飲、咖啡茶飲等業態的連鎖品牌尋求合作，“其實接觸過很多品牌，最終達成了對茉酸奶的投資。”他告訴36氪。

這場新老品牌的雙向奔赴，背后是君樂寶擴張業務、沖擊IPO的決心，也是茉酸奶保障上游、延續高速增長的野心。

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“規模+規模”的互哺

此次合作，被外界形容為“兩個第一的聯手”。

過去幾年，魏立華帶領下的君樂寶發展迅速，2021年營收達到203億元（2022年數據未公布），位列中國乳業第五強。而據IPO日報，君樂寶集團及旗下品牌的低溫酸奶市場占有率全國第一，簡醇酸奶是低溫酸奶第一品牌。

茉酸奶也憑借快速拓店走上“第一”位置：今年3月門店數破500家，一個月后官宣第700家門店即將落地，5月底1000家，11月超過1600家，年底目標2000家。如此增速，在現制酸奶飲品領域是獨一份。

體量變化，對上游原料的需求也隨之快速變化。顧豪此前對36氪舉例稱，就榴蓮奶昔要用到的榴蓮而言，國內已經很難找到與茉酸奶需求量相匹配的常規貿易商，必須通過馬來西亞領事館牽頭，以當地最大的產地來覆蓋需求。

有這樣的規模做基礎，君樂寶入股之后的具體合作，自然先從奶源展開。

據悉，雙方計劃在中國四大黃金奶源地之一的張家口壩上草原設立茉酸奶專有牧場。此前，茉酸奶的原料由內蒙古品牌蘭格格供應，門店的視覺體系對奶源多有強調，“北緯43度黃金奶源帶”、“來自草原酸奶之都”等標語占據黃金位置。

對茉酸奶而言，最為重視的奶源自此有了保障。畢竟君樂寶近年來在草業和牧業領域的投資超過80億元，在全國建有17個大型牧場，據官方在今年7月的數據，其奶源自給率在58.95%，這個水平高于伊利、蒙牛等大多數乳企。

對君樂寶而言，此舉的直接益處是發展了一個規模可觀的下游客戶，除此之外，還有更大的想象空間。比如餐飲場景的故事——當菲諾的厚椰乳成為瑞幸生椰拿鐵背后的隱形贏家，當朝日唯品的牛乳成為精品線下咖啡店的標配時，線下門店的資源對乳企尋求to B業務已至關重要。

“過去兩年標準產品的酸奶動銷不暢，大公司都在找方向、找新的增長點，茉酸奶這樣的新興品牌在融資上也不想只圈錢，而是需要更深度的合作。”宋亮對36氪總結道，“對這樣的投資，我們雙手贊成。”

事實上，業內曾有過一場與之相似的合作可供參考。

2021年初，新希望旗下的新乳業以2.31億元的價格收購“一只酸奶牛”60%的股權，希望攜手進軍現制茶飲領域。根據當時的公告內容，雙方還簽有“對賭協議”，在三年業績承諾期內，一只酸奶牛分別要完成年度及累計凈利潤目標，三年內的累計凈利潤不低于1.27億元。 

實際完成情況尚未可知，但從開店速度來看，一只酸奶牛的發展相較前幾年已明顯趨緩。極海品牌監測的數據顯示，目前在營門店為1039家，而早在2020年時，其門店數量就已破千，有媒體稱其“恐難完成對賭協議”。

可見乳企要運營線下終端品牌并不容易。宋亮稱二者的方向類似，但本質上有“入股”和“收購”的區別，君樂寶入股后，品牌經營的控制權仍然在茉酸奶手中，“行業有專業分工，對企業而言以參股方式形成緊密合作已經足夠，茉酸奶后續也有自己的計劃。”

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君樂寶朝IPO前進一步

IPO無疑是這些年懸在君樂寶心頭的一件大事。

2019年7月與蒙牛解綁后，君樂寶很快在2020年引入了新的外部股東，紅杉、高瓴均在其中，目前紅杉是其最大的機構股東，投資額超過12億元，持股比例15.26%。在此期間，便陸續有君樂寶謀求上市的傳聞出現。

2020年，彭博社援引知情人士消息稱，君樂寶有意在中國內地和香港上市，考慮在香港IPO中籌資至少7億美元，官方當時予以否認。如今，這一計劃被擺上臺面，君樂寶副總裁仲巖對外表示，2025年銷售額要達到500億元，并表示“公司已啟動IPO上市項目，爭取在2025年完成上市”。

以此時點再來回顧君樂寶近幾年的發展，會發現它一直在默默長大，“買買買”的步伐也不曾停下。

2022年1月，君樂寶以2億元收購皇氏集團子公司云南來思爾乳業股權及云南皇氏來思爾智能化乳業股權，在兩家公司各持股20%，成為第二大股東，為擴張西南市場奠定基礎。

2022年8月，君樂寶收購西安銀橋乳業（集團）有限公司核心經營性資產，為進軍西北市場布下一子，同時在牛奶和羊奶市場都更進一步。

今年5月，君樂寶再度斥資3.29億元拿下皇氏集團上述兩家子公司各32.89%的股權，正式躋身控股股東。

此外，君樂寶還通過投資上海酪神世家健康科技發展有限公司，布局奶酪市場等等。

有業內人形容君樂寶的發展“在奶粉的最后窗口期做到了數一數二。”嬰幼兒奶粉、低溫液態奶、常溫液態奶，也是它在牧業之外的三大業務板塊。但時移勢易，從目前的宏觀環境來看，奶粉、常溫奶的大盤收縮趨勢明顯，鯨參謀數據顯示，截至今年9月份，京東平臺嬰幼兒奶粉的銷量同比下滑約17%。

盡管君樂寶仍能表現出逆勢增長（在凱度的《2023年全球品牌足跡報告》中以8.6%的增長率位居乳業增速冠軍），但在消費者追求健康、新鮮的大背景下，行業增長機會轉向中高端已是共識，推出A2型奶粉、做「悅鮮活」這樣的利潤型品牌，包括此次入股茉酸奶，君樂寶也在努力擺脫“只有低價”的形象。

今年初在石家莊舉辦的君樂寶科學戰略發布會上，魏立華回顧起2012年制定的企業愿景——成為中國乳制品企業的領先品牌，他頗為激動，揮舞手臂說到，“愿景離實現越來越近了，我提議，給我們君樂寶人一個掌聲。”

相較那時，君樂寶完成了從10億元營收到200億元營收的跨越。如今，與現制酸奶第一品牌完成綁定，IPO的壯志又繼續往前走了一步。

（36氪楊亞飛對本文亦有貢獻）